中银人寿「薪火传承」：9%收益好看，但别忽略杠杆条件

你好，我是大贺。

北京大学硕士，做港险配置第9年。

最近有个老客户拿着2024年的储蓄险计划书来找我。他说一句话。“预期5%左右，看着也还行。可现在钱越放越没劲。”

这个感受很真实。

2025年10月以后，国有大行存款利率又往下走。3年期定存从1.90%降到1.45%。5年期定存也到了1.50%。到2026年5月10日再看，这个趋势还在影响很多家庭的资产安排。

普通港险储蓄险，确实比存款好看。但很多高净值客户已经不满足了。

今天聊的，就是中银人寿「薪火传承」。重点不只是产品本身。而是它背后的两套玩法。保费融资。保单抵押。

我会直接说我的判断。这款不是给所有人准备的。它适合会算账、资金周期长、能接受杠杆的人。短期周转钱。别碰。

5%左右的港险储蓄险，为什么很多人已经不满足了

普通无融资储蓄险，大家并不陌生。

5到10年持有。预期IRR大概是2%-5%。保证回本通常要10-15年。保证IRR普遍不超过0.5%。

这个水平不能说差。它解决的是稳。不是解决“钱要更有效率”。

中银人寿「薪火传承」这类方案，真正吸引人的地方，是杠杆。保费融资或保单抵押以后，5到10年持有的预期IRR可以到8%-12%。部分场景下，7年复利收益能到9.34%。保证回本也可以做到3年。

说白了就是一句话。普通储蓄险是用自己的钱慢慢滚。融资方案是用银行的钱一起滚。

这就是高净值客户喜欢它的原因。不是因为它神奇。而是现金价值、贷款利率、退出年限刚好能算得过来。

不过我提醒一句。别光看宣传，看数据。

无融资的中银薪火传承，在100万美元总保费测算里。一次性趸交861698美元。保证3年回本。第10年预期现金价值是145.2万美元。保证IRR是1.73%。预期IRR是5.36%。

这个底子不差。但它的亮点，不在无融资。真正拉开差距的，是后面的融资结构。

我的看法很明确。如果你只是想买一张普通储蓄险。薪火传承可以看。但不算最有冲击力。

如果你本来就有长期闲钱。又能接受银行贷款结构。它才开始有意思。

保单抵押：现金流够的人，我会优先看这一套

很多人把保费融资和保单抵押混在一起。

其实两者底层逻辑一样。都是借银行的钱。放大保单收益。

但适合的人不一样。

保单抵押更简单。你先一次性缴纳全额保费。保单生效后，把保单质押给中国银行。银行可以贷出保单首日现金价值的85%。

这个比例不低。保费融资对应的是80%。只差5个百分点。但杠杆产品里，5个百分点很要命。

保单抵押还有两个好处。贷款最低起步额度只有100万港币。对应大约20万美元总保费。而保费融资起步是300万港币。

更关键的是。保单抵押无需提交资产证明。

这点对很多内地客户很友好。有些人现金流很足。但不想折腾香港资产证明。也不想解释账户流水。那保单抵押就更顺。

咱们掰开揉碎了算一笔账。

100万美元总保费。一次性缴纳约861697美元。再贷款首日现价的85%。也就是661043美元。净自付大概是200654美元。每年支付贷款利息17848美元。

分红100%达成时。第5年退出，IRR是2.61%。第6年退出，IRR是4.76%。第7年退出，IRR到9.34%。

第8年退出，IRR是9.20%。第9年退出，IRR是9.87%。第10年退出，IRR是9.77%。

这里很有意思。最高点不是第10年。而是第9年。

我的判断也很直接。

如果你现金流充裕，又不想提供资产证明。保单抵押是这三套里最舒服的一套。

它的门槛低。流程短。贷款比例还比中银保费融资高。收益测算也略强。

但它有一个前提。你得先拿得出全额保费。这个动作不是每个人都轻松。

如果你前期资金不够。那就看下一套。

保费融资：23.9%自付比例，换来的是更低利率

保费融资的核心，是少付自有资金。剩余部分用银行贷款补上。你享受的是整张保单的利益。

中银薪火传承目前支持2年交。也可以选择趸交。这套方案真正值得看的点，是中银银行端的贷款条件。

中银目前P值是5.0%。中小银行P值普遍在5.25%-5.50%。贷款利率是P-2.3%起步。

贷款300万-1000万港币。利率是2.7%。贷款1000万-2000万港币。利率是2.60%。贷款2000万-4000万港币。利率是2.50%。

我说得直接一点。2.5%的融资利率，在这类方案里非常强。这也是中银方案最硬的地方。

再看100万美元总保费案例。

首期保费500000美元。总保费折扣前是1000000美元。叠加首期折扣7%。额外折扣15%。净保费是861698美元。首日价值约777700美元。首日价值比例是90.25%。

贷款按首日现价的80%算。贷款额是622160美元。客户自付是239538美元。占100万美元总保费的23.9%。大概是4倍杠杆。

这套结构下。每年贷款利息是16798美元。第7年退出。现金流是562776美元。IRR是8.60%。

第8年退出，IRR是8.52%。第9年退出，IRR是9.17%。第10年退出，IRR是9.12%。

这套我会推荐给哪类人？

香港有资产，能提供证明，又很在意融资成本的人。

中银还有两个加分项。无借款手续费。贷款记录不上TU征信系统。不影响后续其他金融业务。

但我也要把丑话说前面。这套方案不适合材料准备困难的人。也不适合资金只准备放两三年的人。第5、第6年的IRR不惊艳。真正好看的区间，在第7年以后。

短期资金别碰。这是我很明确的态度。

集友银行方案：8倍杠杆很诱人，但别只盯着12.3%

再讲一个更激进的版本。集友银行融资。

集友银行可以贷款首日现价的95%。投资者只需要缴纳12.3%的保费。就能撬动100%保费。杠杆高达8倍。

这个数字很漂亮。也很容易让人冲动。

但我不建议保守型客户上来就看这套。杠杆越高，心态要求越高。利率变化、分红变化、退出时点，都会被放大。

这事儿我替你想明白了。8倍杠杆不是“更高级”。它只是“更敏感”。

适合谁？资产主要在内地。又追求极致杠杆。能接受更高波动感的人。

这里还要看资产证明。

中银这边要求比较严。一般需要香港资产。内地资产证明只有在保费达到220万美元以上时才认可。而且只认可内地存单。

申请人年龄也要注意。需要64岁或以下。首3年提前还款，有贷款额2%的罚息。最长贷款年期是5年。

我对集友这套的态度是。能看。但不适合多数家庭当默认方案。

如果你现金流不稳。或者对贷款心里没底。别为了8倍杠杆硬上。

杠杆是工具。不是安全垫。

杠杆收益好看，极端情况下还能不能扛住

所有融资方案，都绕不开两个变量。一个是分红。一个是利率。

这两个变了。IRR就会变。

素材里做了满7年退出的压力测试。分红实现率假设在60%-110%。融资利率假设在2.30%-3.50%。对应P值大概是4.6%-5.8%。

分红实现率100%。融资利率2.7%。IRR是9.34%。

最差情形。分红实现率60%。融资利率3.50%。IRR还有4.22%。

最好情形。分红实现率110%。融资利率2.30%。IRR是10.92%。

这组数据我怎么看？

我不会说“完全没风险”。那是销售话术。

但我会说。这套账在压力测试下仍然能站住。

最低情形还有4.22%。已经比很多存款替代方案有吸引力。但前提是，你能按计划持有到7年左右。也能接受中间利息支出。

再看利率。

Hibor过去15年波动很大。1个月Hibor在2021年低到0.084%。2022年峰值到5.438%。最新数据是3.287%。

P利率就稳定很多。过去15年基本在5%-6%之间。中银目前P值是5.0%。大银行资金成本低。P值大起大落的概率相对小。

我个人更喜欢挂P的结构。尤其是大银行的P。它没那么刺激。但更容易做长期安排。

分红这边也要看历史。

中银人寿同类型终身储蓄险，最新一期分红实现率多在90%-100%之间。薪火传承自2020年推出以来。分红实现率始终保持100%。

历史不代表未来。这句话必须说。

但历史表现差的公司，我会直接排除。历史表现稳定的公司，才有资格继续算。

中银人寿这一点，我认可。至少到目前为止，它交出来的分红记录是能看的。

写在最后：三种方案怎么选，我给你一个直接答案

中银人寿「薪火传承」这套东西。不能只当普通储蓄险看。也不能只当高收益工具看。

它本质上是一套“保险现金价值 + 银行贷款 + 分红假设”的组合。

选错了，会难受。选对了，效率确实高。

我给你一个很直接的分法。

如果你资产主要在内地。又想追求极致杠杆。可以看集友银行融资。它最高8倍杠杆。自付比例只有12.3%。这套适合胆子大、会算账的人。

如果你香港有资产。能提供相关证明。又特别在意融资利率。我会优先看中国银行保费融资。最低利率能到2.5%。没有留置费。不上TU征信。

如果你现金流充裕。不想提供资产证明。我会优先看中国银行保单抵押。它门槛最低。流程最简单。贷款比例是首日现价85%。收益测算也略高于保费融资。

多数内地高现金流客户，我更倾向保单抵押。

原因很简单。少折腾。条件清楚。7到10年区间的收益也够有吸引力。

但有两类人，我不建议碰。

一类是短期资金。一类是看到9%就冲的人。

融资类港险，不怕你算得细。就怕你只看一个IRR数字。这个产品可以用。但一定要把贷款期限、利率、退出年份、分红假设放在一起看。

说白了就是一句话。钱能长期放，账能算清楚。中银人寿「薪火传承」值得认真看。钱随时要用，心态又保守。别上杠杆。

大贺说点心里话

这类产品最怕买在“听起来很划算”。真正要做的，是把你的现金流、资产证明、持有年限先排一遍。如果你想知道自己适合哪种方案，可以把信息差先补齐。