Signature IUL等四款IUL：封顶和保底兑现了吗

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险和新加坡离岸保险测评9年。

今天聊四款IUL。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

IUL最常被讲的一句话，是“下有保底，上不封顶”。

这句话听着很舒服。

市场跌了，账户不亏。市场涨了，账户跟着涨。听起来像一艘“财富方舟”。

但我一直提醒客户。

数据不会撒谎，但话术会。

保险公司说得再漂亮。最终要看结算表。真到派息的时候，到底给不给。这才是关键。

我这次看的，是宏利、永明、全美、友邦四大离岸保险巨头，截至2025年12月的最新派息报告。

今天咱们不讲故事，只看数据。

“下有保底，上不封顶”，到底是不是一句广告语

先把IUL的底层机制讲清楚。

IUL，全称是 Indexed Universal Life。中文一般叫指数万能寿险。

它不是直接买股票。也不是把你的钱全部放进指数基金。

它的核心，是用保险账户挂钩指数表现。常见挂钩对象，是 S&P 500。

这里有两个关键词。

一个是 Floor。一个是 Cap。

Floor，就是保底。很多IUL账户的保底是 0%。

指数跌了。账户结算收益按 0%。不会跟着指数跌成负数。

Cap，就是封顶。指数涨了，账户跟着涨。但最高只能拿到封顶率。

这次几款产品的Cap，大概在 9%-11.3%+ 这个区间。

说白了。

市场大跌，你不跟跌。市场大涨，你拿到封顶。市场涨得少，你就拿实际涨幅。

这就是IUL最吸引人的地方。

但这里有一个容易被忽略的点。

“上不封顶”不是账户收益无限高。

它的意思更准确地说，是长期潜力不只靠固定利率。但每一个指数段，依然有Cap。Cap是多少，你最多就拿多少。

我不喜欢把IUL讲得太神。

它不是股票。也不是保本基金。它是保险合同。规则写在合同里。好不好，要看合同怎么结算。

这组数字我来给你翻译翻译。

宏利和全美：封顶收益有没有真的给到

先看宏利。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500账户。封顶率是 9.30%。

从派息表看，2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

如果加选 115%绩效乘数。这些月份的实际收益，是 10.70%。

这个数字不低。

我不会说它夸张。但在美元保险账户里，连续多个指数段拿到接近11%的结算，确实漂亮。

来来来，一张表看明白。

你看表里几个关键段。

2025年3月到期段。指数涨幅 9.48%。Cap是 9.30%。结算就是 9.30%。加乘数后是 10.70%。

2025年5月、6月、7月、8月这些段。指数涨幅更高。有 12.31%。有 10.04%。有 11.63%。有 18.58%。

账户没有无限跟涨。而是按Cap结算。

这点很重要。

IUL不是让你吃完整个牛市。它是让你在规则内吃到封顶。

再看全美。

全美 Genesis II/III 的 S&P 500账户。封顶率是 11.20%。

2025年1月到2月段。以及5月到12月多个段。实际派息都锁定在 11.20%。

这个封顶率，比宏利更高。

全美这类产品的特点很清楚。就是给你更高的Cap。你愿意接受它的产品结构。它就给你更大的上行空间。

表里能看到。

2025年2月到期段。指数涨幅 22.28%。Floor是 0.00%。Cap是 11.20%。最终结算 11.20%。

2025年8月到期段。指数涨幅 18.58%。最终也是 11.20%。

2025年12月到期段。指数涨幅 12.83%。最终还是 11.20%。

这就说明一件事。

封顶承诺，确实兑现了。

不是宣传册里写一写。也不是销售话术里讲一讲。到了结算日，指数涨过Cap。账户就按Cap给。

不过我也要把话讲直。

不要只盯着11.20%。

这是某些指数段的结算结果。不是你每年永远拿11.20%。也不是所有账户都这样。

IUL的好，是规则清楚。IUL的风险，也在规则里。你买之前，要知道自己买的是哪个账户。Cap是多少。乘数怎么用。费用怎么扣。这些比听一个高收益数字更重要。

永明和友邦：同挂S&P 500，为什么结算不一样

很多人看IUL，会有一个疑问。

同样挂钩S&P 500。为什么永明能做到9.78%。友邦是9.00%。全美又能到11.20%。

答案不复杂。

账户结构不一样。Cap不一样。乘数机制也不一样。

先看永明。

永明 SunBrilliance IUL 里，有乘数账户。这个账户的Cap Rate是 8.15%。看起来不算高。

但它加了乘数效果。大部分月份实际派息率达到 9.78%。

这里最容易看错。

很多人只看Cap Rate。看到 8.15%，就觉得一般。

但乘数账户不是这么看的。它的最终结算，要看乘数后的结果。这就是为什么很多月份到了 9.78%。

永明还有优选账户 Optimum。

这个账户的表现更直接。绝大多数月份触及封顶。实际派息率是 10.20%。

你看这张表。

2025年1月到期段。指数涨幅 22.14%。结算 10.20%。

2025年2月到期段。指数涨幅 22.28%。结算 10.20%。

2025年8月到期段。指数涨幅 18.58%。结算 10.20%。

这类账户适合什么人？

我会更偏向两类人。

一类是看重账户设计的人。愿意研究乘数和账户选择。

一类是能接受结构复杂度的人。不是只想买完放着，什么都不管。

永明的玩法更多。好处是弹性更大。代价是理解门槛也更高。

再看友邦。

友邦 Platinum Indexed Legacy 的 S&P 500账户。封顶率是 9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟段落，全部触达封顶。实际派息率均为 9.00%。

友邦这张表很清楚。

2025年6月到期段。指数涨幅 12.04%。结算 9.00%。

2025年8月到期段。指数涨幅 19.26%。结算 9.00%。

2025年12月到期段。指数涨幅 13.43%。结算还是 9.00%。

友邦的策略很清楚。

不玩太复杂。封顶率不算最高。但规则简单。结算也直接。

我对友邦这类账户的判断是：

追求极致上限的人，不一定选它。追求规则清楚和品牌稳定的人，可以看它。

涨得少，拿多少。涨得多，拿9%。这就是它的风格。

这里顺便提一句市场背景。

2025年10月底，标普500一度突破 6800点。随后11月出现约 3% 技术性回调。

这正好说明IUL的段位结算逻辑。

你不是每天盯盘。你也不是按最高点结算。你看的是某个指数段的起点和终点。

有些段位正好吃到强势上涨。它就触顶。有些段位结算日碰到回调。收益就会低一些。

这不是黑箱。这是规则。

2025年4月那笔低派息，反而最能说明问题

前面都是高派息。

但我真正更关心的，是低派息。

为什么？

高收益容易让人兴奋。低谷期才看得出产品机制。

2025年4月到期的指数段，就很典型。

四家公司派息大概是这样：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

这组数字不如前面的9%、10%、11%好看。

但我反而觉得，它很重要。

这才是IUL真实的地方。

IUL的收益计算，遵循点对点原则。英文叫 Point-to-Point。

它只看起跑线。也看终点线。中间涨过多少，不一定算。中间跌过多少，也不一定算。

2024年4月进场时，美股并不轻松。当时通胀数据反弹。市场经历了一波回调。标普500在 5000点附近 震荡。

后面一年，美股确实涨过。甚至有些时候涨得很猛。

但到了2025年4月。市场遇到“倒春寒”。地缘和关税消息扰动。美股回吐了一部分涨幅。

这笔钱刚好在那个时候结算。

说白了。

中间坐过高点。但拍照的时候，车已经往下滑了。结算看的是拍照那一刻。

很多人会问。

那这是不是说明IUL也不稳？

我不这么看。

这恰恰说明它透明。

宏利是 5.52%。全美是 5.52%。永明是 5.52%-6.62%。友邦是 3.16%。

除了友邦的具体段位差异，其他几家的数字非常接近。

这说明什么？

各家公司基本都按S&P 500的真实表现执行合同。不是保司想给多少就给多少。

这点很关键。

IUL不是保司随手派息。它不是传统分红险那种完全看公司分红政策。它的指数计息，更依赖合同公式。

当然，费用、账户选择、Cap调整，也会影响长期结果。这些不能忽略。

但单看2025年4月这个低谷段。

我认为它证明了两件事。

第一，规则是有效的。市场没有触及Cap。它就按实际涨幅走。

第二，底线守住了。市场经历回调。账户没有出现负收益。客户依然拿到 3.16%-6.62% 的正收益。

这就是IUL和直接买美股最大的差别之一。

直接买指数，你承担完整波动。涨20%，你可能吃到20%。跌20%，你也要接住20%。

IUL不是这样。

它牺牲一部分上行。换一个0%保底。换一个更平滑的体验。

我会很明确地说。

想要暴富的人，不适合只靠IUL。想用一部分美元资产守底线、拿上限的人，IUL值得认真看。

尤其是2025年之后，利率环境已经变了。

美联储在2025年10月降息 25个基点。联邦基金利率降到 3.75%-4.00% 区间。

美元定存利率也在往下走。

这个背景下，再看IUL的 9%-11% 派息段，就不一样了。

它不是天天都有。也不是每个段都能拿满。但在低利率环境里，这个上行弹性很稀缺。

不过，我也不建议所有人都冲进去。

短期要用的钱，别碰。看不懂费用结构的人，别急。不能接受Cap调整的人，要谨慎。只想拿固定利息的人，也不适合。

IUL不是定存。更不是刚兑理财。

它是长期美元保险账户。你得用长期资金去配。

IUL真正兑现的，不是每年高收益

看到这里，答案其实已经很清楚。

2025年大部分IUL保单的年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。

这个成绩很亮眼。

它跑赢通胀。也跑赢很多固定收益类理财。在2025年这个节点，确实给了高净值家庭一个不错的美元资产选项。

但我不建议你只记住这个数字。

因为IUL真正兑现的，不是“年年高收益”。

它兑现的是三件事。

第一，标普500账户依然是核心。

这次表现好的账户，几乎都挂钩S&P 500。相比之下，挂钩恒生指数的账户，在过去两年波动很大。有些时候还多次触发 0%保底。

这不是说恒生永远不好。但从这轮派息看，美股核心资产更占优势。

第二，保底不是摆设。

在更早的波动期，0% Floor Rate 确实多次保护过客户本金。

2025年4月这种低谷段，也能看出来。市场不顺的时候，客户还有正收益。没有跟着指数一起跌穿。

第三，IUL的价值在于取舍。

牛市能拿到接近 11%。震荡市还能拿 3%-6%。熊市至少有 0% 保底。

这就是它的核心。

我对这四类产品的态度，也很明确。

要更高封顶，可以重点看全美。要账户玩法和乘数设计，可以看永明。要规则相对稳健，可以看宏利。要简单直接和品牌确定性，可以看友邦。

但前提只有一个。

你必须接受它是长期工具。

不是一年两年拿收益就走。也不是用来替代全部股票仓位。更不是短期现金管理。

我的建议很简单。

如果你有一笔长期美元资产。至少10年以上不用。又不想完全暴露在股票波动里。IUL可以进入你的备选清单。

但如果你三五年内要用钱。或者你只想看最高演示收益。我不建议你随便上。

数据是好看的。规则也是真的。但能不能买，还是要回到账户结构和资金周期。

这才是IUL最该被看懂的地方。

大贺说点心里话

IUL这类产品，关键不是听谁讲得更热闹。关键是把账户、费用、Cap和资金周期算清楚。你要是想比较不同渠道和不同方案，别只看演示表，先把真实成本弄明白。