万通鼎峰APEX：IUL值得看，但别当储蓄险买

你好，我是大贺。北京大学硕士，做港险第9年。

今天聊万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

这款产品最近问的人不少。尤其是以前买过港险分红储蓄险的朋友。很多人会问一句：我已经有储蓄险了，还要不要加一份IUL？

我自己就买过多张港险保单。从宏利环球货币这类储蓄险，到后来研究IUL。心态变化很明显。

当年我也是这么想的。储蓄险稳。能锁长期美元资产。也能做教育金、养老金。

不过到了2025年以后，香港分红储蓄险的长期演示收益，陆续从**6.5%-7%下调到6%-6.5%**区间。这个变化很现实。

不是储蓄险不好了。而是它的定位更清楚了。

储蓄险是稳现金流。IUL是高杠杆传承工具。两者不是一回事。

APEX值得看。

但我也把话说直一点。

普通家庭不要把它当储蓄险替代品。短期资金也别碰。

从WOL到IUL，寿险到底进化到哪一步

寿险的发展，其实有一条很清楚的线。

从定期寿险，到终身寿险。再到万能寿险。再到现在的IUL，也就是指数型万能寿险。

产品越往后，结构越复杂。收益和市场的关系也越紧。

但有一点没变。

寿险的核心价值，永远是身故保额。

现金价值只是第二层。它决定这张保单能不能长期养得住。也决定后期有没有更好的资金效率。

传统终身寿险，常见策略是30%股票+70%债券。投资演示收益大概在4.75%-5.5%。

传统万能寿险UL更保守。典型策略是99%债券。投资演示收益大概是3.5%-4.5%。

IUL的逻辑更激进一些。典型挂钩100% S&P500。投资演示收益在6.1%-7.25%。

VUL更像投资账户。股票、债券、基金都可以覆盖。演示收益区间是2%-6%。

这几类产品，不能只看数字高低。

你要看它背后的风险承担方式。谁承担市场波动。谁承担保证责任。谁承担保单成本。

我自己的看法很明确。

已经有基础储蓄险的人，可以研究IUL。

但第一张美元保单，我通常不会直接推IUL。

原因也简单。你还没建立长期美元现金流。直接上指数万能寿险，心里容易慌。

踩过坑才知道。产品不是越高级越适合。

终身寿险更稳，IUL更像传承放大器

终身寿险的优点很清楚。

稳。

身故杠杆通常能做到5倍以上。现金价值IRR大概在5%上下。保证部分占比高。分红也相对容易理解。

这类产品适合谁？

适合不想折腾的人。也适合只要确定性的家庭。

我不会说终身寿险过时。它没有过时。它只是更像一块压舱石。

IUL不一样。

IUL设置了保底利率。也设置了收益上限。指数涨得好，账户有机会拿到更高派息。指数不涨，通常也不会让账户直接跟着指数亏。

不过这里要说清楚。

IUL不是指数基金。

你买的不是标普500基金。你买的是一张寿险保单。里面用指数期权去挂钩市场表现。

它有保险成本。有行政费用。有账户费用。也有退保费用。

这也是我最反感的一种说法：把IUL讲成“稳稳拿指数收益”。

不对。

IUL真正强的地方，不是替你炒指数。

它强在两件事。

身故杠杆高。长期账户价值有成长空间。

这对财富传承很有用。

说句实在话，如果你只想攒钱，储蓄险更简单。如果你想用一笔钱放大身故保额，IUL才更对题。

APEX适合传承资金。不是生活备用金。

这一点必须先摆正。

香港IUL刚起步，地区选择别只看名气

香港保险很强。

尤其是分红储蓄险。这个领域，香港确实做得成熟。产品多。历史长。客户基础也大。

但IUL这块，香港不是最早的市场。

2025年，万通、富卫、永明等公司，才成为香港市场第一批推出IUL产品的机构。

这说明什么？

香港IUL还在起步阶段。选择还不算多。市场经验也需要时间累积。

新加坡、百慕大、美国的IUL市场，成熟得更早。产品体系更完整。保险公司选择也更多。

新加坡现在主流IUL保险公司，包括宏利、全美、永明、大东方等。

你看保险市场历史，也能看到差异。

中国内地保险发展约30年。香港约170年。新加坡约115年。百慕大约130年。

我的判断比较直接。

单看IUL成熟度，新加坡和百慕大更值得优先比较。

但这不代表香港APEX不能看。

香港的优势在熟悉度。监管体系很多内地客户更了解。签单、服务、沟通也更近。

APEX的意义，是香港市场终于有了能拿出来比较的IUL产品。

不过你别只因为“香港”两个字下决定。

香港储蓄险强，不等于香港IUL自动最强。

产品要一张一张拆。

配置IUL前，先看你有没有资格

IUL不是普通储蓄险。

门槛很高。监管也不是按普通客户来设计。

香港IUL要求专业投资者。需要持有800万港币以上流动资产。

新加坡IUL的资质更灵活。满足任一条件即可。

• 个人净资产超过200万新元
• 金融资产扣除负债后超过100万新元
• 过去12个月个人收入不低于30万新元

签单地点也不一样。

香港IUL必须本人亲临香港签单。

新加坡IUL要看公司。有些可以境内线上完成。有些需要到香港签单。

百慕大IUL更方便。无需出境。在境内就能完成签约。

这里我给一个很明确的建议。

达不到专业投资者门槛，就先别纠结IUL。

不是你不配买。是产品规则本来就不是为普通储蓄需求设计的。

如果你有明确财富传承需求。也有寿险规划。资金长期不用。资质也满足。

那IUL值得认真看。

但如果你只是觉得演示收益高，想拿来替代定存或储蓄险。

我不建议。

别跟我走一样的弯路。先搞清楚产品用途，再谈收益。

万通APEX怎么运作，费用不能装作看不见

IUL最核心的设计，可以用一句话讲。

本金买美债。利息买期权。

更具体一点。

保费先扣除前期成本。剩余净保费用于购买美债。美债每年产生的利息，用来购买标普500等指数的看涨期权。

素材里的结构很直观。

大致是95%保费买债券。另外5%，也就是类似债券利息的部分，去买期权。

这就是IUL“下有保底、上跟指数”的来源。

万通APEX的账户结构，是1个固定账户+3个指数账户。

固定账户有保证最低派息率，1.50%。

三个指数账户分别是：

• 标普500 Plus
• 纳斯达克100 Plus
• 标普高盛黄金超额回报

标普500 PLUS账户，上限率10.00%。保证绩效乘数112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率10.00%。保证绩效乘数115%。

标普高盛黄金账户，上限率15.00%。保证绩效乘数100%。

这里有个优点，我认可。

IUL的费用结构更公开。

传统寿险很多费用是内嵌的。你看不到每项扣多少。IUL会把费用摊开给你看。

但公开不代表便宜。

APEX这类IUL，费用主要包括几项。

保费行政费用，约6%。持有15年内退保，会有退保费用。还有保险成本、一般行政费用、账户价值费用。

账户价值越高，相关费用也会影响最终净收益。

这点别忽略。

我看IUL，最怕客户只看演示派息率。

派息率不是你最终到手收益。

扣费后净回报率，才更接近你该看的数字。

40岁男性趸交467,555美元，结果差别很大

我们看一份APEX计划书样本。

40岁男性。标准非吸烟者SN。居住地A+。趸交保费467,555美元。投保保额500万美元。

这个杠杆很明显。

不到50万美元保费，对应500万美元身故保障。

但这不是故事的全部。

计划书里有三种情景。

低收益情景，指数派息率为0%。保单成本持续扣。到第30年，退保价值归零。

这点一定要看见。

IUL有保底机制，但保单不是没有成本。

长期指数表现差。账户价值撑不住成本。保单就会出问题。

中等情景，派息率约7.73%。

第7年回本。第20年账户价值约为本金2倍。第30年约3倍。第35年约4倍。第40年约5倍。

IRR维持在4%-5%。

同时，身故保障终身维持500万美元。

这个情景，我认为最有参考价值。

不是最高。也不是最差。更接近很多人做方案时真正该看的中位预期。

高收益情景，派息率约11.20%。

身故保障从第30年523万美元，一路增长。到120岁约5.96亿美元。

这个数字很漂亮。

但我不会按这个数字做购买决定。

它适合看上限想象。不适合作为家庭财务安排的底稿。

2025年标普500曾突破6700点。全年表现很强。挂钩标普500的IUL，当年确实容易触及Cap上限。

这会让IUL看起来很有吸引力。

不过市场不会每年都这么顺。

我自己看APEX，会盯住两个问题。

第一，低收益年份账户扛不扛得住成本。

第二，长期净回报能不能稳定覆盖保险成本。

这两个问题，比某一年指数涨多少更重要。

写在最后：APEX成色不错，但定位要摆正

把同类产品放一起看，APEX的指标并不弱。

标普500账户，演示派息率7.73%。扣费后净回报率6.53%。

纳斯达克100账户，演示派息率8.4%。扣费后净回报率7.2%。

标普高盛黄金账户，演示派息率6.8%。

账户价值费用是1.2%。

在标普500和纳斯达克100挂钩的IUL里，APEX确实有竞争力。

我认可它的成色。

但我不会把它推荐给所有人。

高净值传承资金，可以重点看。

普通储蓄需求，不适合。

短期要用的钱，别碰。

IUL本质上不是单纯寿险。它是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。

它用美债的稳定利息买指数期权。再用指数上涨收益抵扣保单成本。

这套结构很聪明。

但聪明的产品，更需要聪明地用。

说句实在话，买IUL不是为了追热点。也不是为了赌标普500每年大涨。

它真正适合的人，是已经有基础保障和储蓄配置。手里有长期美元资金。想把一部分资产做成身故杠杆和传承安排。

如果你是这类人，APEX值得进入候选名单。

如果不是，先把储蓄险、保障、现金流安排好。

顺序别乱。

大贺说点心里话

IUL这类产品，买对了是传承工具。买错了就会变成长期压力。真要配置，别只看演示表。也要看渠道、费用、签单路径和后续服务。