友邦、宏利、安盛、保诚：港险四大天王谁最能打？翻了年报发现真相扎心了

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

最近有个数据挺有意思——2025年一季度商业银行净息差降到了1.43%，创历史新低。

银行赚钱都这么难了，那些动辄承诺6%+收益的港险公司，靠什么兑现？

翻了一遍年报发现，答案藏在这些大公司的投资策略里。今天我就用"擂台赛"的方式，把港险四大天王拉出来PK一下，看看谁的家底最厚、分红最稳、投资最强。

港险四大天王是谁

先说个背景：香港保险市场做到了亚洲第一、全球第二，不是没有理由的。

看2024年的保费排名就知道了：

• 友邦：275.03亿港元，市占率12.54%
• 宏利：225.16亿港元，市占率10.27%
• 保诚：179.76亿港元，市占率8.20%
• 富卫：168亿港元，市占率7.66%

友邦、宏利、保诚、安盛，这四家外资巨头被称为"港险四大天王"。

大公司果然是大公司，各种数据一对比下来，家底真的挺重要。那它们到底谁更强？我们一轮一轮来看。

Round 1：谁的家底最厚

买港险，安全性永远是第一位的。

毕竟动辄几十上百万的资金投进去，万一公司出问题怎么办？

从投资逻辑来看，判断保司抗风险能力，主要看三个硬指标：资产规模、历史底蕴、信用评级。

先看资产规模：

• 宏利：6852亿美元，加拿大巨头，体量最大
• 安盛：6840亿美元，法国老牌，紧随其后
• 友邦：3055亿美元，亚洲本土王者
• 保诚：1819亿美元，英国血统，相对"小"一些

再看历史底蕴：

• 安盛：1817年成立，208年历史，入港30年
• 宏利：1887年成立，138年历史，入港128年
• 友邦：1919年成立，106年历史，入港94年，总部就在香港
• 保诚：1848年成立，177年历史，入港61年

最后看信用评级：

数据背后的真相是：千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

友邦、安盛、宏利三家评级都是AA级别，保诚稍逊一筹是A级别。

但说实话，这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。

第一轮结论：论家底，宏利和安盛体量最大，友邦评级最高，保诚稍弱但也够用。

Round 2：谁的分红最稳

这才是核心竞争力。

保险公司把产品吹的再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

很多人忽略了这一点：产品对比都是按照分红实现率100%来测算的，但实际上，各家公司的分红表现差异很大。

先看整体数据：

翻了一遍年报发现，这组数据信息量很大。

友邦：终期红利平均103%，超额完成任务。虽然复归红利波动范围有点大（65%-164%），但平均下来90%也还可以，整体表现稳健。

安盛：两项指标都接近100%，波动范围也最小（66%-117%、59%-116%）。这是班里的"稳定发挥型学霸"，不会给你惊喜，但也不会让你失望。

宏利：复归红利最低到过32%，看着吓人。不过终期红利波动很小（80%-104%），平均96%，说明它可能某些年份调整了分红结构，但总账还是能算过来的。

保诚：这才是真正的"心跳选手"。终期红利实现率从5%到323%，波动幅度堪称过山车。好的年份特别好，差的年份特别差。

为什么保诚波动这么大？

数据背后的真相是：保诚不采用平滑机制，完全跟着市场走。市场好就多分，市场差就少分，两极分化严重。

再看一个很多人忽略的指标——复归红利占比：

保诚信守恒天的复归红利占比13.87%，友邦环宇盈活8%，安盛挚汇10.12%。

这个指标为什么重要？因为复归红利一旦派发就锁定了，不会回撤。

如果你比较看重提取功能，复归红利占比高、实现率又稳的产品，才是真正的"提领神器"。

第二轮结论：论分红稳定性，安盛最稳，友邦次之，宏利中规中矩，保诚波动最大需要心理承受能力。

Round 3：谁的投资最稳

分红从哪来？靠投资赚出来的。

所以保司的投资策略，直接决定了你的收益能不能兑现。

根据权益类资产投资配比，可以看出保司的投资风格：

从投资逻辑来看：

友邦虽然权益类占比24%看起来不低，但它的债券投资策略非常稳妥——83%投资债券，44%投资中国内地政府债，这是信用级别很高的资产。怪不得都说友邦比较稳。

宏利是典型的"北美派"，42%投资美国，27%投资加拿大，债券占比超过78%。看它的投资组合就知道，走的是稳健路线。

保诚就不一样了，权益类投资占比高达49%，接近一半。

这是什么概念？市场涨的时候它涨得快，市场跌的时候它也跌得狠。

很难说哪种投资风格更好，这个要看自己的偏好。如果你追求稳定，保诚的激进策略就需要谨慎对待了。

第三轮结论：论投资稳定性，宏利最稳，友邦其次，保诚最激进。

Round 4：谁的未来最值得期待

现在利率下行几乎成了共识。

中国银行2025年发布的全球资产配置白皮书显示，中债利率中枢还会继续下移到1.4%-1.9%。

在这种环境下，保司怎么保证赚的钱跟以前一样多？这就要看各家的前瞻性布局了。

友邦：拉长债券久期

翻了一遍年报发现，友邦2023年到期时间超10年的债券占比达到73%，远高于2013年的48%。

友邦拉长债券久期能提前锁定长期利率，提升投资确定性。

打个比方，就像你在利率高的时候锁定了一笔长期存款，即使后面利率降了，你还是能享受之前的高利息。

对比一下，安盛超5年到期债券占比仅72%，内地保司平均投资周期更是只有6-8年。

安盛、宏利：增加另类投资

安盛在2007年就开始布局ESG板块，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

宏利4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产（房产、农田、林地、基础设施等），ESG投资金额达398亿美元。

另类资产跟债券、股票等资产的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

第四轮结论：论前瞻布局，友邦在债券久期上领先，安盛和宏利在另类投资上更有优势。

小公司也有春天

说完四大天王，再聊聊港资和中资公司。

港资公司：富卫、万通、周大福、立桥

港资公司虽然没有外资规模大，但胜在产品灵活，功能多，性价比很高，香港本地人很喜欢买。

比如万通，分红实现率相当稳：复归红利80%-107%，平均97%；终期红利70%-102%，平均96%。这个成绩放在四大天王里也不逊色。

中资公司：国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港

中资公司虽然入驻香港的时间短，但是背靠央企，后台很硬，安全性和稳定性不用多说。

而且它们还有个独特优势——能对接内地养老社区。

很多人忽略了这一点：香港保险市场不是想进就能进的，能活到今天的保司都有几把刷子，无非就是80分和90分的差距。

最终答案：按需选择

四轮PK下来，结论其实很清晰了。

除了激进的保诚之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表现都很棒的公司。

求稳首选：友邦

友邦的品牌历史跟其他国际大保司相比不落下风，抗风险能力好，每一步都走的很稳妥。评级最高、债券久期最长、分红也稳。第一次接触港险的朋友，友邦是个不容易出错的选择。

稳中求进：宏利、安盛

宏利资产规模很大、投资策略也很稳健。安盛是香港市场规模最大、资历最老的保司，算是班里的大学霸，在另类投资和ESG领域布局最早。

激进派：保诚

如果你有耐心，能承受短期波动，保诚长期拉通来看收益也不差。但它确实需要点心理承受能力。

看重提取：永明

复归红利占比高，保证收益也高，注重提取功能的朋友可以重点看看。

最后说一句，选港险就是在选保险公司。

产品会更新换代，但公司的投资能力、分红风格、经营理念，这些才是真正决定你未来收益的核心因素。

大贺说点心里话

看完这篇，你应该对各家保司的实力有底了。但选对公司只是第一步，怎么买、从哪个渠道买，这里面的信息差可能比选产品更重要。