宏利「宏Z传承」港澳版差距拉开，传承家庭更该看澳门

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏Z传承」。不是单纯看收益。也不是港澳二选一这么简单。

到2026年05月10日这个时间点，港澳保险的格局已经变了。香港还在。底子也强。但高收益演示这条路，已经被监管按住了。

澳门这边，反而开始被高净值家庭认真看待。

尤其是做家族传承的人。看的不是第10年回本。也不是第20年现金价值。你真正要看的，是这笔钱能不能陪孩子、孙辈、甚至更往后的人走下去。

富过三代这件事，靠的不是一时收益冲得高。靠的是规则、税务、确权和长周期复利。

同一款宏Z传承，港澳版为什么拉开这么大差距？

先看一张表。

这张表很有意思。它不是两家不同公司。也不是两个完全不同产品。

友邦、宏利、安盛这些国际保险公司，在香港和澳门卖的主力产品，很多底层精算模型、投资逻辑、资产配置是同源的。换句话说，内核很接近。

但到了长期演示上，差距被拉开了。

宏利「宏Z传承」这类产品，在澳门可以演示到7.2%左右的长期IRR。香港版本从第47年起，被限制在**6.5%**附近。

这不是精算师突然换脑子了。

这是规则变了。

你看表里最关键的地方。

前46年，两边差距不大。甚至可以说，很多年份几乎一样。

但第47年后，香港被锁住。澳门继续往上走。

到第120个保单年度，香港非保证总额是4.24亿。澳门是9.69亿。

差了5.45亿。

我知道，很多人看到120年会笑。觉得太远。没意义。

但高净值家庭的玩法不一样。

普通人买储蓄险，可能看自己退休。看孩子教育金。看30年。

传承家庭看的是三代人。甚至四代人。

这笔钱是留给孩子的。再往后，是留给孩子的孩子。

到了这个周期，0.5%、0.7%的演示差，不是小数点。它会变成家族资产的分水岭。

我的判断很直接。

如果你是做长期传承，澳门版宏Z传承更值得优先看。

香港不是不能买。但在新规之后，香港版本的长期演示空间被压住了。你不能只用过去十几年的港险印象，去判断今天的香港保单。

香港GN16新规，把高收益演示时代关上了

这轮变化的核心时间点，是2025年7月1日。

香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》，也就是大家常说的GN16。

这条新规很关键。

港元保单分红演示利率上限，设为6%。

非港元保单，比如美元保单，分红演示利率上限，设为6.5%。

放在以前，香港主流储蓄险的分红演示利率，普遍能做到7%—7.5%。部分产品长期演示IRR还突破过8%。

这也是过去很多内地客户愿意去香港买储蓄险的原因。

不只是品牌。也不只是美元。还有一个很现实的点。演示收益看起来确实更高。

但GN16落地后，这个逻辑变了。

新规还要求非保证收益占比，从过去的70%降到50%。同时要弱化高收益表述。强化风险提示。

这个方向，我认为对行业长期健康是有好处的。

但对想做长期高演示收益的客户来说，吸引力确实下降了。

2025年6月30日晚上，香港保险公司还在加班。很多客户赶最后窗口。保险公司灯火通明。

这不是夸张。

那一晚，本质上是旧时代的最后一晚。

我不建议大家再用“香港储蓄险就是7%以上”这个老印象做判断。现在不一样了。

香港保险还稳，但高收益演示时代已经结束。

这一点要接受。

尤其是做传承规划的人。不要活在旧数据里。

0.5%的差距，放到50年后就不是小钱

很多朋友会问我。

大贺，6.5%和7.2%，差得真有那么多吗？

短期看，不明显。

10年、20年，体感可能不强。尤其是保单前期还涉及现金价值积累。你不会一下看出巨大差距。

但传承类保单不是这样看的。

素材里有一个例子。

以100万美元保单为例。50年收益差额超过500万美元。100年差额高达3.4亿美元。

这就是复利的脾气。

它前面很慢。后面很猛。

看似只是下调0.5%—1%。放在几十年里，差距会越来越大。

这也是我一直跟高净值家庭讲的。

传承比收益更重要。但传承里的收益，不能只看前20年。

你不能拿短跑眼光，看马拉松产品。

2025年GN16之后，香港有11家主流保险公司集体调整产品结构。原有高收益产品永久下架。

这不是个别产品更新。是整个市场改轨。

香港保险会继续存在。也会继续服务升级。功能会更细。理赔会更快。家庭办公室、保单服务、后续变更，也会继续优化。

但它从“高收益优先”，转向了“功能优化+服务升级”。

这个变化很大。

如果你买的是医疗险、重疾险，香港依然有很强的产品能力。

如果你买的是长期分红储蓄。尤其是三代传承型资金。

我会更谨慎看香港版本。

追求长期稳健高演示收益的人，不要再把香港当默认首选。

不是香港差了。

是它被规则改写了。

澳门还没限演示利率，这就是窗口期

澳门这边，情况不同。

澳门金融管理局，也就是AMCM，目前暂未出台类似香港GN16的演示利率限制政策。

澳门主流储蓄险，仍可按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

这就是差异。

同一家保险公司。同一批国际品牌。同源产品库。到了澳门，演示空间还在。

澳门与香港共享国际保险巨头的产品库。可以做到同质同价。

这点很重要。

很多人一听澳门保险，会本能觉得是不是“小市场”。是不是不如香港成熟。

我不这么看。

保险公司本身是国际巨头。产品底层也不是澳门本地小作坊设计。友邦、宏利、万通这些品牌，在澳门卖得很活跃。

数据也很直接。

2025年第一季度，内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币。同比激增40%。

2025年Q1，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币，占总保费的51.2%。

这不是小打小闹。

这说明高净值客户已经开始认可澳门保单。

这里我说得再明确一点。

在长期储蓄和传承型保单上，澳门已经不是香港的备选。它正在变成优先选项。

当然，演示收益不等于实际收益。

这个底线必须讲清楚。

分红是非保证的。未来派多少，要看保险公司的投资表现、分红政策和长期经营。

但计划书能不能展示更高长期IRR，本身就影响产品设计空间。也影响客户对长期传承的预期安排。

2026年4月，市场还在讨论香港D-SII框架。2025年10月17日，香港保监局推出D-SII分类框架。友邦这类系统重要性险企，偿付能力充足率也很高，比如友邦远超监管要求。

这说明香港险企稳健性很强。

但资本约束越强，产品设计越保守。对客户来说，稳是稳。弹性也会收窄。

澳门版本没有同样的演示限制。产品设计更灵活。

高净值家庭要看的，就是这种规则差。

澳门的优势，不只是7.2%

很多人把澳门保险的优势，全部归结成7.2%。

我觉得太窄了。

收益只是第一层。

真正做家族传承，要看成本、核保、通关、税务，还有后续安排。

先说成本。

香港保险有强制征费。大概是0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

不要小看这点。

以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门可节省1400—2000美元征费。

对普通家庭来说，这是一笔钱。

对大额保单来说，这更是长期复利的一部分。

钱留在保单里，和交出去，结果不一样。

再说核保。

澳门免体检额度比香港高10%—20%。健康告知也更灵活。

这对一些资产证明复杂、家庭结构复杂、过往病史不算严重但资料不好整理的客户，很有意义。

我服务过不少千万级资产家庭。真正卡住他们的，有时不是保费。是资料。是解释。是核保沟通。

澳门在这方面，会更贴近内地客户习惯。

横琴口岸24小时通关。这也很实际。

很多客户在大湾区。去澳门比去香港更顺。时间成本低。家庭成员配合也方便。

最后是税。

税这一块你得琢磨透。

澳门免征遗产税。免征资本利得税。个人所得税率最高仅12%。

香港最高是17%。内地最高是45%。

当然，具体税务安排要结合身份、资产所在地、未来居住地来判断。不能简单一句话套所有人。

但从传承规划角度，澳门这个税务环境确实更友好。

尤其是保单这类工具。它本来就天然适合指定受益人、安排现金流、做跨代传承。

澳门再叠加低税环境和长期演示空间，组合起来就很有竞争力。

如果你的目标是资产传承和税务筹划，我会优先看澳门。

不是为了省一点小钱。

而是规则更适合长周期家庭资产安排。

写在最后：港澳怎么选，我的态度很明确

港澳保险不是谁彻底取代谁。

香港有香港的强项。

香港是普通法系。合同执行灵活。理赔效率也成熟。素材里提到，香港理赔一般3—5个工作日。投诉机制也更完善。

澳门是大陆法系。条款严谨。程序合规性强。服务习惯也更接近内地。

两边各有底色。

但如果只问宏利「宏Z传承」这种长期储蓄传承产品，我的态度很明确。

做长期传承，澳门更值得优先。

原因不是一句“收益高”。

而是几个点叠在一起。

演示利率空间还在。澳门主流储蓄险仍可按**7.0%—7.2%**演示。

成本更低。澳门零征费。

核保更友好。免体检额度高10%—20%。

通关更方便。横琴口岸24小时通关。

税务环境也更适合传承。免遗产税。免资本利得税。个税最高12%。

再加上澳门保单分红实现率稳定在**90%—105%**这个区间。它不是只靠故事支撑。

当然，我不会建议所有人都去澳门。

如果你特别看重香港普通法体系。特别看重香港成熟理赔和服务网络。香港仍然可以选。

如果你的钱只打算放10年、15年。还经常要周转。那也别轻易碰长期储蓄险。

这类产品，本质上吃的是时间。

短钱别放。急钱别放。家庭备用金别放。

但如果这笔钱明确是传承资金。短期不用。你想给孩子留一笔跨币种、可指定、可规划的长期资产。

那我会说。

宏利「宏Z传承」这类产品，澳门版本现在更有优势。

富过三代这件事，不能只靠运气。

规则要选对。税要想明白。周期要拉长。

这才是高净值家庭真正要做的功课。

大贺说点心里话

如果你已经在比较港澳版本，别只拿一张计划书看数字。要把投保地、税务、核保、后续传承安排放在一起看。真想少走弯路，可以来找我，把你的家庭资产结构一起捋一遍。