傲珑盛世、星河尊享2怎么选？人民币港险别只看IRR

你好，我是大贺。北大硕士，做港险配置第9年。

最近问人民币保单的人明显多了。

有朋友说，不想换美元。也不想天天盯汇率。那买香港人民币保单，是不是就等于买人民币资产？

这个理解很常见。

但我得直接说。不是。

今天这篇，就聊国寿「傲珑盛世」、永明「星河尊享2」、安盛「盛利2」、太保「世代鑫享」这几类人民币港险，放在一起到底怎么看。

我更建议你换个问法。

不是中资好，还是外资好。

而是这笔钱，放在家庭资产里，到底干嘛用。

家庭配置讲究搭配。一张保单搞不定所有事。

选中资还是外资之前，先看清人民币保单的底层

2025年，香港保险前三季度新单保费是2645亿港币。

人民币保单占比在上升。

这背后很好理解。

内地家庭手里是人民币。孩子教育、养老、传承，很多支出也在人民币体系里。大家想少折腾一点。

但你要注意一个事实。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这句话很关键。

你交的是人民币。未来也可能拿人民币。但中间那段投资，不是纯人民币资产在跑。

原因不复杂。

全球符合险资条件的资产里，超过90%以美元计价。长期储蓄分红险，需要久期长、评级高、流动性好的资产。纯靠人民币资产，很难撑起长期分红。

香港保监局GN16分红险披露指引，也要求分红险执行全球化多元资产配置。不能集中在单一币种。也不能集中在单一市场。

说白了。

人民币保费，兑换美元或港元，进入全球资产。保司做汇率对冲。未来再以人民币结算。

这是结构。不是某一家公司的选择。

这也是我一直提醒客户的地方。

不要只听“人民币保单”四个字。

你要看它怎么投。怎么对冲。怎么分红。怎么兑现。

外资路线：安盛盛利2的底气，在全球配置和对冲能力

外资保司的逻辑，我用安盛「盛利2」举例。

安盛披露得比较清楚。

它的投资策略里写到，主要投资于以美元计值的固定收益资产。同时会利用衍生工具对冲货币风险。尽力配对固定收益投资的计价货币，与保单货币或货币账户货币。

这句话听着绕。

翻成人话就是。

你买人民币保单。底层可能还是大量美元债。保司会通过货币掉期等工具，把一部分汇率风险锁住。

外资的优势很明显。

它们做全球资产配置的时间长。美元债、全球股票、基金、另类资产，都有成熟体系。

安盛增长资产也投向环球市场。相对注重亚太地区，日本除外，以及已发展市场。

这类公司不是只靠一个市场吃饭。

但我也不想把它讲得太漂亮。

对冲不是免费的。

美元资产赚5%，对冲后可能剩4.5%。这个差额，就是人民币保单前期收益常常比美元保单略低的原因。

这点我会很在意。

外资人民币保单不是不好。

它的强项是全球配置。弱点是你必须接受对冲成本。还要接受非保证红利的波动。

如果你只看计划书里的长期IRR，很容易把中间成本忽略掉。

中资路线：国寿傲珑盛世的底气，是稳定和稀缺人民币资产

再看中资。

我用国寿海外来讲。

国寿海外分红产品的目标资产配置里，债券及其他固定收入资产占25%-90%。股票类型资产及其他投资占10%-75%。

它的表达也很典型。

控制投资回报波动。提供稳定回报。

这就是中资保司的性格。

中资投资第一原则是求稳。

它不会像外资那样，把汇率管理和全球波动当成主要收益来源。它更看重人民币资产、信用背书、长期项目。

这里有两个数据，可以放在一起看。

2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。包括美元债、离岸人民币债、港元债及欧元债。中国人寿海外公司参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。成为中资保险最大认购方。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超1200亿元。

中国人寿也为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超470亿元。

这些资产，不是你在公开市场点几下就能买到。

也不是外资保司想投就一定能拿到份额。

这就是中资的底气。

不靠赌汇率。更多靠人民币资产和长期稀缺项目。

不过，中资也不是完美答案。

它的长期演示收益，有时没那么锋利。产品灵活度也要逐款看。

但对看重稳健、看重人民币生态、看重养老社区配套的家庭，我会更愿意把中资放进组合里。

中资和外资不是对手，它们赚的是两种钱

很多人纠结半天。

到底买国寿，还是买安盛。到底选永明，还是选太保。

我觉得这个问题问窄了。

中外资其实不冲突。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债收益率大约2%-3%。熊猫债大约1.7%-2.51%。

离岸人民币债券，也就是点心债，截至2024年末存续规模约1.26万亿元人民币。

这个规模不小。

但拿来支撑大量长期储蓄分红险，久期和供给都不够。

外资赚的是全球配置的钱。

美元资产。全球股票。成熟市场。汇率对冲。增长资产。

中资赚的是稳定和稀缺资产的钱。

人民币资产。绿色债券。基建项目。养老生态。长期信用。

你看。

这不是谁替代谁。

而是两个工具箱。

高净值家庭真的做配置，很少只买一张。

有家庭会把教育金放永明。把养老和人民币资产放国寿。再拿一部分放太保做保证收益兜底。

这才是更接近真实的玩法。

不要把鸡蛋放一个篮子。

真正比较人民币港险，我只看三个维度

监管透明度提高后，人民币保单越来越能放在桌面上比较。

我自己看产品，不会只盯演示IRR。

我会看三个维度。

第一，看汇率对冲成本。

同一款产品，美元保单和人民币保单，30年IRR差多少。差得越多，对冲成本越高。

第二，看保证收益和复归红利占比。

复归红利一旦派发，通常锁进保额。它比终期红利更稳。占比越高，抗跌性越好。

第三，看分红实现率。

计划书只是演示。历史兑现能力，才知道保司过去有没有把话做到。

这三个指标一起看，才有意义。

只看IRR，很容易被漂亮数字带走。

只看公司名，也容易有偏见。

我更喜欢把产品放进家庭场景里看。

先想清楚这笔钱干嘛用。

孩子读书。父母养老。家族传承。还是短期备用。

用途不一样，答案就不一样。

八家保司横着看，差距主要在这三处

先看对冲成本。

这里最直观。

同一类人民币保单，和美元保单的30年IRR差值越小，说明人民币账户的对冲成本越低。

永明「星河尊享2」很突出。

人民币IRR是6.31%。美元IRR也是6.31%。差值是0%。

这点我给很高评价。

如果你就是想用人民币买，又不想牺牲美元版本的长期演示收益，永明星河尊享2是我会优先看的。

周大福人寿也不错。

人民币IRR 6.25%。美元IRR 6.31%。差值0.06%。

安盛「盛利2」是人民币IRR 6.32%。美元IRR 6.50%。差值0.18%。

这个成本我觉得可接受。

国寿「傲珑盛世」是人民币IRR 5.99%。美元IRR 6.50%。差值0.51%。

友邦是人民币IRR 5.81%。美元IRR 6.10%。差值0.29%。

富卫香港是人民币IRR 5.78%。美元IRR 6.18%。差值0.40%。

宏利香港是人民币IRR 5.99%。美元IRR 6.50%。差值0.51%。

保诚香港是人民币IRR 5.85%。美元IRR 6.50%。差值0.65%。

这里我态度比较明确。

永明是对冲成本里的第一梯队。保诚这项我会谨慎。

不是说保诚不能买。

而是人民币版本和美元版本差距大。你要知道自己付出了什么成本。

再看复归红利占比。

太保「世代悦享2」第20年，复归红利占非保证红利比例是35%。

永明「星河传承2」是28%。

富卫「盈聚天下」是27%。

保诚是24%。

国寿「傲珑盛世」是13%。

复归红利，我很看重。

它不是单纯“多一点红利”。

它代表已经派发后锁进保额的部分。通常不再回撤。

复归红利占比高，保单更抗跌。长期复利也更稳。

如果你准备做长期提领，比如教育金、养老金，我不会只看终期红利有多漂亮。

我会看这张单子中途扛不扛波动。

最后看分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率，连续多年95%+。

友邦2024年综合分红实现率是90%-95%。

安盛是85%-95%。

宏利是85%-95%。

保诚分红险实现率在80%左右。

这个数据不能当未来承诺。

但它能反映过去兑现能力。

我会这么判断。

稳健型家庭，我会把国寿放进候选。想要人民币收益不被对冲成本吃掉，我会优先看永明。想要提领弹性，可以重点看永明和安盛。

还有一个细节。

如果计划书数字看着一样，但对外只公布一个综合实现率，内部结算可能存在不同币种之间的成本分摊。

说得直白点。

美元保单客户，可能在某些机制里补贴了人民币保单客户的对冲成本。

这个不一定是坏事。

但你要知道这类结构存在。

写在最后：别再二选一，按家庭用途分配

我给你一个更实用的判断。

不想折腾汇率。看重稳健。又希望人民币资产占比更高。

可以看国寿「傲珑盛世」。

它有国资背景。傲珑系列分红实现率稳定。也更适合放在家庭长期稳健仓里。

希望美元和人民币演示收益尽量一致。

可以看永明「星河尊享2」。

它是市场上IRR差值为0的产品。汇率对冲成本最低。这个优势非常清楚。

看重长期提领。

可以看永明「星河2」和安盛「盛利2」。

资料里提到，这两类复归红利占比高。5106提领后账户依然持续增长。

这类适合教育金和养老金节奏。

看重保证收益。不太能接受波动。

可以看太保「世代鑫享」。

它的保证IRR约1.9%。在全港是很少见的水平。

太保世代鑫享的保证IRR，我认为就是它最硬的卖点。

想兼顾内地养老社区服务。

可以看国寿和太保。

两家都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。

这类权益不一定适合所有人。

但对已经开始规划父母养老，或者自己未来养老的家庭，值得放进考虑。

我自己给高净值家庭做方案，不太会只推一张。

比如一笔400万港币预算。

可以把一部分放永明，降低人民币对冲成本。

一部分放国寿，吃人民币资产和养老生态。

再放一小部分到太保，用保证IRR做底。

这不是为了复杂而复杂。

这是家庭资产配置的基本逻辑。

一张保单搞不定所有事。

最后把风险也讲清楚。

分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

跨境保单涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。投保前要弄明白。

产品选择也不能只看收益表。

你要结合资产规模、风险偏好、提取需求一起看。

我的态度很明确。

短期要用的钱，不适合买长期分红险。

完全不能承受波动的人，不要只看高演示。

如果你是长期资金，又愿意做组合。

中资外资可以一起用。

各自干各自擅长的事。

大贺说点心里话

人民币港险不是不能买。关键是别只看一个IRR数字。如果你已经有预算，我更建议先把用途、期限、币种和提领节奏排清楚，再去选产品。