宏利Signature IUL横评：9%到11.2%怎么来

你好，我是大贺。

今天聊 IUL。

具体看四个产品。宏利「Signature IUL (II)」、永明「SunBrilliance IUL」、全美「Genesis II/III」、友邦「Platinum Indexed Legacy」。

很多朋友问我一个问题。

销售说的 9%封顶、11.2%派息，到底是真拿到了，还是演示里写得好看？

这个问题很关键。

尤其到了 2026年05月10日 这个时间点。回头看 2025 年那一轮市场。很多东西就看得更清楚了。

我这篇不讲概念包装。只看派息报告。看真实结算。看哪些数字能信。哪些数字要打个问号。

2025年的钱，确实不好放

2025 年，全球市场走得很折腾。

美股冲过。也回调过。利率预期反复。地缘和关税消息也不断扰动。

很多高净值客户的心态变了。

以前是想多赚一点。现在更现实。

底线不能破。上限也不能完全放弃。

这就是 IUL 被反复拿出来讲的原因。

IUL 经常被叫作“财富方舟”。这个说法有点营销味。我不太喜欢直接照单全收。

不过它背后的需求是真的。

一笔美元资产。你放股市，怕大跌。你放定存，又嫌收益不够。你买传统储蓄险，又觉得上限不高。

IUL刚好卡在这个缝里。

这次我看的数据，是宏利、永明、全美、友邦四大离岸保险巨头截至 2025年12月的最新派息报告。

这类报告，比销售演示更有用。

演示是“可能”。派息是“已经发生”。

这里我必须提醒你。别只听一句“预期 8%”或者“封顶 11%”。真正要看的是结算利率。还有它怎么结算。

IUL最核心的两个词：Floor和Cap

IUL的逻辑，其实不复杂。

它通常挂钩一个指数。这里最常见的是 S&P 500。

核心看两个词。

Floor。保底。这次看到的核心机制是 0% Floor。指数跌了，你账户收益按 0% 算。本金不因为指数下跌直接受损。

Cap。封顶。指数涨了，你跟着涨。但最多拿到封顶率。常见区间是 9%-11.3%+。

说白了。

市场大跌时，你不跟着亏。市场大涨时，你能吃到一段收益。但你吃不到全部涨幅。

这点一定要讲清楚。

IUL不是股票。不是指数基金。它不会让你完整享受 S&P 500 的上涨。

它拿掉了一部分上行空间。换来了下跌保护。

这笔交易值不值。要看你的钱是什么钱。

短期要用的钱，不适合。想赌美股暴涨的人，也不适合。长期美元资产，想要下有底线。这个方向可以看。

还有一个背景。

2025年7月，香港保监局 GL16 指引更新。重点就是提高演示利率透明度。要求保司披露过去 5 年分红实现率。演示利率也不能随便拍脑袋。

2025年11月，新加坡 MAS 也点名过部分 IUL 销售误导案例。前三季度涉及 IUL 的投诉同比增长 28%。争议点集中在 Cap Rate 调整、乘数费用这些条款。

这说明一件事。

监管也在提醒市场。不要只看演示。要看真实派息。还要看条款细节。

宏利Signature IUL：稳是稳，但别把10.70%当永远

先看宏利。

宏利「Signature IUL (II)」这次看的，是 S&P 500 Index Sub-account。

它的账户封顶率是 9.30%。

在 2025 年披露的数据里，宏利在 3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

如果加选 115%绩效乘数，这些月份实际收益是 10.70%。

这个数字很好看。

我对宏利的评价很直接。

稳健型客户，宏利是四款里很值得看的一个。

它不是最激进的。封顶率也不是最高。但它的数据很整齐。结算节奏也清楚。

这就是老牌大厂的特点。不会特别刺激。但确定性强。

不过这里有个坑。

很多人看到 10.70%，会以为这就是产品本身的自然收益。

不是。

10.70%是加了 115%绩效乘数 之后的结果。基础封顶是 9.30%。你要分清楚这两个数字。

销售不会告诉你这一层差异吗？

有的会讲。有的会含糊带过。

我建议你直接问三句话。

第一，当前 Cap Rate 是多少。第二，绩效乘数是不是额外选项。第三，未来 Cap Rate 有没有调整可能。

IUL的 Cap 不是永远锁死不变。很多产品会有调整机制。合同里会写。

我不会因为 2025 年宏利表现好，就把它说成无脑选择。

但我会承认。

在 2025 年这轮美股行情里，宏利确实交出了很漂亮的真实派息。

近11%的年化，在美元固定收益类产品里很少见。

当然，它不是定存。也不是保证收益。

你要把这句话记住。

永明SunBrilliance：玩法多，但也更考验你看不看得懂

再看永明。

永明「SunBrilliance IUL」的特点，是账户玩法更多。

这次素材里主要有两个账户。

一个是 S&P 500 Multiplier Account。也就是乘数账户。一个是 S&P 500 Optimum。也就是优选账户。

乘数账户的 Cap Rate 是 8.15%。看上去不算高。

但大部分月份的实际派息率达到 9.78%。

原因就在乘数机制。

这个地方很容易看错。

有人只看 Cap Rate。看到 8.15%，觉得不如宏利。有人只看派息率。看到 9.78%，又觉得特别香。

我会把它拆开看。

Cap 是封顶规则。乘数是放大机制。最终结算，要看两者怎么组合。

永明的好处，是它能把一个看似不高的 Cap，撬到接近 10% 的派息。

这点不错。

但你也要问清楚。乘数机制有没有成本。账户配置规则是什么。未来参数怎么调整。

这些才是 IUL 里真正容易出误解的地方。

永明的优选账户也值得看。

Optimum 账户绝大多数月份触及封顶，实际派息率为 10.20%。

优选账户更直观。

封顶 10.20%。多数月份拿到 10.20%。这个读起来比乘数账户简单。

但它也不是每个月都封顶。

比如 2024年4月段，优选账户结算利率是 5.52%。乘数账户是 6.62%。

这正好说明一个问题。

永明不是魔法。指数没涨够，就不会凭空给你 10%。

我对永明的判断是：

想要一点弹性，又愿意读条款的人，可以重点看永明。

它比宏利更有玩法。但玩法越多，越不能偷懒。

保单不是买口号。尤其是 IUL。你不看账户规则，就容易被高演示带着走。

全美Genesis和友邦Platinum：一个看上限，一个看简单

全美「Genesis II/III」这次的数据很醒目。

它的 S&P 500 账户封顶率是 11.20%。

2025年1月-2月段，以及 5月-12月段，多个实际派息锁定在 11.20%。

这个数字在美元低风险类产品里，很有竞争力。

我会这么说。

如果你看重上限，全美是四款里最值得优先比较的。

它的封顶率高。2025 年也确实多个月拿满。数据摆在这里。

但我不会把它说得太神。

全美 2025年4月段，指数只涨 5.52%。实际派息也是 5.52%。

这说明高 Cap 的意义，是在市场涨幅足够时体现。

市场没有涨够，11.20%也只是天花板，不是地板。

这里要特别小心。

销售讲全美时，很容易强调 11.20%。但客户听完，脑子里会自动把它当成“每年拿11.20%”。

这是误解。

合同不会这么写。派息报告也不是这么算。

再看友邦「Platinum Indexed Legacy」。

友邦的 S&P 500 账户封顶率是 9.00%。

2025年6月-2026年1月成熟段落，全部触达封顶。实际派息率都是 9.00%。

友邦这款的逻辑很清楚。

涨得少，就拿指数实际涨幅。涨得多，就拿 9.00%。

比如 2025年4月成熟段落，指数涨幅是 3.16%。客户实得 3.16%。

到了 2025年6月之后，多个成熟段落触达封顶。客户实得 9.00%。

我对友邦的评价也很明确。

不想研究太复杂账户的人，友邦更省心。

它不是上限最高的。但规则直给。数据也好读。

保守型客户，或者只想把一部分美元资产放进带保底框架的人，我会更愿意让他看友邦。

当然，保守不代表随便买。

IUL还有保单费用、退保价值、账户成本、身故杠杆等问题。本文只聊派息报告。不能把派息率等同于整张保单的实际 IRR。

这句话很重要。

派息率高，不等于你整张保单回报一定高。

账户派息只是其中一层。保单结构会影响最终现金价值。缴费方式也会影响真实回报。

这就是很多人看 IUL 容易踩错的地方。

你看到的是账户收益。你拿到的是保单现金价值。

两者不是一个概念。

4月低谷段，反而最能看出IUL有没有按合同来

我反而建议你重点看 2025年4月这组数据。

因为牛市里大家都好看。低谷段才看机制。

2025年4月到期的指数段，四家公司数据是这样的。

AIA 是 3.16%。宏利是 5.52%。全美是 5.52%。永明是 5.52%-6.62%。

这不是巧合。

IUL收益计算遵循 Point-to-Point。点对点原则。

只看起跑线和终点线。

2024年4月，美股受通胀数据反弹影响，经历回调。标普500在 5000 点附近震荡。

中间一年，美股其实涨过。也冲高过。

但 2025年4月，市场又遇到倒春寒。受地缘和关税消息影响，回吐了不少涨幅。

结算日刚好卡在回调位置。

这时候就不会拿满 Cap。

涨多少，给多少。跌破了，也有 0% Floor 托底。

我觉得这组数据很有价值。

它说明保司不是随便拍派息。它们确实按指数表现和合同规则来。

也说明 IUL 的保底不是摆设。

市场不舒服的时候，客户还能拿到 3.16%-6.62% 的正收益。这个结果不夸张。但很实在。

跟直接买股票不一样。

直接持有指数，遇到结算前回调，你账面就跟着波动。IUL牺牲了部分上行。换了一个下行保护。

这就是它存在的意义。

写在最后：IUL能看，但不能只看派息率

回到最初的问题。

2025年大部分 IUL 保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。

这组数据说明，IUL确实不是纸上谈兵。

2025年这轮市场里，它真的赚到了钱。也跑赢了很多美元定存和普通固定收益类选择。

但我还是要泼一点冷水。

IUL不是定存。不是保本高息。也不是每年固定拿9%-11%。

它是一个带保底机制的长期寿险账户。

你要接受三个事实。

市场好，可能拿到封顶。市场一般，只拿实际涨幅。市场差，账户收益可能是 0%。

不过 0% Floor 也很重要。

在更早的波动期，0%保底曾多次保护客户本金。这不是宣传话术。是机制本身。

我的选择偏好很清楚。

想稳一点，先看宏利。想多一点账户玩法，看永明。想追求更高上限，看全美。想简单直给，看友邦。

但短期资金别碰。

看不懂条款的人，也别急着买。

IUL最怕的不是收益低。最怕的是你把派息率当成保单实际回报。更怕的是你没问清 Cap、Floor、乘数、费用和退保价值。

我做港险这么多年，见过太多客户拿着演示表来问。

表很好看。合同没看懂。最后才发现钱被锁得比想象久。

这类产品适合长期美元资产。适合不想裸奔美股，又不甘心只拿定存的人。

如果你的目标是三五年周转，别碰。

如果这笔钱能长期放。你又愿意认真看条款。IUL值得纳入比较。

大贺说点心里话

IUL这种产品，差距往往不在一句“封顶多少”。差距在账户规则、费用结构和购买渠道。你真要配置，先把这些看明白，再谈买哪一款。