保诚「信守明天」：6.35%演示IRR背后，要看1879亿资产底盘

你好，我是大贺。

今天聊保诚，也聊它的储蓄险产品保诚「信守明天」。

截至2026年05月10日，我看这类港险产品，会越来越少只看一张收益演示表。

我会看三件事。

产品怎么设计。资产端怎么投。公司底盘够不够硬。

保诚2025年的年报，刚好把这三件事摆在一起了。

保诚NPS蝉联泛亚洲第一，背后不是一句口号

2025年，保诚年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。

数据来源是 NPS Prism® 基准报告。

这个指标不是收益率。也不是财务报表里的利润。

它更像一个客户投票。

客户愿不愿意推荐。客户买完之后，是不是还愿意留下来。这件事很真实。

保诚2025年的客户留存率是88%。现有客户年化保费同比提升8%。

这两个数，我会认真看。

很多公司新单冲得猛。老客户留不住。后面就会很难看。

保诚这次比较强的地方，是增长不是只靠一阵风。

它有亚洲市场深耕。有多元资产布局。也有产品迭代。

从全球资产配置的角度看，这不是单点爆发。更像是系统能力的结果。

我对保诚的判断很明确。

如果你买港险，想找长期储蓄和传承方向，保诚是必须放进候选名单的公司。

但注意。公司强，不等于每一张保单都适合你。尤其是储蓄险。期限和现金流，比品牌更重要。

信守明天25年IRR 6.35%，漂亮，但别只看演示数字

2025年，保诚推出了信守明天多元货币储蓄计划。

这款产品的核心，是双重红利结构。

一个是归原红利。一个是终期红利。

归原红利偏年度累积。终期红利偏长期增值。两个加起来，决定了演示总现金价值。

升级后，信守明天首45年总回报全面提升。

演示里几个数字很亮。

25年总现金价值206,735，IRR 6.35%。30年总现金价值292,642，IRR 6.50%。最快28年达到**6.5%**回报率。

这个水平，在储蓄险里确实很能打。

但我不建议你只盯着6.35%。

它是演示IRR。里面有非保证部分。包括归原红利和终期红利。

真正落到你手里，还要看未来分红实现。也要看你中途会不会提钱。还要看缴费币种和家庭现金流。

这点我会讲得直接一点。

如果你准备放25年以上，信守明天值得认真看。如果你只想放8年、10年，这款不是我的优先推荐。

它不是短跑产品。它是长跑产品。

信守明天另一个有意思的地方，是新增了自主入息和自主传承。

自主入息，解决现金流安排。自主传承，解决受益人分配节奏。

尤其是自主传承。它有一个人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。

这个设计，我是认可的。

传统储蓄险的传承，常常太粗。不是一次性给。就是按固定比例给。

但很多家庭真正担心的是，孩子什么时候拿钱。拿多少。会不会太早拿到一大笔。

信守明天把这个问题往前推了一步。

不过也要看限制。自主传承仅适用于只有一位受益人，且无候补受益人的保单。

这个条件要记住。别只看功能宣传。

1879亿美元资产，关键不是大，而是怎么配

这事儿得放到大周期里看。

2025年，美国10年期国债收益率从4.7%回落到4.3%。主要货币汇率也有压力。全球保险资金都在重新找稳定资产。

美债收益率都在跌，你还在指望啥？

保险公司的长期分红，最后要回到资产端。钱投在哪。久期怎么配。信用风险怎么控。这才是底层问题。

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元。同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元。同比提升25%。占总资产接近一半。

我看保险公司资产配置，债券一定是重点。

债券是压舱石。不是装饰品。

保诚股东债券投资里，60%投向主权债券。政府债券里，A及以上评级占81%。公司债券里，A及以上评级占64%。

这说明它没有为了追高收益，把信用风险拉得太猛。

我更关注的是地域分散。

保诚有45%债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。美国债市只占3%。新加坡占15%。越南占2%。剩余**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

这点很关键。

很多人买港险，只知道美元保单。但保险公司的资产，不是简单买一堆美债。

真正成熟的配置，是跨市场。跨币种。跨利率周期。

分散风险是唯一的免费午餐。

保诚这套亚洲配置，我认为是它的优势。尤其在全球利率下行阶段。不把鸡蛋全放在美国利率里，很重要。

另一个底层能力，是瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。截至2025年9月，管理基金规模达到2860亿美元。业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化和另类投资。

这也是我为什么不只看产品演示。

一家保险公司有没有自己的资管能力。差别很大。

产品端给你画的是未来。资产端决定未来能不能接近。

我对这一章的判断很简单。

保诚的资产端，不是激进型打法。它更像一个亚洲债券和多元资产底盘很厚的长期账户。

这对储蓄险客户，是加分项。

四大指标都超10%，AA评级是硬背书

2025年初，保诚启用了更严格的传统内含价值评估框架。

这个口径更审慎。对未来现金流的不确定性，折现和风险调整更严格。

在这个标准下，保诚四项核心财务指标还是都超过了预设的**10%**增长指引。

新业务利润同比增长12%。达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%。达到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%。达到101.4美分。

每股股息同比增长15%。达到26.6美分。

这些数据看起来很多。我帮你翻译一下。

新业务利润，代表新卖出去的保单质量。经营自由盈余，代表公司造血能力。每股经营溢利，代表经营效率。每股股息，代表股东回报。

四个一起增长，才有意义。

只增长一个，我不会太兴奋。四个都过10%，这就值得重视。

年化新业务保费APE，也按实际汇率基准增长7%。达到66.61亿美元。

寿险业务价值表里，新业务利润率也从40%提升到42%。

这说明保诚不是靠低利润率冲规模。它在规模和利润之间，维持了不错的平衡。

股东回报也很清楚。

2024至2027年，预计给股东带来超过70亿美元回报。2025年完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

有人会问。股东回报跟保单客户有什么关系？

有关系。但不是直接关系。

它说明公司资本管理有余力。也说明现金流和资本状况比较稳。

真正更硬的背书，是评级。

标普全球把保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调到AA。

我对评级不会迷信。但也不会忽略。

评级机构看的是资本、负债、风险、偿付能力和经营稳定性。这不是销售话术能堆出来的。

对长期储蓄险来说，AA评级是实打实的加分项。

当然，评级不保证分红。也不保证某款产品一定适合你。

但它能说明一件事。保诚的公司底盘，确实比较扎实。

香港55%利润率，是保诚亚洲布局的强支点

保诚2025年最亮的区域，还是香港。

中国香港市场新业务利润12.21亿美元。年化新业务保费约22亿美元。

按更细口径看，香港年化新业务保费达到22.21亿美元。同比提升7.66%。

新业务利润同比增长12%。利润率达到55%。为全集团最高。

香港市场为什么重要？

不是因为它热闹。而是因为它利润率高。产品结构成熟。跨境客户需求也强。

渠道端也有支撑。

每位活跃代理贡献的新业务利润同比提升15%。代理渠道新业务利润15.6亿美元。较上年增长4%。

银保渠道新业务利润增长27%。达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获得MDRT认证人数，全球排名第二。

这个排名我会看。但不会神化。

代理人专业度高，是好事。但你买保单，还是要看方案。不是看头衔。

健康保障也在增长。

2025年健康保障新业务保单数量突破54万件。保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元。占集团总新业务利润三分之一。

这说明保诚不是只靠储蓄险。

保障、银保、代理、存量客户，都在贡献。

我会把香港市场看成保诚亚洲布局的强支点。

如果你买的是香港保诚保单，这个市场地位本身就是一个重要背景。

但还是那句话。

背景强，不等于个人一定适合。你要把缴费期、回本期、币种、家庭用途放在前面。

写在最后：韧性不是偶然

保诚2025年的年报，我看下来有一个感受。

它不是单靠某个爆款产品赢。也不是单靠某个市场冲量。

真正的韧性，来自三件事。

财务根基够厚。投资能力能穿越周期。产品还在围绕客户长期需求进化。

放到**保诚「信守明天」**上，也是一样。

我认可它的长期回报演示。也认可它的自主传承设计。更认可背后保诚的资产端和财务底盘。

但我不会把它推荐给所有人。

短期资金，不合适。现金流不稳定，不合适。只想看前10年回报，也不合适。

如果你本来就是做长期美元资产配置。想给孩子、家庭或传承留一笔长期钱。那信守明天可以认真比较。

这才是我对它的真实看法。

大贺说点心里话

港险不是只看哪家公司大。也不是只看哪张演示表高。真正省心的买法，是把产品、渠道和自己的现金流一起算清楚。