宏利「宏Z传承」港澳版差在哪：7.2%演示窗口还在吗

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得很多的产品。宏利「宏Z传承」。

我专做港澳保险横向测评这几年。港澳两地投保，我自己跑过很多次。最明显的感受是，2025年之后，很多人的问题变了。

以前问的是：“香港哪款收益高？”

现在问的是：“同一款产品，澳门版是不是更值得看？”

这个变化不小。

截至2026年05月10日，港澳保险的分水岭已经很清楚了。香港监管收紧。澳门暂时还保留更高的演示空间。

但我先把话说在前面。

澳门版不是无脑更好。

它的优势很明确。收益演示更高。成本更低。投保便利度也更贴近内地客户。

不过，它的信息披露没有香港那么强。你不能只盯着7.2%。更不能把演示收益当成确定收益。

我们拿宏利「宏Z传承」做一次横评。横评一下就知道，差距到底差在哪里。

同一款宏Z传承，港澳版为什么越往后差越大

我看港澳同款产品，最喜欢看“孪生兄弟”。

同一家公司。同一套精算逻辑。同一个投资框架。放在香港卖。再放到澳门卖。

差异就很干净。

友邦、宏利、安盛这类国际保险公司，在港澳销售的主力产品，很多底层精算模型、投资逻辑、资产配置，本质上是一套东西。

也就是说，不是澳门突然多会投资。也不是香港产品质量下降。

真正的差别，主要来自监管口径。

宏利「宏Z传承」就是典型例子。

澳门版本可以按更高的长期IRR做演示。素材里给到的是**7.2%**附近的长期演示空间。

香港版本则不一样。到了第47年以后，演示IRR会被限制在6.5%。

你看前面几十年，差距不刺眼。甚至很多年份基本一样。

但时间拉到很长，差距就出来了。

这张表很直观。

前46个保单年度，两边基本同轨。到了第47年，香港锁在6.5%。澳门继续往上走。

到第120个保单年度，香港非保证总额是4.24亿。澳门是9.69亿。

差了5.45亿。

这个数字很夸张。

但我不建议你只记这个数字。因为120年更像传承场景。不是普通家庭的日常用钱周期。

我真正关心的是，它说明了一件事。

同款产品的长期演示天花板，港澳已经不一样了。

这就是今天所有选择的起点。

香港GN16之后，7%+演示时代已经结束

2025年7月1日，是香港储蓄险很重要的一个节点。

香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》，也就是大家常说的GN16。

这条规则很直接。

港元保单分红演示利率上限是6%。

非港元保单，比如美元保单，分红演示利率上限是6.5%。

政策前，香港主流储蓄险的分红演示利率，普遍能看到7%—7.5%。

有些产品的长期演示IRR，甚至能突破8%。

这也是过去十多年，内地客户喜欢香港储蓄险的核心原因之一。

收益演示高。美元资产。国际保险公司。传承功能也成熟。

但GN16落地后，这个时代结束了。

我这个判断比较明确。

香港保险不是不能买。

但如果你买它，是冲着过去那种7%+长期演示收益去的，那就别按老经验看了。

新规不只是把数字往下压。

它还要求弱化高收益表述。强化风险提示。非保证收益占比也从过去的70%，压到了50%。

这点很关键。

储蓄分红险里，很多漂亮数字来自非保证部分。非保证部分占比越高，未来兑现变量越大。

监管把比例压低。表面看，是让计划书更稳健。实际也会让长期演示空间收缩。

2025年6月30日那晚，行业里很多人都记得。

不少保险公司深夜还灯火通明。客户赶着签。顾问赶着交单。那种气氛，确实像一个时代的最后窗口。

我不喜欢用太夸张的说法。

但那晚之后，香港高演示收益产品，确实大面积退出了原来的玩法。

这波操作很有意思。

监管不是说产品不好。监管是在改写展示规则。

对客户来说，影响也很直接。

你以后再看香港计划书，不能拿它跟2025年以前的老产品横比。那样会失真。

0.5%的差距，放进复利里就不是小事

很多朋友一开始不理解。

6.5%和7.2%，看起来只差一点点。甚至觉得没必要专门跑澳门。

这个想法，我不同意。

短期看，差距确实不大。

但储蓄险不是一年两年的东西。尤其是宏利「宏Z传承」这种偏长期传承的产品，复利时间越长，差距越明显。

素材里有一个例子。

以100万美元保单为例，50年收益差额超过500万美元。100年差额高达3.4亿美元。

这不是线性差距。

这是复利差距。

我实测过很多计划书。前10年，大家都差不多。前20年，也未必能拉开特别明显的距离。

真正分化，常常出现在40年、50年以后。

尤其是传承型储蓄险。你不是只看自己能不能用。还要看第二代、第三代怎么接。

这时候，0.5%就不是0.5%。

它会变成几十年后的现金价值差。也会变成保单分拆、提取、指定受益安排里的弹性差。

但这里也要冷静。

演示IRR不是保证IRR。

这句话我会反复讲。

澳门版能演示7.0%—7.2%。不代表未来一定按这个数派发。

香港版被限制在6.5%。也不代表它真实投资能力只有6.5%。

计划书是展示口径。不是最终兑现承诺。

不过，展示口径也不是没意义。

它会影响产品结构。影响客户预期。也影响同款产品在不同地区的竞争力。

2025年之后，香港市场出现了连锁反应。

素材里提到，11家主流保险公司集体调整产品结构。原有高收益产品永久下架。

这说明不是单家公司调整。是整个市场被监管重定价。

香港保险开始从“高收益优先”，转向“功能优化+服务升级”。

比如理赔效率。投诉机制。客户服务。合同执行。家族传承安排。

这些仍然是香港的强项。

但对只追求长期稳健高演示收益的人来说，香港吸引力确实下降了。

我会这样排。

看长期演示收益，澳门更占优。

看成熟监管和服务体系，香港仍然稳。

如果你只买一个长期储蓄传承型产品，我现在会优先看澳门版。尤其是同款同公司时。

这个立场很明确。

澳门7.2%演示还在，但别把窗口期当永远

澳门现在热，不是没有原因。

澳门金融管理局暂时还没有出台类似香港GN16的演示利率限制政策。

澳门主流储蓄险，仍然可以按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

这就是两地差异最核心的地方。

同款产品。同质同价。同一批国际保险公司。

香港受演示上限约束。澳门暂时没有类似硬限制。

这就让澳门在2025年以后，突然变成跨境保险的焦点。

数据也能说明问题。

2025年Q1，非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币，占总保费的51.2%。

内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币，同比激增40%。

这不是单纯看热闹。

是真金白银在投票。

尤其是高净值客户，对澳门保单的接受度明显提高。

我看到的情况也类似。

过去很多客户把澳门当备选。香港排第一。澳门排第二。

现在不少客户会反过来。

先问澳门。再问香港有没有必要补。

澳门保险正在从备选方案，变成部分家庭的优先选项。

不过，这里我也有保留。

澳门的监管宽松，是优势，也是变量。

它现在没有香港那样的强制演示上限。也没有同等强度的分红实现率披露要求。

这给了产品更大空间。也要求客户更懂得筛选。

你不能只问“能不能演示7.2%”。

你还要问：

• 分红实现率过去表现如何。
• 非保证部分占比有多高。
• 提取后现金价值怎么变。
• 未来转换货币有没有成本。
• 保单服务团队能不能长期跟进。

少问一个，后面就可能看不清。

我对澳门的态度很简单。

窗口期值得抓。

但别把窗口期当成永久红利。

监管环境会变。产品口径也会变。真正要买的人，要看当前能不能锁定合适计划。

澳门不只赢在收益，成本和通关也有优势

收益只是第一层。

港澳横评时，我还会看成本、核保、通关、税务这些细节。

这些东西不如IRR显眼。

但对真实投保影响很大。

先看成本。

香港保险有征费。比例是0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

单看比例，很多人觉得小。

但大额保单不是小钱。

以100万美元保单、20年缴费期计算，澳门可节省1400—2000美元征费。

这个钱不算惊天动地。

但它是确定少交的成本。不是演示出来的收益。

我更喜欢这种优势。

因为它更实在。

再看核保。

澳门免体检额度比香港高10%—20%。

健康告知也相对更灵活。

对身体情况很标准的人，这个差异不大。

但对有轻微结节、指标波动、体检记录复杂的人，澳门可能更友好。

还有资产证明。

澳门整体流程更贴近内地客户习惯。对资产证明复杂的客户，也会更好沟通。

这点我会直接说。

资料复杂、健康小问题多的人，可以优先看澳门。

不一定保证过。至少沟通空间更大。

再看通关。

横琴口岸24小时通关。

港珠澳大桥也让动线更方便。

对广东客户，尤其珠三角客户，澳门的时间成本很低。

很多人一天就能往返。签约、缴费、补资料，也更顺。

税务层面，澳门也有自己的特点。

澳门免征遗产税、资本利得税。

个人所得税率最高仅12%。香港是17%。内地最高是45%。

当然，保险税务安排不能简单套一句“省税”。

不同身份、居住地、资产来源，都要单独看。

但从资产传承和税务规划角度，澳门确实有可讨论空间。

我的判断是：

大额储蓄传承类保单，澳门版现在性价比更高。

尤其是同款产品。同公司。同币种。同缴费结构。

香港多出来的是监管成熟度和服务体系。

澳门多出来的是演示空间、成本优势和投保便利。

你要的东西不一样，选择就不一样。

写在最后：宏Z传承怎么选，我会这样排

最后说回宏利「宏Z传承」。

如果你问我，港澳版怎么选。

我会很直接。

只看长期储蓄和传承现金价值，我会优先看澳门版。

原因很清楚。

它保留了国际保险公司的产品品质。也保留了美元、港币、澳门币等多元货币优势。

同时，它避开了香港GN16之后的演示收益上限。还少了香港征费。

在利率下行周期里，这种产品的价值，是长期资产避险和稳健增值。

素材里也提到，澳门保单分红实现率稳定在90%—105%。

这个区间不差。

但你还是要记住，它是历史表现。不是未来保证。

如果你更看重监管透明度、投诉机制、理赔效率，香港仍然值得选。

香港理赔效率有优势。一般是3—5个工作日。

香港是普通法系。合同执行更重视判例和灵活性。

澳门是大陆法系。更强调成文法和程序合规。

这不是谁高级谁低级。

只是风格不同。

我给你一个简单排序。

长期传承。大额储蓄。能接受非保证分红波动。优先看澳门。

重视成熟监管。重视理赔服务。更习惯香港法律体系。可以看香港。

短期周转资金。三五年可能要用的钱。两边都别急着放。

这类产品不是短期理财。

它吃的是时间。吃的是复利。也吃的是家庭现金流稳定性。

如果现金流不稳，演示再漂亮也没用。

最后一句。

宏利「宏Z传承」澳门版现在确实更香。

但这个“香”，不是因为它保证更高。

是因为同款产品下，它的演示空间、成本结构、投保便利度，目前更有优势。

这才是横评后的重点。

大贺说点心里话

港澳保险现在真的不能只看产品名。同一家公司、同一款产品，渠道和地区不同，结果可能差很多。你要是正在比较宏Z传承，建议先把信息差弄清楚，再决定怎么投。