保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR 8.30%，但别只看热闹

你好，我是大贺。北大硕士，做港险这行9年了。

今天聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

这家公司挺有意思。骂声不少。争议也不少。可它偏偏又是香港保险里，最敢把长期数据摊开给你看的一家。

截至2026年5月10日，我看这件事，重点不在“保诚是不是翻身了”。这个说法太情绪化。

我更关心另一个问题。

一笔准备放20年以上的钱，到底该看什么？

高净值家庭最难的，是把20年以上的钱放稳

很多高净值家庭买港险，不是为了三五年赚快钱。

养老储备。子女教育。家族传承。第二代、第三代的现金流安排。

这些钱有一个共同点。

时间很长。金额不小。中途最好别乱动。

这类钱最怕什么？

不是短期少赚一点。是二三十年后，发现当初看的指标根本不对。

很多人买分红险，盯着一年一年的分红实现率。这个数字当然要看。

但我说句直白的。

只看分红实现率，远远不够。

IRR才更接近终点答案。

IRR看的不是途中某一站跑得快不快。它看的是整段旅程下来，你到底拿到了多少年化复利。

这也是保诚这次引起讨论的地方。

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。还预告了2026年的分红实现率。

更关键的是，它是市场上唯一一家，直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

骂归骂，数据该认还得认。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。但也是数据最敢拿出来的一家。

看保险别只看嘴。要看它敢不敢晒20年前的账本。

分红实现率有用，但它不是终点答案

保诚当年被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

这个历史不能回避。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

再加上产品本身回本周期偏长。

五年缴费，要等到第八到第十年才回本。

客户体验不好。这是客观事实。

我不替谁洗地，也不无脑黑。

从结果看，那批保单并不是亏损。它的问题是，没有达到当初被期待的收益。

但对大多数客户来说，“没亏”和“没赚到预期”，体感差不多。

该不舒服就是不舒服。

后来很多讨论慢慢偏了。

大家盯着一个词看。

分红实现率。

它的公式很简单。

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额。

还有一个客户收益率的公式。

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）×70%×红利实现率。

这个指标有没有用？

有用。

但它只是某一年。某一批保单。某一个时间切片。

它告诉你，当年分红和演示之间差了多少。

它没法告诉你，20年后总账怎么样。

保险不是一年两年的东西。

它是二三十年，甚至终身的安排。

用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。我觉得眼光太短。

尤其这两年，香港分红险讨论很多。

2025年10月之后，香港保监局GL16相关披露规则升级。市场要求保险公司披露过去至少5年的分红实现率。

这个方向是好的。

但5年还是短。

保诚主动披露到近30年。这个动作，本身就很不一样。

保诚这张20年IRR表，含金量在哪里

2026年4月1日，保诚更新的那张表，最值得看的不是标题。

是它背后的时间长度。

其中，「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

这个数字很高。

同一张表里，「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。

表中最低的，是**「進寶」储蓄计划系列，20年IRR为4.67%**。

这里要讲清楚。

IRR不是演示收益的另一种包装。

内部回报率会把投入保费、期间分红、最终现金价值全部放进去算。

最后折算成年化复利收益率。

这比单年的红利实现率，更接近客户真正关心的问题。

我交了钱。放了很多年。最后到底值多少。

当一张保单已经运行超过20年，这个数字就不再只是演示。

它是已经发生过的结果。

当然，也别把它神化。

过去20年的结果，不等于未来20年一定复制。

但这个数据仍然非常重要。

因为它至少说明一件事。

保诚愿意把长账本拿出来。

多数香港保司公开的分红实现率数据，常见是10到12年。

监管要求至少5年。

保诚这次直接把近30年的长期分红数据摆出来。

这个数据摆出来，同行估计得紧张。

我对这件事的判断很明确。

如果你看的是20年以上的钱，保诚这类长期IRR数据，比单年分红实现率更值得参考。

短期实现率可以看。不能不看。

但不能只看它。

雋富和汇J保，真正好看的不是一年涨多少

再看两个案例。

一个是雋富EGC。

美元5年缴，2022分红组别。

总保费10万美元。签发年龄1岁。

PY3预期现金价值是31,010。2026年公布现金价值是32,560。

总现金价值比率105%。

PY4预期49,280。实际52,240。

总现金价值比率106%。

到了PY30，总现金价值比率115%，对应IRR 6.2%。

ANB101时，总现金价值比率还是115%，对应IRR 7.2%。

这个案例我怎么看？

前几年好看，当然加分。

但我更看重PY30和ANB101。

因为压舱石资金，本来就不是拿来做短跑的。

再看汇J保。

「汇J保」过去24年实际平均年化IRR达8.6%。

24年总回报率达724%。

这个数字很扎眼。

不是PPT里写的“未来可能”。而是过去24年跑出来的结果。

还有两个老计划。

「子女培育」计划过去33年平均IRR达6.8%。

「理想人生」过去30年IRR达6%。

这些数据合在一起看，才有意义。

20年以上资金，经历过很多事。

1997亚洲金融风暴。2001年“911”事件。2008全球金融海啸。2010欧债危机。2020年以来新冠疫情和经济震荡。

能穿过这些周期，还留下一个不错的复利数字。

这才叫长期数据。

近五年承保的隽F、隽T等产品，也有一个变化。

连续两年，甚至五年，总现金价值比率达到100%甚至105%以上。

这说明保诚最近几年确实在修复口碑。

但我不会说它已经没有问题。

分红险永远不是刚兑。

非保证分红，就是非保证。

你要接受波动。也要接受中途数字不好看的阶段。

我的判断很简单。

20年以上的钱，可以认真看保诚。10年内要用的钱，不要拿它当主力。

标普AA和系统重要性，是保诚的底座

讲完收益，还要讲安全。

很多人问我，买分红险到底看什么？

我会看三个东西。

公司够不够大。监管地位够不够硬。投资能力够不够深。

保诚这几项，确实很强。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

保诚还是香港保险业监管局认定的两家“具系统重要性的保险人”之一。

很多人爱把这句话说成“大到不能倒”。

这个说法民间一点。

但意思你能懂。

它在香港保险体系里，不是普通小角色。

香港有160多家保险公司。

能被放到这个位置上的，不多。

再看投资能力。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

同时，它和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构，建立了长期合作。

这不是一句“我们很会投资”。

这背后是全球资产配置网络。

安全从来不是口号。

它写在评级里。写在监管地位里。也写在投资架构里。

我对这部分的评价偏正面。

在高净值家庭的长期配置里，保诚的公司底座是加分项。

但要记住。

公司安全，不等于每一年分红都好看。

这是两回事。

钱被分到哪里，资产组合要看明白

再往下看钱的去向。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金披露了资产、货币和地区组合。

美元基金资产配置里，浅橙色部分38%，青绿色部分28%。

普通股15%。投资级债券8%。其他股票3%。

港元基金里，青绿色42%，浅橙色36%，政府债券17%，其他5%。

人民币基金三类核心占比是39%、34%、27%。

这类组合有一个特点。

它不是纯债型思路。

里面有权益类资产。也有另类投资。

这会带来波动。

但也给长期复利留了空间。

再看货币。

美元基金里，美元75%，其他货币12%，欧元7%，日元4%，港元和人民币各1%。

港元基金里，港元64%，其他货币14%，美元13%，欧元8%，人民币1%。

人民币基金里，人民币77%，美元9%，其他货币7%，欧元5%，港元2%。

地区上也很清楚。

美元基金，美国66%，亚太日本除外24%，欧洲9%，其他1%。

港元基金，亚太日本除外51%，美国41%，欧洲8%。

人民币基金，亚太日本除外84%，美国9%，欧洲5%，日本2%。

这就是港险分红险和普通存款很不一样的地方。

你的钱不是躺在一个账户里吃固定利息。

它被放进一个全球组合里。

有债券。有股票。有另类资产。有不同货币。有不同地区。

好处是长期空间更大。

代价是中短期波动更明显。

我会把话说重一点。

对波动很敏感的人，不适合重仓这类产品。

你每天都想看账户涨没涨。你会很难受。

写在最后：20年以上的钱，保诚是可以认真考虑的答案

回到最开始的问题。

保诚凭什么敢亮出20年分红数据？

我的答案是。

它有争议。但它也确实有长期账本。

隽S那段历史，不能当没发生。

当年客户体验不好。这是真的。

但只拿那几年单年实现率，把保诚整个长期能力一棍子打死。

我也不认同。

汇聚宝/盈利宝系列20年IRR 8.30%。

汇J保24年IRR 8.6%，总回报724%。

子女培育33年IRR 6.8%。

理想人生30年IRR 6%。

这些数据放在一起，至少证明一件事。

保诚不是只会讲故事。

它确实交出过长期成绩。

但怎么选，我的立场也很明确。

如果这笔钱用于20年以上的养老、教育、传承。

你能接受非保证分红的波动。

你也不打算中途频繁取用。

那保诚这类注重长期复利的分红产品，可以认真考虑。

如果这笔钱20年内大概率要用。

或者你特别看重中途现金价值。

或者你对分红波动很敏感。

我不建议把它放在核心位置。

去看更稳定、更偏流动性的方案。

这种取舍没有对错。

它只对应不同的资金属性。

港险配置最怕什么？

不是买错一家公司。

是拿短期的钱，去买长期工具。

也是拿追求稳定的钱，去买波动型分红。

产品没有绝对最好。

但错配，一定难受。

大贺说点心里话

如果你看完还是纠结，不用急着下决定。港险真正拉开差距的地方，往往不只在产品，也在渠道、费用和方案设计。想把“怎么买更省、怎么配更稳”弄清楚，可以从信息差开始看。