Signature IUL等四款：9%-11.2%怎么来的

你好，我是大贺。

今天聊的不是传统港险储蓄分红险。

而是很多高净值家庭最近在问的 IUL。也就是指数万能寿险。

这篇主要看四款离岸市场里常被拿来比较的产品。

宏利「Signature IUL (II)」。

永明「SunBrilliance IUL」。

全美「Genesis II/III」。

友邦「Platinum Indexed Legacy」。

数据口径也说清楚。

本文汇总的是四大离岸保险巨头，截至 2025年12月 披露的派息数据。友邦部分用到 2026年1月 的历史结算数据。

截至今天，2026年05月10日，这些数据已经能帮我们复盘一件事。

IUL 在美元资产配置里，到底是不是只会讲故事。

我的判断比较直接。

2025年，大部分 IUL 保单年度收益落在 9.00%-11.20%。

这个结果，不算差。

放在美元定存、固收类理财、甚至部分低波动组合里看，都很有竞争力。

但我也不会把 IUL 讲成完美产品。

它不是美股替代品。

它也不是短期套利工具。

它更像高净值家庭美元资产里的一个“带刹车的权益仓”。

能跟涨。

跌的时候有底。

但上方也有封顶。

站在全局看，这个定位很重要。

四款IUL的2025年数据，给了三个很清楚的答案

我先把判断放在前面。

第一，S&P 500 仍然是 IUL 里最值得优先看的核心资产。

这个话有点绝对。

但看完 2025 年数据，我会这么选。

宏利、永明、全美、友邦表现最好的账户，基本都和 S&P 500 有关。

同样是指数账户，挂钩恒生指数的表现就不稳定得多。

过去两年波动很大。

还多次触发 0%保底。

这不是说恒生永远不行。

而是你拿家族长期钱做底仓时，不能只看便宜。

要看长期结构。

配置的本质是分散。

但分散不是乱放。

鸡蛋要放对篮子。

第二，IUL 不是只能演示收益。

2025 年这轮实际派息，确实让很多账户拿到了钱。

全美 Genesis II / III 的 S&P 500 Index Account，Cap Rate 是 11.20%。

2025年1月、2月段实际派息 11.20%。

2025年5月到12月段，连续多个月也锁定 11.20%。

宏利 Signature IUL (II) 的 Cap 是 9.30%。

加选 115%绩效乘数 后，触顶月份实际到手 10.70%。

永明 SunBrilliance IUL 的 Multiplier 账户，看上去 Cap 只有 8.15%。

但实际派息可以做到 9.78%。

Optimum 账户很多月份到 10.20%。

友邦 Platinum Indexed Legacy 更简单。

Cap 9.00%。

牛市里涨够了，就拿 9.00%。

第三，0%保底不是摆设。

这点我觉得更关键。

高净值家庭最怕什么？

怕不确定。

怕市场涨的时候自己没跟上。

更怕市场突然跳水，账户回撤到影响家庭安排。

IUL 的 Floor Rate 是 0.00%。

听起来普通。

但它的意思很硬。

挂钩的 S&P 500 跌 20%。

账户收益还是 0%。

本金不因指数下跌而受损。

当然，保单还有费用、成本、缴费结构。

这些要另算。

不能把 0%保底理解成所有维度都无成本。

这个边界一定要讲清楚。

我的立场是。

想拿短期高收益的人，不适合 IUL。

想给美元资产做长期底仓的人，可以认真看。

特别是已经有美股直投的人。

拿一部分仓位换成 IUL。

不是为了赚最多。

是为了少受伤。

这是一门确定性生意。

IUL真正的底层逻辑，是Cap和Floor

IUL 的机制，其实没有那么神秘。

一句话。

市场大跌，你不跟着跌穿。

市场大涨，你跟着涨到封顶。

这里有两个词。

Floor，保底。

无论挂钩的 S&P 500 指数跌多少。

比如跌了 20%。

账户收益按 0% 结算。

本金不因指数下跌而受损。

Cap，封顶。

指数涨了，你跟着涨。

但最高到封顶率。

当前市场主流产品的封顶率，大致在 9%-11.3%+。

这个机制决定了 IUL 的性格。

它不是纯权益。

也不是传统固收。

它是一个带上下边界的结构。

上面有 Cap。

下面有 Floor。

2024-2025 这轮美股很强。

新加坡和百慕大的 IUL 产品，绝大多数月份的指数段到期收益，直接击穿封顶线。

各家保司在 Dec 2025 披露的数据，也验证了这点。

这就是 2025 年 IUL 看起来很亮眼的原因。

不过，你要注意。

亮眼不是因为保司突然变慷慨。

而是指数表现够强。

合约规则刚好把收益结算到了上限。

我会更关心这一点。

IUL的收益不是承诺收益。

它是合约规则下的指数结算结果。

市场给机会。

产品负责按规则兑现。

这才是它的价值。

全美11.20%、宏利10.70%，封顶收益确实落到了账上

先看全美。

测评产品是 Genesis II / Genesis III。

账户是 S&P 500 Index Account。

Cap Rate 是 11.20%。

Floor Rate 是 0.00%。

2025年1月到2月段，实际派息 11.20%。

2025年5月到12月段，连续多个月实际派息锁定 11.20%。

这就是高 Cap 的好处。

牛市给足涨幅时，它能多拿一点。

在美元固收类或低风险产品里，11.20% 这个数字确实很强。

我会把全美看成偏进取的 IUL 选择。

不是因为它风险最高。

而是它的上限更积极。

但也别只盯着 11.20%。

2025年4月段，指数只涨 5.52%。

它实际派息也是 5.52%。

没有触顶。

这很正常。

IUL 不是每个月都拿满。

它按点对点规则来。

涨多少，按规则给多少。

再看宏利。

测评产品是 Signature IUL (II)。

账户是 S&P 500 Index Sub-account。

Cap 是 9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月到12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶收益。

加选 115%绩效乘数 后，触顶月份实际到手 10.70%。

这个数据我比较认可。

宏利的特点不是把 Cap 拉到最高。

它的思路更稳。

用较稳的 Cap。

再配合绩效乘数。

把实际结算推到接近 11%。

2024年4月段稍弱。

指数涨 5.52%。

宏利基础派息 5.52%。

加绩效乘数后实际派息 6.35%。

这个细节有价值。

它说明乘数不只在触顶时好看。

指数没触顶时，也能抬一点结果。

全美和宏利放在一起看。

我的偏好很清楚。

想追求更高上限，看全美。

想要大厂稳健感和乘数加持，看宏利。

但短期资金都别碰。

IUL 的设计，本来就不是给短线周转钱用的。

永明和友邦，一个靠乘数，一个靠简单

永明的玩法更复杂一点。

测评产品是 SunBrilliance IUL。

它有 S&P 500 Multiplier Account。

也有 Optimum Account。

Multiplier 账户的 Cap Rate 是 8.15%。

看起来不算高。

但 2025年1月、2月、5月到12月，实际派息率达到 9.78%。

这里靠的是乘数效果。

Cap 不高。

实际结算并不低。

2024年4月段，Multiplier 账户派息 6.62%。

Optimum 账户派息 5.52%。

Optimum 账户的封顶更直接。

绝大多数月份触及封顶上限。

实际派息率 10.20%。

永明的数据说明一件事。

产品结构真的会影响结果。

不是只看 Cap 高低。

还要看账户设计。

要看乘数规则。

也要看具体结算方式。

友邦就更简单。

测评产品是 Platinum Indexed Legacy。

账户是 S&P 500 Index sub-account。

Cap Rate 9.00%。

Floor Rate 0.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触顶。

实际派息率 9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅 3.16%。

客户实得 3.16%。

2025年5月成熟段落，指数涨幅 8.37%。

客户实得 8.37%。

友邦这款，我会这样形容。

涨得少，拿实际涨幅。

涨得够，拿 9%。

不绕。

不花。

对很多客户来说，简单反而是优点。

特别是家族办公室做配置。

太复杂的结构，会增加沟通成本。

友邦的好处是容易解释。

缺点也明显。

上限只有9.00%。

如果你想吃更高 Cap，那友邦不是最优先。

如果你要的是清楚、稳定、少折腾。

友邦够用了。

标普500账户，我会明显优先于恒生账户

这部分我会说得直接一点。

在 IUL 里，我会优先看 S&P 500 账户。

不代表只买美国。

也不代表永远看空港股。

但作为长期美元底仓，标普500的确定性更强。

过去两年，挂钩恒生指数的账户波动极大。

多次触发 0%保底。

这就是问题。

0%保底当然能保护你不因指数下跌亏本金。

但频繁触发 0%，也意味着账户增长停了。

长期复利最怕停摆。

高净值家庭做配置，不是赌某个市场短期反弹。

而是要控制失败的概率。

2025年的数据也很清楚。

S&P 500 账户，大部分时间在 9.00%-11.20% 区间内表现很好。

个别月份，比如 2024年4月段，也还能给出 3%-5% 的正收益。

这就是差异。

同样是指数挂钩。

底层资产不同。

结果会差很多。

我不会建议客户把 IUL 当成单一市场押注工具。

更不会建议为了讲故事去选指数。

要做长期传承钱，就把底层资产选扎实。

把鸡蛋放对篮子。

比多拿一个噱头重要。

2025年4月那段，反而最能看出IUL的价值

很多人看 IUL，只喜欢看触顶月份。

我反而更喜欢看弱月份。

强的时候大家都好看。

弱的时候，才看得出规则有没有用。

2025年4月到期的指数段，是四家公司共同的低谷期。

这笔钱大多对应 2024年4月进场。

AIA 该段实得 3.16%。

宏利 5.52%。

全美 5.52%。

永明 5.52%-6.62%。

这个数据不如 10%、11%好看。

但它更真实。

IUL 的收益计算遵循 Point-to-Point。

也就是点对点。

只看起跑线和终点线。

中间涨到多高，不会单独锁住。

中间跌到多低，也不单独结算。

2024年4月进场时，美股受通胀数据反弹影响。

标普500在 5000点附近 震荡。

后来市场其实涨过。

不少月份都能触顶。

但到了 2025年4月，美股遇到“倒春寒”。

地缘因素和关税消息一起扰动市场。

当时特朗普关税政策升级。

标普500单周下跌超过 9%。

VIX 恐慌指数飙到 45以上。

结算日刚好卡在回调区间。

收益自然下来了。

这个时候，IUL 的价值就出来了。

直接炒股的人，可能从盈利变亏损。

甚至被套住。

IUL 客户经历同样市场下跌，仍然拿到 3.16%-6.62% 的正收益。

这个收益不刺激。

但很有用。

远高于银行活期。

也明显强过不少美元定存。

更重要的是，0% Floor Rate 在更早的波动期，确实多次保护了客户本金。

我不想把这叫奇迹。

它就是规则。

规则好不好，要看极端环境。

2025年4月这段，刚好给了一个压力测试。

四家公司低谷期数据也很一致。

大多落在 5.5%-6.6% 区间。

友邦因为对应段落不同，是 3.16%。

这说明保司不是随便拍脑袋给利率。

它们按 S&P 500 的真实表现和合约规则结算。

没有黑箱。

这点我很看重。

高净值家庭做跨境配置，最怕的不是收益低一点。

最怕规则不清楚。

IUL 在这点上，至少比很多看不懂底层资产的理财产品强。

写在最后：IUL不是万能，但它的位置很清楚

回到开头那三条判断。

S&P 500 仍然是 IUL 里更值得看的核心资产。

2025年 IUL 确实赚到钱。

0%保底也不是摆设。

但我也提醒一句。

不要把 IUL 买成幻想。

它有 Cap。

上方收益会被封住。

它有费用。

保单结构要精算。

它需要长期资金。

短期周转钱不合适。

如果你问我，IUL 在一个 3000万美元资产配置盘里该放哪。

我的答案很明确。

它不该替代全部美股。

也不该替代全部现金。

它适合替代一部分美元定存。

也适合替代一部分高波动美股直投。

尤其是家族传承资金。

尤其是未来 10年、20年不急用的钱。

新加坡 MAS 2025年11月数据也很有意思。

2025年前三季度，新加坡单一家办获批数量超过 600家。

越来越多家办把 IUL 纳入美元资产配置。

这背后不是跟风。

而是同一个诉求。

少一点不确定。

多一点规则感。

相比在股市里承受 30% 下跌风险，去博一个未知收益。

IUL 提供的是另一种选择。

下有保底。

上有封顶。

中间按指数规则走。

我会把它放进工具箱。

但不会把它神化。

真正适合的人，是长期美元资金充足的人。

是愿意用一部分上行空间，换下行保护的人。

也是希望资产配置更稳的家庭。

短线资金别碰。

想要全部吃满美股上涨的人，也别碰。

想要长期底仓和风险对冲的人，可以重点看。

大贺说点心里话

IUL这类产品，买错结构比买错时点更麻烦。如果你已经在看美元资产配置，别只比较演示数字。要把费用、账户、指数、持有周期一起算。