保诚汇聚宝/盈利宝20年IRR：骂声之后，更该看长期成绩

你好，我是大贺。

今天聊保诚。更准确一点，是聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划这次更新的长期数据。

我自己手里也有保诚隽升老保单。持有到现在，差不多8年。

说句实在话，当年我也骂过保诚。

那几年看分红实现率，看现金价值，看回本时间，心里确实不舒服。你说亏了吗？也谈不上。可你说达到当初期待了吗？也没有。

这就是很多老客户真实的感受。

不过这几年我想明白了一件事。

评价一张分红保单，不能只看某一年的截图。你要看它跑完整个周期以后，到底给你留下多少现金价值。

这次保诚敢把20年以上老保单的实际平均IRR挂出来，我觉得是一个很重要的信号。

不是说它完美。

而是它终于拿出了一个更值得讨论的数据。

保诚把20年IRR挂出来，这件事不小

2026年4月1日，保诚在官网更新了生效超过20年老保单的平均IRR。

同时也预告了2026年的分红实现率。

这个动作，在香港保险市场里挺少见。

保诚是目前市场上唯一一家，直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

我不觉得这只是公关动作。

因为20年数据很难包装。

短期数据可以解释。某一年分红高一点。某一年分红低一点。市场都能找到理由。

但20年不一样。

20年里，产品设计、投资能力、分红政策、市场周期，都会摊开在桌面上。

这次表里，「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR是8.30%。

这个数字不低。

同一张表里，还有「子女培育」多储蓄计划，20年IRR为6.32%。「理想人生」定期储蓄保障计划，20年IRR为5.58%。「進寶」储蓄计划系列，20年IRR为4.67%。

我会这么看。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。

但它也是最敢把长期数据拿出来的一家。

你要问我，这个数据能不能直接代表未来？

不能。

分红保单不是刚兑。未来也不会照着历史复制。

但这张表至少说明一件事。

它过去确实跑出来过。

而且不是一年两年。是20年以上。

2015到2019年那批隽S，确实伤过老客户

讲保诚，不能只讲好看的数据。

不然就没意思了。

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。

没有达到当初演示的100%。

再叠加一个问题。

产品本身回本周期偏长。

五年缴费，往往要等到第八到第十年才回本。

这两个东西放在一起，客户体验当然不好。

我自己就踩过这个坑。

当时最难受的不是“亏了多少钱”。

而是你原本以为会这样走，结果它没按演示走。

从结果上看，这批保单并不是亏损。

它只是没有达到当初被期待的收益。

但对大多数人来说，“没亏”和“没赚到预期”，体感上差不多。

尤其是你交了大额保费。

尤其是你还要等很多年。

尤其是你身边有人天天拿分红实现率截图来刺激你。

那一轮舆论，我觉得可以理解。

我不替保诚洗。

该被骂的地方，就该被骂。

当年的销售沟通，很多地方讲得太满。客户对非保证分红的理解，也确实不够。

这不是客户一个人的问题。

产品设计、市场环境、销售表达，都有责任。

但回过头看，我现在不会因为那几年数据不好，就直接否定整家公司。

这个判断很重要。

我不会退掉我自己的老保单。

原因很简单。

已经过了最难受的前期。继续持有，反而更接近它真正发挥复利的阶段。

短期资金，别碰这种产品。

但已经持有多年的人，别因为某一年实现率难看，就冲动退保。

这句话我讲得很重。

退保前，一定要算现金价值。还要算未来用钱时间。

分红实现率有用，但它不是最终答案

很多人骂保诚，看的就是分红实现率。

这个指标不是没用。

它当然有用。

红利实现率的公式很简单。

红利实现率=当年实际派发的红利金额/当年利益演示的红利金额。

还有一个客户收益率的公式。

客户收益率=预定利率+(演示利率-预定利率)×70%×红利实现率。

看起来很清楚。

但问题也在这里。

它看的是某一年。

某一年实际派发的红利，和当年演示红利之间的差。

它是一个时间切片。

像你体检时测了一次血压。

那一刻有参考价值。

但不能直接说明你未来20年的身体状态。

分红实现率也是一样。

它能告诉你当年有没有达到演示。

它不能告诉你，整张保单跑到第20年、第30年、第40年，最终到手是多少。

这就是很多讨论慢慢偏掉的地方。

大家拿着某一年的数字，去判断一张长达二三十年，甚至终身的保单。

我觉得眼光太短。

保险不是短债基金。

也不是一年期定存。

你用年度截图去判断长期分红险，就像用一个季度业绩，去判断一家公司能不能持有一辈子。

会误判。

而且很容易误判。

我现在看分红保单，会把分红实现率放在第二层。

第一层看什么？

看长期总现金价值。

看真实IRR。

看这个产品在完整周期里，最后到底给客户留下多少。

这才是终点。

中途跑得快，终点不行，也没用。

中途有波动，终点跑出来了，那就要重新评价。

比分红实现率更该看的，是20年IRR

IRR，中文叫内部回报率。

它把你投入的保费、期间拿到的分红、最后的现金价值，全部放进去算。

最后折算成一个年化复利收益率。

说白了，它回答的是一个更实在的问题。

你这笔钱放进去这么多年，到底年化赚了多少。

这比单看某一年分红实现率更接近真实体验。

保诚这次公布的20年数据，意义就在这里。

它不是演示。

它是已经发生过的结果。

拿雋富(EGC)5年缴2022分红组别看。

案例里，总保费是10万美元。签发年龄1岁。

PY3预期现金价值是31,010。

2026年公布现金价值是32,560。

总现金价值比率是105%。

PY30总现金价值比率是115%。

对应IRR是6.2%。

到ANB101时，总现金价值比率仍是115%。

对应IRR是7.2%。

这个案例我会重点看两点。

第一，它前期并不是完全没有压力。

预期第8年回本。

这意味着前几年你别指望它像活期理财一样舒服。

第二，它后面靠长期复利拉开差距。

这才是分红险的核心。

再看保诚这批20年以上老产品。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列20年IRR是8.30%。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR是6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR是5.58%。

这些数字放在2026年看，冲击感更强。

过去两年，内地利率下行很明显。

2025年，六大行3年期定存利率已经降到1.25%。5年期是1.30%。

银行理财也不再稳稳当当。

2025年11月，市场上破净理财产品数量阶段性回升到超300只。部分R2中低风险产品，年化收益跌到2%以下。

在这种背景下，再回看一张20年IRR在5%到8%之间的港险分红保单，感受会完全不同。

当年觉得它慢。

现在看，慢有慢的价值。

我不是说港险一定比存款好。

这两类东西风险属性完全不同。

但如果你本来就是20年以上不用的钱，我会更愿意把一部分放在能穿越周期的长期资产里。

汇J保24年724%，这类数据很难靠嘴讲出来

保诚还有一个更直观的案例。

「汇J保」过去24年实际平均年化IRR达到8.6%。

24年总回报率达到724%。

这句话换成大白话。

当年放进去的一块钱，24年后变成了七块多。

这不是演示表里的“一变三”。

这是已经跑出来的历史数据。

长期数据真正有价值，是因为它经历过坏时候。

20年以上的资金，完整经历过很多大周期。

1997年亚洲金融风暴。

2001年“911”事件冲击。

2008年全球金融海啸。

2010年欧债危机。

2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

这些都不是小波动。

一张保单能穿过这些周期，还能留下一个不错的复利数字，我会认真看。

时间本身就是最严格的试金石。

敢展示长期数据，本身就是一种筛选。

当然，安全性也不能只看收益。

保诚在2025年被标普全球上调财务实力评级至AA级。

它也是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。

官方说法叫具系统重要性的保险人。

这不是保证你每年分红都好看。

别误解。

它代表的是另一层东西。

这家公司在香港保险体系里的重要程度。它的资本实力。它的监管位置。它能不能扛住更长时间。

安全从来不是一句口号。

要写在评级里。

也要落在监管架构里。

还要经得起时间验证。

这三层合在一起，我才会说它有底气。

钱放到哪里，决定了它为什么会波动

很多人只看结果。

但我更喜欢往下拆一层。

钱到底放到哪里去了？

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

同时，它也和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立了长期合作。

这说明它不是只靠传统债券在跑。

它的分红基金里，有更全球化的资产配置。

截至2024年12月31日，美元基金资产配置里，浅橙色部分是38%，青绿色部分是28%，普通股是15%，投资级债券是8%，其他股票是**3%**等。

港元基金里，青绿色是42%，浅橙色是36%，政府债券是17%，其他是5%。

人民币基金则是三类核心占比，分别是39%、34%、27%。

这类配置的特点很清楚。

它不是为了短期每天净值都舒服。

它更像长期账户。

权益类和另类资产比例更高。

某些阶段一定会波动。

但长期复利的空间，也来自这里。

这点我会讲得直接一点。

保诚这类产品，不适合极度保守的人。

你接受不了非保证分红波动，就别碰。

你只想5年、8年内稳定拿钱，也别碰。

因为它的优势不在这里。

再看货币组合。

美元基金里，美元占75%，其他货币12%，欧元7%，日元4%，港元1%，人民币1%。

港元基金里，港元占64%，其他货币14%，美元13%，欧元8%，人民币1%。

人民币基金里，人民币占77%，美元9%，其他货币7%，欧元5%，港元2%。

地区组合也很明显。

美元基金，美国占66%，亚太（日本除外）占24%，欧洲占9%，其他占1%。

港元基金，亚太（日本除外）占51%，美国占41%，欧洲占8%。

人民币基金，亚太（日本除外）占84%，美国占9%，欧洲占5%，日本占2%。

你看完这些配置，就会明白一件事。

它的波动不是偶然。

它的长期收益潜力，也不是凭空来的。

这是同一个硬币的两面。

想要更高长期复利，就要接受中途不那么平滑。

想要短期稳定，就别拿它和存款、货基、短债去比。

写在最后：20年以上的钱，才适合认真看保诚

回到最开始的问题。

作为一个持有保诚老保单8年的人，现在还值不值得继续持有？

我的答案很明确。

已经持有多年，且未来不急用钱，我不会轻易退。

尤其是已经熬过前期回本压力的人。

你现在退掉，可能正好放弃后面真正发挥复利的阶段。

但新客户要不要买？

我会更挑人。

20年以上不用的钱，可以认真看保诚。

比如养老储备。

比如孩子很远期的教育金。

比如家族传承资金。

比如你想做一部分美元或港元长期资产。

这些场景里，保诚这类注重长期复利、具备跨越周期能力的产品，是可靠选择之一。

但如果你的钱20年内大概率要用。

或者你对分红波动特别敏感。

或者你看到某一年实现率低，就睡不着。

那我不建议你把核心资金放进来。

你应该优先考虑流动性更好、波动更低的安排。

这不是保诚好不好。

这是资金属性匹不匹配。

说句实在话，没有任何一款港险产品适合所有人。

但保诚这次20年IRR数据，确实让老客户多了一点底气。

它当年被骂，不冤。

它今天敢晒长期成绩，也值得重新看一眼。

我对它的判断很简单。

短钱别碰。怕波动别碰。20年以上长期钱，可以重点考虑。

大贺说点心里话

港险最怕的不是产品复杂，而是你拿错了时间尺子。如果你想看清楚自己适合哪类长期安排，怎么买更省，也可以来找我聊聊。