国寿傲珑盛世、永明星河尊享2：人民币保单别只看收益

你好，我是大贺。北大硕士，做港险第9年。

今天聊人民币保单。

这两年问的人明显多了。尤其是国寿「傲珑盛世」、永明「星河尊享2」、安盛「盛利2」、**太保「世代鑫享」**这些产品。

我自己买过3张港险保单。也帮家里人配过5张。

买之前我也看不懂这些。计划书一打开，全是IRR、红利、现金价值、保证收益。看着都挺好。

当年我也是这么被忽悠的。只盯着演示收益。后来才发现，人民币保单真正要看的，不只是收益高不高。

还要看三个东西。

汇率对冲成本。复归红利占比。分红实现率。

五类需求，我会这样选人民币保单

如果你没时间看完整篇，我先把我的选择放这里。

不是每个人都该买同一款。人民币保单这件事，最怕拿一个收益数字套所有人。

我会这样分。

• 不想折腾汇率，看重稳健：看国寿傲珑盛世。国资背景。人民币底层资产占比相对高。傲珑系列分红实现率也比较稳定。
• 希望美元和人民币收益尽量一样：看永明星河尊享2。它是目前资料里唯一**30年IRR差值为0%**的产品。汇率对冲成本最低。
• 看重长期提领，想未来持续拿钱：看永明星河2 / 安盛盛利2。复归红利占比高。做5106提领后，账户仍有继续增长空间。
• 最看重保证收益，不想承受太大波动：看太保世代鑫享。保证IRR约1.9%。这个保证水平，在全港确实很少见。
• 还想兼顾内地养老社区服务：看国寿 / 太保。两家都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。

要我现在选，我会这么选。

保守型家庭，优先国寿或太保。

特别在意人民币和美元收益差，优先永明。

未来要规律提领，永明和安盛更值得认真看。

太保世代鑫享的保证IRR，我会给很高评价。不是演示收益高。而是保证部分够硬。对很多不想赌分红的人，这比漂亮的预期数字更重要。

不过，这只是结果。

下面我把判断过程拆开讲。你看完就知道，为什么不是谁IRR高就选谁。

选人民币保单，我只看这三把尺子

2025年香港保险前三季度新单保费是2645亿港币。

这个数字不小。它说明一个变化。

越来越多内地家庭，已经不只是买美元保单。人民币保单的需求在抬头。

这背后也有环境变化。

2025年10月起，大湾区「跨境理财通2.0」试点扩容。单个合格投资者额度从100万元提升到300万元。同一时期，跨境人民币结算也更顺。2025年前三季度，CIPS处理跨境人民币业务金额同比增长23%。

这让很多家庭觉得，人民币保单更顺手了。

我认同这个趋势。

但趋势归趋势。产品归产品。

我不会因为“人民币结算方便”，就直接说某款值得买。

我会用三把尺子筛。

第一，看汇率对冲成本。

第二，看保证收益和复归红利占比。

第三，看过往分红实现率。

这三把尺子，比单纯看演示IRR靠谱。

说白了就是。

人民币保单不是只问“能赚多少”。

还要问“这收益靠什么来”。

更要问“中间有没有你没看见的成本”。

汇率对冲成本，永明这一项确实漂亮

人民币保单有一个很现实的问题。

你交的是人民币。保司拿去投的资产，很多是美元资产。中间就会有汇率对冲。

对冲不是免费的。

比如美元资产赚了5%。扣掉对冲成本后，可能只剩4.5%。这也是不少人民币保单前期收益，比美元保单略低的原因。

那怎么判断成本高不高？

我会看同款产品的美元版和人民币版。

差值越大，对冲成本越重。

几组30年IRR数据，你可以直接看。

• 永明星河尊享2：人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值0%
• 周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值0.06%
• 安盛盛利2：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值0.18%
• 友邦：人民币IRR 5.81%，美元IRR 6.10%，差值0.29%
• 富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值0.40%
• 国寿傲珑盛世：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%
• 宏利香港：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%
• 保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值0.65%

这组数据里，我的态度很明确。

永明独一档。

人民币和美元30年IRR一样。差值是0%。这点很强。

周大福也不错。差值只有0.06%。

安盛盛利2的0.18%，我认为还算可控。

保诚的0.65%，我会比较谨慎。不是说不能买。而是你要接受，这个对冲成本明显更高。

还有一个细节要注意。

有些计划书数字看着差不多。但对外只公布一个综合实现率。

这里我会多问一句。

人民币保单的对冲成本，到底是谁承担？

如果内部结算没有拆得很清楚，就可能出现一种情况。美元保单客户，间接补贴了人民币保单客户的对冲成本。

这不一定违法。也不一定马上影响你。

但作为投保人，你要知道这件事。

复归红利和实现率，才是长期兑现的硬底子

很多人看分红险，只看最终现金价值。

我不太这么看。

我更关心钱有没有“锁进去”。

这里就要看复归红利。

复归红利的意思，可以简单理解为：保单派发后，进入保额。通常不再回撤。

这部分占比越高，保单越抗跌。波动也更小。长期复利更稳。

第20年复归红利占非保证红利比例里，几款产品差异很明显。

• 太保世代悦享2：35%
• 永明星河传承2：28%
• 富卫盈聚天下：27%
• 保诚：24%
• 国寿傲珑盛世：13%

这里我会给太保很高分。

**35%**这个比例，确实是在第一梯队。

永明的**28%也不错。富卫27%**也能看。

国寿傲珑盛世只有13%。这一项不算强。

但国寿不是完全没优势。

它的强项在另一个地方。分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率，连续多年95%+。

友邦2024年综合分红实现率在90%-95%。

安盛和宏利大概在85%-95%。

保诚分红险实现率在80%左右。

这个数据我会这么用。

想要“稳稳兑现”，国寿和友邦更占优。

想要提领结构好，太保、永明、安盛更值得看。

不要把一项指标当全部。

国寿复归红利占比不高。但实现率很强。

太保保证IRR强。复归红利也强。

永明对冲成本强。提领结构也有优势。

安盛演示收益漂亮。全球配置能力强。但分红实现率要继续观察。

这才是正常的产品比较。

不是一个榜单从头排到尾。

中资和外资，赚钱逻辑完全不是一回事

人民币保单的高收益，很多人会问一句。

保司凭什么给？

这个问题很关键。

外资和中资的底层逻辑，完全不同。

先看外资。

以安盛盛利2为例。

安盛的资料里写得很清楚。它主要投资于以美元计值的固定收益资产。也会利用衍生工具对冲货币风险。

增长资产则投资环球市场。也相对注重亚太地区，日本除外，以及已发展市场。

这就是外资的强项。

全球配置经验足。美元债、股票、基金、另类资产，都能做。汇率风险也会用工具处理。

但我不想把它说得太神。

对冲是有成本的。市场波动也不会消失。

外资的优势，是投资半径大。工具多。风险管理经验成熟。

它不是没有风险。只是它更会处理风险。

再看中资。

国寿海外的分红产品目标资产配置里，债券及其他固定收入资产占25%-90%。股票类型资产及其他投资占10%-75%。

中资的投资性格更稳。

它不会像外资那样，更多依赖全球配置和汇率工具去博收益。

它的优势在于资源。

2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。包括美元债、离岸人民币债、港元债和欧元债。中国人寿海外参与全部四个币种认购。合计约24亿等值港元。也是中资保险最大认购方。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超1200亿元。

中国人寿还为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超470亿元。

这些资产不是你在公开市场随便能买到的。

也不是每家外资保司都能拿到份额。

这就是中资的底气。

不靠赌汇率。更多靠人民币资产和长期项目资源。

不过，我也要讲句实话。

中资的收益弹性，一般不会特别激进。

它适合想稳的人。适合不喜欢太多汇率波动的人。

外资适合能接受波动的人。也适合想要更大投资半径的人。

这两类没有绝对好坏。

但你不能拿外资的演示收益，去期待中资的稳定兑现。

也不能拿中资的稳定感，去要求外资完全不波动。

最底层的事实：没有100%人民币底层资产

人民币保单最容易被误解的一点，就是底层资产。

很多人以为，买人民币保单，就等于保司拿人民币去投人民币资产。

这个理解不对。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这句话要记住。

人民币保单的结构，更接近这样：

人民币保费进入保单。保司兑换美元或港币。再投向全球资产。中间做汇率对冲。未来用离岸人民币结算给你。

为什么不能全投人民币资产？

看收益就知道。

人民币十年国债收益率只有1.87%。

点心债收益率大概2%-3%。

熊猫债大概1.7%-2.51%。

如果底层全是这些资产，却要给到长期分红险接近**6%**左右的预期收益，那中间差额从哪里来？

这个问题很现实。

再看资产供给。

离岸人民币债券，也就是点心债，市场截至2024年末存续规模约1.26万亿元人民币。

这个规模不算小。

但对长期储蓄分红险来说，还不够。

保司需要的是长久期、高评级、高流动性的资产。全球符合险资条件的资产里，超过**90%**以美元计价。

监管也有要求。

香港保监局GN16分红险披露指引要求，分红险执行全球化多元资产配置。不允许集中于单一币种或单一市场。

说白了就是。

香港人民币保单，底层主要还是全球资产在运作。美元资产占重要位置。

最后用人民币兑付给你。

这不是缺点。

这是结构性事实。

你真正要判断的是，哪家公司对冲做得好。哪家公司兑现能力强。哪家公司保证部分更硬。哪家公司更适合你的用钱节奏。

别被“人民币保单”四个字带偏。

它解决的是结算便利和币种匹配问题。

不是让你完全避开全球市场波动。

写在最后：这几句话比产品名更重要

分红实现率是非保证收益。

历史表现不代表未来。

这句话听着普通，但我希望你认真看。

跨境保单还涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。投保前一定要搞清楚。

我的建议很直接。

短期要用的钱，别碰长期分红险。

想三五年回本的人，也别碰。

人民币保单更适合长期资金。尤其是家庭传承、教育金、养老现金流这类需求。

如果你只想找一个“收益最高”的产品，我反而建议你慢一点。

港险不是存款。

计划书不是承诺书。

产品选择要看资产规模、风险偏好、提取需求。也要看你未来到底想拿人民币，还是能接受美元资产波动。

要我现在选。

稳健型，我会看国寿和太保。

对冲成本敏感，我会看永明。

长期提领，我会认真比较永明和安盛。

保证收益放第一位，太保世代鑫享值得重点看。

这点钱能省则省。但不该省的功课，也别省。

大贺说点心里话

人民币保单不是不能买。关键是别只看演示收益。你把汇率成本、分红兑现和提领节奏看清楚，很多选择会简单很多。