香港保险公司深度拆解：157家里到底选谁，99%的人都搞错了方向

你好，我是大贺，北大硕士，深耕港险9年。

最近咨询养老储备的朋友越来越多，尤其是40-55岁这个年龄段。问得最多的问题是：港险产品那么多，到底选哪个？

说实话，这个问题问错了方向。

2025年养老金涨幅只有2%，社保替代率可能降到30%-40%，银行净息差跌破1.5%——现在不准备以后就晚了。

但养老这事急不得，比起纠结哪款产品收益高0.1%，更重要的是：你选的这家保险公司，几十年后还能不能给你兑现承诺？

今天这篇文章，我会从抗风险能力、分红稳定性、投资风格、未来竞争力四个维度，把香港主流保险公司扒个底朝天。

选港险为什么要先选公司

香港汇集了来自全球各地的头部保险公司，总共有157家。产品五花八门，看起来都差不多——这个说30年翻6倍，那个说复归红利更高，领钱效果更好。

但你有没有想过一个问题：产品对比都是按照分红实现率100%来测算的。

100%是什么概念？就是保险公司完全兑现了当初的承诺。

可现实是，分红实现率年年都在变，有的公司能做到120%，有的只有60%。一味比预期收益对新手来说没啥意义，还得看保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。

这就是我常说的：选港险就是在选保险公司。

你看下面这张图，同样是0岁男孩、年交5万美元、交5年，不同公司的产品收益差距有多大：

宏利47年到达6.5%复利，友邦30年就到了，周大福35年，差距不是一点半点。

但这些都是"预期"，能不能拿到手，取决于背后的公司。养老储备动辄要持有二三十年，选错公司的代价，可能是退休后每个月少领几千块。

我见过太多反面案例，有人贪图产品收益高0.2%，结果保司分红实现率常年不及格，最后反而亏了。所以接下来，我会带你一层一层剥开这些保险公司的底裤，看看谁才是真正靠谱的选择。

香港保险公司全景图

在正式开始之前，先帮大家建立一个整体认知。

香港保险市场能做到亚洲第一、全球第二，不是没有理由的。按照股东背景，可以简单分为3类：

外资公司：友邦、安盛、宏利、保诚、永明、安达、忠意

这些公司规模大、历史久，投资经验丰富，实力很强。友邦总部就在香港，安盛来自法国，宏利和永明来自加拿大，保诚来自英国——都是各自国家的头部玩家。

港资公司：富卫、万通、周大福、立桥

港资公司虽然没有外资规模大，但胜在产品灵活，功能多，性价比很高，香港本地人很喜欢买。

中资公司：国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港

虽然入驻香港的时间短，但背靠央企，后台很硬，安全性和稳定性不用多说。

2024年的保费排名一目了然：

友邦275亿港元稳居第一，宏利225亿紧随其后，保诚180亿、富卫168亿、国寿119亿。这五家加起来占了市场份额的44%。

这个年龄段最该关注的是——不是谁的产品收益高0.1%，而是谁能在你退休的时候，稳稳当当把钱给你。

第一关：抗风险能力

养老储备第一要务是什么？安全是第一位的。

动辄投入几十上百万，持有二三十年，万一保险公司出问题怎么办？这是很多人最担心的事。

判断保司抗风险能力，看3个指标：偿付率、信用评级、历史和规模。

先说偿付率。

偿付率简单来说就是保险公司还债的能力——如果把名下所有保单都理赔一遍，公司的资金能覆盖多少？

香港偿付率红线是150%，低于150%监管不会让保险公司开展新业务。偿付率高说明履行保单赔付能力强，现金流充足。

但偿付率并不是越高越好，过高可能意味着账上躺着一堆现金，创造利润的效率低。比如立桥人寿偿付率1300%，安盛216%，友邦257%，安达459%。立桥这个数字看着吓人，但也说明资金利用效率不高。

再说信用评级。

如果担心保司自吹自擂，信用评级就是第三方客观给出的参考。标普、穆迪、惠誉三大评级机构，有一两个给了A评级的，就说明保司信用还不错。

最后是历史和规模。

千亿级和百亿级公司是不一样的，百年品牌和新兴企业也是不一样的。

看这张综合对比图：

友邦：成立1919年（106年历史），入港1931年（94年），资产规模3055亿美元，偿付率257%，三大评级都是AA级别。

宏利：成立1887年（138年历史），入港1897年（128年），资产规模6852亿美元，偿付率250%，标普AA-，穆迪A1，惠誉AA-。

安盛：成立1817年（208年历史），资产规模6840亿美元，是香港市场资历最老的保司。

这些保险公司的抗风险能力都非常强，安全性并不需要多担心。香港保险市场不是想进就能进的，能活到今天的保司都有几把刷子，无非就是80分和90分的差距。

第二关：分红稳定性

过了安全这一关，接下来才是考验心态的部分。

保险公司把产品吹的再天花乱坠，最后能不能落到实处，还得看分红实现率。

这里我们主要看两方面：分红水平和波动性。

有些保司产品分红实现率范围是60%-120%，有些是5%-300%。前者更稳定，但收益不会有惊喜；后者波动大，但收益上限更高。

养老储备最怕什么？就是你退休那年正好赶上分红低谷。虽然长期持有大概率能实现预期收益，但过程中的波动非常考验心态。

看这张分红实现率对比表：

友邦：周年/复归红利实现率65%-164%，平均90%；终期红利实现率74%-169%，平均103%。波动不大，表现稳健。

保诚：周年/复归红利实现率32%-135%，平均84%；终期红利实现率5%-323%，平均85%。这个波动就太大了，好的年份特别好，差的年份特别差。

忠意、太平、太保：分红实现率全为100%。看起来很完美，但这些公司入港时间短，数据年限不够长，参考价值有限。

保诚的分红实现率波动是最大的，这和它不采用平滑机制的分红策略有关，完全跟着市场走。如果你追求稳定，保诚的波动就需要谨慎对待了，它需要点承受能力。

友邦、安盛、宏利、永明这些老牌大保司表现稳，波动小，多年数据扎实。

还有一点很重要——如果你比较看重提取功能，务必单独重视复归红利的实现率：

复归红利占比：富卫盈聚天下24.03%、周大福匠心传承2为22.77%、永明万年青星河尊享II为22.76%、万通富耀千秋20.87%。

而宏利宏华传承和忠意启航创富的复归红利占比是0%。

如果复归红利占比高，而且实现率也不错，那提取的时候就更有保障。养老这事急不得，但提取的时候可不能打折扣。

第三关：投资风格

抗风险能力解决的是"兜底"问题，分红稳定性解决的是"心态"问题，接下来就是保司赚钱的核心竞争力——投资风格。

根据权益类资产投资配比可以看出保司的投资风格是激进型、稳健型还是保守型。我一般这么划分：

• 权益类占比5%以内：保守型
• 权益类占比5%-20%：稳健型
• 权益类占比20%以上：激进型

看这张投资风格对比表：

友邦：固收类69%/权益类24%，稳健型，投资亚太，债券占比83%。虽然权益类占比24%看起来不低，但友邦的债券投资策略非常稳妥，所以我还是把它归为稳健型。

保诚：固收类49%/权益类49%，激进型，投资亚太，债券占比58%。这个配置就很激进了，市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大。

国寿（海外）：固收类81%/权益类2%，保守型，50.6%投资美国、30.3%投资亚太。非常保守，只求安安稳稳。

很难说哪种投资风格更好，这个要看自己的偏好。激进型适合能承受波动、追求高收益的人；保守型适合只求稳妥的人；稳健型是大多数人的选择。

再看宏利的投资组合：

宏利总投资资产4106亿加元，债券投资占比61%，股票投资占比6%，剩下的是地产、农田这种另类投资。这个配置属于典型的稳健型。

还有一点值得关注——投资分散度。保司的投资最好是分散在全球的，如果集中投资在单一地区，很可能面临自然灾害、地缘政治冲击等风险。

友邦**44%**投资中国内地政府债，这是信用级别很高的债券，怪不得都说友邦比较稳。

第四关：未来竞争力

前面三关解决的是"过去和现在"的问题，但养老储备要持有二三十年，必须看"未来"。

利率下行几乎已经成了共识。 2025年一季度，商业银行净息差收窄至1.43%，已经明显低于1.8%的警戒水平。香港保司大部分资产都流向了债券，利率下行意味着债券利息也在下滑。

那保司怎么保证赚的钱跟以前一样多，甚至比以前更多呢？

我给大家介绍几个有代表性的应对方案：

友邦：拉长债券久期

香港保险公司的投资组合平均周期是12-15年，这意味着15年才能完整兑现一轮资产的投资收益。即使中间几年有经济危机、金融波动，也能靠长时间持有来磨平损失。

友邦2023年到期时间超10年的债券占比达73%，远高于2013年的48%。

友邦拉长债券久期能提前锁定长期利率，提升投资确定性。受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。

而安盛超5年到期债券占比仅72%，内地保司平均周期更短，只有6-8年。

可以说，友邦在债券投资这一块，确实做到了其他公司做不到的程度。

安盛、宏利：增加另类投资

什么叫另类资产？就是剔除主流的股票、债券，比如房产、农田、林地、公共基础设施等等。

另类资产跟债券、股票等资产的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

安盛在2007年就开始布局ESG板块，2015年宣布完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

很多保司这几年才开始关注ESG，但安盛早在18年前就开始布局了。从这个角度来讲，安盛不是追随市场，而是引领市场趋势。

宏利虽然没有像安盛这么早布局另类投资，但这些年也是后来居上。根据年报信息，宏利4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产，ESG投资金额达398亿美元。

保诚、国寿海外：增配权益类资产

保诚虽然短期波动大，但长期分红拉通来看还是挺不错的。如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理回报的。

国寿海外的新品傲珑盛世改成了英式分红，提高了权益类投资占比，收益更高。但保证收益高意味着低利率环境下投资压力更大，这是一把双刃剑。

结论：不同需求选谁

梳理下来最大的感觉就是——大公司果然是大公司，各种数据一对比，家底真的挺重要。

除了激进的保诚之外，友邦、安盛、宏利、永明，都是各方面表现都很棒的公司。

接下来我给你一个清晰的选择指南：

求稳首选：友邦

友邦的品牌历史跟其他国际大保司相比不落下风，抗风险能力好，每一步都走得很稳妥。

• 成立106年，入港94年，资产规模3055亿美元
• 偿付率257%，三大评级都是AA级别
• 分红实现率波动小，终期红利平均103%
• 债券投资占比83%，44%投资中国内地政府债
• 超10年到期债券占比73%，锁定长期利率

安全是第一位的。 如果你是第一次接触港险，或者只想安安稳稳做养老储备，友邦是最稳妥的选择。它家的产品环宇盈活最近卖得挺好，公司靠谱的前提下，产品表现也不错。

稳中求进：宏利和安盛

宏利：

• 成立138年，入港128年，资产规模6852亿美元
• 偿付率250%，评级AA-
• 分红实现率平均93%，波动适中
• 4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产
• ESG投资金额达398亿美元

宏利资产规模很大、投资策略也很稳健，而且它家的网红产品宏挚传承上市以来收益一直都是市场第一梯队。之前总有人说这款产品激进，但了解背后的公司之后，你还会这么觉得吗？

安盛：

• 成立208年，是香港市场资历最老的保司
• 资产规模6840亿美元，偿付率216%
• 分红实现率平均96%，波动控制得不错
• 2007年就开始布局ESG，2023年完成超250亿欧元绿色投资

安盛是香港市场规模最大、资历最老的保司，算是班里的大学霸。不过它家最近的产品没有什么特别值得说的，等之后有好的产品，我会给大家推荐。

想早点领钱：永明

如果你比较看重提取功能，想在退休后稳定地领钱，首选永明。

• 成立160年，入港133年，资产规模2595亿美元
• 偿付率200%+，评级AA
• 分红实现率平均87%，终期红利平均83%
• 投资风格稳健，43%投资加拿大，35%投资美国

它家的万年青星河系列二最近也是很火，复归红利占比高达22.76%，保证收益也高。注重提取功能的朋友，可以重点看看。

追求高收益、能承受波动：保诚

保诚的投资风格最激进，权益类投资占比49%，市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大。

分红实现率5%-323%，这个波动幅度确实吓人。但长期拉通来看，如果你有耐心，给保诚足够的时间，它是可以争取给你一个合理回报的。

适合能承受波动、追求高收益、投资周期足够长的人。

背靠央企、看重稳定：中资保司

国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港，虽然入驻香港时间短，但背靠央企，安全性没问题。

不过中资保司的产品收益普遍不如外资和港资，更适合特别看重"央企背景"的人。

追求性价比：港资保司

富卫、万通、周大福这些港资公司，产品灵活、功能多、性价比高。

比如富卫盈聚天下复归红利占比24.03%，周大福匠心传承2复归红利占比22.77%，都是很不错的选择。

但港资公司规模相对较小，历史也没有外资那么悠久，适合对性价比有要求、但也能接受一定风险的人。

最后再强调一遍：养老储备动辄要持有二三十年，选错公司的代价可能是退休后每个月少领几千块。

现在不准备以后就晚了。选对保险公司，才是长期保障的关键。

大贺说点心里话

看完这篇文章，你应该对港险公司有了一个全面的认知。但说实话，选对公司只是第一步，怎么买、什么时候买、通过什么渠道买，这里面的门道更多。