万通APEX IUL：身故杠杆很强，但别把它当普通储蓄险

你好，我是大贺。北大硕士，做港险规划第9年。

最近有位客户问我一个问题。

他手里有几千万流动资产。已经配过香港分红险。也看过终身寿险。现在又有人跟他提到 IUL。

他问我，**万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」**到底该怎么看。

这类产品，确实容易被讲得很玄。

有人只盯着指数收益。有人只看500万美元保额。也有人听到“下有保底”，就以为没有任何风险。

我觉得都不对。

买IUL不是为了保险，是为了传承。

这句话要先放在前面。

如果你只是想找一款稳稳增值的储蓄险。IUL不一定适合你。

但如果你已经到了财富传承阶段。你关心的是美元资产、身故杠杆、长期保单结构。那IUL值得认真看。

尤其是香港刚开始做IUL之后，万通APEX这款产品，确实有几个点值得单独拎出来讲。

IUL到底比终身寿险强在哪

寿险产品不是一下子变成今天这样的。

它大概经历了几个阶段。

定期寿险。终身寿险。万能寿险。再到IUL，也就是指数型万能寿险。

不管名字怎么变。寿险的底层价值没变。

核心还是身故保额。

现金价值只是第二层问题。它决定这张保单后期有没有活力。也决定保单能不能撑得久。

传统终身寿险，很多人熟。

它的身故杠杆通常能做到5倍以上。收益确定性也强。典型投资策略是30%股票+70%债券。投资演示收益大概在4.75%-5.5%。

这类产品适合稳健家庭。

我接触过的客户里，有些人就是只要确定性。不要波动。不要看指数。不要复杂结构。

那终身寿险就够了。

但IUL不是这个逻辑。

IUL挂钩指数。典型投资策略是100% S&P500。投资演示收益区间是6.1%-7.25%。

传统万能寿险UL更保守。典型是99%债券。演示收益大概3.5%-4.5%。

VUL覆盖股票、债券、基金。演示收益是2%-6%。

你看这个对比，就会发现。

IUL不是单纯把寿险换个名字。

它想解决的是另一个问题。

在保单里放进指数增长空间。再保留寿险的传承杠杆。

我的判断很直接。

保守型家庭，优先看终身寿险。高净值传承家庭，才需要认真看IUL。

IUL的身故杠杆通常比终身寿险更高。它不是给普通储蓄需求准备的。它更像一张带指数增长能力的传承工具。

配置逻辑得先想清楚。

这笔钱不是花出去的，是留下来的。

“下有保底”不是魔法，关键在债券和期权

很多人听到IUL，第一反应是怀疑。

指数会跌。保单怎么保底？

这个问题问得对。

IUL的底层结构，其实没那么神秘。

保费进来之后，保险公司会先扣掉前期成本。剩下的净保费，会主要用于购买美债。

再用美债每年产生的利息，去购买标普500等指数的看涨期权。

你可以简单理解成。

本金去买债。利息去买期权。

素材里给到的结构，是95%保费购买债券，5%相当于债券利息用于购买期权。

这就是IUL最核心的产品设计。

债券提供底。期权提供弹性。

指数涨了，期权有收益。这个收益可以进入账户。也可以帮助抵扣保单成本。

指数跌了，期权最多归零。不会像直接买股票那样，把本金一起打穿。

不过这里要讲清楚。

下有保底，不等于保单永远不会出问题。

IUL设置了保底利率。也设置了收益上限。

上限很重要。

市场涨很多的时候，你不一定全部拿到。保单会通过Cap上限率、乘数、费用来决定最终入账。

这点很多人会忽略。

我不会把IUL讲成一个没有缺点的产品。

它的优点很明显。能守住本金安全。能参与市场上涨。还能保留身故杠杆。

但它也有前提。

要长期持有。要看懂费用。要能接受指数账户不是年年高收益。

短期资金别碰。

现金流紧张的人也别碰。

这类产品不是拿来三五年周转的。

为什么很多IUL客户先看新加坡，而不是香港

说到这里，就要聊地区。

香港保险很强。尤其是分红储蓄险。

这一点不用怀疑。

香港保险业有170年发展历史。分红险、储蓄险、保费融资产品，都很成熟。

但在寿险板块，香港过去长期以传统终身寿险为主。

IUL是最近才开始发展起来的。

2025年，万通、富卫、永明等公司，才成为香港市场第一批推出IUL产品的机构。

这意味着什么？

产品新。选择少。市场还在摸索。

新加坡、百慕大、美国就不一样。

这些地方的IUL市场已经更成熟。产品体系也更多。新加坡主流IUL保险公司包括宏利、全美、永明、大东方等。

这里我立场很明确。

如果你今天是纯粹为了买IUL，我会优先让你比较新加坡方案。

不是说香港APEX不好。

而是香港IUL还年轻。

新加坡IUL的产品样本更多。保险公司选择更多。方案成熟度也更高。

但话说回来。

香港也有香港的优势。

很多内地高净值客户，对香港法律环境、美元保单、服务半径更熟。签约和后续沟通也更顺。

万通APEX的意义就在这里。

它是香港IUL早期产品里，比较值得拿出来对比的一款。

它不代表香港IUL已经全面成熟。

但它说明香港市场开始补上这块拼图了。

这不是人人能买的产品

IUL有门槛。

而且门槛不低。

香港IUL对专业投资者的要求，是持有800万港币以上的流动资产。

这不是普通家庭随便配置的小单产品。

新加坡IUL的专业投资者资质更灵活。满足任一条件即可。

个人净资产超过200万新元。金融资产扣除负债后超过100万新元。过去12个月个人收入不低于30万新元。

签约方式也不同。

香港IUL必须本人亲临香港签单。

新加坡IUL部分可以在境内线上完成签单。部分需要到香港签单。

百慕大IUL更方便。无需出境。境内就能完成签约。

2025年之后，我明显感觉到一个变化。

高净值朋友关心的点和你想的不一样。

他们不是只问收益。他们更关心美元资产怎么放。保单结构合不合规。身故赔付能不能顺利传承。

胡润研究院2025年中国高净值人群财富报告也提到，可投资资产超1000万人民币的高净值家庭数量持续增长。海外保单配置比例也连续三年上升。

再加上CRS全球税务信息交换持续收紧。海外金融账户透明度越来越高。

合规的保单结构，反而更重要。

我的建议也很明确。

有明确财富传承需求，也满足专业投资者资质，IUL才值得重点看。

没有这个基础。不要硬上。

万通APEX的账户和费用，要这样看

回到万通APEX本身。

这款产品的账户结构比较清楚。

它有1个固定账户，加3个指数账户。

三个指数账户分别是：

• 标普500 Plus
• 纳斯达克100 Plus
• 标普高盛黄金超额回报

固定账户的保证最低派息率是1.50%。

标普500 PLUS账户，上限率是10.00%，保证绩效乘数是112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率也是10.00%，保证绩效乘数是115%。

标普高盛黄金账户，上限率是15.00%，保证绩效乘数是100%。

这些数字看起来有点专业。

说白了，就是它给了你几个方向。

你可以更偏稳。放固定账户。

也可以更偏增长。放标普500或纳斯达克100。

黄金账户则是另一个分散方向。

但我更关心费用。

IUL不是没有成本。

主要费用包括保费行政费用、退保费用、保险成本、一般行政费用、账户价值费用。

保费行政费用约6%。

退保费用通常发生在持有15年内。

保险成本会跟保额风险有关。

账户价值费用也会随着账户价值增长而收取。

我反而喜欢IUL这一点。

费用摆在明面上。

传统寿险很多费用内嵌在产品里。你看不到单项。只能看最终演示结果。

IUL把很多费用拆出来。

看着不舒服。但更透明。

这点我认可。

不过透明不代表便宜。

万通APEX适合能看懂费用的人，不适合只看演示收益的人。

只盯着7点几的派息率，很容易看偏。

真正要看的是扣费后结果。还有低收益情景下，保单能撑多久。

一张计划书里，能看到三种结果

我们看一个具体计划书。

40岁男性。趸交467,555美元。投保保额500万美元。

核保级别是标准非吸烟者SN。居住地A+。

这个配置很典型。

保费不是小数。保额杠杆很高。目标也不是短期回本。

看三种情景，最有意思。

第一种，派息率为0%。

这是很悲观的情况。

到第30年，退保价值归零。

这句话一定要看见。

IUL不是永动机。

指数账户长期没有收益，保单成本还在扣。后面就会出问题。

第二种，派息率约7.73%。

第7年回本。第20年账户价值约为本金2倍。第30年约3倍。第35年约4倍。第40年约5倍。

IRR维持在4%-5%。

身故保障终身维持500万美元。

这个情景，才是多数人看IUL时真正想要的状态。

账户慢慢长。身故保额稳住。传承杠杆一直在。

第三种，派息率约11.20%。

这个就很乐观了。

身故保障从第30年约523万美元，增长到120岁约5.96亿美元。

数字很漂亮。

但我不会按这个数字下决定。

它可以作为上行情景参考。不能当成确定结果。

这一页计划书，我会让客户反复看。

因为它把IUL的性格讲得很清楚。

中性情景很好看。悲观情景也很残酷。乐观情景很诱人。

你不能只看其中一页。

终身寿险的优势，是确定性强。稳健家庭更适合。

IUL的优势，是弹性更大。身故杠杆更强。传承空间更高。

两者不是谁完全替代谁。

但对于高净值传承客户，我会更愿意把IUL放进方案讨论里。

前提是资金周期足够长。

香港IUL里，APEX为什么值得单独讲

最后看横向对比。

万通APEX在几个指数账户上，数据确实不差。

标普500演示派息率是7.73%。扣费后净回报率是6.53%。

纳斯达克100演示派息率是8.4%。扣费后净回报率是7.2%。

标普高盛黄金演示派息率是6.8%。

账户价值费用是1.2%。

我的结论是这样。

在香港IUL里，万通APEX值得看。

尤其是标普500和纳斯达克100相关账户，多项指标在同类对比里有竞争力。

但如果放到全球IUL市场里看，我不会说它一定是唯一选择。

新加坡和百慕大仍然有成熟度优势。

APEX更适合这类人。

已经认可香港保单体系。希望用美元寿险做传承。能接受专业投资者门槛。也能看懂指数账户和费用结构。

如果你只是想买一份稳稳的港险储蓄。

我不会优先推IUL。

如果你要的是长期传承。要的是身故杠杆。要的是美元资产结构。

那万通APEX可以认真比较。

IUL本质上不是普通寿险。

它是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。

这也是它能被高净值人群关注的原因。

大贺说点心里话

IUL这类产品，买之前一定要把结构和费用看明白。真正省钱的地方，也不只在产品本身，还在渠道、方案和配置顺序里。