宏利「宏Z传承」港澳两版对比：澳门更香，但别只看7.2%

你好，我是大贺。

今天聊一个最近被问得很多的问题。

同一家保险公司。同一款产品。同一个精算逻辑。为什么到了澳门版本，长期演示收益就比香港版本更高？

产品锚点是宏利「宏Z传承」。

我专门做港澳保险横向测评这几年，港澳投保现场也跑过很多次。这类产品我会更愿意拿两份计划书放在一起看。不看口号。看规则。看现金价值。看监管边界。

截至2026年05月10日，港澳储蓄险的分化已经很明显。香港这边，高演示收益被压住了。澳门那边，窗口还开着。

这波操作很有意思。不是澳门突然变强。而是香港先被监管按住了。

同一款宏Z传承，港澳两版为什么会拉开差距？

先看一张表。

这张表的重点，不是前几年。而是第47年以后。

图里对比的是港澳两版保单。

前46个保单年度，两边数据基本一致。保证现金价值一致。非保证总额也一致。复利IRR也走到6.5%。

真正分叉，是第47年开始。

香港版本被卡在6.5%。澳门版本还能继续往上走。到第100年，澳门演示IRR到7.19%。到第120年，澳门演示IRR到7.25%。

更直观一点。第120个保单年度。两边保证现金价值都是53.7万。香港非保证总额是4.24亿。澳门非保证总额是9.69亿。

差额是5.45亿。

当然，这里我要先把话说清楚。这不是确定到手的钱。这是长期演示。分红险的非保证部分，本来就要看公司投资、分红政策和未来市场。

但这张表仍然有价值。

因为它告诉你一件事。同一套底层逻辑，放在不同监管环境里，能展示出来的长期预期，已经不一样了。

友邦、宏利、安盛这些国际公司，在港澳销售的主力产品，很多底层精算模型、投资逻辑、资产配置是同源的。你可以理解为“同一套发动机”。只是上路规则不同。

宏利「宏Z传承」在澳门可演示7.2%左右的长期IRR。香港版本从第47年起，被限制在**6.5%**附近。

我对这件事的判断很直接。

如果你只看长期传承型储蓄险。只看同款对标。只看现阶段规则。澳门版本确实更占便宜。

但别急着冲。收益表只是第一层。背后的监管，才是关键。

2025年7月1日以后，香港高演示收益被按住了

香港保险过去十多年，很吃“高演示收益”这张牌。

政策前，香港主流储蓄险分红演示利率普遍能到7%—7.5%。部分产品长期演示IRR甚至突破8%。这也是很多内地客户愿意飞香港签单的原因。

但从2025年7月1日开始，香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》。也就是大家常说的GN16。

规则很清楚。

港元保单分红演示利率上限是6%。非港元保单，比如美元保单，上限是6.5%。

这件事不是小修小补。

它直接改掉了香港储蓄险的展示方式。也改掉了很多客户的收益预期。

新规还要求弱化高收益表述。风险提示要更明确。非保证收益占比，也从过去的70%砍到50%。

我还记得当时市场的状态。2025年6月30日晚上，很多保险公司还在加班。那种氛围很少见。客户赶窗口。代理人赶录单。公司赶核保。

说白了。大家都知道窗口要关。

香港保险的7%+高演示收益时代，确实结束了。

这不是说香港保险不能买。我不这么看。香港还有成熟监管。还有理赔效率。还有普通法体系。还有很完善的投诉和服务机制。

但对储蓄分红险来说。尤其是你追求几十年后的现金价值。香港版本的吸引力，已经不如过去。

这个变化很现实。不是销售话术能抹平的。

0.5%的差距，放到50年就不是小数

很多人容易低估0.5%。

听起来不大。6.5%和7.0%。好像就是半个点。

但长期储蓄险不是一年两年。它看的是几十年。甚至是跨代传承。

素材里有一个例子。以100万美元保单为例。50年收益差额超过500万美元。100年差额高达3.4亿美元。

这个数字很夸张。但它的逻辑不复杂。时间越长，复利越敏感。越到后期，差距越陡。

我实测过很多储蓄险计划书。前10年、前20年，很多产品看起来差别不大。真正能拉开距离的，往往是第30年之后。第50年之后更明显。

这也是我看传承型保单时的习惯。

短期回本，我会看。但我不会只看短期回本。长期IRR的上限，我一定会看。监管是否允许演示，我也一定会看。

香港这次不是一家公司的调整。而是11家主流保险公司集体调整产品结构。原有高收益产品永久下架。新产品的收益上限被锁住。

这对客户意味着什么？

很简单。香港保险正在从“收益优先”，转向“功能优化+服务升级”。比如多币种。比如保单传承。比如保单分拆。比如理赔和后续服务。

这些功能有价值。但如果你的核心诉求就是长期稳健高收益。香港新规后的版本，我不会优先放在第一位。

我会优先看澳门。至少现阶段是这样。

澳门7.0%—7.2%演示还在，但这不是无风险红利

澳门这边的变化，刚好反过来。

澳门金融管理局目前暂未出台类似香港GN16的演示利率限制政策。澳门主流储蓄险仍可按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

这就是港澳两版产品拉开差距的根本原因。

而且澳门不是小品牌在玩。澳门与香港共享国际保险巨头的产品库。友邦、宏利、万通等品牌的澳门版产品，都很受欢迎。同质同价这点很关键。

市场数据也能说明热度。

2025年第一季度，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币。占总保费的51.2%。内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币。同比增长40%。

这个数据不骗人。客户不是嘴上说说。是真金白银在转向澳门。

我对澳门的判断也比较明确。

如果你正在比较港澳同款储蓄险，澳门是当前更值得优先看的版本。

原因不是“澳门一定更安全”。也不是“澳门一定赚更多”。而是它保留了更高演示空间。还保留了国际公司同源产品。这在当下很稀缺。

不过，我也不会把澳门讲成完美答案。

澳门没有香港那种强制披露近5年分红实现率的要求。监管更灵活。好处是产品空间更大。代价是信息透明度不如香港标准化。

你要看澳门保单。不能只盯着7.2%。还要看过往分红实现。看公司资产配置。看计划书里的保证与非保证比例。看退保现金价值。

演示利率好看，不等于实际收益锁定。

这一点我一定会反复提醒。

零征费、免体检和通关便利，澳门确实有实用优势

除了收益，澳门还有几个很实际的点。

第一个是征费。

香港保险有强制征费。比例大概是0.07%—0.1%。澳门是零征费。

小单子感觉不明显。大额保单就有感了。

以100万美元保单、20年缴费期计算。澳门大概可节省1400—2000美元征费。

这不是决定性因素。但这是确定节省。和非保证收益不一样。

第二个是核保。

澳门免体检额度比香港高10%—20%。健康告知也相对更灵活。对一些年龄偏大、体况一般、资产证明复杂的客户，澳门确实更友好。

我不会说澳门一定更容易过。核保还是看个人情况。但横评一下就知道，澳门在操作层面更贴近内地客户习惯。

第三个是通关。

横琴口岸24小时通关。港珠澳大桥也让两地往返更方便。

对广东客户来说，去澳门签单的时间成本很低。很多人一天能往返。这点很现实。

第四个是税务和传承。

澳门免征遗产税。也免征资本利得税。个人所得税率最高仅12%。香港是17%。内地最高是45%。

当然，税务问题不能只看一个税率。还要看身份、居住地、资产来源和未来安排。但从保单传承和跨境规划角度看，澳门确实更有空间。

我的判断是：

大额储蓄险、长期传承、资产证明不那么标准的客户，澳门更适合优先评估。

尤其是你本来就接受非保证分红。也愿意长期持有。那澳门这套组合拳，确实更顺手。

但短期资金别碰。不管香港还是澳门。储蓄分红险都不适合短期周转的钱。

写在最后：港澳怎么选，我会这样排

到这里，可以把选择讲得更直白一点。

如果你看重监管透明。看重成熟法律体系。看重理赔效率。香港仍然有优势。

香港是普通法系。合同执行灵活。理赔效率也比较成熟。素材里提到，香港理赔一般是3—5个工作日。

如果你看重长期演示收益。看重成本。看重核保灵活。看重赴外投保便利。我会把澳门放前面。

澳门是大陆法系。条款更强调成文规则和程序合规。服务也更贴近内地习惯。部分场景下，客户沟通成本更低。

另外，澳门保单分红实现率稳定在**90%—105%**这个区间。这个数据可以看。但不能神化。分红实现率是历史表现。不是未来承诺。

对**宏利「宏Z传承」**这类长期储蓄传承产品，我的排序很明确。

同款产品对标，现阶段我会优先看澳门版。

原因有三点。演示上限更高。零征费降低确定成本。核保和通关更贴近内地客户。

但我不会建议所有人都去澳门。

如果你特别在意监管披露。不愿意接受非保证收益波动。也不想做长期持有。那这类分红储蓄险本身就不适合你。

你要买的是一份长期资产工具。不是一年期理财。更不是短线收益票。

港澳保险的格局已经变了。香港没有消失。澳门也不是万能。但在2026年这个节点，澳门确实从备选，变成了很多家庭的优先项。

这点，我不绕弯。

大贺说点心里话

如果你已经在比较港澳两版计划书，别只问哪边收益高。更要问，哪边规则适合你的钱。需要我帮你看具体计划书，可以把关键页发来，我帮你把信息差捋清楚。