保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR敢公开，真正该看什么

你好，我是大贺。

今天聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

这两天不少朋友问我。保诚这次更新20年以上老保单IRR，到底该怎么看。

我自己对保诚有一点特殊感受。

我第一张保诚保单，是2008年金融海啸那会儿买的。那时候市场跌得很吓人。说真的，当年我也慌过。

现在回头看才明白。分红险这种东西，不能只看某一年。更不能只看一张年度截图。

2026年05月10日这个时间点来看，大家对港险的关注已经变了。以前只问演示收益。现在更关心长期兑现。也更关心钱到底放到哪里去了。

这篇我不吹保诚。也不替它洗白。

保诚确实被骂过。骂得还不轻。

但它这次敢把20年以上实际IRR拿出来。这个动作，我认为值得认真看。

香港160多家保司里，保诚为什么敢亮20年IRR

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这里有个点很关键。

保诚是市场唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

香港有160多家保险公司。能把长期数据摊开给市场看。不是一句“我很稳”就能做到的。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。

但它也是数据最敢拿出来的一家。

这句话我说得比较直接。

很多公司也会展示分红实现率。也会展示过往表现。但大部分还停留在十来年的维度。20年以上的真实IRR，不是每家公司都愿意摆上桌。

为什么？

因为时间太残酷了。

一年两年可以靠行情。三五年可以靠话术。二十年之后，很多东西就藏不住了。

保诚这次公布的数据里，「汇聚宝」/「盈利宝」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

这个数字很漂亮。

但我更看重的，不只是8.30%。

我更看重它敢不敢把低的也放出来。

表里最低的是**「进宝」储蓄计划系列，20年IRR为4.67%**。

高的放。低的也放。

这才像一张真正能看的成绩单。

别家多看10到12年，保诚这次直接看近30年

很多人对分红险的误解，来自一个习惯。

只看最新一年。

这其实很危险。

多数香港保司公开的分红实现率数据，通常是10到12年左右。这个透明度在行业里已经不差。

但保诚这次走得更远。

它公开的是近30年的长期分红数据。并且把20年以上老保单的实际IRR拿出来。

这不是同一个维度。

10年，可能刚经历一个周期。30年，基本要穿过好几轮周期。

1997亚洲金融风暴。2001年“911”冲击。2008全球金融海啸。2010欧债危机。2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

这些都不是纸面压力测试。

是真实发生过的市场波动。

这也是我为什么说，敢于展示长期数据，本身就是一种筛选。

你看这张表。

「汇聚宝」/「盈利宝」系列20年IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。

「进宝」储蓄计划系列20年IRR为4.67%。

有高有低。不是每一款都惊艳。

但这反而更真实。

我不喜欢那种所有产品都被包装得特别完美的表达。金融产品不可能每条线都漂亮。

敢把长期数据放出来。也敢让市场横向比较。

这点保诚确实有底气。

只看分红实现率，很容易被年度截图带偏

聊到这里，必须把一个指标讲清楚。

分红实现率不是没用。

但它不是最终答案。

红利实现率的公式是：

当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额。

客户收益率的公式是：

预定利率 +（演示利率 - 预定利率）×70%×红利实现率。

这个公式听起来有点硬。

说白了，分红实现率主要看的是“当年”。它是一个年度切片。

它能告诉你，当年派出来的红利，有没有达到当初演示。

但它不能完整告诉你，这张保单最后值多少钱。

保诚当年被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

产品本身回本周期也偏长。

五年缴费，要等到第八到第十年才回本。

这两个问题叠在一起。客户体验确实不好。

我不替它回避。

从结果看，那批保单不是亏损。是没有达到当初被期待的收益。

但对大多数客户来说，“没亏”和“没赚到预期”，体感差不多。

当年那一轮舆论，我认为可以理解。

问题是，后来的很多讨论慢慢偏了。

大家开始只盯着分红实现率。只看某一年有没有100%。

这就像看一场马拉松。你只截了第8公里的一张图。然后说这个人跑不完全程。

这不严谨。

保险是长达二三十年，甚至终身的财务规划。

用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。眼光太短。

我会更关心另一个指标。

IRR。内部回报率。

内部回报率会把你投入的保费、期间分红、最终现金价值全部纳入计算。再折算成年化复利收益率。

这个数字更接近你真正拿到的长期结果。

这笔账我给你算算。

一张保单某一年分红实现率是80%。听起来不好。

但后面几年市场恢复。特别红利补回来。最终现金价值超过演示。那最终IRR可能并不差。

反过来也一样。

某一年分红实现率100%。看起来很稳。

但总现金价值增长慢。回本慢。长期IRR不高。你最后到手也未必满意。

我不会只按分红实现率做决定。

它要看。

但不能单独看。

真正买长期分红险，我会把IRR、总现金价值比率、回本时间、资金用途放在一起看。

少一个都不完整。

从雋富到汇J保，时间验证过的业绩长这样

我们再看两个真实样本。

一个是近年的雋富。

一个是更老的汇J保。

雋富(EGC)美元5年缴，2022分红组别。总保费10万美元。签发年龄1岁。

这张图里有几个数字很值得看。

PY3预期现金价值是31,010。2026公布现金价值是32,560。总现金价值比率105%。

PY4预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率106%。

再往后看。

PY30总现金价值比率115%，对应IRR 6.2%。

ANB101时总现金价值比率115%，对应IRR 7.2%。

这些都是比“某一年分红实现率”更完整的数字。

它看的是现金价值有没有跟上。长期复利有没有兑现。

再看汇J保。

这个样本更有意思。

「汇J保」过去24年实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

注意，这不是演示。

这是已经发生的结果。

一个2002年分红组别的老保单，走到2026年。中间经历了2008金融海啸。也经历了2020之后的疫情周期。

还能给出这个长期结果。

我觉得这就是长期分红险最该看的地方。

不是每一年都平滑。

也不是每一年都让你舒服。

但最后能不能穿越周期。能不能把复利留下来。

经历过才知道。

「理想人生」过去30年IRR达6%。

「子女培育」计划过去33年平均IRR达6.8%。

这些数字不适合用短期产品的眼光看。

它更像一笔长钱。

如果你只准备放5年、8年。你会嫌它慢。也会嫌它不够灵活。

但你本来就是给养老、教育、传承做20年以上安排。那评价标准就要变。

长期稳，才是真的稳。

标普AA和系统重要性保险人，不能只当宣传语看

很多人看保险公司安全性，容易看广告语。

什么百年品牌。全球集团。实力雄厚。

这些词听多了，基本没感觉。

我会看更硬的东西。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

这不是小事。

AA级代表什么？

不是说绝对没风险。金融世界没有绝对。

但它至少说明，国际评级机构对它的偿付能力、经营韧性、财务实力，有明确认可。

还有一个标签更关键。

保诚是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。属于具系统重要性的保险人。

这个身份，不是自己封的。

它来自监管认定。

我对安全性的理解很简单。

安全从来不是一句口号。它要写在资质里。落在架构中。经得起时间验证。

再看投资能力。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

同时，保诚与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这说明它不是只靠买债吃利差。

它背后有一套全球化、多元化的资产配置网络。

这点很重要。

分红险想做长期复利，只靠保守债券很难。尤其在长期低利率环境里，更难。

但权益类、另类资产比例上来之后，波动也会上来。

这就是取舍。

我喜欢把这件事讲明白。

保诚不是那种让你每一年都特别舒服的产品。

它更像长期复利型选手。

短期可能波动。中途可能难受。

但它愿意用更长期的资产配置，去换更高的复利空间。

资产配置这块，要看懂保诚把钱分给了谁

最后讲资产配置。

很多人买分红险，只看演示表。

我不太建议这样。

你至少要知道，保司拿你的长期资金，大概投到了哪些资产、哪些货币、哪些地区。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金里，美元基金的资产配置大概是：

浅橙色38%。青绿色28%。普通股15%。投资级债券8%。其他股票**3%**等。

人民币基金资产三类核心占比是39%、34%、27%。

这里不用纠结每个颜色名称。

你要抓住重点。

它不是一个纯债组合。

它里面有债券。也有普通股。也有其他股票和另类投资。还有不同类型资产。

这就是为什么它的长期回报有空间。

也是为什么中短期会波动。

我不会把保诚分红险推荐给特别怕波动的人。

你要的是每一年都稳稳当当。最好没有心理落差。那它不是最合适的。

你要的是20年后、30年后的一笔长钱。中间不怎么动。能接受非保证分红的上下波动。那保诚这类产品才有意义。

再看货币。

美元基金货币组合里，美元占75%。其他货币12%。欧元7%。日元4%。港元1%。人民币1%。

人民币基金货币组合里，人民币占77%。美元9%。其他货币7%。欧元5%。港元2%。

这个结构对内地家庭很有参考价值。

你买美元保单，就要接受美元资产的逻辑。

你买人民币保单，也要看人民币基金背后的配置方式。

不要只看币种名字。

币种背后，是资产、地区、利率和汇率。

尤其是2025年那种市场环境，大家应该还有印象。

A股、美股、港股都出现过明显波动。2025年10到12月，恒生指数最大回撤约11%。标普500最大回撤约9%。沪深300同期波动幅度约13%。

短期行情越晃，越能看出长期资产的意义。

但我也说句实在话。

长期资产不等于不会跌。

它只是把短期波动，放进更长的周期里处理。

再看地区。

美元基金地区组合里，美国占66%。亚太，日本除外，占24%。欧洲9%。其他1%。

人民币基金地区组合里，亚太，日本除外，占84%。美国9%。欧洲5%。日本2%。

这说明什么？

美元基金更偏全球，尤其偏美国。

人民币基金更偏亚太。

不同币种，不同地区结构。对应的风险和机会也不同。

很多家庭现在讨论提前退休。也讨论FIRE。

说到底，大家想要的是一类资产。

年化大概5%到7%。还能持续二三十年。

这个目标不低。

也不是靠短期理财能轻松做到。

保诚这次公布的20年以上IRR，从**4.67%到8.30%**都有。它正好提供了一个历史样本。

但你不能拿最高的8.30%当成未来承诺。

这点一定要冷静。

它能证明过去某些产品做到了。

不能保证未来每张新单都复制。

我自己会把它看成长期配置候选。不会把它当成短期收益工具。

写在最后：保诚更适合哪类家庭

我最后把话说得明确一点。

如果你的钱20年内要用，我不建议把核心仓位放在这类产品里。

尤其是孩子十年内要留学。家庭现金流还不够厚。未来可能买房、换房、创业。那要谨慎。

保诚这类分红险，适合的是长钱。

比如养老储备。子女很远期的教育金。家族传承安排。或者高净值家庭的美元长期资产底仓。

资金要能放得住。

心理上也要能接受非保证分红。

它不是银行存款。

也不是刚兑理财。

更不是三五年就要看到惊喜的东西。

如果你要的是20年以上远期目标，保诚这类注重长期复利、具备跨越周期能力的产品，我会放进候选名单。

而且是比较靠前的位置。

原因很简单。

长期数据够长。透明度够高。评级和监管地位够硬。资产配置也有长期复利的空间。

但如果你对波动很敏感。或者钱在20年内大概率会动用。

那我会建议你优先看更稳、更灵活的方案。

没有所谓完美产品。

但有适合和不适合。

保诚这次真正让我认可的地方，不是它把自己说得多好。

而是它愿意把二十多年跑出来的结果放到桌面上。

金融产品，最终还是要靠时间说话。

大贺说点心里话

港险配置最怕只看一张演示表。产品好不好是一回事，怎么买、怎么买得省，也是另一回事。你要是真在对比保诚、友邦、安盛这些方案，可以把你的情况发我，我帮你把关键数字拆开看。