永明「星河尊享」人民币保单收益一样，汇率风险真没了吗？

你好，我是大贺。

最近又有朋友问我永明「星河尊享」。

他问得很直接。

“我就想买人民币保单。不想以后美元换人民币时吃亏。永明这个是不是完美解？”

这个问题，我太熟了。

我自己就买了一份永明。也陪很多朋友看过计划书。说句掏心窝子的话，永明这家公司确实很特别。尤其在今天的港险市场里，它有几个点很容易让人心动。

保证收益可达 1%。

支持真正的货币转换。

美元保单和人民币保单，演示收益还一模一样。

听起来很爽。

但我要把话说重一点。

永明「星河尊享」很好。但人民币保单不是零汇率风险。

你要是冲着“完美规避汇率”去买，我不建议你这么理解。

买港险最怕的，不是收益低，是汇率一变心里慌

这两年内地客户赴港投保热度一直在。

香港保监局在2025年9月披露过数据。2025年上半年，内地访客新单保费是 628亿港元。同比增长 12%。占个人业务新单总保费 30.5%。储蓄险占比超过 95%。

这个背景很重要。

大家不是随便买。

很多家庭是在做长期跨境配置。教育金。养老金。传承金。钱一放就是二三十年。

但买港险，有个绕不开的问题。

港险底层95%以上是美元资产。

美债。美股。美元计价资产。

当年我也是这么想的。

美元保单收益看着不错。可是以后人民币升值怎么办？我拿美元收益，换回人民币，是不是缩水？

这就是很多人的汇率焦虑。

永明最厉害的地方，也正好打在这里。

它告诉你。

你可以买人民币保单。演示收益跟美元一样。以后不用天天盯汇率。

这句话太有杀伤力了。

但你要注意。

演示收益一样，不代表风险消失。

市场上常见的两种解法，我都不太满意

一般客户怕汇率，保司会给两条路。

第一条，先买美元。以后再转人民币。

听着灵活。

但你要翻条款。

友邦、宏利、安盛这类公司的货币转换，本质上更接近“退保再买”。

你按下转换键。原来的保单要处理掉。再按当时汇率和当时产品重新来一份。

这不是我理解的真转换。

保单底子变了。收益锚点也变了。未来产品条件也可能变了。

这点上，我会直接说。

永明和保诚是降维打击。

它们是市场上少数真正能做到“真转换”的公司。保单底子不变。主要承担转换当天的汇率差。

这对长期持有人很关键。

第二条，直接买人民币保单。

这个方案更直观。

怕美元波动。那我从一开始就用人民币计价。

但问题来了。

市场上大部分人民币保单，收益就是比美元低。

万通富饶万家，50年看下来。美元IRR是 6.5%。人民币IRR是 6.02%。

保诚信守明天，前30年人民币保单收益，比美元低 0.6%到1.5%。

这个差距不是保司小气。

底层资产决定了很多事。

截至现在，10年期美债收益率约 4.3%。中国10年期国债约 1.7%。

美元资产本身利息更高。人民币资产利息更低。

说白了。

底层利息差这么大，人民币保单很难天然赚得跟美元一样多。

这也是永明最反常的地方。

别人都做不到。它怎么做到的？

永明「星河尊享」收益一样，靠的不是魔术

永明现在咨询量高，不是没有原因。

永明「星河尊享」有三个点很抓人。

保证收益可达 1%。

支持真正货币转换。不是退保重买。

美元、港币、人民币保单的演示收益一致。

尤其第三点。

很多客户一看计划书，心里就踏实了。

美元保单一套数字。人民币保单也是同样数字。保证现金价值一样。预期总回报也一样。

我第一次看，也会愣一下。

这不符合一般直觉。

人民币资产利息低。美元资产利息高。为什么演示收益能一样？

答案不是永明变出了人民币高息资产。

更准确地说，永明人民币保单更像一个“报价单位”。

不是说底层全变成人民币资产。

永明的产品长期目标资产组合里，固定收入资产是 25%-80%。非固定收入资产是 20%-75%。

官方文件也写得很清楚。

固定收入资产的货币和保单货币不同的时候，通常会使用对冲工具，尽量减低外汇波动影响。

但非固定收入资产，投资弹性更大。可以投向不同货币资产。并不预期全部做汇率对冲。

看这张资料，会更直观。

我用大白话讲。

永明不是给人民币保单单独建了一个纯人民币资产池。

更像是不同币种的钱，汇入一个更大的资金池。里面绝大部分仍然是美元资产。

固收部分，比如债券。永明会用外汇对冲工具处理。

权益部分，比如股票。并不完全对冲。

这里还有一个核心机制。

抵补利率平价，也就是CIP。

这个词有点硬。

你不用记名字。

你只要记住现在的环境。

美国利率高。中国利率低。

在这种情况下，用美元换远期人民币，市场会给你一笔约 2%多 的溢价，也叫 carry。

这笔钱，刚好能补一部分人民币保单和美元保单之间的收益缺口。

这就是永明现在能把人民币演示收益拉上来的重要原因。

逻辑很漂亮。

数学也自洽。

但我不会把它理解成“永远成立”。

它吃的是当下美息高、中息低的环境红利。

环境变了，结果也会变。

这点一定要讲清楚。

这套解法很聪明，但你要承担三个代价

永明这套设计，我认可它的专业度。

但如果你问我，人民币保单是不是彻底解决汇率风险？

我的回答很明确。

不是。

至少有三件事，你买之前一定要问清楚。

第一件事，对冲不是一次锁几十年。

跨境外汇对冲合约，一般签约期限是 3个月。

但一张储蓄险，保险期限通常是 30年、50年。

这中间差得太远。

你可以理解成，保司每隔一段时间就要重新滚动合约。现在利差好，对冲还能赚钱。未来利差不好，对冲就可能变成成本。

别忘了。

2010年到2018年，中国利率远高于美国。

那时候做类似对冲，不是白捡钱。很可能要倒贴。

未来中美利差如果反转，这笔成本从哪里来？

我不认为保司会自己长期硬扛。

更现实的路径，是影响人民币保单的非保证分红。

这不是说永明一定做不好。

而是你不能把当前演示，当成未来锁死的结果。

第二件事，权益资产并没有全程锁汇率。

储蓄险到了中后期，权益占比可能高达 50%-75%。

这部分资产波动更大。收益弹性更大。汇率暴露也更明显。

永明资料里讲得很清楚。

固定收入资产会用对冲工具。非固定收入资产不一定做同样处理。

说白了。

你买的是人民币保单，但里面依然有美元资产的骨架。

这句话可能不好听。

但我觉得必须讲。

你不是完全躲开美元波动。

你只是把一部分汇率管理，交给了保司。

第三件事，分红实现率披露不够细。

永明历史分红实现率常年 100%+。这点确实漂亮。

但现在永明分红实现率，是不分币种合并披露。

这会给客户一个感觉。

美元也好。人民币也好。表现都差不多。

但官方文件也留了一句话。

“若分红实现率的差别并不显著，可能被归类至同一产品系列内。”

这句话很关键。

差异不显著，就放一起。那未来差异显著时呢？

会不会拆开？

什么时候拆？

拆之前，客户能不能看清自己币种的真实表现？

这就是我有保留的地方。

保诚在这点上更直接。按币种分开披露分红实现率。

我更喜欢这种透明度。

不是说保诚一定更好。

但披露方式更实在。

对客户更友好。

写在最后：永明可以买，但别带着错误预期买

讲到这里，我怕你误会。

我不是在否定永明。

恰恰相反。

在我的产品体系里，永明「星河尊享」依然是很强的一档。

永明母公司是加拿大背景。底盘稳。历史分红实现率常年 100%+。首创 1% 保证收益，在香港市场仍然很能打。

我自己也买过永明。

但老客户更知道，买之前不能只看最漂亮的那一页。

我的判断很直接。

如果你看中的是保证收益、保司稳健度、真货币转换，永明「星河尊享」值得重点看。

如果你只想买一个“永远不用担心汇率”的人民币保单，我不建议你这么买。

永明人民币保单 ≠ 零汇率风险。

未来宏观环境反转后，人民币保单的实际分红，大概率会和美元保单产生分化。

这不是小概率。

这是金融逻辑。

我的建议也很简单。

你能接受长期持有。能理解非保证分红。也能接受人民币保单背后仍有美元资产暴露。永明可以放进候选。

你资金短期要用。对汇率特别敏感。又不愿承担分红变化。那就别只冲着“演示收益一样”下决定。

买之前一定要问清楚。

保单底层怎么投。对冲怎么做。分红实现率怎么看。未来币种表现怎么披露。

别踩我踩过的坑。

买得明白，后面才拿得住。

大贺说点心里话

港险产品不是只比收益表。更要看买入渠道、保单结构和长期持有条件。你要是正在纠结永明人民币保单和美元保单怎么选，可以把计划书拿来一起看。