保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR 8.30%该怎么看

你好，我是大贺。北大硕士，做港险9年。

今天聊保诚。

更准确一点，是聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划这次更新的长期数据。

我自己手里有保诚隽升老保单。持有8年了。那几年分红实现率争议，我是亲历者。

说句实在话。当年我也骂过保诚。

不是站在旁边看热闹的那种骂。是真金白银买了保单以后，看到数据没达到预期，心里不舒服。

但这几年我想明白了一件事。

看保诚这类分红险，不能只盯着一年两年的分红实现率。那个东西有用。但不够。

2026年4月1日，保诚在官网更新了生效超过20年老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这件事在业内很少见。

保诚是目前市场上，唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

其中，「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

这个数字，不是演示。不是销售计划书里的假设。是老保单跑了20年之后的实际结果。

保诚这家公司挺有意思。

它可能是香港保险里争议最大的一家。也是最敢把长期数据拿出来的一家。

这两个标签放在一起，很矛盾。

但也正因为矛盾，才值得认真看。

2015到2019年那批隽S，保诚确实被骂得不冤

我们先把老账说清楚。

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

产品本身回本周期也偏长。

五年缴费。要等到第八到第十年才回本。

这两件事叠在一起，客户体验一定不好。

我自己就踩过这个坑。

当年买的时候，大家听到的是长期复利。看到的是漂亮演示。真正持有几年后，发现现金价值没跟上预期，心里当然别扭。

从结果上看，那批保单并不是亏损。

但对大多数人来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上差不多。

这话不好听。但很真实。

你交了钱。你等了几年。你发现没有达到当初预期。你很难心平气和地说，没事，我继续长期主义。

当年那一轮舆论，我觉得可以理解。

保诚也确实该被批评。

尤其是销售端当年讲得太满。客户对非保证分红的理解不够。市场环境变化以后，落差一下子就出来了。

这不是客户矫情。

这是预期管理出了问题。

分红实现率有用，但它只是一个年度截图

后来很多讨论，慢慢偏了。

大家反复盯着一个指标。

分红实现率。

这个指标本身没错。

红利实现率的计算方式很简单：

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额

还有一个客户收益率公式：

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）×70%×红利实现率

问题在哪里？

它只是一个时间切片。

它告诉你某一年，当年的分红有没有达到演示。

但它不告诉你后面怎么走。

它也不完整回答，你这张保单持有20年、30年之后，到底拿到多少。

保险不是一年两年的东西。

尤其是港险分红储蓄。它本来就是二三十年，甚至终身的财务规划。

你用一个年度截图，判断一场长跑比赛。

我觉得眼光太短。

当然，我不是说分红实现率不重要。

它很重要。尤其是看一家公司的执行纪律。

但你只看它，就容易误判。

分红实现率低，不等于最终IRR一定差。

分红实现率高，也不等于长期总回报一定好。

这个地方，我建议你一定要分清。

真正要看的，是20年以后你拿到多少

长期视角下，我会把问题换一下。

不要只问今年分红实现率多少。

要问这张保单穿越完整周期后，最后给我的总回报是多少。

回答这个问题，要看IRR。

内部回报率会把投入保费、期间分红、最终现金价值都放进去。再折算成年化复利收益率。

说白了，它衡量的是整个旅程的终点。

不是途中某一站的速度。

这次保诚公布的20年以上老保单IRR，价值就在这里。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR是8.30%。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR是6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR是5.58%。

这些数字不能简单外推到新产品。

更不能说未来一定也这样。

但它至少说明一件事。

保诚过去一些老产品，确实跑出了不错的长期结果。

再看一个较新的案例。

雋富(EGC)5年缴2022分红组别。PY3预期现金价值是31,010。2026公布现金价值是32,560。

总现金价值比率达到105%。

PY30总现金价值比率是115%。对应IRR是6.2%。

ANB101时总现金价值比率也是115%。对应IRR是7.2%。

我对保诚的看法，也是在这里开始变的。

当年我盯着分红实现率骂。

现在我更愿意看长期现金价值和IRR。

不是我替它洗。

而是评价一张长期保单，标尺必须换。

汇J保24年总回报724%，这才是保诚敢公开的底气

更有冲击力的是「汇J保」。

过去24年，实际平均年化IRR达到8.6%。

24年总回报率达到724%。

这是什么意思？

一张港元整付老保单，穿越了20多年市场波动，最后总回报跑到了7倍多。

这不是计划书里画出来的。

这是已经发生的老保单结果。

这20多年，不是太平盛世。

资金完整经历了1997亚洲金融风暴。2001年“911”事件。2008全球金融海啸。2010欧债危机。还有2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

时间本身就是最严格的试金石。

你说一家保司投资能力强不强，短期很难判断。

一年好，可能是运气。

三年好，可能是市场顺风。

但20年以上还能拿出实际IRR，意义就不一样了。

敢公开长期数据，本身就是筛选。

很多公司不是没有数据。

是数据拿出来以后，好不好看，是另一个问题。

保诚过去近30年的长期分红数据，透明度确实高。

放在香港160多家保险公司里，这个动作不常见。

再看安全底座。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

保诚也是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。属于“具系统重要性的保险人”。

这点我看得很重。

安全从来不是一句口号。

它要写在评级里。落在监管身份里。也要经得起时间验证。

当然，评级不是收益保证。

“大到不能倒”也不是你每年分红都一定满意。

但对一笔二三十年的钱来说，底层机构的稳定性很重要。

我不会把长期养老钱，放在只会讲短期收益的机构里。

这一点，我的立场很明确。

钱放到哪里去了，才决定它为什么有波动

很多人问我。

保诚为什么短期会波动？

答案在资产配置里。

保诚旗下有自己的资产管理公司瀚亚投资。也和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构长期合作。

这不是简单买点债券，吃票息。

它背后是全球化、多资产、多地区配置。

截至2024年12月31日，美元基金资产配置里，浅橙色占38%，青绿色占28%，普通股占15%，投资级债券占8%，其他股票占**3%**等。

港元基金资产里，青绿色占42%，浅橙色占36%，政府债券占17%，其他占5%。

人民币基金资产三类核心占比是39%、34%、27%。

再看货币。

美元基金里，美元占75%，其他货币占12%，欧元占7%，日元占4%，港元和人民币各占1%。

港元基金里，港元占64%，其他货币占14%，美元占13%，欧元占8%，人民币占1%。

人民币基金里，人民币占77%，美元占9%，其他货币占7%，欧元占5%，港元占2%。

地区上也很清楚。

美元基金，美国占66%，亚太日本除外占24%，欧洲占9%，其他占1%。

港元基金，亚太日本除外占51%，美国占41%，欧洲占8%。

人民币基金，亚太日本除外占84%，美国占9%，欧洲占5%，日本占2%。

这些配置说明什么？

保诚这类产品，不是追求每一年都平滑好看。

它更像用全球权益、债券、另类资产，去换长期复利空间。

这就带来一个很现实的结果。

中短期会有波动。

你接受不了波动，就不要硬买。

你5年、8年、10年内要用的钱，也不要放进来。

这话我说得很直。

保诚适合的是长钱。

不是随时要周转的钱。

这几年内地利率环境也变了很多。

2025年，人民币存款利率进入“1时代”。国有大行3年期定存利率已经下调到1.25%，5年期是1.30%。

银行理财也不再像以前那样稳。

2025年11月，全市场破净理财产品数量阶段性回升到超过300只。部分R2中低风险产品年化收益跌到2%以下。

这不是说港险一定更好。

而是提醒你。

低利率环境里，真正能长期锁定复利能力的资产，会越来越稀缺。

我现在回头看自己的老保单，心态和8年前不一样。

当年我嫌它慢。

现在我更庆幸没有冲动退。

写在最后：20年以上的钱，才适合认真看保诚

我对保诚的态度很清楚。

它不是完美产品。

它也不适合所有人。

但如果你问我，现在还值不值得继续持有。

我的答案是：20年以上不用的钱，可以继续拿。

尤其是养老、子女长期教育、家族传承这类目标。

保诚这类注重长期复利、具备跨周期能力的产品，确实是可靠选择之一。

但如果你的钱20年内要用。

或者你看到现金价值波动就睡不着。

我不建议你碰这类产品。

你应该优先看更稳定、更高流动性的安排。

这不是保诚好不好。

是钱的属性不匹配。

没有绝对最好的产品。

但有明显不合适的用法。

短钱买长险，就是不合适。

对保诚，我现在的判断是：

别神化它。也别因为当年的骂声彻底否定它。

它短期体验确实有过问题。

但长期数据也确实拿得出手。

能不能买，关键不在于它过去被骂过没有。

关键在于，你的钱能不能陪它走20年。

大贺说点心里话

港险最怕的不是产品复杂。是你用短钱去买长周期工具。如果你想知道自己适合哪类方案，先把“怎么买更省、买哪类更稳”弄清楚，再做决定。