保诚汇聚宝/盈利宝20年IRR公开：翻身了吗，先把账算清楚

你好，我是大贺。

最近又有朋友问我保诚。

原因很简单。2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这件事在港险圈挺有意思。

我不粉任何一家保险公司。保诚这些年挨过骂。也确实有被骂的理由。

不过，骂归骂，账还是要算清楚。

截至2026年05月10日来看，保诚这次把20年以上老保单的IRR拿出来。不是一个普通动作。它至少说明一件事。

它愿意让市场看长期结果。

今天我们就围绕保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划聊清楚。

它到底是翻身了。还是只是把旧账重新包装了一遍。

11款保诚老保单的20年IRR，数据确实不低

这次最核心的数据，是保诚公布的11款生效超过20年的分红计划。

里面最亮眼的，是「匯聚寶」/「盈利寶」系列。

第20个保单年度的实际平均总IRR是8.30%。

这个数字不低。

尤其注意。它不是新产品建议书里的演示数字。它是老保单跑了20年之后，统计出来的实际平均总内部回报率。

其他几款也放在表里。

「子女培育」多储蓄计划，20年IRR是6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划，20年IRR是5.58%。

表里最低的「進寶」储蓄计划系列，20年IRR是4.67%。

咱把数据拉出来遛遛。

这也是为什么最近有人说，保诚回来了。

也有人说，保诚终于要翻身了。

我会谨慎一点看这个说法。

数据好看是真的。长期成绩能拿出来，也是真的。

但要说“翻身”，还得先回答一个问题。

当年保诚为什么被骂得那么厉害？

如果这段不讲清楚，只看今天这张表，很容易又走到另一个极端。

分红实现率和IRR，不是一把尺子

保诚被骂得最狠的，主要是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年很多客户不满意。

原因也不复杂。

总现金价值比率大概在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

再加上产品回本周期偏长。五年缴费。往往要等到第八到第十年才回本。

这两个事情叠在一起，体验当然不好。

从结果看，那批保单不一定是亏损。

但对大多数人来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受差不多。

这点我认。

当年那轮舆论，不是凭空来的。

不过后来的讨论，慢慢偏了。

很多人只盯着一个指标。

分红实现率。

这个指标本身没错。

公式也很简单。

红利实现率=当年实际派发的红利金额/当年利益演示的红利金额。

还有一个客户收益率公式。

客户收益率=预定利率+(演示利率-预定利率)×70%×红利实现率。

你看这个公式就知道。

分红实现率反映的是当年红利派发情况。

它很有用。

但它不是全部。

它最大的问题，是只看一个年度切片。

今年有没有达到演示。

这一批保单有没有达标。

当年红利有没有偏差。

这些它能看。

但20年以后你总共拿多少。它看不完整。

这就像看马拉松。

你拿第8公里的配速，去判断全程成绩。

有参考。

但不能直接盖棺定论。

港险分红保单，本来就不是一年两年的工具。

它是二三十年，甚至终身的财务安排。

我更关心的是IRR。

内部回报率会把你投入的保费、期间分红、最终现金价值都算进去。

然后折算成年化复利收益率。

这把尺子更接近真实体验。

不是中途某一站跑得快不快。

而是整段旅程结束之后，到底跑出了什么成绩。

这也是我对保诚这次数据的核心判断。

它不能抹掉过去的争议。

但它确实比单年分红实现率更有参考价值。

尤其在2025年10月到11月，小红书和知乎上“港险避坑”话题热度很高。

“香港保险 分红实现率”相关讨论也很撕裂。

有人晒亏。有人晒赚。评论区吵得很凶。

其实背后就是同一个问题。

有人拿短期指标说事。

有人拿长期结果说事。

真相往往在中间地带。

短期体验要看。

长期结果更要看。

雋富(EGC)这张案例，更能看出短期和长期的差别

我们再看一张更具体的案例。

雋富(EGC)，美元5年缴，2022分红组别。

总保费10万美元。签发年龄1岁。

这个案例里，PY3的预期现金价值是31,010。

2026年公布现金价值是32,560。

总现金价值比率是105%。

PY4的预期是49,280。

实际是52,240。

总现金价值比率是106%。

到了PY30，总现金价值比率是115%。

对应IRR是6.2%。

到ANB101时，总现金价值比率还是115%。

对应IRR是7.2%。

这张图我会分两层看。

短期看。PY3、PY4超过预期。客户感受会不错。

长期看。PY30和ANB101的IRR，才是这类产品的核心价值。

不过别忽略一个点。

这个案例预期第8年回本。

这意味着什么？

短期资金别放这种产品。

如果你三五年要用钱。或者家里现金流很紧。看到PY3、PY4超预期，也别冲动。

它不是活期。也不是短债。

它是用时间换复利。

近五年承保的隽F、隽T等产品，确实有连续两年甚至五年总现金价值比率达到100%甚至105%以上的情况。

这说明近期保诚的分红表现有恢复。

但我不会因为几年的超额，就把它说成完美。

分红产品永远有非保证部分。

这句话要放在前面。

只是，当一张保单已经运行超过20年，数据性质就变了。

它不再只是演示。

它是已经发生过的结果。

这个差别很大。

汇J保24年总回报724%，长期成绩是保诚最硬的部分

再把周期拉长一点。

「汇J保」港元整付2002年分红组别。

整付保费50,000港元。

过去24年实际平均年化IRR是8.6%。

24年总回报率达到724%。

这个数字，确实很强。

还有两组老数据。

「子女培育」计划，过去33年平均IRR是6.8%。

「理想人生」过去30年IRR是6%。

这些数据放在一起看，保诚最强的地方就出来了。

长期稳，才是真的稳。

这里我愿意给保诚一个比较明确的评价。

在港险分红产品里，保诚最值得看的，不是短期回本。

也不是某一年分红实现率漂亮。

而是它敢把近30年的长期分红数据拿出来。

多数香港保司公开的分红实现率数据，集中在10到12年左右。

2025年10月，友邦、宏利、安盛等公司也密集更新过分红实现率。

但大多还是近5到10年。

保诚这次把20年以上IRR摊开讲。

确实显得很异类。

这不是说它一定最好。

但透明度这一点，我会给高分。

敢公开，就是因为有底气。

不敢公开，也未必就是差。

但对普通客户来说，能看到更长的数据，总比只看演示计划书踏实。

标普AA和系统重要性保险人，是保诚的安全底座

再聊安全性。

这部分我不想讲成品牌故事。

我们只看硬信息。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

保诚也是香港保险业监管局认定的两家“具系统重要性的保险人”之一。

很多人喜欢把它说成“大到不能倒”。

这个说法通俗。

但专业一点讲，就是它对香港保险体系很重要。

香港有160多家保险公司。

能拿到这样的监管定位，本身就不普通。

我的看法很直接。

安全不是一句口号。

它要看评级。

看监管地位。

看资本实力。

看长期经营能力。

保诚在这些维度上，底子是厚的。

这不代表它的每一张保单都适合你。

也不代表它的分红每年都会好看。

但你要问机构安全性。

保诚确实属于香港保险市场里很靠前的一档。

这一点不用绕。

三大基金怎么投，决定了它为什么会波动

很多人看分红险，只看最后收益。

我会多看一层。

钱到底投到哪里了。

保诚旗下有自己的资产管理公司瀚亚投资。

同时也和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际投资机构建立长期合作。

这说明它不是只靠传统债券吃利差。

它的资产配置更全球化。

也更复杂。

截至2024年12月31日，美元基金资产配置里，浅橙色部分占38%，青绿色占28%，普通股占15%，投资级债券占8%，其他股票占**3%**等。

港元基金里，青绿色占42%，浅橙色占36%，政府债券占17%，其他占5%。

人民币基金也有三类核心占比，分别是39%、34%、27%。

再看货币组合。

美元基金里，美元占75%，其他货币12%，欧元7%，日元4%，港元1%，人民币1%。

港元基金里，港元占64%，其他货币14%，美元13%，欧元8%，人民币1%。

人民币基金里，人民币占77%，美元9%，其他货币7%，欧元5%，港元2%。

地区组合也很关键。

美元基金里，美国占66%，亚太不含日本占24%，欧洲占9%，其他占1%。

港元基金里，亚太不含日本占51%，美国占41%，欧洲占8%。

人民币基金里，亚太不含日本占84%，美国占9%，欧洲占5%，日本占2%。

这组配置说明什么？

保诚这类分红产品，不是纯低波动路线。

它会配置权益类、另类资产、不同地区和不同货币。

好处是长期复利空间更大。

代价是中短期波动会更明显。

这点必须讲清楚。

保诚不是最适合追求短期平稳的人。

如果你每年都盯着实现率。每次波动都睡不着。

我不建议你把核心资金放在这里。

但如果你资金周期够长。比如20年以上的教育金、养老金、传承资金。

你愿意接受中途波动。

那保诚这种长期复利型产品，确实有它的位置。

写在最后：适合的资金，才适合买保诚

保诚这次公布20年IRR，我的判断比较明确。

这是一个加分项。

它不能把过去所有争议一笔勾销。

隽S那批客户的体验不好。这个事实还在。

但它也不能被过去的情绪永远钉死。

长期数据摆出来之后，账要重新算。

对我来说，保诚适合三类钱。

20年以上不用的钱。

能接受中途波动的钱。

目标是教育、养老、传承这类远期规划的钱。

如果是5到10年内要动用的钱。

如果你特别在意中途现金价值。

如果你只想要稳定回本和低波动。

我不会优先推保诚。

这种取舍本身没有对错。

只是资金属性不同。

没有“最好”的产品。

只有和你资金周期匹配的安排。

保诚的长期能力，我认可。

但短期资金，别硬上。

这就是我作为一个港险观察者，对这次20年IRR数据的真实看法。

大贺说点心里话

港险不是只看哪家公司名气大。更不是只看一张演示表。真正要算的，是你的钱能放多久，怎么买更省，哪些条款要提前看清。