四款新加坡IUL：最低3.16%之后，还能不能信？

你好，我是大贺。

今天聊一个很多人最近问我的产品点。不是某一张保单。是四款离岸 IUL 的真实派息。

宏利 Signature IUL (II)。永明 SunBrilliance IUL。全美 Genesis II/III。友邦 Platinum Indexed Legacy。

截至 2026年05月10日，我把它们截至 2025年12月的派息报告重新拉了一遍。

有些数字很漂亮。比如 9.00%-11.20%。

但我更想先讲难看的那笔。

友邦有一个 2025年4月成熟段落，只派了 3.16%。

这不是销售最爱拿出来讲的数字。

但这恰恰是我觉得最值得看的地方。

最低那笔3.16%，反而最能说明问题

很多人听 IUL，会先被一句话吸引。

下有保底。上有封顶。

市场跌了，账户收益最低 0%。市场涨了，账户跟着涨。最高不超过 Cap。

听起来很舒服。

但真实世界没那么丝滑。

2025年4月到期的指数段，四家公司都有一个低谷数据：

• 友邦 AIA：3.16%
• 宏利 Manulife：5.52%
• 全美 Transamerica：5.52%
• 永明 Sun Life：5.52%-6.62%

我不觉得这是 IUL 翻车。

恰恰相反。

这是 IUL 最真实的一面。

它不是每个月都给你 10%。也不是只要买了就年年高息。

它的收益来自指数表现。合同怎么写，就怎么结算。

友邦这张表很直观。

2024年4月12日创建的段落，到 2025年4月11日成熟。标普相关指数涨幅 3.16%。Floor 是 0.00%。Cap 是 9.00%。实际计入就是 3.16%。

涨多少，给多少。

没触到封顶，就不会硬给你 9%。

这张图要认真看。

从 2024年6月创建的段落开始，后面很多段都拿到了 9.00%。

但 2024年4月那段，只有 3.16%。

我会把这件事讲得很直接。

IUL不是固定收益。

它有保底。但不是保赚高息。

销售如果只拿 9%、10%、11% 给你看，不讲这笔 3.16%，我会非常谨慎。

别听销售讲故事。看真实派息。

3.16%怎么来的？关键是点对点

这事儿得用数字说。

IUL 的计算，不是看一年中最高涨到哪里。也不是看你中间赚过多少。

它遵循点对点机制。

英文叫 Point-to-Point。

说白了，只看起点和终点。

起点在哪里。终点在哪里。中间过程很热闹，也可能和你没关系。

2024年4月，美股当时并不低。通胀数据反弹。市场经历了一波回调。标普500大概在 5000点附近震荡。

后面一年，美股其实涨过。

不少月份的段落，如果结算日在高位，直接触达封顶。

但 2025年4月，市场突然来了一个“倒春寒”。

当时特朗普宣布对等关税。标普500从 4月2日的 5670点，一度跌到 4月8日的 4982点。单周跌幅超过 12%。

这个波动很狠。

也正好卡住了那批 2024年4月进场的钱。

它到期结算的时候，市场已经把前面很多涨幅吐回去了。

这就是为什么那一段只有 3.16%-6.62%。

不是保司临时少给钱。

也不是后台随便调数据。

宏利、全美、永明的低谷段，基本都在 5.5%-6.6%。友邦那段是 3.16%。

数据很接近。

这说明一个问题。

各家公司基本都在按标普500的真实表现执行合同。

我把报告一张张拉出来对比过。这里没有什么神秘黑箱。

当然，IUL也不是没有缺点。

它的缺点很明确。

结算日很重要。

你中间涨得再好，最后几天遇到大跌，结算收益就会被压下来。

这点我有保留。

尤其是对那种“每年都要拿高息”的客户。

我不建议把 IUL 当成刚兑理财。

它不是。

但它的保底确实有价值。

同样经历 2025年4月那一波跳水，直接买指数的人，账户可能出现明显回撤。IUL 的这些段落，依然拿到了正收益。

最低是 3.16%。

其他几家在 5.52%-6.62%。

这个数字不惊艳。

但在那种市场环境里，不丢人。

宏利和永明：10%左右的派息，靠的不是运气

低谷讲完，再看另一面。

2025年大部分时间，美股表现确实强。

尤其到 2025年10月、11月，标普500多次刷新历史高位。10月14日收在 6644点。11月14日收在 6734点。截至 2025年11月，年内累计上涨约 16%。

这就解释了为什么 2025年下半年到期的很多 IUL 段落，几乎都触到了封顶。

先看宏利。

宏利 Signature IUL (II) 的 S&P 500 账户，Cap Rate 是 9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

加选 115%绩效乘数之后，这些月份实际收益是 10.70%。

我对宏利的评价比较清楚。

它不是最激进的。

但它稳。

老牌大厂的风格很明显。参数不花哨。兑现也比较干净。

2024年4月那段，指数涨 5.52%。宏利基础计入 5.52%。加上绩效乘数，实际是 6.35%。

没有触顶，就按实际来。

触顶了，就按上限来。

这类产品，我会更看重规则有没有一致性。

宏利这点做得不错。

再看永明。

永明 SunBrilliance IUL 有不同玩法。

乘数账户的 Cap Rate 是 8.15%。单看这个数字，不算特别高。

但加上乘数效应后，大部分月份实际派息率达到 9.78%。

这张表里，2024年4月那段还是低。

结算利率 6.62%。

其他大部分月份，是 9.78%。

我的看法是，永明适合愿意理解账户结构的人。

它不是最简单的 IUL。

但会玩。

乘数账户看似 Cap 不高。实际派息接近 10%。

这个设计有吸引力。

不过你要记住一点。

账户名称越多，结构越多，越不能只看宣传页上的最高数字。

要看真实派息表。

要看低谷月份怎么结算。

要看它在不同市场段落里的表现。

永明优选和全美：高封顶很好，但别只盯11.20%

再看进攻端。

永明除了乘数账户，还有 Optimum 优选账户。

这个账户绝大多数月份触及封顶，实际派息率为 10.20%。

这里能看到很典型的 IUL 特征。

指数涨幅超过 Cap，就按 Cap 给。

比如多个周期，结算利率直接是 10.20%。

但 2024年4月那段，指数涨 5.52%。它就给 5.52%。

2024年6月那段，指数涨 10.04%。它就给 10.04%。

没到封顶，就不补给你。

这很公平。

也很现实。

全美 Genesis II/III 的风格更进攻。

S&P 500 账户封顶率是 11.20%。

2025年1月到2月段，以及5月到12月段，很多月份实际派息锁定在 11.20%。

这个数字确实好看。

但我不会因为 11.20% 就直接说全美一定最好。

高封顶很重要。

但不是唯一指标。

你还要看费用结构。看保单成本。看长期维持条件。看未来 Cap 有没有调整空间。

素材里这次主要给的是派息数据。

单看派息，全美确实是进攻性最强的一类。

如果你只看2025年这轮牛市转换能力，全美很强。

这点不用绕。

但我不会建议保守型客户只冲最高 Cap。

保守客户更该问一个问题。

万一未来不是牛市呢？

2025年4月已经提醒过我们。

市场不是一直向上。

IUL的漂亮收益，是在保底、封顶、点对点这套规则下产生的。

规则值得信。

但不能神化。

承认3.16%之后，我反而更认可IUL

很多产品测评，最怕只看漂亮样本。

IUL也一样。

只讲 10.70%、10.20%、11.20%，很容易让人误会。

好像买了就能年年 10%。

这不对。

但把 3.16% 放进去看，IUL反而更完整。

2025年大部分 IUL 保单年度收益率，落在 9.00%-11.20% 区间。

这个成绩不差。

放在美元资产里，也很有竞争力。

尤其在利率下行、地缘政治复杂的环境里，很多高净值家庭想要的不是一夜暴富。

是底线。

是账户不要被市场大跌直接砸穿。

是有机会吃到美股上涨红利。

IUL正好卡在这个位置。

牛市能拿到接近 11%。

震荡市可能拿 5% 左右。

熊市最差按合同保底 0%。

这就是它真正的逻辑。

我会给一个很明确的判断。

长期美元资金，可以认真看 IUL。

尤其是你本来就想配置美股核心资产，又不想承受指数账户大幅回撤。

IUL是合适的工具。

但短期资金别碰。

指望三五年灵活周转的钱，也别碰。

还有一种人，我也不建议。

听到 11.20% 就兴奋。看到 3.16% 就焦虑。

这种心态不适合买 IUL。

你要接受它的规则。

不是每天盯盘。

不是每年固定高息。

而是在一套合同机制里，把下行风险锁住，把上行收益吃到一部分。

数据不说谎。

2025年的真实派息，已经把 IUL 的优点和瑕疵都摆出来了。

我对这类产品的态度是：

不神化。也不低估。

选标普500账户。看真实派息。看费用和长期维持。别只看最高演示。

能做到这几件事，IUL才是一个好工具。

做不到，就容易被销售话术带偏。

大贺说点心里话

IUL这种产品，真正的差距不只在产品本身，也在怎么买、怎么配、怎么理解条款。你如果已经看到这一步，别只拿一张演示表做决定，先把信息差补齐。