宏利、永明、全美、友邦IUL：2025派息很漂亮，但别只看封顶率

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险第9年。

今天想跟你聊聊 IUL。

不是从销售话术聊。

而是从一个真实持有人角度聊。

我自己5年前也配置过一份 IUL。

当年我也纠结过。

美元保单要不要买。

指数挂钩到底靠不靠谱。

保底是不是只是写在合同里好看。

上周我重新看了账户数据。

又把宏利、永明、全美、友邦几家截至2025年12月的派息报告翻了一遍。

老实说。

这事儿我自己就是最好的见证。

这篇文章，我会把话说得直一点。

2025年这批 IUL 数据，确实漂亮。

但它不是“稳赚高息产品”。

更不是随便买都对。

你要看懂它适合什么钱。

也要看懂它不适合什么钱。

2025年，最难的是那笔“不想亏、又不甘心躺平”的钱

2025年，全球资本市场不算轻松。

股市震荡。

债市也不安稳。

很多高净值家庭的想法变了。

以前总想多赚一点。

现在更现实。

底线要守住。

上限也别完全放弃。

这类钱最尴尬。

放银行定存，利率一路往下。

2025年12月，香港主流银行1年期美元定存，大概在3.8%-4.2%。

比年初低了不少。

买股票，又怕一脚踩在波动里。

2025年A股也是震荡市。

普通投资者收益分化很大。

有数据提到，普通投资者平均收益率不足5%。

超过**60%**散户跑输大盘。

这就是现实。

不是大家不想赚。

是很多人已经不愿意拿核心资产去赌。

我自己当年买 IUL，也是这个心态。

不是为了暴富。

我没指望它替我抓住每一轮牛市。

我想要的是另一件事。

市场差的时候，别把本金打穿。

市场好的时候，能跟着吃到一段收益。

这也是 IUL 被很多人叫作“财富方舟”的原因。

这个词有点大。

我平时不太爱用。

但它背后的意思，我认可。

IUL适合的是长期不动的钱。

不是短线资金。

不是三五年要周转的钱。

更不是拿来追热点的钱。

这点先摆明。

短期要用的钱，我不建议放 IUL。

IUL真正厉害的地方，不是高收益，是底线写进合同

很多朋友一听 IUL。

第一反应就是指数。

会问我，它是不是买了标普500。

这句话只说对了一半。

IUL不是直接买股票。

它是指数挂钩账户。

核心机制就两个词。

Floor。

Cap。

Floor 是保底。

这次几家主流产品里，常见是0%保底。

也就是说，挂钩指数跌了很多。

账户这一段的收益可以是0。

但不会因为指数下跌变成负数。

Cap 是封顶。

这批产品的封顶，大概在**9%-11.3%+**这个区间。

市场涨了，你跟着涨。

但涨到封顶率，就停住。

说白了。

它不是无限跟涨。

“上不封顶”这句话，我不会这么讲。

至少在这些指数账户里，实际是有 Cap 的。

更准确的说法是：

下有0%保底，上有合同约定封顶。

这个机制很朴素。

市场大跌，你躺平。

市场大涨，你吃到一段。

中间的极端波动，不全由你承担。

这就是我喜欢 IUL 的地方。

它不追求每年第一名。

它解决的是另一类问题。

一笔钱放十年、二十年。

你想要波动小一点。

又不想收益完全被定存锁死。

IUL才有讨论价值。

不过你要注意。

保底不等于保单任何时候都不亏。

前期有费用。

退保价值也有爬坡期。

短期退保，现金价值可能不好看。

这点我必须讲清楚。

IUL别拿短钱买。

这是我的明确判断。

四家IUL的2025成绩单：数据确实亮眼，但要看清是谁在亮

这次我汇总看的，是宏利 Manulife、永明 Sun Life、全美 Transamerica、友邦 AIA 四大离岸保险公司的 IUL 派息报告。

截至2025年12月。

整体看下来，2025年的数据确实好。

不是一点点好。

是很多指数段直接碰到封顶。

宏利这边。

产品是Signature IUL (II)。

S&P 500 Index Sub-account 的封顶率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段。

基本都触及**9.30%**封顶。

加选115%绩效乘数后。

这些月份的实际到手收益达到10.70%。

这组数据，我会给高分。

宏利的风格很清楚。

不花哨。

偏稳。

封顶不是最高。

但配合乘数后，结果非常能打。

全美这边。

产品是Genesis II/III。

它的封顶率是11.20%。

这个数字在几家里很突出。

2025年1-2月段。

还有2025年5-12月段。

实际派息锁定在11.20%。

这就是高 Cap 的优势。

大涨年份里，吃得更多。

我会把全美放进“进取型优先比较名单”。

但不是所有人都适合只盯全美。

封顶高，不等于综合最优。

还要看成本。

看核保。

看长期维持。

看你账户怎么设计。

友邦这边。

产品是Platinum Indexed Legacy。

封顶率是9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟段，全部触达封顶。

实际派息率就是9.00%。

友邦的特点很简单。

没有那么多复杂玩法。

更像一个稳稳给结果的选项。

我对友邦的评价也很直接。

保守型客户，可以认真看友邦。

你别指望它在高 Cap 上赢所有人。

但它胜在清楚。

规则简单。

结果也比较好理解。

这三家的数据放一起看。

2025年确实像一张很漂亮的成绩单。

很多月份都碰到了封顶。

这不是宣传页上的演示。

是派息报告里的历史结果。

但我还是要提醒一句。

2025年漂亮，不代表每一年都漂亮。

你买的是一个长期机制。

不是买某一年行情。

这一点特别重要。

永明的双账户设计更灵活，但也更考验理解能力

永明的SunBrilliance IUL，我会单独拿出来讲。

它的特点不是一个字“高”。

而是玩法更多。

永明有乘数账户。

也有优选账户。

乘数账户这边。

S&P 500 Multiplier Account 的 Cap Rate 是8.15%。

乍一看不高。

但2025年大部分月份，实际派息率达到9.78%。

这就是乘数设计的效果。

优选账户这边。

Optimum 账户绝大多数月份派息率是10.20%。

这个表现也很扎实。

尤其在2025年这种美股表现强的年份。

它的账户设计优势被放大了。

我的判断很明确。

懂账户设计的人，可以重点看永明。

它适合愿意研究策略的人。

也适合希望账户有更多选择的人。

但如果你不想理解乘数。

不想理解账户切换。

也不想每年看派息报告。

那永明不一定是最省心的选择。

这种产品不是越复杂越好。

复杂设计用对了，是优势。

看不懂就买，是负担。

宏利和永明放在一起看。

宏利更像稳健型大厂。

永明更像灵活型选手。

我自己给朋友做选择时，会这么分。

想简单一点。

优先看宏利、友邦。

想把账户效率做高一点。

再看永明、全美。

低谷期更能看出IUL的真实价值

只看高点，容易兴奋。

我更关心低谷期。

2025年4月到期的指数段，就是一个很好的观察样本。

它对应的是2024年4月进场的资金。

那一段不算完美。

几家公司都没有拿到漂亮的封顶收益。

数据大概是这样。

AIA 低谷期派息3.16%。

宏利低谷期派息5.52%。

全美低谷期派息5.52%。

永明低谷期派息在**5.52%-6.62%**之间。

宏利如果加上115%绩效乘数。

2024年4月那段，指数涨5.52%。

实际给客户是6.35%。

这组数据我很喜欢。

不是因为它高。

而是因为它真实。

IUL收益计算遵循 Point-to-Point。

点对点。

只看起点和终点。

过程中的大涨大跌，不逐日结算给你。

2024年4月，美股受通胀数据反弹影响。

标普500在5000点附近震荡。

到了2025年4月。

地缘和关税消息带来回调。

结算日卡在了一个不算舒服的位置。

收益自然被拉下来。

这就是机制。

没有神话。

也没有黑箱。

涨多少，按合同给多少。

碰到封顶，就按封顶。

没碰到，就按实际涨幅。

跌破了，也有0% Floor兜底。

我跟你唠点掏心窝子的。

IUL最值得买的，不是牛市拿11%的那一刻。

真正值得买的，是市场不顺时，它不把你打穿。

2025年4月那段，客户依然拿到**3.16%-6.62%**正收益。

放在当时的环境里看。

这个收益不丢人。

比银行活期高很多。

也跑赢了绝大部分美元定存。

如果你当时直接炒股。

账户可能完全是另一种心情。

当然，我不是说 IUL 能替代股票。

不能。

股票该承担波动，就有更高弹性。

IUL要做的事不一样。

它是把风险切掉一部分。

也把极端上涨让出去一部分。

这是一笔交易。

你接受这个交易，它就有价值。

你不接受封顶，就不要买 IUL。

写在最后：IUL值得配，但别把它买成“高息幻觉”

看到这里，我的态度很清楚。

IUL值得纳入高净值家庭的美元资产配置。

尤其是长期资金。

教育金。

传承资金。

未来十年以上不用的钱。

还有一部分不想暴露在纯股市波动里的美元资产。

这些场景里，IUL很有意义。

2025年大部分IUL保单年度收益率落在**9.00%-11.20%**区间。

这个结果确实强。

在美元定存下行的环境里。

它的吸引力更明显。

更关键的是。

0% Floor Rate 不是摆设。

它在波动年份里，确实保护过本金。

但我不建议你只看2025年派息就冲进去。

这会把 IUL 买错。

你至少要看四件事。

1. 这笔钱能不能放够长。
2. 账户成本你是否看得懂。
3. Cap 和 Floor 是不是符合你预期。
4. 保单设计有没有过度追求高演示。

我最不喜欢一种设计。

演示很好看。

缴费压力很大。

中途灵活性很差。

客户一开始只看收益。

几年后才发现现金价值节奏不适合自己。

这种单子，我不会推。

我的选择偏好也说直一点。

保守型客户，优先看宏利和友邦。

结果清楚。

规则相对好理解。

不需要天天盯策略。

想提高账户效率，可以看永明和全美。

永明账户更灵活。

全美封顶更高。

但你要愿意理解它。

也要接受不同公司和不同地区保单结构的差异。

短期资金，别碰。

这句话我再说一次。

IUL不是流动性工具。

更不是拿来替代现金管理的工具。

它是长期工具。

买对了，时间会帮你。

买错了，时间也会放大问题。

现在回头看。

我自己当年那个决定挺对的。

不是每一年都让我惊喜。

但在波动市场里，它让我少了很多焦虑。

这才是我最看重的地方。

IUL不是让你每年赢过所有人。

它是让一部分钱不再跟着市场情绪上下翻滚。

在利率下行、地缘政治复杂的当下。

这类确定性，越来越稀缺。

不过话说回来。

你要买，也别只问哪家派息高。

你真正该问的是：

这笔钱放多久。

你能不能接受封顶。

你要稳，还是要效率。

你要传承，还是要中途提取。

这些问题比单一年份的收益更重要。

产品没有万能答案。

但适合的钱，放进适合的结构里。

答案会清楚很多。

大贺说点心里话

IUL这类产品，最怕只看派息表。真正影响结果的，是产品、账户、缴费和渠道一起看。你想看自己适不适合，或者想比较怎么买更省，可以来找我聊聊。