宏利「宏Z传承」：香港限高后，我为什么开始看澳门版

你好，我是大贺。北大硕士，做香港保险第9年。

今天聊宏利「宏Z传承」。也聊一个更大的变化。

说实话，我自己都没想到。做了这么多年港险，我会在2025年下半年，开始认真带客户看澳门。

不是香港保险不行了。香港还是成熟市场。监管也更透明。

但如果你买的是长期储蓄分红险。你盯的是几十年的现金价值。那这件事就必须重新算。

今天是2026年5月10日。站在这个时间点看，港澳保险的格局，已经变了。

2025年7月1日之后，香港高演示收益窗口关上了

很多老客户还记得2025年6月30日。

那天晚上，香港保险公司确实很忙。不是夸张。很多客户赶最后一班窗口。有人临时改行程。有人当天飞过去签单。

我当时的感受很复杂。

一边是客户怕错过。另一边是我知道，这种高演示收益的阶段，基本结束了。

2025年7月1日，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》，也就是GN16。

这条新规影响很直接。

它不是改一个宣传口径。它是把分红保单的演示收益上限，压了下来。

同时，11家主流保险公司集体调整产品结构。原来很多高收益版本，永久下架。

我不喜欢把这事讲得太玄乎。咱就事论事。

香港保险过去十几年，最吸引内地客户的点之一，就是长期分红储蓄险的高演示收益。

这个时代，在2025年7月1日之后，确实翻篇了。

香港新规不是小调整，复利差距会被拉得很大

很多人听到“6.5%”会觉得还不错。

我理解。内地利率一路往下走。6.5%的演示，看起来已经很高。

但你要注意。这里比的不是银行存款。比的是香港原来的产品。

新规之前，香港主流储蓄险分红演示利率，普遍在7%—7.5%。部分产品长期演示IRR甚至突破8%。

新规之后，演示上限变成：

• 港元保单最高6%
• 美元等非港元保单最高6.5%
• 非保证收益占比从70%降到50%

这事儿我得跟你掰扯清楚。

分红险不是保证收益。演示收益也不是承诺收益。

但演示上限被压低，会影响计划书呈现。也会影响客户对长期现金价值的预期。

看起来只是少了0.5%—1%。放到50年、100年，差距会很吓人。

素材里有一个例子。

以100万美元保单为例。50年收益差额超过500万美元。100年差额高达3.4亿美元。

这不是今天少一杯咖啡的钱。是长期复利里的大分叉。

我现在不会再跟客户说，香港储蓄险的核心卖点还是“高收益”。

这句话不准确了。

香港正在从“高收益优先”，转向“功能优化+服务升级”。比如传承功能。多币种。保单分拆。理赔效率。监管披露。

这些都很重要。

但如果你的第一目标是长期稳健增值。我会明确说一句。

新规后的香港版，不再是我的首选。

澳门版为什么突然被看见：同一批公司，还能做7.0%—7.2%演示

澳门以前在很多客户心里，是备选。

客户会问我。澳门保险靠谱吗？是不是小市场？是不是和香港差很多？

我以前也会更习惯先讲香港。

但2025年之后，我的看法变了。

澳门金融管理局目前暂未出台类似香港GN16的演示利率限制政策。

澳门主流储蓄险，仍可按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

这里别误会。

我不是说澳门一定赚到7.2%。演示永远不是保证。

但同一时期，同类产品，香港被限制在6.5%。澳门还能展示7.0%—7.2%。

这就是差异。

更关键的是，澳门不是一个“杂牌市场”。

友邦、宏利、万通这些国际品牌，在澳门都有主力产品。澳门与香港共享国际保险巨头的产品库。很多产品可以做到同质同价。

说白了。不是让你放弃大公司，去买一个听都没听过的东西。

而是在同一家保险公司、类似底层逻辑下，选择监管环境更有利的版本。

2025年Q1的数据也很直观。

非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币，占总保费51.2%。

内地客户平均保费23.4万澳门币，同比增长40%。

储蓄分红险占比超过80%。

这个数据说明一件事。

澳门已经不是少数人偷偷看的选项。它正在变成主流选项。

我现在会更直接。

长期储蓄分红险，澳门版值得优先看。

看宏利「宏Z传承」：真正的差距在第47年后出现

讲宏利「宏Z传承」，不能只看产品名字。

要看底层。

友邦、宏利、安盛这类国际保险公司，在港澳销售的主力产品，底层精算模型、投资逻辑、资产配置高度一致。

这句话很关键。

客户最担心的是，澳门版是不是“低配版”。

就宏利这类产品来看，核心不是低配高配。核心是销售地区不同，演示规则不同。

以素材里的宏L宏Z传承为例。

澳门可演示7.2%的长期IRR。香港从第47年起，被限制在6.5%。

前面很多年份，两地数据差别不明显。

到了第46年，两边复利IRR都是6.50%。

第47年开始，差距出现。

香港被锁在6.50%。

澳门继续往上走。第50年到6.60%。第60年到6.82%。第80年到7.12%。第120年到7.25%。

你看这张表，会更直观。

我看这类表，不会只盯最后一行。

第120年的数字很夸张。香港非保证总额4.24亿。澳门9.69亿。

但普通家庭未必真的拿到120年。很多人做教育金。养老金。家族传承。用钱节奏不同。

我更关注两个点。

第一，第47年之后，澳门版的演示空间还在。

第二，长期保单越往后，规则差异越明显。

这对传承型客户很重要。

如果你买宏利「宏Z传承」，只是想放10年、20年。我会谨慎。

这类产品的优势，不在短期。

如果你本来就是给孩子、孙辈，甚至家族长期传承留钱。澳门版的价值更清楚。

短期资金别碰。长期传承资金，我会优先看澳门版。

澳门不只是收益高一点，成本和便利性也更实在

很多客户一开始只问收益。

但真正落到投保，还要看成本、核保、通关、税务。

澳门有几个优势，我觉得很实在。

香港保险有征费。一般是0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门可节省1400—2000美元征费。

这个钱不算改变命运。也不是最大变量。

但同一类产品，同一类公司，少一笔成本。就是少一笔成本。

别光听中介忽悠“差不多”。对长期保单来说，每个小成本都会进入复利链条。

核保上，澳门也更友好一点。

澳门免体检额度比香港高10%—20%。健康告知更灵活。

对一些体检指标边缘、过往病史复杂的人，澳门可能更好谈。

当然，不代表可以隐瞒健康情况。这个底线不能碰。

区位也很现实。

横琴口岸24小时通关。港珠澳大桥也让出行更方便。

很多珠三角客户，去澳门的体感成本，比去香港低。

税务层面，澳门免征遗产税、资本利得税。

澳门个人所得税率最高仅12%。香港是17%。内地最高是45%。

这个不代表每个人都要做复杂税务规划。

但对高净值家庭，尤其是有传承安排的人，澳门确实更适合展开讨论。

澳门保单还能以美元、港币、澳门币计价。

这点也重要。

人民币资产占比太高的家庭，可以通过多币种保单，做一层货币分散。

我的判断很明确。

如果你要买的是长期储蓄分红险，澳门不是香港的替补。它现在更像优先选项。

但也要讲另一面。

香港有强制披露近5年分红实现率。低于演示70%还要额外提示。

澳门目前没有同样强度的强制披露要求。

这点我有保留。

它不代表澳门不安全。它代表你不能只看演示数字。要看公司历史。看分红实现情况。看产品条款。看代理人有没有把非保证讲清楚。

澳门保单分红实现率稳定在90%—105%，这是一个不错的参考。

但我不会只凭这个数字下决定。

写在最后：宏利「宏Z传承」适合谁，谁要谨慎

到了2026年，我对港澳保险的看法已经变了。

香港仍然强。监管透明。理赔效率高。合同体系成熟。普通法环境下，执行灵活。

2025年10月17日，香港保监局还推出了D-SII框架。友邦、保诚被列为首批系统重要性险企。

2025年前三季度，香港新单保费达到2645亿港元，同比增长55.9%。美元保单占比79.3%。

这些数据说明，香港市场没有消失。它还是很大。也很重要。

但监管趋势很清楚。

香港越来越像一个成熟配置市场。不是单纯靠高演示收益打动客户。

澳门的机会，恰好在这里出现。

对宏利「宏Z传承」这类长期储蓄分红险，我会这样分。

如果你是短期资金。三五年可能要用。别碰。

如果你只想看确定收益。也别把它当成存款。

如果你很在意监管披露和理赔速度。香港仍然可以看。

如果你准备做长期美元资产。想兼顾传承、复利、成本。澳门版更值得优先研究。

尤其是家庭已经有房产、人民币理财、A股基金。想再放一笔跨境长期资产。

这种钱，不追求短期流动。

它要的是时间。稳定。多币种。以及一套可传承的合同安排。

宏利「宏Z传承」的澳门版，就属于这一类工具。

我不会说它适合所有人。

但我会说得更直一点。

同样做长期分红储蓄，2026年我会优先看澳门，再回头比较香港。

这不是立场摇摆。

是市场变了。规则变了。客户的钱也该跟着重新算一遍。

大贺说点心里话

港澳保险现在最大的差别，不只是产品表面收益。更多是规则、渠道和买法。你真要配置，别只拿一张计划书就做决定。