万通APEX IUL：身故杠杆漂亮，但别只看演示收益

你好，我是大贺。

今天聊一款最近被问得很多的产品。万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

它属于 IUL。中文一般叫指数型万能寿险。

这类产品很容易被讲得很神。下有保底。上跟指数。还能做财富传承。听起来很顺。

但我把丑话说在前头。

IUL不是普通家庭随手买的储蓄险。也不是稳赚不赔的理财替代品。

它更像一把工具。用对了，很有价值。用错了，后面会很麻烦。

你要看懂的，不只是演示收益率。还要看账户结构。费用。派息假设。签单门槛。以及最坏情况。

我们一点点拆。

从终身寿险到IUL，寿险已经变得更像资产工具

寿险最早很简单。

定期寿险。保一段时间。人不在了，赔一笔钱。

后来有终身寿险。保障终身。也有现金价值。

再后来是万能寿险 UL。灵活度更高。

到了 IUL。收益开始和市场指数挂钩。

这条线很清楚。

定期寿险，到终身寿险。再到万能寿险。再到指数型万能寿险。

但不管怎么变，寿险的底层价值没变。

核心还是身故保额。

现金价值只是第二层问题。

不过，这第二层问题很关键。它决定这张保单能不能长期撑住。也决定你未来能不能有更好的退保价值。

传统终身寿险，典型投资策略是30%股票+70%债券。演示收益大概在4.75%-5.5%。

传统万能寿险 UL，更保守。典型是99%债券。演示收益大概在3.5%-4.5%。

IUL不一样。典型挂钩100% S&P500。演示收益区间可以到6.1%-7.25%。

VUL覆盖股票、债券、基金。演示收益是2%-6%。

你看这张图，会更直观。

这里我会提醒一句。

演示收益高，不等于最终收益高。

尤其是 IUL。它有指数上限。也有费用扣除。还要看实际派息。

销售最爱讲“跟着美股涨”。这话只讲了一半。

另一半是，涨太多也不全归你。跌的时候也不是完全没代价。

后面我们会看计划书。

终身寿险更稳，IUL更进攻

终身寿险的特点是稳。

身故杠杆通常能做到5倍以上。现金价值 IRR 大概在5%上下。

它适合什么人？

适合特别看重确定性的人。也适合不想折腾的人。

你买它，不是为了追市场上涨。你买的是确定保额。确定现金价值路径。确定长期传承安排。

IUL的逻辑不同。

它设置了保底利率。也设置了收益上限。

这句话要拆开看。

保底，意味着指数账户最差不是按市场跌幅给你记账。

上限，意味着市场涨得很好时，你也拿不到全部上涨。

IUL更适合愿意接受演示波动的人。不是只要确定收益的人。

它的身故杠杆通常比传统终身寿险更高。财富传承的效率更好。

但我不会把它推荐给所有高净值客户。

如果你只想要稳稳的现金价值。别碰太复杂的结构。

如果你愿意用长期资金。也有明确传承需求。IUL可以认真看。

这两类人不要混在一起。

混在一起，就容易被销售话术带偏。

香港IUL刚起步，不要把它当成熟市场产品看

香港保险很强。

尤其是分红储蓄险。这个领域，香港确实做了很多年。

香港保险业发展有170年。比内地保险发展30年更久。

但具体到 IUL，就不是同一回事了。

香港寿险板块过去长期以传统终身寿险为主。

到了2025年，万通、富卫、永明等公司，才成为香港市场第一批推出 IUL 产品的机构。

也就是说，到今天2026年05月10日，香港 IUL仍然算早期市场。

产品选择不多。经验样本也不够长。

这一点要讲清楚。

香港保险成熟，不代表香港IUL也成熟。

新加坡、百慕大、美国的 IUL 市场更早进入成熟阶段。

新加坡保险发展有115年。百慕大有130年。

新加坡主流 IUL 保险公司包括宏利、全美、永明、大东方等。

产品库更丰富。方案也更多。

看四地差异，这张图比较清楚。

我的判断比较直接。

如果你只问IUL成熟度，新加坡和百慕大更值得优先比较。

如果你特别偏好香港监管。也接受产品刚起步。那万通 APEX可以看。

但别因为“香港”两个字，就默认它在 IUL 上也领先。

这个判断不严谨。

不是谁都能买，门槛先摆在桌面上

IUL不是大众型产品。

这点代理人不一定一开始就强调。

香港 IUL对专业投资者要求很明确。

需要持有800万港币以上的流动资产。

这个门槛不低。

新加坡 IUL的专业投资者资质相对灵活一点。满足其中一个条件就可以。

个人净资产超过200万新元。

或者金融资产扣除负债后超过100万新元。

或者过去12个月个人收入不低于30万新元。

签单地点也要看。

香港 IUL必须本人亲临香港签单。

新加坡 IUL有些可以在境内线上完成签单。有些需要到香港签单。不一定要飞新加坡。

百慕大 IUL更方便。无需出境。境内就能直接完成签约。

这里我的建议很明确。

没有传承需求，只是想买个高收益产品的人，不适合IUL。

这类产品的第一目标，不是短期收益。

它服务的是寿险杠杆。资产传承。长期账户价值。

如果你只是看到“标普500”“纳斯达克100”“7%左右演示收益”就心动。

我劝你先停一下。

看清楚再签字。

万通APEX怎么运作：钱不是直接拿去炒指数

很多人误解 IUL。

以为保费直接买标普500。

不是。

IUL的典型运作，是先扣除前期成本。剩下的净保费主要买美债。

素材里的结构更直观。

95%保费购买债券。5%相当于债券利息，用来购买期权。

说白了，就是本金部分偏稳。用利息去博指数上涨。

这也是 IUL最核心的设计。

本金买债。利息买期权。

指数上涨时，期权有收益。可以抵扣保单成本。也可以推动账户价值增长。

指数表现不好时，期权收益可能很低。甚至为零。

但保单费用还在扣。

这点很重要。

万通 APEX的账户结构是1个固定账户+3个指数账户。

固定账户有保证最低派息率。是1.50%。

三个指数账户分别是：

• 标普500 Plus
• 纳斯达克100 Plus
• 标普高盛黄金超额回报

标普500 PLUS账户，上限率是10.00%。保证绩效乘数是112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率也是10.00%。保证绩效乘数是115%。

标普高盛黄金账户，上限率是15.00%。保证绩效乘数是100%。

这些数字看着不错。

但代理人不会告诉你的是，IUL最该看的不是一个上限率。

还要看费用。

IUL主要费用包括保费行政费用。退保费用。保险成本。一般行政费用。账户价值费用。

保费行政费用大概是6%。

退保费用通常在持有15年内会涉及。

保险成本会随保障风险而变化。

账户价值费用，也会随着账户价值收取。

我认可 IUL有一个优点。

费用结构比传统寿险更透明。

传统寿险很多费用内嵌在产品里。你看不到明细。

IUL会把费用列出来。

但透明，不等于便宜。

透明只是让你有机会看懂。

这话术听着漂亮实则有坑的地方，就在这里。

有人会说费用都公开，很公平。

我会问一句。

公开之后，你有没有真正算过？

40岁男性趸交467,555美元，三种情景差别很大

我们看万通 APEX计划书样本。

假设是40岁男性。

标准非吸烟者 SN。

居住地级别 A+。

趸交保费467,555美元。

投保保额500万美元。

这个杠杆很漂亮。

不到50万美元保费，对应500万美元身故保障。

财富传承角度，确实有吸引力。

但计划书一定要看三种情景。

别只看中档。更别只看高档。

情景一：派息率0%，第30年退保价值归零

这是最难听的一种情况。

指数派息率按**0%**看。

保单成本还会持续扣。

到第30年，退保价值归零。

这不是说一定会发生。

但它告诉你一件事。

IUL不是无成本保底产品。

指数不赚钱时，费用不会跟着停。

这也是我最担心很多人误解的地方。

他们听到“下有保底”。就以为账户永远安全。

不对。

保底通常是记入利率层面的保底。

不是保证你这张保单永远不会被费用消耗。

这一点必须讲明白。

情景二：派息率约7.73%，第7年回本

中档情景更接近销售常讲的版本。

派息率约7.73%。

第7年回本。

第20年账户价值约为本金2倍。

第30年约为本金3倍。

第35年约为本金4倍。

第40年约为本金5倍。

IRR维持在4%-5%。

身故保障终身维持500万美元。

这组数据还不错。

但我希望你注意一个细节。

演示派息率是7.73%。最终 IRR是4%-5%。

中间差在哪里？

费用。保单成本。账户价值费用。以及产品结构本身。

所以，先别被收益率晃花眼。

看演示派息率没有错。

但真正该看的是扣费后的账户价值。还有长期 IRR。

情景三：派息率约11.20%，身故保障可能大幅增长

高档情景就很漂亮了。

派息率约11.20%。

身故保障从第30年约523万美元开始增长。

到120岁，约5.96亿美元。

这个数字很震撼。

但我不会按这个数字给客户做决定。

它可以作为上行情景参考。

不能当成承诺。

如果你拿高档情景去安排家族传承。很危险。

传承规划最怕把不确定部分当确定。

下面这张图，是计划书里的身故保障摘要。

我对这份方案的判断是：

身故杠杆很强。中档情景也有吸引力。但最坏情景不能忽略。

如果你配置 IUL，核心不是赌高档收益。

而是接受它的长期结构。

用美债利息买期权。用指数上涨收益抵扣成本。

市场给机会，账户价值会长得更好。

市场不给机会，你要有保单管理意识。

尤其是长期持有期间。

不能买完就完全不看。

写在最后：APEX成色不错，但我不会把它神化

我们最后回到万通 APEX本身。

它在同类 IUL里，数据不差。

标普500演示派息率是7.73%。

扣费后净回报率是6.53%。

纳斯达克100演示派息率是8.4%。

扣费后净回报率是7.2%。

标普高盛黄金演示派息率是6.8%。

账户价值费用是1.2%。

从横向对比看，万通 APEX在标普500和纳斯达克100挂钩产品里，确实有多项指标领先。

这张三地对比图可以看一下。

但我的立场还是那句话。

APEX可以看。不能神化。

它不是普通储蓄险。

它也不是单纯寿险。

它本质上是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。

它用美债的稳定利息购买指数期权。

再用指数上涨收益抵扣保单成本。

这个设计很聪明。

也确实适合一部分高净值人群。

但我不建议这三类人买：

第一，没有明确传承需求的人。

第二，短期资金紧张的人。

第三，只盯着演示收益的人。

如果你是长期资金。能满足专业投资者门槛。又想要更高身故杠杆。

万通 APEX值得认真比较。

但签字前，一定要把低档情景看完。

能接受低档，再谈中档。

能不迷信高档，才适合配置 IUL。

大贺说点心里话

港险和IUL这类产品，差别往往不在一句收益率里。真正影响结果的，是渠道、方案、费用和长期管理方式。你要是正在比较，不妨先把信息差补齐。