宏利宏挚家族：公司够稳，但别只盯着6.5%

你好，我是大贺。

今天聊宏利，也聊它的宏挚家族（宏挚传承 & 宏挚家传承）。

最近很多朋友问我。宏利2025年业绩这么漂亮。75亿加元核心盈利。股息还上调10.2%。这对买港险的人，到底意味着什么？

财报不会骗人，但会藏话。

我会把它当成一次港险尽调来看。公司稳不稳。钱赚得怎么样。增长从哪里来。资产投到哪里。产品到底能不能看。

买宏利港险，先看这家公司够不够硬

买储蓄分红险，不是只看一张演示表。

你把钱放进去，可能是十几年。也可能是几十年。公司本身的底子，很重要。

截至2025年，宏利集团总资产达到10,254亿加元。这是万亿级别的体量。不是小公司在讲故事。

2025年宏利的汇回资金达到64亿加元。这个数字我会看。它代表集团内部现金流调度能力。也代表业务赚钱之后，能不能真回到股东和集团体系里。

宏利香港服务超过260万港澳客户。在香港这个市场，这不是一个小样本。

我对宏利的基础判断很明确。

这家公司本身，不是我担心的点。

真正要看的，是它这几年赚钱质量怎么样。还有这些收益演示，背后靠什么支撑。

2025年宏利全年核心盈利和保险新造业务表现都创下新高。这个信号不错。至少说明它不是靠吃老本撑场面。

不过，买港险不能只看公司大。公司大，只是入场券。后面还要看利润、资产、产品条款。

75亿加元核心盈利，含金量在哪里

咱把这页PPT翻译一下。

宏利2025年全年核心盈利录得75亿加元。折合人民币约381.47亿元。归属于股东的净收入为56亿加元，比2024年多2亿加元。

这个利润规模不低。

更关键的是，核心ROE也站得住。2025年全年核心ROE为16.5%。第四季是17.1%。

保险公司看ROE，要小心。太高未必一定好。可能是资产端更激进。也可能是资本使用更紧。

宏利这组数据，我觉得比较舒服。盈利增长。ROE不难看。偿付能力也没掉下来。

2025年第四季LICAT比率为136%。这是加拿大监管口径下的重要偿付指标。它不能代表完全无风险。但至少说明资本缓冲还在。

再看每股收益。

2025年核心EPS为4.21加元，较2024年上升8%。第四季核心EPS为1.12加元，较2024年第四季上升9%。

股息也上调了10.2%。

盈利、偿付、分红，这三个数字一起看，才有意义。单看一个，容易误判。

从2018年到2025年，宏利核心盈利从56亿加元涨到75亿加元。中间有波动。但大方向是往上走的。

这个指标才是关键。

它不是一年突然爆一下。它是七年里逐步抬高。

这比单年高增长更让我放心。

不过我也说句实在话。财报好，不等于每张保单都适合你。公司赚钱，不等于你短期退保也能赚钱。

这两个问题要分开。

增长靠哪里？香港不是配角

宏利这次财报里，香港市场很亮。

香港市场占据集团近四成的新业务价值。亚洲市场，也就是香港相关板块，核心盈利达到29.69亿加元，占集团39.5%。

这个比例很高。

也就是说，宏利不是在香港“顺手做点业务”。香港已经是它增长里的核心发动机。

2025年，香港宏利新业务价值达到10亿美元。核心盈利达到11亿美元。年化保费达到20亿美元，刷新历史纪录。

这组数据我会重点看。

年化保费代表新单规模。新业务价值代表新单质量。核心盈利代表赚钱能力。三个都在上，才说明增长不是虚胖。

集团层面也一样。

2025年APE销售额上升14%。新造业务CSM上升28%。新造业务价值上升18%。

宏利集团新业务价值从2018年的17亿加元，到2025年的35亿加元。新业务年化保费从2018年的55亿加元，到2025年的97亿加元。

这里我会给一个偏明确的判断。

如果你在意保险公司在香港市场的经营深度，宏利是可以放进第一梯队观察的。

不是因为它名气大。是因为香港对集团利润和新业务的贡献足够重。

这点很重要。

有些公司在香港卖得热闹。但香港不是集团重点。后续资源投入就要打个问号。

宏利不是这种情况。

4599亿加元投到哪？固收占比很高

买分红险，本质上你还要关心一件事。

保司拿钱去投什么？

截至2025年12月31日，宏利总投资资产高达4,599亿加元，同比提升4%。

其中**77.5%**的投资资产为固定收益资产。

这不是一个激进组合。

我喜欢看保险公司的固收占比。

储蓄分红险要的是长期稳定。不是一年翻倍。不是押注行情。

宏利这种配置，明显是偏审慎的。

地域上，约**40%**资产投向美国，**27%**在加拿大，**22%**在亚洲及其他地区，**10%**在欧洲。

这也符合大保险公司的特点。

它不会把资产押在单一市场。美国资产多。加拿大是本土大本营。亚洲贡献增长。欧洲做分散。

再看债券。

多元债券及私募债券占总投资资产的58%。规模为2,659亿加元，同比增加56亿加元。

债券里，政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品占9%。工业占9%。能源占7%。

银行业是5%。房地产相关是5%。周期性消费品是4%。其他金融服务是3%。

数字背后藏着什么？

政府及机构债，是压舱石。公共设施，也是偏防御。非周期消费品，也偏刚需。

宏利这套资产底盘，不是奔着高波动去的。

这对分红险持有人是好事。

不过你也别误解。固收占比高，不代表收益一定高。它代表波动更可控。代表资产和负债更容易匹配。

分红实现，还是要看未来利率、投资表现、费用、死亡率等因素。演示不是承诺。

债券质量够不够？这点我比较放心

固定收益占比高，还不够。

还要看债券质量。

宏利披露的数据里，**96%**的债务证券及私募债券为投资级评级。**70%**的债券评级达到A级及以上。

这两个数字，我认为很关键。

保险资金最怕什么？

不是短期波动。是信用风险集中爆发。是资产端踩雷。

宏利债券池里，投资级占比达到96%。这个质量是过关的。

再看证券化资产。

优质证券化资产中，70%资产质量达到A及以上等级。波动较高的证券化资产仅占总资产的0.5%，合计20亿加元。其中**95%**为A及以上等级。

这块我给一个清楚判断。

宏利资产端最突出的优点，是稳。不是猛。

它重仓防御性政府债券和公用事业债券。刚需行业占比不低。高波动证券化资产占比很小。

这类配置，很适合长期分红产品。

但不适合拿来做短线收益想象。

你要一年两年就想看到很高回报。别把希望放在这类产品上。

宏挚家族怎么选？别只看27年6.5%

最后聊产品。

2026年1月，宏挚家族上线了宏利宏挚家传承。

现在宏利这条线，核心就是两个产品搭配看。

宏挚传承，更偏前期高回报与灵活提取。适合留学、置业、创业这类明确用钱计划。

宏挚家传承，更偏中后期稳健增值和传承安排。适合养老金储备、财富传承、家族资产安排。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道标准保费排名里，以61亿港币稳居市场二甲。经纪渠道标准保费业绩同比劲增93%。

产品受欢迎，不奇怪。

但我提醒一句。

产品热，不等于你就该买。

宏挚家传承的看点是，5年缴费。第27年总回报率可达6.5%。宏利宏挚家传承GC版本，第27年总回报率达6.5%。

GC与GS预期回本年期均为6年。

GS版本第10年回报率4.29%，第20年6.00%。GC版本第30年退保价值585%，回报率6.50%。第40年退保价值1099%，回报率6.50%。

这些数字好看。

但我不会只按**6.5%**下判断。

它是长期演示。里面有非保证部分。你拿它当目标可以。拿它当确定收益，就偏了。

我更建议这样看宏挚家族：

如果你未来6到10年有较明确用钱安排，可以重点看宏挚传承的前期灵活度。

如果你是给孩子、养老金、家族传承做长期钱，宏挚家传承更对路。

如果你资金三五年可能要周转，我不建议重仓。

短期钱别碰。

这句话我说得直接一点。

宏挚家族适合长期资金。尤其适合已经有人民币资产，又想做美元或港元资产配置的人。它不适合用来赌短期收益。

站在2026年5月10日这个时间点看，宏利的公司财报、香港市场地位、资产配置质量，都能支撑它进入重点备选。

但最后落到保单，还是要看你的现金流。

公司稳，是加分项。产品好，是第二层。你自己的资金周期，才是最后的门槛。

大贺说点心里话

如果你已经在看宏挚传承或宏挚家传承，别只问收益高不高。更该问怎么买、放多久、哪种缴费和提取方式更适合你。这里面确实有信息差，也有不少容易被忽略的成本。