国寿傲珑盛世、永明星河尊享2等人民币保单怎么选

你好，我是大贺。北大硕士，做港险规划第9年。

最近一个客户问我。手里有500万人民币。本来想买美元保单。又怕未来汇率来回波动。转头又问人民币保单是不是更省心。

这个问题，2026年聊起来很现实。

2025年，香港保险前三季度新单保费做到2645亿港币。人民币保单的关注度也明显上来了。再叠加过去一年人民币兑美元的波动。很多高净值家庭开始纠结。

到底买美元。还是买人民币。

但我每天跟客户讲的一句话是。跨境配置讲究的是结构。不是只看币种名字。

很多人以为人民币保单很简单。交人民币。投人民币资产。最后拿人民币。

这就看错了。

2645亿新单背后，人民币保单真正让人纠结的地方

这几年，内地客户买港险的思路变了。

以前很多人直接问收益。美元保单多少。人民币保单多少。哪个数字高就选哪个。

现在不一样了。

高净值客户早就不看单一币种了。他们会问三个更细的问题。

钱最后用什么币种拿。中间到底投了什么资产。汇率风险到底谁承担。

这才是人民币保单的核心。

2025年香港保险前三季度新单保费2645亿港币。这个数字背后，有一个很明显的变化。内地家庭不是不想做海外配置。只是更在意过程里少一点汇率折腾。

尤其是资产规模比较大的家庭。

比如教育金。养老金。传承金。未来用钱地点不一定全在内地。资产也不可能只放一个市场。

人民币保单正好卡在这个需求上。

它看起来更顺手。交费方便。结算也直观。

但你要注意。顺手，不等于底层简单。

买的是人民币保单，不代表底层全是人民币资产

这个误解，我一定要先讲清楚。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这句话很重要。

很多销售会把“人民币保单”讲得很像人民币理财。听起来像是你交人民币。保险公司拿去买人民币债券。长期给你一个漂亮回报。

现实不是这样。

你看一下人民币资产自己的收益水平。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债收益率大概2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。

如果一个长期分红险演示收益要做到接近6%。单靠这些人民币债券，很难撑起来。

不是说完全不能投人民币资产。

而是纯人民币资产的规模、久期、收益，都不够支撑大额长期分红险。

离岸人民币债券，也就是点心债市场。截至2024年末，存续规模约1.26万亿元人民币。听着不小。但放到长期保险资金里看，还是不够厚。

保险资金要的不是短炒。它要长久期。高评级。流动性好。还要能匹配未来几十年的赔付。

这件事我每天都在跟客户讲。人民币保单的人民币，更多是结算货币。不是底层资产的全部。

更准确的结构是。

人民币保费进来。兑换成美元或港元。投向全球资产。保险公司做汇率对冲。未来用离岸人民币结算给你。

这不是销售话术。是结构性事实。

说白了。香港人民币保单，底层大多还是美元资产在运作。只是最后用离岸人民币兑付给你。

这个判断很关键。

你如果把它当人民币固收产品看。会看错。你如果把它当跨境资产配置工具看。就能理解它的价值。

外汇、资产、监管三件事，决定了它不能只投人民币

为什么不能全投人民币资产。

不是保险公司不想。也不是产品设计偷懒。

有三层客观约束。

第一，是外汇通道。

内地客户缴纳人民币保费。进入香港保险公司的投资体系后，要进入全球市场。中间通常要转换成美元或港元。这个过程绕不开。

第二，是资产供给。

全球符合保险资金条件的资产里，超过90%以美元计价。这句话很硬。

保险公司不是普通投资者。不是看到什么涨就买什么。它需要匹配长期负债。要控制波动。要保持流动性。

美元资产的深度和广度，还是最完整的。

第三，是监管要求。

香港保监局GN16分红险披露指引要求。分红险要做全球化多元资产配置。不能集中在单一币种。也不能集中在单一市场。

这对客户是保护。

因为你买的是几十年期的储蓄分红险。不是一年期理财。底层资产如果太集中，风险反而更大。

咱们站在资产配置的角度看。

人民币保单的价值，不是让你彻底躲开美元。它真正的价值，是帮你把美元资产的全球收益，转换成更容易理解的人民币结算结果。

这个地方，我的立场很明确。

别把人民币保单当成纯人民币资产。

你可以因为未来用人民币而买。也可以因为不想自己换汇而买。但不能以为它底层没有美元风险。

看懂这一点。后面选产品才有意义。

同样看着接近6.5%，中资和外资的底气不一样

人民币保单能做出较高演示收益。中资和外资的逻辑完全不同。

这也是很多客户容易被绕晕的地方。

外资保司的底气，主要是全球配置能力。

以安盛盛利2为例。安盛的投资策略里写得很清楚。它主要投资于以美元计值的固定收益资产。也会利用衍生工具对冲货币风险。

翻译成人话就是。

它可以买美元债。也可以买全球增长资产。再用工具处理汇率错配。

安盛增长资产投向环球市场。相对注重亚太地区，日本除外。也会看已发展市场。

这个思路很外资。

资产池大。工具多。市场经验丰富。

但你要知道。对冲不是免费的。

美元资产赚5%。通过货币掉期等工具锁回人民币。到你这里，可能变成4.5%。

这就是为什么很多人民币保单，前期收益会比美元保单略低。

不是保司少给你。是中间的对冲成本真实存在。

外资保司的优势很明显。

全球投资经验丰富。对冲工具用得熟。可以在控制底线回报的同时，争取更高的长期收益。

但它的弱点也要讲。

它更依赖全球资产和汇率管理能力。

市场好的时候，弹性很强。市场差的时候，非保证部分也会承压。

再看中资。

以国寿傲珑盛世背后的国寿海外为代表。它的投资策略更强调控制投资回报波动。目标资产配置里，债券及其他固定收入资产是25%-90%。股票类型资产及其他投资是10%-75%。

这个比例区间不窄。但底层风格更稳。

中资的第一原则，通常不是拿汇率博高收益。它更在意稳。更在意资产负债匹配。

中资还有一个外资不容易复制的优势。

它能接触到一些更有战略属性的人民币资产。

比如2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。包括美元债、离岸人民币债、港元债和欧元债。中国人寿海外公司参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。也是中资保险最大认购方。

再看中国人寿全集团。截至2023年末，支持一带一路建设存量投资规模超过1200亿元。为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超过470亿元。

这些资产，不是普通投资者在公开市场点一点就能买到。

我的判断很直接。

外资适合想要全球资产弹性的人。中资适合更看重稳和人民币资产属性的人。

两边不是谁一定更好。

但底层逻辑完全不同。

你如果买安盛，就要接受它更强的全球市场属性。你如果买国寿，就要接受它的收益弹性未必最激进。你如果只看演示IRR，很容易选错。

有钱人做决策，看的是底层逻辑。不是看一张计划书里哪行数字更好看。

真正该比较的，是汇率对冲成本

具体到产品，我会先看一个指标。

同一家公司，同类产品。美元保单和人民币保单，30年IRR差多少。

差值越小，说明汇率对冲成本越低。客户为“人民币结算”付出的隐形代价越少。

这比单看演示收益更实在。

几组数据可以直接看。

永明星河尊享2。人民币IRR6.31%。美元IRR6.31%。差值0%。

周大福人寿。人民币IRR6.25%。美元IRR6.31%。差值0.06%。

安盛盛利2。人民币IRR6.32%。美元IRR6.50%。差值0.18%。

友邦。人民币IRR5.81%。美元IRR6.10%。差值0.29%。

富卫香港。人民币IRR5.78%。美元IRR6.18%。差值0.40%。

国寿傲珑盛世。人民币IRR5.99%。美元IRR6.50%。差值0.51%。

宏利香港。人民币IRR5.99%。美元IRR6.50%。差值0.51%。

保诚香港。人民币IRR5.85%。美元IRR6.50%。差值0.65%。

这里我的立场很清楚。

只看对冲成本，永明星河尊享2是第一档。

美元和人民币收益完全一致。差值是0%。这在目前市场里很少见。

安盛盛利2的0.18%，我认为也能接受。友邦的0.29%，还算可控。富卫的0.40%，要多问一句。国寿和宏利的0.51%，要结合保司风格看。保诚的0.65%，我会明显谨慎。

还有一个细节。

如果计划书数字看着一样。但保司对外只公布一个综合实现率。你要留意内部结算逻辑。

有可能美元保单客户，在某种程度上补贴了人民币保单客户的对冲成本。

这不是说一定不好。

但你要知道。成本不会凭空消失。只是体现在不同地方。

复归红利和实现率，决定长期到手的稳定度

汇率对冲成本看完。还不能马上下决定。

第二个要看复归红利。

复归红利是什么。

简单说，就是派发后锁进保额。通常不会再回撤。它比纯终期红利更稳。

复归红利占比越高，保单抗跌性越强。长期复利也更稳。

第20年数据里。

太保世代悦享2复归红利占非保证红利比例是35%。永明星河传承2是28%。富卫盈聚天下是27%。保诚是24%。国寿傲珑盛世是13%。

这个维度下，我会更喜欢太保和永明。

尤其是太保。复归红利占比高。保单结构更稳。

但复归红利不是全部。

还要看分红实现率。

国寿海外2024年综合分红实现率，连续多年95%+。友邦2024年综合分红实现率在90%-95%。安盛2024年综合分红实现率在85%-95%。宏利2024年综合分红实现率在85%-95%。保诚分红险实现率大概80%左右。

这里要说一句公道话。

分红实现率很重要。但它不是未来承诺。历史好，不代表以后一定好。

不过它能说明一件事。

过去的计划书，保司有没有认真兑现。

我的判断是。

看长期稳定，我会优先看国寿和友邦。看结构稳健，我会重点看太保和永明。看全球弹性，安盛可以放进备选。

保诚不是不能看。但如果你特别在意人民币保单的对冲成本和实现率稳定度，我不会把它放在最前面。

五类需求，对应五个更合适的选择

说到这里，回到最开始的问题。

人民币保单到底怎么选。

我不会给所有人同一个答案。因为家庭目标不同。

但我会按需求直接匹配。

第一类，不想折腾汇率，更看重稳。

可以重点看国寿傲珑盛世。

它有国资背景。人民币底层资产占比更高。傲珑系列分红实现率也比较稳定。

适合不想把收益弹性放第一位的家庭。

你如果是给父母做养老金。或者做稳健传承。国寿这类逻辑更顺。

第二类，希望美元和人民币收益尽量一致。

重点看永明星河尊享2。

它目前最大的亮点，就是IRR差值0%。人民币和美元收益一致。汇率对冲成本最低。

如果你最怕“买人民币版本吃亏”，永明这点很直接。

第三类，看重长期提领。

可以看永明星河2 / 安盛盛利2。

这类产品复归红利占比高。做5106提领后，账户依然有持续增长空间。

适合未来要长期拿钱的人。

比如教育金。退休现金流。家族定期分配。

但我要提醒。提领功能越漂亮，越要看清楚演示条件。别只看某一年取多少。

第四类，看重保证收益，不接受太大波动。

重点看太保世代鑫享。

它保证IRR约1.9%。这个保证水平，在全港属于很突出的一档。

我会把它推荐给很保守的客户。

不是追高收益的人。是要底线清楚的人。

第五类，想兼顾内地养老社区服务。

可以看国寿 / 太保。

两家都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。

这个需求很具体。

如果你买保单，本来就带着未来养老安排。那产品收益之外，服务资源也要算进去。

最后提醒一句。

跨境保单涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。投保前一定要充分了解。

分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

我的整体判断是。

人民币保单可以买。但不能只看收益。

如果只看对冲成本，我选永明。如果看稳健兑现，我会看国寿。如果看保证底线，我会看太保。如果看全球配置弹性，安盛可以考虑。如果短期资金要周转，我不建议碰这类长期分红险。

这类产品本质上是长期钱的工具。

不是短期理财。也不是换汇替代品。

看懂底层结构，再谈收益。这个顺序不能反。

大贺说点心里话

人民币保单不是不能买。关键是别被币种名字带偏。你要真想省钱，也想知道哪类渠道和方案更合适，可以加我聊聊，我帮你把结构和成本拆清楚。