宏利宏挚家族：公司够稳，但别只盯6.5%

你好，我是大贺。北京大学硕士，深耕港险9年。

最近有朋友问我一句话：“大贺，我看中宏利宏挚家传承。但这家公司，会不会20年后就没了？”

这个问题很朴素。也很关键。

买港险，不是买一张短期理财单。很多储蓄分红险，一放就是二三十年。公司本身稳不稳，资产怎么投，香港市场有没有真实支撑，都要看。

今天这篇，我就围绕**宏利「宏挚家族（宏挚传承 & 宏挚家传承）」**聊清楚。

这不是广告，这是尽调。

咱不听故事，只看数据。

买宏挚家族前，先看宏利靠不靠得住

买港险前，先把公司看清楚。

截至2025年，宏利集团总资产达到10,254亿加元。这个体量，不是小公司能碰瓷的。

2025年，宏利汇回资金达到64亿加元。这代表什么？

说人话就是，集团现金回流能力还可以。不是账面上看着大，实际钱调不动。

宏利香港服务超过260万港澳客户。这也不是一句口号。保险公司做长期业务，客户基数很重要。客户越多，续期、服务、理赔、运营体系越经得起考验。

还有一个近期背景，值得提一下。

2025年第四季度，宏利人寿保险（国际）有限公司完成迁册至香港。它成为香港本地注册保险公司。这个动作不花哨。但我认为挺重要。

法律实体本地化。监管关系更直接。对买香港保险的人来说，这是实打实的长期承诺。

我的判断很明确。

如果你担心宏利是不是一家“够不够大、够不够稳”的公司，这个担心可以放低一点。

真正要看的，反而不是它会不会突然消失。

而是它的经营质量，能不能支撑未来几十年的分红预期。

宏利2025赚了多少？75亿加元是硬指标

看保险公司，我不会只看销售额。

销售额漂亮，不代表利润好。利润好，也不代表资本充足。几个指标要放在一起看。

宏利2025年全年核心盈利录得75亿加元。折合人民币约381.47亿元。

归属于股东的净收入为56亿加元。比2024年上升2亿加元。

核心EPS为4.21加元。较2024年上升8%。第四季核心EPS为1.12加元。较2024年第四季上升9%。

这组数字，我会给比较高的权重。

原因很简单。保险公司不是看一年冲刺。它看持续赚钱的能力。

再看ROE。

宏利2025年全年核心ROE为16.5%。第四季核心ROE为17.1%。

这个水平不低。对保险集团来说，能在这个体量下保持这样的资本回报，说明经营效率不错。

第四季LICAT比率为136%。

LICAT可以理解为加拿大保险监管口径下的资本充足指标。这个数字不是越高越好。太高可能代表资本闲置。太低又让人担心安全垫。

136%这个位置，我觉得比较舒服。

不是激进扩张。也不是资本吃紧。

再拉长看。

宏利集团核心盈利，2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。

中间不是每年都直线上升。2020年、2022年也有波动。这个很正常。保险公司不可能完全不受市场影响。

但从七年维度看，趋势是向上的。

宏利还宣布普通股股息上调10.2%。

我不会把股息上调当成买保险的理由。这个逻辑不对。

但它能说明一点。管理层对现金流和盈利质量，有一定信心。

我对这一章的判断很直接。

宏利2025年的财务表现，足够支撑“稳健增长”这个评价。

不是那种只靠营销声量撑起来的热闹。

增长从哪里来？香港市场不是配角

很多人看宏利，会把它当成一家加拿大公司。

这个理解没错。但对港险买家来说，真正要看的是香港业务。

因为你买的是香港保险。你关心的是香港市场有没有增长，有没有客户，有没有产品竞争力。

2025年，香港市场占据宏利集团近四成的新业务价值。

亚洲市场，也就是包含香港的板块，核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

这不是边缘业务。

香港市场已经是宏利增长的主发动机之一。

再看香港本地数据。

香港宏利2025年新业务价值达到10亿美元。

香港宏利2025年核心盈利达到11亿美元。

香港宏利2025年年化保费达到20亿美元。刷新历史纪录。

我更看重这个点。

香港市场的增长，不是只出现在一个指标里。

新业务价值在涨。核心盈利在涨。年化保费也在涨。

这三个放在一起，含金量更高。

再看集团层面。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年达到35亿加元。

宏利集团新业务年化保费，2018年是55亿加元。2025年达到97亿加元。

2025年，宏利APE销售额上升14%。新造业务CSM上升28%。新造业务价值上升18%。

这些指标对普通客户有点绕。

你可以这样理解。

新单卖得更多。新业务质量也在提升。未来利润储备也在变厚。

我的判断是：

第一次买宏利，不用担心它在香港没有存在感。恰恰相反，香港是它最该被重视的市场。

但我也提醒一句。

市场热，不等于产品一定适合你。

产品还要单独看。尤其是分红险，不能只看公司强。

4599亿加元投去哪了？77.5%放在固收

买储蓄分红险，很多人盯着演示收益。

我会先看背后的资产。

宏利截至2025年12月31日，总投资资产高达4,599亿加元。同比提高4%。

其中，**77.5%**的投资资产为固定收益资产。

这个比例很高。

对保险公司来说，固定收益资产是底盘。它决定了负债匹配能力。也决定了现金流的稳定度。

看中文版更直观。

公司债券占28%。政府债券占18%。抵押贷款占12%。私募债占11%。现金与短期证券占6%。

地域上，约**40%**资产投资于美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

图片口径里，亚洲和其他为23%。和文字口径略有差异。大方向一致。美国和加拿大仍是核心。

我喜欢这种配置。

不是因为它收益最高。恰恰相反，它不像激进资产组合。

它的特点是稳。地区分散。债券权重大。政府和机构债是压舱石。

再看债券和私募债。

多元债券及私募债券占总投资资产58%。规模2,659亿加元。同比增加56亿加元。

行业分布里，政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品占9%。工业占9%。能源占7%。

银行业和房地产相关各占5%。周期性消费品占4%。其他金融服务占3%。

这里我给一个明确判断。

宏利这套资产配置，更适合长期储蓄险的底层逻辑。

它不是靠短期权益市场冲收益。也不是押单一国家、单一行业。

对保守型家庭来说，这比“短期演示特别高”更重要。

债券质量够硬吗？96%投资级是关键

只看固收比例还不够。

固收里面也有好债和差债。评级很重要。

宏利的债务证券及私募债券中，**96%**为投资级评级。**70%**达到A级及以上。

这个数据，我会重点看。

因为分红险的长期兑现，离不开资产质量。

再看证券化资产。

优质证券化资产中，**70%**资产质量达到A及以上等级。

波动较高的证券化资产，仅占总资产0.5%。合计20亿加元。其中**95%**为A及以上等级。

这块我态度比较明确。

宏利的债券质量，够硬。

不是说完全没有风险。保险公司投资永远有市场风险、利率风险、信用风险。

但从现有披露看，它没有把大量资产压在高波动、高杠杆、高信用风险的东西上。

政府债、公用事业、非周期消费这类资产，本身偏防御。现金流也更稳定。

这就是保险资金该有的样子。

我不喜欢保险公司过度追热点。

看起来收益猛。实际波动也猛。

宏利这份资产底稿，反而让我更放心。

宏挚家族怎么选？别只盯第27年6.5%

讲完公司，再讲产品。

2026年1月，宏挚家族上线了宏利宏挚家传承。

宏挚家族现在可以拆成两条线看。

宏挚传承，更偏前期高回报和灵活提取。适合留学、置业、创业这类资金安排。

宏挚家传承，更偏中后期稳健增值和传承功能。适合养老金储备、家庭资产隔离、跨代传承。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道标准保费排名中，以61亿港币稳居市场二甲。同比劲增93%。

这个数据有参考意义。

说明宏利不是只靠一个产品讲故事。市场端确实有真金白银的选择。

回到宏挚家传承。

它的核心卖点是：5年缴费，第27年总回报率达6.5%。

其中，宏利宏挚家传承GC，第27年总回报率达6.5%。

GC和GS预期回本年期均为6年。

GS第10年回报率4.29%。第20年回报率6.00%。

GC第30年退保价值585%。回报率6.50%。

GC第40年退保价值1099%。回报率6.50%。

这个表很好看。

但我必须提醒你。

6.5%不是保证收益。

这类储蓄分红险，长期数字通常包含非保证利益。演示回报只是演示。未来分红能不能做到，要看公司投资、经营、分红政策和市场环境。

我不会按6.5%直接做决定。

我会看三个问题：

• 你的钱能不能放满至少十年以上。
• 你是否接受前期现金价值波动。
• 你买它是为了教育金、养老金，还是纯传承。

如果你是短期资金，别碰。

哪怕第6年预期回本，这也不代表它适合短线周转。保险产品不是银行存款。

如果你已经明确这笔钱二三十年不用。宏挚家传承可以看。尤其是你重视中后期增值和传承安排。

如果你更在意前期灵活提取。宏挚传承更贴合。

我的最终判断是：

宏挚家族值得进入港险储蓄产品备选池。

公司底子够。香港业务强。资产配置也稳。

但不要只被第27年6.5%吸引。

你要先确认资金周期。

资金周期不匹配，再漂亮的演示收益也没用。

大贺说点心里话

宏利这家公司，我不担心它的基本盘。真正要谨慎的，是你怎么买、买哪一版、用什么渠道把成本压下来。港险里有些信息差，早知道和晚知道，差别挺大。