香港157家保险公司，我筛了3个月，只有这15家值得买

你好，我是大贺。

最近后台收到很多私信，问的都是同一个问题：港险公司那么多，到底选哪家？

这个问题我研究了很久。香港保险市场汇集了来自全球各地的头部保险公司，总共有157家。

但真正值得你花时间研究的，可能不超过15家。

今天这篇文章，我会从抗风险能力、分红稳定性、投资风格、未来竞争力四个维度，把主流港险公司扒个底朝天。

数据不会骗人，让数据告诉你答案。

选港险为什么要先选公司

很多人买港险，上来就问：哪款产品收益最高？

这个问题本身就问错了。

市面上所有产品对比，都是按照分红实现率**100%**来测算的。什么意思？就是假设保险公司承诺给你的分红，100%都能兑现。

但问题是，分红是不保证的。

你今天看这款产品30年翻6倍，那款产品35年翻7倍，比来比去眼花缭乱。可如果保险公司最后只给你兑现**80%**的分红呢？那些账面上的收益差距，瞬间就没意义了。

所以我常说，选港险就是在选保险公司。

一味地比预期收益，对新手来说没啥意义，还得看保司有没有能力分红、愿不愿意给你分红。

这两个问题，比产品收益本身重要得多。

你看这张表，各家产品的预期收益看起来差距不大，都在**6%到6.5%**之间。

但这只是"预期"，最终能拿到多少，取决于背后那家公司。

接下来，我就带你一层一层拆解。

香港保险公司全景图

在正式开始之前，先帮大家建立一个基本认知：香港保险市场里，主要有哪些玩家？

按照股东背景，可以简单分为3类：

外资公司：友邦、安盛、宏利、保诚、永明、安达、忠意

这些公司规模大、历史久，投资经验丰富，实力很强。友邦总部就在香港，入港已经94年了；宏利入港128年，比很多国家的历史都长。

港资公司：富卫、万通、周大福、立桥

虽然没有外资规模大，但胜在产品灵活、功能多、性价比很高。香港本地人很喜欢买这些公司的产品。

中资公司：国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港

入驻香港时间相对短，但背靠央企，后台很硬。而且能对接内地养老社区，这几年在香港的影响力越来越大。

从2024年的保费数据来看，友邦以275.03亿港元排名第一，占市场份额12.54%；宏利225.16亿港元排第二；保诚、富卫、国寿分列三四五位。

这个排名基本反映了市场的真实格局。接下来，我们就用四个维度，把这些公司逐一过筛。

第一关：抗风险能力

买港险，动辄投入几十上百万，有些家庭甚至是几代人的积蓄。

安全性，永远是第一位的。

怎么判断保司的抗风险能力？我主要看三个指标：偿付率、信用评级、历史和规模。

偿付率：能不能赔得起

偿付率简单来说，就是保险公司还债的能力。假设一家保险公司要把名下所有保单都理赔一遍，它的资金能覆盖多少？

香港的监管红线是150%。低于这个数字，监管就不会让这家公司再开展新业务了。

我们来看看实际情况：

• 立桥人寿偿付率1300%，看起来很高，但这意味着账上躺着一堆现金没被充分利用
• 友邦257%，安盛216%，宏利250%，都在安全线以上
• 安达459%，周大福337%，富卫292%，也都很健康

偿付率高说明履行保单赔付能力强，现金流充足。

不过并不是越高越好，过高可能意味着账上躺着一堆现金，创造利润的效率反而偏低。

关于偿付率，只要看是不是合格就行了，150%以上都没问题。

信用评级：第三方怎么看

如果你担心保司自吹自擂，那信用评级就是第三方客观给出的参考。

全球三大评级机构：标普、穆迪、惠誉。评级规则是 AA+>AA->A，Aa1>Aa2>Aa3。

友邦拿到了标普AA-、穆迪Aa2、惠誉AA，三大机构全部给出了高评级，这在整个亚洲保险市场都是顶级水平。

宏利是标普AA-、穆迪A1、惠誉AA-，同样很扎实。

通常来说，三大评级机构中有一两个给了A评级的，就说明保司的信用还不错。

历史和规模：家底厚不厚

千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

友邦成立于1919年，已经106年历史，资产规模3055亿美元。

宏利成立于1887年，138年历史，资产规模6852亿美元。

安盛更夸张，成立于1817年，208年历史，资产规模6840亿美元。

这些公司手握千亿资产，立足香港超百年，经历过两次世界大战、多次金融危机，依然屹立不倒。

说实话，看完这张表，我觉得大家对安全性不需要太担心。

香港保险市场不是想进就能进的，能活到今天的保司都有几把刷子，无非就是80分和90分的差距。

这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。真正需要关注的，是接下来的分红能力。

第二关：分红稳定性

保险公司把产品吹得再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

这部分很重要，也是最考验心态的部分。

分红实现率：承诺兑现了多少

分红实现率就是保险公司实际派发的分红，占当初承诺分红的比例。**100%**意味着完全兑现，**80%**意味着只给了八成。

我们来看看实际情况：

友邦：周年/复归红利实现率65%-164%，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%。波动范围不算大，平均水平也不错。

保诚：周年/复归红利实现率32%-135%，平均84%；终期红利实现率5%-323%，平均85%。注意终期红利这个数字——最低只有5%，最高却有323%，波动极其剧烈。

忠意、太平、太保：分红实现率全为100%。这几家中资保司的数据非常漂亮，但需要注意的是，它们入港时间较短，数据积累还不够多。

波动性：考验心态

光看表面是不够的。

有些保司分红实现率范围是60%-120%，有些是5%-300%。前者更稳定但收益不会有惊喜，后者波动大但收益上限更高。

保诚的分红实现率波动是最大的，好的年份特别好，差的年份特别差。

这和它不采用平滑机制的分红策略有关，它完全跟着市场走。市场涨它就多分，市场跌它就少分，甚至不分。

如果你追求稳定，保诚的波动就需要谨慎对待了，它需要点承受能力。

相比之下，友邦、安盛、宏利、永明这些老牌大保司表现稳，波动小，多年数据扎实。

复归红利占比：提取时更重要

还有一个细节需要注意——如果你比较看重提取功能，务必单独重视复归红利的实现率水平。

因为复归红利一旦派发，就会锁定在保单里，不会因为市场波动而减少。占比越高，你能提取的确定性就越强。

从这张表可以看到：

• 富卫盈聚天下复归红利占比24.03%
• 周大福匠心传承2是22.77%
• 永明万年青星河尊享II是22.76%
• 万通富耀千秋20.87%

而宏利宏华传承和忠意启航创富的复归红利占比是0%，全部都是终期红利。这意味着提取时的确定性会低一些。

第三关：投资风格

经过前两关的筛选，我们搞定了安全和分红的问题。

接下来要看的是保司赚钱的核心能力——投资策略。

激进、稳健还是保守

根据权益类资产投资配比，可以看出保司的投资风格是激进型、稳健型还是保守型。

我一般这样划分：权益类占比5%以内属于保守型，5%以上属于稳健型，20%以上属于激进型。

友邦：固收类69%/权益类24%，看起来权益类占比挺高，但我还是把它归为稳健型。因为友邦的债券投资策略非常稳妥，**44%**投资中国内地政府债，这是信用级别很高的债券，怪不得都说友邦比较稳。

保诚：固收类49%/权益类49%，这是典型的激进型。股债各半，完全跟着市场走。

国寿（海外）：固收类81%/权益类2%，保守型。50.6%投资美国、30.3%投资亚太。

很难说哪种投资风格更好，这个要看自己的偏好。

激进型策略市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大，两极分化严重。稳健型波动小一点，在求稳的前提下尽量追求收益。保守型就是只求安安稳稳。

投资分散度：不要把鸡蛋放一个篮子

保司的投资最好是分散在全球的，如果集中投资在单一地区，很可能面临风险。

宏利的投资组合就很有代表性：政府债券19%、企业债券29%、上市股票7%、私募债券11%、按揭13%，还有林地农田、基建项目、私募股权等另类投资。

**42%**投资美国，**27%**投资加拿大，分散度很好。

友邦在亚洲地区的债券投资达到83%，其中**44%**投资中国内地政府债。

中国政府债的信用级别非常高，这也是友邦能保持稳健的重要原因。

第四关：未来竞争力

前面三关，我们看的都是过去和现在。

但买储蓄险是一件长期的事，有些人要持有30年、50年甚至更久。

所以我们还需要关注：未来几十年，这些保司还能继续赚钱吗？

利率下行：保司面临的最大挑战

现在利率下行几乎已经成了共识。

香港保司大部分的资产都流向了债券，利率下行意味着债券的利息也在下滑。这是一个真实的挑战。

保司怎么保证赚的钱跟以前一样多，甚至比以前更多呢？

我研究了各家保司的年报，发现它们各有各的应对方案。

友邦：拉长债券久期

香港保险公司的投资组合平均周期是12-15年，这意味着15年才能完整兑现一轮资产的投资收益。

友邦的做法是进一步拉长债券投资周期。2023年，到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

拉长债券久期能提前锁定长期利率，提升投资确定性。

即使未来利率继续下降，友邦已经提前锁定了当前的高利率债券，收益不会受太大影响。

受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。而安盛超5年到期债券占比也仅才72%，内地保司平均周期更短，只有6-8年。

可以说，友邦在债券投资这一块，确实做到了其他公司做不到的程度。

保诚、国寿海外：增配权益类资产

保诚的策略很简单粗暴——既然债券利息在下降，那就多买股票。

权益类投资占比49%，几乎和债券对半分。市场好的时候，收益确实很可观。

但市场差的时候，波动也特别大。

保诚虽然短期波动大，但长期分红拉通来看还是挺不错的。如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理回报的。

国寿海外也在调整策略。之前的产品保证收益高，意味着低利率环境下投资压力更大。所以新品傲珑盛世改成了英式分红，提高了权益类投资占比。

安盛、宏利、永明：增加另类投资

什么叫另类资产？就是剔除掉主流的股票、债券，比如房产、农田、林地、公共基础设施等。

另类资产跟债券、股票等资产的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛在这方面走得最早。

2015年就宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

很多保司都是这几年才开始关注ESG（环境、社会、治理）投资，但安盛在2007年就开始布局这个板块了。

从这个角度讲，安盛并不是追随市场，而是做到了引领市场的趋势。

宏利虽然没有像安盛这么早布局，但这些年来后来居上。根据年报信息，宏利4000多亿加元的资产当中，除了债券和股票，剩下的三到四成几乎全部都是另类资产，ESG投资金额更是达到了398亿美元。

养老大趋势：选对公司更重要

安联最新发布的《2025年全球养老金报告》显示，全球养老金缺口已经达到51万亿美元，未来40年每年需要增加1万亿美元的退休储蓄。

2025年1月起，中国也正式启动了延迟退休政策，用15年时间将男职工退休年龄从60岁延至63岁，女职工从50/55岁延至55/58岁。

养老缺口巨大，延迟退休意味着养老规划更需要提前。

在这个大背景下，选择一家靠谱的保险公司进行长期储蓄规划，变得尤为重要。

结论：不同需求选谁

不知道大家看完之后心里有没有自己喜欢的公司。

我自己梳理下来最大的感觉就是，大公司果然是大公司，各种数据一对比下来，家底真的挺重要。

除了激进的保诚之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表现都很棒的公司。

求稳的话就选友邦

友邦的品牌历史跟其他国际大保司相比不落下风，抗风险能力好，每一步都走的很稳妥。债券久期拉得最长，投资中国政府债占比高，分红波动小。

第一次接触港险的朋友，我觉得可以考虑考虑。

稳中求进的可以选宏利和安盛

宏利资产规模很大、投资策略也很稳健，宏挚传承上市以来收益一直都是市场第一梯队。之前总有人说这款产品激进，但了解背后的公司之后，大家还会这么觉得吗？

安盛是香港市场规模最大、资历最老的保司，算是班里的大学霸。ESG投资布局最早，另类资产配置丰富。

想早点领钱的，首选永明

永明万年青星河系列二最近也是很火，复归红利占比高，保证收益也高。注重提取功能的朋友，可以重点看看。

最后说一句，保诚虽然波动大，但如果你有耐心、能承受波动，长期来看收益也不差。 只是需要更强的心理承受能力。

大贺说点心里话

选对公司只是第一步，怎么买、从哪个渠道买，里面的门道更多。同样的产品，不同渠道的成本可能差出好几万。