宏利「宏Z传承」港澳版对比：第47年后差距开始拉开

你好，我是大贺。

今天聊一款很多朋友最近在问的产品。宏利「宏Z传承」。

更准确地说。不是只聊产品本身。

而是聊同一款产品。放在香港和澳门两张计划书里。为什么长期数字会走出两条线。

这事儿没那么玄乎。

真正的分叉点。不是宏利突然变了。也不是澳门版用了什么神秘资产。

核心在监管。

尤其是2025年7月1日之后。香港保险市场的玩法变了。澳门暂时还没跟上同样的限制。

咱们把账算清楚。

同一款宏Z传承，第47年后数字开始分叉

我先说一个很直观的点。

宏利、友邦、安盛这些国际保险公司。在香港和澳门卖的主力储蓄分红产品。很多时候底层逻辑是同源的。

精算模型相近。投资逻辑相近。资产配置也相近。

说白了就是。同一家保险公司。类似产品。放在两个市场卖。

可计划书一摊开。长期数字就不一样了。

特别是**宏利「宏Z传承」**这种长期传承型产品。

澳门版本可以演示到7.2%左右的长期IRR。香港版本从第47年起。演示就被限制在**6.5%**附近。

这张表很关键。

你看前面几十年。差距并不明显。

到第46年。两边复利IRR都是6.50%。

第47年开始。澳门那条线继续往上走。香港那条线被压住了。

到第120个保单年度。香港非保证总额是4.24亿。澳门是9.69亿。

差了5.45亿。

这里我一定要提醒一句。

这不是说澳门未来一定拿到9.69亿。也不是说香港一定差。

这是演示数字。分红类产品里。非保证部分本来就要看保险公司的投资表现和分红政策。

但这张表的意义很清楚。

同一类产品。港澳两地的演示上限已经不一样了。

这会影响客户预期。也会影响你做长期传承规划时的判断。

2025年7月1日，香港高演示收益被按住了

这个分叉点。要回到2025年7月1日。

香港保监局正式实施《承保长期保险业务指引》。也就是GN16。

新规里最关键的一条。就是分红保单演示利率上限。

港元保单。最高6%。

非港元保单。比如美元保单。最高6.5%。

这条线一划。香港保险过去十多年那种7%+演示收益时代。基本就结束了。

在政策前。香港主流储蓄险的分红演示利率。普遍能做到7%—7.5%。

有些产品长期演示IRR还突破过8%。

政策后。美元类产品上限被压到6.5%。港元类产品压到6%。

新规还要求保险公司弱化高收益表述。强化风险提示。

非保证收益占比。也从过去偏高的70%。被压到50%。

这个变化很大。

别只看0.5个点。或者1个点。

在长期储蓄险里。时间越长。复利越不讲情面。

2025年上半年。香港新单保费为什么冲得那么猛？

每日经济新闻在2026年1月提到。2025年前三季度香港长期业务新造保单保费达到2644.5亿港元。同比增长55.9%。

分红业务新单保费达到2262.75亿港元。同比增长60.1%。

这个数据很漂亮。

但我更愿意把它理解成一次抢收潮。

7月1日前。很多客户赶着上车。很多保险公司也赶着收单。

6月30日深夜。保险公司还灯火通明。

这不是热闹。是市场在赶最后一个窗口。

0.5%的差距，放到50年就不是小数

很多人看计划书。有个习惯。

只盯第10年。第20年。最多看第30年。

这样看宏Z传承。港澳差异可能没那么刺眼。

但这类产品本来就不是短跑。

它的核心用途。往往是长期现金价值。家族传承。多代受益。

你要看50年。70年。100年。

素材里有一个例子。

以100万美元保单为例。50年收益差额超过500万美元。100年差额高达3.4亿美元。

听起来夸张。

但复利就是这样。

前面差一点。后面差一截。

香港这次不是某一家公司调产品。是整个市场调了。

11家主流保险公司集体调整产品结构。原有高收益产品永久下架。

香港保险并不是没价值了。

我不赞成把香港保险一棒子打死。

香港的合同体系成熟。理赔效率高。服务机制也更完善。

但你要承认一个现实。

如果你最在意长期演示收益。香港新规后的吸引力确实下降了。

它会更偏向功能优化。服务升级。合规披露。

这对保守客户是好事。

但对追求长期资产增长的人。它不再是以前那个香港保险了。

这点我说得直接一点。

现在再拿香港旧时代的高收益逻辑去看新产品。很容易看错。

澳门没有同步封顶，7.0%—7.2%演示还在

澳门这边。情况不一样。

截至现在，也就是2026年05月10日。澳门金融管理局暂时还没有出台类似香港GN16的演示利率限制政策。

澳门主流储蓄险。仍可按**7.0%—7.2%**做长期收益演示。

这就是港澳计划书分叉的直接原因。

不是澳门保险公司更会投资。

不是澳门产品天然更强。

而是监管口径不同。

澳门和香港又共享不少国际保险巨头的产品库。

宏利、友邦、万通这些品牌。在澳门都有对应产品。

产品同源。同质同价。

但演示空间不同。成本结构也不同。

市场反应很快。

2025年第一季度。内地居民在澳门投保平均保费达到23.4万澳门币。同比增长40%。

同一时期。非澳门居民投保保费达到6.89亿澳门币。占总保费的51.2%。

这不是小打小闹。

储蓄分红险占比超过80%。说明客户不是只去买保障。

很多人就是冲着长期储蓄和资产配置去的。

我对澳门的判断也比较明确。

如果你现在比较的是长期储蓄分红险。澳门已经不是备选项。它是必须认真看的主选项。

尤其是你已经接受分红险的长期逻辑。也愿意承受非保证收益波动。

那澳门这条线，确实更有吸引力。

不过别被计划书忽悠了。

演示利率高。不等于保证收益高。

分红险最该看的。还是长期分红实现情况。保险公司投资能力。产品现金价值结构。还有你的资金期限。

除了收益，澳门还有几个实在优势

收益只是第一层。

澳门还有几个很实际的点。容易被忽略。

第一个是成本。

香港保险有强制征费。大概是0.07%—0.1%。

澳门是零征费。

这不是大钱吗？

看保费规模。

以100万美元保单。20年缴费期计算。澳门可节省1400—2000美元征费。

单看不吓人。

放在长期复利里。也是真钱。

第二个是核保。

澳门免体检额度比香港高10%—20%。

健康告知也更灵活一些。

对身体情况简单的人。区别不大。

但对年龄偏大。体检指标不太漂亮。或者资产证明比较复杂的客户。澳门会更友好。

我会把这类客户优先往澳门方向看。

第三个是通关。

横琴口岸24小时通关。

这对珠三角客户很方便。

有些家庭过去一趟澳门。时间成本比香港更低。

第四个是税务和传承。

澳门免征遗产税。也免征资本利得税。

个人所得税率最高仅12%。

香港是17%。内地最高可到45%。

当然。税务规划不能只看一个税率。

具体还要看身份。资产所在地。未来居住安排。受益人结构。

但澳门在传承工具上的友好度。确实更高。

这也是我现在会更关注澳门的原因。

对资产证明复杂。重视传承。又想压低长期成本的人。澳门比香港更顺手。

写在最后：宏Z传承该选香港还是澳门

最后说回决策。

港澳保险怎么选。不能只看一张收益表。

但也不能装作收益表不重要。

宏利「宏Z传承」这类产品。适合的是长期资金。

你至少要接受几十年的持有逻辑。

短期要用的钱。别碰。

五年八年就想拿出来周转的钱。也不合适。

如果你是为了教育金。退休金。传承金。并且有一笔长期不动的钱。它才有讨论价值。

香港的优势仍然在。

香港是普通法系。合同执行更灵活。

理赔效率也成熟。一般可做到3—5个工作日。

投诉机制和信息披露也更完整。

比如香港要求披露近5年分红实现率。低于演示70%还要额外提示。

这点对普通客户很友好。

澳门是大陆法系。更重成文规则。条款严谨。程序合规性强。

澳门服务上更贴近内地习惯。

部分服务方式。也更容易让内地客户接受。

但澳门也有要留意的地方。

澳门没有强制披露分红实现率要求。

这意味着你不能只靠监管帮你筛。

你要自己看公司历史。看分红稳定性。看计划书里的非保证占比。

素材里提到。澳门保单分红实现率稳定在90%—105%。

这个区间不错。

但我不会把它当成未来承诺。

分红实现率是历史表现。不是未来保证。

我给你一个更直接的判断。

如果你最看重合规披露、理赔效率、成熟服务，香港仍然可以选。

尤其是保障类产品。或者你本身很看重香港普通法体系。

香港不是不能买。

但如果你看的是宏利「宏Z传承」这类长期储蓄传承产品。

你又在意长期演示空间。成本。通关便利。核保友好度。

我会优先看澳门版本。

不是因为澳门一定更安全。

而是它在当前政策窗口下。给了更高的演示空间。也少了一层征费成本。

这对长期保单来说。很实在。

说白了就是。

香港更像成熟规范的老市场。

澳门更像还没被完全收紧的新窗口。

你要做的不是跟风。

而是把两张计划书放在一起。

看第20年。看第50年。看第100年。

再看保证现金价值。非保证分红。退保安排。受益人设置。缴费方式。还有未来服务路径。

我不建议只盯7.2%。

也不建议因为香港封顶就完全否定香港。

但站在2026年05月10日这个时间点。

宏利「宏Z传承」这类长期储蓄险，澳门版确实更值得优先比较。

这个判断，我很明确。

前提也很明确。

你用的是长期资金。你接受非保证分红。你不是为了短期回本。

这三个条件不满足。再高的演示收益。都不该成为你下决定的理由。

大贺说点心里话

港澳保险现在最大的差别，不只是产品名。更是渠道、政策和计划书口径。你如果正在比较宏Z传承，建议先把两地方案放在一起算一遍。