宏利宏挚家族：公司很稳，但收益别只看6.5%

你好，我是大贺。北大硕士，做港险第9年。

最近有朋友问我一句话。

“大贺，我看中宏利宏挚家传承。但这家公司会不会20年后就没了？”

这个问题很朴素。也很重要。

买港险前，先把公司看明白。产品演示再漂亮，也要落到公司经营、资产质量、香港市场地位这些东西上。

今天我们就围绕**宏利「宏挚家族（宏挚传承 & 宏挚家传承）」**聊一聊。

咱不听故事，只看数据。

买宏挚家族前，先看宏利靠不靠得住

看一家保险公司稳不稳。不能只看名气。

我会先看三个东西。

资产规模。现金能力。客户基础。

宏利2025年集团总资产达到10,254亿加元。这个体量，已经是万亿加元级别。

2025年的汇回资金达到64亿加元。这个指标不花哨。但我很看重。它说明集团有持续把利润和资本调回来的能力。

宏利香港服务超过260万港澳客户。这个数字也不小。保险公司做长期生意，客户基础越厚，经营韧性越强。

还有一个背景，可以一起看。

2026年2月，香港经济日报提到，宏利人寿保险（国际）有限公司已于2025年第四季完成迁册至香港。成为香港本地注册保险公司。

这件事不是噱头。

说人话就是，法律实体更本地化。监管关系更贴近香港保险业监管局。对长期持有人来说，这是加分项。

我的判断很直接。

如果你担心宏利这种公司“20年后还在不在”，这个担心不是最主要矛盾。

更该问的是：你买的产品结构，适不适合你的钱。你的资金能不能放这么久。你能不能接受非保证分红的波动。

公司底子，我认为是过关的。

宏利2025赚了多少？75亿加元核心盈利是硬指标

看保险公司，盈利能力必须看。

宏利2025年全年核心盈利录得75亿加元。折合人民币约381.47亿元。

归属于股东的净收入为56亿加元。比2024年上升2亿加元。

2025年全年核心ROE为16.5%。第四季核心ROE为17.1%。

核心EPS为4.21加元。较2024年上升8%。第四季核心EPS为1.12加元。同比上升9%。

这些数字放在一起看。不是单点好看。是盈利、资本效率、每股收益都在往上。

再看偿付能力。

2025年第四季，宏利LICAT比率为136%。

LICAT可以粗略理解为加拿大保险公司的资本充足监管指标。数字越高，安全垫越厚。当然，不是越高越好。太高也可能说明资本效率不够。

但**136%**这个水平，我会认为比较舒服。不是紧绷状态。

再拉长看。

宏利集团核心盈利，2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。

中间有波动。但整体趋势向上。不是靠一年突然冲高。

宏利还宣布普通股股息上调10.2%。股息不是保单收益。不要混在一起看。

但它能说明管理层对现金流和盈利前景有一定信心。

我的看法是。

宏利2025年的财报，不是“惊艳型”。是“厚实型”。

对储蓄分红险来说，我更喜欢这种状态。

太激进的增长，我反而会多问几句。

增长主要从哪里来？香港市场不是配角

很多人看宏利，会把它当成一家全球公司。

这没错。

但你买的是香港保险。你更要看香港市场在集团里的位置。

2025年，香港市场占据集团近四成的新业务价值。

亚洲市场，也就是以香港为核心的板块，核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

这个占比很高。

它说明香港不是边缘市场。不是小分支。是宏利增长里的重要发动机。

再看香港宏利自己的数字。

2025年，香港宏利新业务价值达到10亿美元。

核心盈利达到11亿美元。

年化保费达到20亿美元。刷新历史纪录。

集团层面也一样。

2025年APE销售额上升14%。新造业务CSM上升28%。新造业务价值上升18%。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年达到35亿加元。

新业务年化保费，2018年是55亿加元。2025年达到97亿加元。

这里我有一个明确判断。

宏利香港现在不是“跟着集团混”。它是在给集团贡献增长。

这对买港险的人很关键。

保险公司愿不愿意长期投入一个市场。看口号没用。看业务占比。看新单增速。看当地客户规模。

香港这块，宏利是认真做的。

4599亿加元投去哪了？固收占比很高

买分红险，最后绕不开一个问题。

保险公司的钱，到底投去哪了？

宏利截至2025年12月31日，总投资资产高达4,599亿加元。同比提升4%。

其中**77.5%**的投资资产为固定收益资产。

这个比例很高。

我喜欢这个配置。因为保险资金本来就要匹配长期负债。不能天天去追热点。

再看中文版更直观。

公司债券28%。政府债券18%。抵押贷款12%。私募债11%。现金与短期证券6%。公共股票9%。

地域上也比较分散。

约**40%**资产投资于美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

我会把这个结构理解成四个字。

不赌单边。

美国占比最高。加拿大是本土根基。亚洲是增长来源。欧洲做分散。

这比单一市场押注更稳。

债券和私募债券这一块，规模为2,659亿加元。占总投资资产58%。同比增加56亿加元。

行业分布也值得看。

政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品9%。工业9%。能源7%。

银行业5%。房地产相关5%。周期性消费品4%。其他金融服务3%。

政府及机构债券，是这个组合的压舱石。

公共设施、非周期消费这些，也是偏防御的方向。

我不太喜欢那种金融地产占比过重的组合。周期来的时候，波动会更难看。

宏利这里相对克制。

它不是为了高收益去冒很大的资产端风险。

这一点，对长期分红保单是好事。

债券质量够不够硬？96%投资级是关键

资产投债券，不等于安全。

还要看债券质量。

宏利的债务证券及私募债券中，**96%**为投资级评级。

其中**70%**的债券评级达到A级及以上。

这个数据我会给高分。

分红险不是高弹性产品。它要的是长期兑现能力。底层资产不能太飘。

宏利还重仓防御性政府债券与公用事业债券。

这些资产未必特别性感。但现金流相对稳。抗周期能力也更好。

再看证券化资产。

优质证券化资产中，**70%**的资产质量达到A及以上等级。

波动较高的证券化资产，仅占总资产的0.5%。合计20亿加元。其中**95%**为A及以上等级。

这个地方我会说得直白一点。

宏利资产端的风格，是偏稳的。不是激进型。

这会限制它在牛市里的想象空间。

但对买储蓄分红险的人来说，这不是坏事。

你买的不是基金。不是股票账户。你要的是几十年的保单承诺。

资产端别太刺激，反而更合适。

不过也别误会。

评级高，不代表没有风险。固定收益，也会受利率、信用、汇率影响。

分红也不是保证收益。

你不能拿演示收益，当成银行存款利率。

这个边界必须讲清楚。

宏挚传承和宏挚家传承，怎么选更合适？

说完公司。再说产品。

2026年1月，宏挚家族上线了宏利宏挚家传承。

它和之前的宏挚传承，组成了现在的宏挚家族。

宏挚传承，主打前期高回报和灵活提取。

更适合有明确用钱节点的人。比如留学。置业。创业。家庭资金周转。

宏挚家传承，主打中后期稳健增值和传承功能。

更适合养老金储备。资产隔离。家族财富安排。

这是两类钱。

不要混着买。

宏挚家传承的几个数字，要重点看。

5年缴费。第27年总回报率达到6.5%。

宏利宏挚家传承GC版本，第27年总回报率达6.5%。

GC和GS的预期回本年期，均为6年。

GS版本第10年回报率4.29%。第20年回报率6.00%。

GC版本第30年退保价值585%。回报率6.50%。

第40年退保价值1099%。回报率6.50%。

这些数字好不好？

好看。

但我要提醒一句。

6.5%是演示口径下的长期回报率，不是保证收益。

你可以参考。不能迷信。

我自己看宏挚家族，会分得很清楚。

如果你要的是前期灵活提取。更看重孩子教育、阶段性用钱。宏挚传承更顺手。

如果你要的是中后期传承。更看重几十年复利和保单权益延续。宏挚家传承更贴合。

如果你的钱三五年内可能要动。

我不建议你冲宏挚家传承。

预期回本年期是6年。这已经说明了资金周期。短钱不要装成长钱。

再看市场层面。

香港保监局2025年第三季度数据显示，宏利香港在经纪渠道的标准保费排名，以61亿港币稳居市场二甲。

经纪渠道标准保费业绩同比劲增93%。

这个数据不是宏利自己讲故事。是市场真金白银投票。

但市场热，不代表每个人都适合。

我的最终判断是：

宏挚家族适合长期资金。适合想做美元资产、家庭教育金、养老金、传承安排的人。

不适合短期周转资金。也不适合只盯着6.5%演示收益的人。

公司层面，我认可宏利。

产品层面，我会要求客户先把钱的用途讲清楚。

这不是广告，这是尽调。

买港险，最怕不是产品不好。最怕是钱放错了位置。

大贺说点心里话

如果你已经在看宏挚家族，别只问收益高不高。更要问怎么买、买多少、放多久。这里面有不少信息差，提前问清楚，能少走很多弯路。