全美Genesis等IUL派息很漂亮，但别只看11.20%

你好，我是大贺。北大硕士，做港险和离岸保险这块，差不多9年了。

今天聊 IUL。

更具体一点，是宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy 这几款。

我自己就有两张 IUL 保单。持有了5年。说点实在的。

最近我重新看了四家保司截至2025年12月的派息报告。全美那张 Genesis 的派息单里，有些月份又锁到了 11.20%。

这个数字很香。

但我真正想跟你聊的，不是牛市里拿了多少。

而是那个让我印象很深的月份。

2025年4月。

四家保司几乎同时“掉队”。

这个现象，比11.20%更值得看。

四家IUL同一个月都低了，反而说明机制没乱来

很多人看 IUL，容易只盯着最高派息。

比如全美 11.20%。宏利加乘数后 10.70%。永明优选账户 10.20%。友邦 9.00%。

这些数字当然重要。

但我会先看低谷。

因为低谷更能看出合同到底怎么执行。

2025年4月到期的指数段，是一个共同低谷期。对应的是2024年4月进场的资金。

几家数据很接近：

• 友邦 AIA：3.16%
• 宏利 Manulife：5.52%
• 全美 Transamerica：5.52%
• 永明 Sun Life：5.52%-6.62%

除了友邦是 3.16%，其他几家大体都在 5.5%-6.6% 之间。

这个地方，我反而觉得是好事。

不是因为收益高。

而是因为它说明一件事。

IUL不是保司想给多少就给多少。

它是按挂钩指数和合同规则来算。没有那么多玄学空间。

买之前我也被这些数字绕晕过。

业务员会讲 Cap，会讲 Floor，会讲乘数。听起来都对。但你真拿自己的钱进去，最怕的是遇到波动时，规则变成一团雾。

这次四家数据同时低下来。反而把底层机制照出来了。

该高就高。

该低就低。

该给多少就给多少。

我喜欢这种产品的原因，也在这里。它不保证你每年都高收益。但它把规则写在前面。

Point-to-Point：IUL只看起点和终点

IUL有一个很关键的计算方式。

叫 Point-to-Point。

说白了，就是看起跑线和终点线。

中间涨到多高，不一定算。中间跌得多吓人，也不一定算。

它看的是一个指数段开始时的点位。再看到期时的点位。两头一比。再套 Cap 和 Floor。

2024年4月，美股受通胀数据反弹影响。标普500在 5000点附近震荡。

这就是起跑线。

中间一年，美股其实涨过。涨得还不错。很多月份如果刚好结算，早就触发封顶了。

但2025年4月，美股又遇到回调。地缘和关税消息扰动很大。

这就是终点线。

终点卡在了一个不太舒服的位置。

于是那一段的指数涨幅没有冲到封顶。

宏利、全美给到 5.52%。永明在 5.52%-6.62%。友邦是 3.16%。

这就是 Point-to-Point。

有点像跑步拍照。

你中间冲得再快，终点拍照时慢了。成绩就按终点算。

这点我必须提醒。

IUL不是股票账户。

你不能用每天看盘的思路去看它。

也不能看到某一年标普涨了很多，就直接以为自己的账户一定拿满封顶。

结算日很重要。指数段很重要。账户类型也很重要。

不过，IUL还有一个底层保护。

它有 Floor 0%。

市场大跌时，账户收益可以是 0%。本金不因为指数下跌而损失。

市场上涨时，账户跟涨。但最高不超过封顶率。常见 Cap 在 9%-11.3%+ 这个区间。

这就是 IUL 的基本玩法。

下跌时不跟跌。上涨时跟一段。

如果是直接炒股，2025年4月那种回调，很容易从浮盈变浮亏。甚至套住。

IUL没有让你赚到市场全部上涨。

但它也没有让你承担市场全部下跌。

我自己持有几年后，越来越能接受这个交换。

牛市里，全美11.20%最亮，宏利10.70%更稳

再看牛市月份。

这时候比的是封顶率。

全美 Genesis II/III 的封顶率是 11.20%。

2025年1-2月段、5-12月段，实际派息都锁定在 11.20%。

这个数字很强。

尤其放在美元资产里看，更明显。

2025年港美元定存利率已经下行。12个月美元定存，从2024年高峰 5.5%，降到2025年11月大约 3.8%-4.2%。

你再回头看 IUL 的 11.20%。感受会完全不一样。

我不会说它能替代定存。

这不是同一类东西。

但如果你拿长期美元资金来配置，全美这个封顶率，确实有吸引力。

全美的特点很清楚。

它适合愿意追求更高封顶的人。

但我也会提醒一句。

高封顶不等于每年必拿高收益。

2025年4月段，全美指数只微涨 5.52%。实际派息也是 5.52%。

该不到封顶，就不到封顶。

这点别幻想。

再看宏利 Signature IUL (II)。

它的封顶率是 9.30%。

2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及 9.30% 封顶。

如果加选 115%绩效乘数，这些月份实际到手是 10.70%。

2024年4月那段，指数只涨 5.52%。宏利在绩效乘数加持下，实际给到 6.35%。

这个细节我很看重。

牛市能放大。

弱一点的月份，也能多一点缓冲。

全美和宏利怎么选？

我的判断很直接。

只看封顶，全美更猛。看稳健感，宏利更舒服。

如果客户资金很长期，也能接受产品结构更进取。全美可以重点看。

如果客户更在意大公司稳健感，宏利我会优先放进候选池。

但别把 10.70% 当成固定收益。

这不是债券票息。

它是指数账户在特定规则下的结算结果。

这一点必须讲清楚。

永明的厉害，在于Cap不高也能做到接近10%

永明 SunBrilliance IUL 有点不一样。

它的玩法更多。

一个是乘数账户。一个是优选账户。

乘数账户的 Cap Rate 是 8.15%。

单看这个数字，不算很高。

但2025年大部分月份，实际派息率达到 9.78%。

这就是乘数账户的效果。

Cap看着低。实际结算被乘数撬上去。

再看永明优选账户。

Optimum 账户多数月份派息是 10.20%。

这就很直观了。

它不是单一路线。

它给了客户不同账户选择。

我对永明的看法是。

适合愿意研究账户结构的人。

你不能只问“收益多少”。

你要问自己选的是哪个账户。有没有乘数。费用怎么配。长期怎么滚。

这种事听顾问说，不如听老客户说。

我自己买 IUL 后，最深的感受是：产品不是越复杂越好。

复杂结构可以带来更高弹性。

也会带来更高理解成本。

永明的数据证明了设计有效。尤其2025年这种市场环境，乘数账户能撬到接近 10%，优选账户能站在 10.20%。

但我不会把它推荐给完全不想看细节的人。

你要是不愿意研究账户规则。也不愿意每年看派息报告。

那我会更倾向让你选简单一点的方案。

友邦9.00%不刺激，但它胜在简单

友邦 Platinum Indexed Legacy 的封顶率是 9.00%。

2025年6月到2026年1月成熟的段落，全部触达封顶。实际派息率都是 9.00%。

2025年4月成熟段，指数涨幅 3.16%。客户实得 3.16%。

友邦的规则很直接。

涨少了，拿实际涨幅。

涨多了，拿 9.00%。

这个产品不属于数字最刺激的那类。

但它很适合一种人。

想要简单、清楚、少折腾的人。

我对友邦的评价是：不花哨，但好理解。

你别期待它拿 11.20%。

它的上限就是 9.00%。

但对于保守型高净值家庭，尤其把 IUL 当作美元保单和传承工具的人。这个上限不一定是缺点。

真正的重点是 Floor。

0% Floor Rate 曾多次保护客户本金。

这个功能在牛市里不显眼。

但市场真跌的时候，它很值钱。

IUL没有亏损。守住底线。2025年4月这种不舒服的月份，客户依然拿到 3.16%-6.62% 的正收益。

别小看这个数字。

它没有全美11.20%好看。

但它是在波动环境里拿到的。

这就是 IUL 的核心交换。

你放弃市场全部上涨。

换来市场下跌时不被指数拖下去。

我不建议短期资金碰 IUL。

这话我说得很明确。

如果你两三年内要用钱。别把它当活期。也别拿它跟短债、定存直接比。

IUL更适合长期美元资金。

尤其是你已经决定一部分钱不拿去短炒。也不想天天盯盘。那它才有意义。

标普500账户表现更好，恒生账户要谨慎

这次四家数据里，还有一个很明显的信号。

表现最好的账户，几乎都挂钩 S&P 500 标普500指数。

相比之下，挂钩恒生指数的账户，过去两年多次触发 0%保底。

这不是说恒生永远不行。

但从这轮数据看，标普500账户更占优。

我自己5年前配置 IUL，本质上也是在做美元资产和美股核心资产的长期配置。

到了2025年，这个选择的差异更明显。

2025年10月，离岸人民币兑美元在 7.10-7.20 区间反复震荡。月内波幅超过 1.4%。

很多大陆客户又开始重视美元资产。

但我更想提醒你。

不要因为汇率波动，临时冲动买产品。

要看你的长期资产结构。

IUL里，指数选择很关键。

同样叫IUL，挂钩标普500和挂钩恒生，体验可能完全不同。

2025年大部分 IUL 保单年度收益率落在 9.00%-11.20% 区间。

这很亮眼。

但这里面很大一部分，来自标普500账户在过去周期里的强势表现。

我的立场很清楚。

如果你要看 IUL，我会优先看标普500账户。

恒生账户不是不能碰。

但我会非常谨慎。

尤其你已经有不少港股或人民币资产敞口。再用 IUL 去压恒生，我觉得没必要。

写在最后：IUL能不能买，要看你能不能接受它的规则

2025年全球资本市场经历震荡。

高净值客户的心态也变了。

以前很多人问我，哪个产品收益最高。

现在更多人问我，底线在哪里。

这也是 IUL这几年被反复讨论的原因。

它的逻辑很简单。

牛市里，争取拿到封顶。比如全美 11.20%，宏利乘数后 10.70%，永明优选 10.20%，友邦 9.00%。

震荡市里，按实际涨幅结算。2025年4月这类低谷段，依然有 3.16%-6.62%。

熊市里，看 0% Floor。

这就是很多人说的“下有保底，上有空间”。

不过我不想把它说得太完美。

IUL不是短期理财。

不是定存。

也不是每年固定派息的债券。

它更像一个长期美元保单工具。带寿险属性。带指数账户。带费用结构。也带结算规则。

你能接受这些规则。它才是好东西。

你只想要“稳赚高息”。那我不建议你碰。

我的选择也很明确。

全美适合更看重高封顶的人。

宏利适合想要稳健大厂和乘数增强的人。

永明适合愿意研究账户结构的人。

友邦适合喜欢简单确定的人。

别只看最高数字。

看低谷月份。

看账户规则。

看你这笔钱能不能长期不动。

这才是真金白银买出来的教训。

大贺说点心里话

IUL这类产品，最怕看懂一半就下手。收益数字要看，渠道和方案也要看。你要是想对比怎么买更省、更适合自己，可以加我，把资料发来一起看。