四家IUL横评：全美11.20%，宏利永明友邦怎么选

你好，我是大贺。北大硕士，做港险和离岸保险这些年，见过很多人被一个词打动。

叫“下有保底，上不封顶”。

这句话听着很舒服。但你真要配置IUL，不能只听这句。咱们直接看数据。尤其要看两件事。

一个是保底怎么保。一个是上涨时，你到底能吃到多少。

今天聊四款产品。

宏利「Signature IUL (II)」。永明「SunBrilliance IUL」。全美「Genesis II/III」。友邦「Platinum Indexed Legacy」。

口径也说清楚。本文用的是宏利、永明、全美、友邦四大离岸保险巨头，截至2025年12月的最新派息报告。当前时间是2026年5月10日。不是拿老资料凑热闹。

四家IUL同台看，别只听“保底”两个字

2025年这个背景很特殊。

S&P 500继续很强。全年累计上涨约25%。连续第三年两位数增长。很多挂钩S&P 500的IUL账户，几乎月月触顶。

同一时间，2025年12月美联储再降息25个基点。联邦基金利率目标区间降到3.75%-4.00%。美元定存利率也普遍跌破4%。

这就让IUL显得更好看。

不过我会提醒一句。2025年的漂亮数据，有市场大涨这个大前提。不能把牛市年份的派息，直接当成未来每年都能拿到。

IUL的核心机制，其实就两个词。

Cap，封顶。Floor，保底。

Floor通常是0%。挂钩的S&P 500跌多少，账户结算收益最低按0%。本金不因指数下跌被扣。

Cap就是上限。指数涨得再多，账户收益也不能超过封顶率。

这也是我不太喜欢“上不封顶”这句话的原因。

账户收益不是上不封顶。它有Cap。

真正值得看的，是四家公司给你的Cap是多少。再看乘数、账户设计、历史结算有没有兑现。

不玩虚的，摆出来比。

9.00%、9.30%、10.20%、11.20%，差距真不小

这四家挂钩S&P 500的账户，封顶水平不一样。

友邦Platinum Indexed Legacy，S&P 500子账户封顶大约是9.00%。宏利Signature IUL (II)，S&P 500账户封顶是9.30%。永明SunBrilliance IUL，优选账户实际派息可到10.20%。全美Genesis II/III，S&P 500 Index Account封顶是11.20%。

看起来只是几个点。

但对高净值保单来说，差别很实在。账户价值越大，这个差距越明显。尤其在2025年这种美股大涨年份，指数涨幅够高，大家都能触顶。谁的Cap高，谁吃到的肉更多。

不过Cap高，不代表一定最好。

我会把它拆成三个问题看。

封顶率高不高。触顶月份多不多。产品规则是不是你能接受。

IUL不是股票。它更像一套合同规则。市场大跌时，你靠Floor守底。市场大涨时，你靠Cap吃上限。

这就是它的好处。

但别把它理解成“既完全保本，又无限上涨”。这不准确。销售这么讲，我会让你停一下。

宏利Signature IUL (II)：9.30%封顶，乘数后到10.70%

宏利这款，我的评价很明确。

它不是四家里Cap最高的。它胜在稳。

宏利Signature IUL (II)的S&P 500账户封顶率是9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及**9.30%**封顶。

如果客户加选115%绩效乘数，实际到手收益可以到10.70%。

这个数字背后是什么意思？

9.30%是基础封顶。乘数把结算收益再放大。市场涨幅足够时，客户拿到的不是9.30%，而是10.70%。

这就让宏利的竞争力上来了。

再看一个不那么漂亮的月份。

2024年4月段，指数只涨了5.52%。没有触及9.30%的Cap。宏利在绩效乘数加持下，实际给到客户6.35%。

这点我反而更看重。

牛市触顶不难。难的是没触顶时，规则还能不能清楚兑现。宏利这个案例，至少说明它不是只在好年份才好看。

我对宏利的判断是：

保守型高净值家庭，可以把宏利放在前两位看。

你不要指望它每次冲到最高。它的卖点不是最激进。它更适合想要大厂稳定、规则清楚、派息别太折腾的人。

但有一点要注意。乘数不是白送的概念。具体成本、保单费用、现金价值走势，要结合计划书看。只盯着10.70%，还是太粗。

永明SunBrilliance IUL：玩法更活，适合能看懂账户的人

永明这款更“会设计”。

它不是只给一个简单账户。它有乘数账户，也有优选账户。

永明SunBrilliance IUL乘数账户，Cap Rate是8.15%。加上乘数后，实际派息率可以到9.78%。

优选账户Optimum，多数月份触及封顶。实际派息率保持在10.20%。

永明的好处很直接。账户选择多。你可以用不同策略去匹配市场。

但这也是它的门槛。

你得看懂账户差异。你得知道乘数怎么来。你也得接受规则比友邦这种“直给型”更复杂。

我不会把永明推给完全不想研究的人。

但如果你能接受账户策略，永明值得认真看。

它的产品设计，在2025年的数据里是有效的。8.15%的Cap看着不高。乘数后能到9.78%。优选账户又能打到10.20%。

和宏利比，永明更灵活。和全美比，它没有11.20%那么抢眼。它更像中间路线。

不过我还是那句话。别听销售忽悠，看报表。也看计划书里的费用。

派息率不是保单真实IRR。账户派息很好看，现金价值还要扣掉保险成本和相关费用。这个口径一定要分清。

全美Genesis II/III：11.20%很强，我会优先给进取型客户看

全美这组数据，是四家里最有冲击力的。

Genesis II/III的S&P 500 Index Account封顶率是11.20%。

2025年1月到2月、5月到12月，多个到期指数段实际派息锁定在11.20%。

2025年4月段，指数涨了5.52%。实际派息就是5.52%。

同一把尺子量四家。全美的Cap确实高。

2025年这种美股强势年份，全美优势非常明显。

别人拿9%。它能拿11.20%。别人拿10.20%。它还是更高。

对大额资金来说，差的不是一点点。

我的判断也很直接。

如果你能接受全美这类产品的公司结构、投保地、后续服务安排，全美是四家里进攻性最强的一档。

尤其是已经决定配置IUL，又希望在牛市周期多吃一点上限的人。全美值得排在很前面。

但我不会无脑推全美。

原因也简单。IUL不是只看Cap。还要看保司背景、合同细则、费用结构、长期服务、保单贷款规则、未来Cap调整机制。

2025年11.20%很漂亮。可未来Cap会不会变化，合同怎么写，必须看清。

我会优先给进取型客户看全美。保守型客户，不一定非要追这个最高数。

这句话很重要。

因为很多人一看到11.20%，就觉得别的都不用看了。不是这样。高净值配置，最后买的是长期规则。不是买一张单年度成绩单。

友邦Platinum Indexed Legacy：9.00%不刺激，但胜在简单

友邦这款，风格很明显。

它不复杂。也不花哨。主打确定性。

Platinum Indexed Legacy的S&P 500子账户，在2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触达封顶。实际派息率都是9.00%。

2025年4月成熟段落，指数涨幅3.16%。客户实得3.16%。

友邦的逻辑很直。

指数涨得少，就拿实际涨幅。指数涨得多，就拿9%。指数跌了，就看0% Floor守底。

这就是典型IUL。

它的弱点也明显。Cap只有9.00%。遇到2025年这种大涨年份，吃不到全美那种11.20%。

但我不会因此否定友邦。

如果你最看重品牌认知、规则简单、心理上不想太折腾，友邦够用了。

特别是一些家庭，不想研究乘数，不想研究账户切换，也不想在不同司法辖区之间比较太久。友邦这种产品反而更容易落地。

不过话说回来。

你要是明确追求更高上限，友邦就不是最优先。它更像稳稳拿一段，不是冲高拿最多。

震荡市里，友邦2025年4月段还能给到3.16%。这个收益不炸裂。但放在美元定存利率下行的背景里，也不难看。

写在最后：四家怎么选，先看你是不是选S&P 500

最后我给一个更明确的排序思路。

不是绝对排名。是按人群来选。

想要更高上限，我会优先看全美。它的**11.20%**封顶，在2025年数据里优势清楚。

想要稳健大厂和乘数后的平衡，我会重点看宏利。9.30%基础Cap不算最高。但**10.70%**的实际到手，很有竞争力。

想要账户玩法和策略空间，可以看永明。乘数账户9.78%。优选账户10.20%。适合愿意研究的人。

想要简单直接，不想折腾，友邦更适合。9.00%不激进。但规则清楚，品牌认知也强。

还有一个问题，比选四家公司更重要。

你到底选不选S&P 500账户。

从2025年复盘看，挂钩S&P 500的账户表现最好。大部分IUL保单年度收益率落在**9.00%-11.20%**区间。

相比之下，挂钩恒生指数的账户，过去两年波动很大。多次触发0%保底。

我这句话会说得重一点。

如果你买IUL，却没认真比较S&P 500账户，那产品可能从一开始就选偏了。

IUL的价值，不是让你短期暴富。它也不是美元定存替代品那么简单。

它适合的是长期美元资产。适合想守住下限，又想分享美股上涨的人。

短期周转的钱，别碰。看不懂费用的人，先别急。只盯着一年派息率的人，也要冷静。

但如果你本来就有长期美元资金。也接受保单费用和长期持有逻辑。那IUL确实是一个值得放进资产配置里的工具。

下有0% Floor。上有Cap。牛市吃上限。熊市守底线。

这不是神话。它是一套合同规则。

看懂规则，再决定买哪一家。

大贺说点心里话

IUL这种产品，差别往往不在宣传页上，而在账户、费用和渠道细节里。你要是真准备配置，别只比派息率，也把怎么买更省、怎么买更稳一起看清楚。