Signature IUL等四款IUL：3.16%低谷更值得看

你好，我是大贺。北大硕士，做港险和离岸保险第9年。

今天聊一类最近很多高净值客户都在问的产品。IUL，指数万能寿险。

具体看四款。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

这类产品常被说成“下有保底，上不封顶”。这句话听着很舒服。

但我更想从一笔不那么漂亮的数据讲起。

友邦某个4月到期段，实际派息只有3.16%。

这个数字不好看。也正因为不好看，它反而更有价值。

友邦4月段只派3.16%，这才是IUL该认真看的地方

很多人看IUL，只盯着9%、10%、11%。

我不建议这样看。

产品宣传里最容易放大的，永远是牛市段。可是你真正要买的，不是牛市截图。你买的是一套合同机制。

2025年4月到期的指数段，就很适合拿出来看。

四家公司的派息数据是这样的：

• 友邦 AIA：3.16%
• 宏利 Manulife：5.52%
• 全美 Transamerica：5.52%
• 永明 Sun Life：5.52%-6.62%

这不是一个特别体面的成绩单。

尤其是友邦「Platinum Indexed Legacy」。2025年4月成熟段落，标普500指数涨幅是3.16%。客户实得也是3.16%。

我反而觉得，这张表很重要。

它告诉你一件事。

IUL不是每个月都能派满。不是每个段都能拿9%。更不是把标普涨幅全吃掉。

它有封顶。也有结算规则。它不是基金。也不是直接买美股。

这点一定要讲在前面。

给大家说点行业里的事。

我和一些保司精算、产品经理聊过。IUL产品最怕被卖成“高收益固收”。这会把客户预期带歪。

它真正的卖点，不是每年保证给你10%。

它真正的卖点是。

市场跌了，账户收益可以守住0% Floor。市场涨了，按规则给你记入收益。涨得多了，也会被Cap封顶拦住。

这套东西说人话就是。

不亏指数段本金。也不无限分享上涨。

你要接受这两个条件。

接受不了，就别碰IUL。

3.16%怎么来的？关键在“点对点”结算

很多朋友会问。

同样挂钩标普500。同样是4月到期。为什么友邦是3.16%。宏利、全美是5.52%。永明还能到6.62%。

这里面有两个点。

第一个，是IUL的收益计算方式。

它通常采用点对点（Point-to-Point）。

只看起跑线。再看终点线。

中间涨过多少，不一定算。中间跌过多少，也不直接算。

你可以把它想成拍照。

你不是录视频。你只在开始拍一张。结束再拍一张。两张照片之间的差额，决定这一段的指数表现。

2024年4月进场那批资金，时间点就比较尴尬。

当时美股受通胀数据反弹影响，经历了一波回调。标普500在5000点附近震荡。

中间这一年，美股其实有过很强的上涨。

如果那笔钱早几个月结算，很多段可能已经碰到封顶。派息就会很好看。

但2025年4月，美股又遇到一波“倒春寒”。

地缘消息。关税消息。市场回吐了一部分前面涨幅。

结算日刚好卡在回调附近。

这就解释了为什么4月段不高。

不是保司临时少给。也不是中间涨过就一定能算进去。

IUL看的是合同约定的结算点。

第二个，是各家产品参数不同。

友邦这个4月成熟段，指数涨幅是3.16%。客户就拿3.16%。

宏利和全美对应段，指数涨幅是5.52%。客户拿5.52%。

永明有乘数账户。普通指数涨幅是5.52%。乘数后结算到6.62%。

这背后的逻辑是产品怎么设计出来的。

有的产品重视简单确定。有的产品加入乘数。有的产品把封顶做得更高。有的产品用账户选择来拉开差异。

我会比较认可这次4月段的数据。

原因很简单。

四家保司在低谷段的表现非常接近。大致都落在5.5%-6.6%之间。友邦这段是3.16%。它对应自己的起止点。

这说明它不是黑箱。

大家都在按标普500的真实表现和合同规则走。

这点很关键。

我不怕产品某一段派得低。

我怕的是规则讲不清。数据对不上。客户不知道钱从哪里来。

IUL这类产品，最起码在这组数据里，机制是透明的。

宏利10.70%、永明9.78%，好数据也要看条件

讲完低谷，再看高息段。

2025年很多IUL的成绩确实漂亮。

但我还是那句话。别只看数字。要看数字是怎么来的。

先看宏利「Signature IUL (II)」。

它的S&P 500账户封顶率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶收益。

如果加选115%绩效乘数，这些月份实际收益是10.70%。

宏利这份表，我的评价比较明确。

稳。清楚。好理解。

它没有把玩法搞得太花。封顶是9.30%。指数涨幅超过封顶，就按封顶结算。加了绩效乘数，就能看到**10.70%**这个结果。

这类设计，对保守型客户更友好。

你不用每天研究账户切换。也不用猜复杂公式。你只要知道，它把上涨收益限制在一个范围里。

它不是收益最高的那一个。

但它的确定性表达比较强。

再看永明「SunBrilliance IUL」。

永明的乘数账户，Cap Rate是8.15%。表面看不高。

但通过乘数效应，大部分月份实际派息达到9.78%。

这个地方很多人会看错。

他们看到Cap只有8.15%，就觉得永明弱。

不一定。

永明靠乘数把结算利率抬上去了。2024年4月段，指数涨幅5.52%，乘数账户结算到6.62%。

这就是产品设计的差别。

精算师朋友告诉我，IUL比的不是单一参数。

不是只比Cap。也不是只比Floor。还要看乘数、账户成本、长期费率、保单内部扣费、现金价值表现。

单看一个高Cap，很容易误判。

我会把宏利和永明这样分。

宏利更像稳健派。规则直接。节奏清楚。

永明更像机制派。账户选择更多。乘数设计更有弹性。

如果客户不想折腾，我会优先让他看宏利这类简单结构。

如果客户愿意理解账户差异，也能接受参数变化，永明的空间更大。

永明优选10.20%、全美11.20%，进攻性确实更强

接着看更进攻的一边。

永明还有一个Optimum优选账户。

它在多数月份触及封顶。实际派息率是10.20%。

这个账户比乘数账户更好理解。

封顶是10.20%。指数涨得够多，就拿到10.20%。指数没涨够，就按实际涨幅附近结算。

它适合什么人？

适合愿意把一部分长期美元资金，放进标普500逻辑里的人。

不是短钱。

不是半年后要用的钱。

IUL本质上还是寿险合同。前期有成本。也有退保和现金价值节奏。

短期资金进来，很容易不舒服。

再看全美「Genesis II/III」。

它的S&P 500账户封顶率是11.20%。

2025年1月到2月段。还有5月到12月段。多个到期段实际派息锁定在11.20%。

这组数据很好看。

在美元固定收益和低波动资产里，**11.20%**确实很有吸引力。

但我不会把它讲成“最强”。

我会说，全美这类产品的进攻性更强。

封顶高。牛市吃到的上限更高。对看好美股核心资产的人，它的吸引力非常直接。

不过你要注意。

高封顶不是免费午餐。

每家保司会在产品费率、保单费用、账户规则、长期假设里做平衡。

你不能只拿一张派息表做决定。

这几年保司也在继续卷参数。

比如永明新加坡在2025年10月推出SunBrilliance IUL II。公开资料里，一代到二代的关键参数有提升。乘数因子从120%到125%。Optimum账户封顶率从10.20%到10.80%。还新增保证忠诚奖金。

全美百慕达Genesis III也推出了VC无上限指数户口。挂钩标普500波幅稳定指数。参与率保证不少于50%。没有封顶上限。

这些变化说明一件事。

保司在抢高净值客户。竞争点就是更高Cap。更灵活参与率。更多账户选择。

对客户是好事。

但也会让产品更复杂。

我的态度很明确。

参数越漂亮，越要看合同细节。

特别是账户成本。长期费用。贷款利率。退保价值。保司调整参数的权利。

这些东西不看，光看11.20%，很容易把IUL看成理财产品。

它不是。

承认低谷后，IUL仍然适合一部分长期美元资金

聊到这里，可以把话说实一点。

2025年大部分IUL保单的年度收益率，落在**9.00%-11.20%**区间。

这个成绩不差。甚至可以说很强。

它跑赢了很多美元定存。也跑赢了不少固定收益类产品。

更重要的是。

在4月这种低谷段，客户仍然拿到**3.16%-6.62%**的正收益。

这就是IUL吸引人的地方。

牛市能拿到接近封顶。震荡市还能有正收益。熊市最差按0% Floor保护指数段收益。

但我也要把边界讲清楚。

IUL不适合短期资金。

不适合想一年两年就看回报的人。

也不适合只想买一个“稳赚10%”的人。

如果你是这类预期，我不建议买。

它更适合三类人。

第一，已经有美元资产。想做长期传承和保障。

第二，看好美股核心资产。但不想直接承受指数下跌的人。

第三，有较高保费预算。能接受保单长期持有的人。

我会把IUL放在“长期美元资产配置”的位置。

不是冲刺位。

也不是现金管理位。

它更像一个有保险壳、有指数收益逻辑、有保底机制的长期账户。

利率下行。地缘政治也复杂。很多高净值家庭现在不再只追求暴利。

他们更关心两件事。

底线在哪里。上限有没有机会。

IUL刚好回答这两个问题。

但前提是，你真的看懂了它。

不要只看宣传里的“下有保底，上不封顶”。

你要看具体挂钩指数。具体Cap。具体Floor。具体乘数。具体费用。具体结算段。

也要接受一点。

某些年份，某些月份，它就是不会派得那么好看。

这不是缺陷。

这是规则的一部分。

我的最终判断是：

长期美元资金，可以认真看IUL。短期周转钱，别放进来。

宏利适合偏稳的客户。

永明适合愿意研究账户机制的人。

全美适合更看重上行空间的人。

友邦适合喜欢简单规则、能接受较低封顶的人。

选错产品不一定亏。

但选错预期，一定难受。

大贺说点心里话

IUL这种产品，真正的差距不只在派息表上。更在买的时候，渠道、结构和长期方案有没有设计对。

如果你想看具体产品怎么比，或者想知道怎么买更省心，可以加我聊聊。