内地分红险 VS 香港分红险：降到3.5%后，该不该转向港险

你好，我是大贺。

今天聊一个最近很多朋友都在问的问题。

内地分红险 VS 香港分红险，到底怎么选。

我自己是港险持有者。2019年那会儿，我也纠结了半年。内地产品熟悉。投保方便。人民币缴费。看着很踏实。

后来真金白银投进去，才发现两边不是收益高低这么简单。

它们底层逻辑不一样。分红机制不一样。保单功能也不一样。

截至今天，2026年05月10日，再回头看这个问题，我的判断更明确了。

短期钱，别碰港险。

长期钱，又有传承和分散配置需求，港险值得认真看。

内地分红险演示利率降到3.5%，不是偶然

最近这轮讨论，起点是内地分红险演示利率下调。

内地分红险演示利率上限，即将从3.9%下调到3.5%。

新产品立即执行3.5%的演示利率上限。存量产品也要在2025年6月30日前完成调整或退出。

更关键的是另一个数字。

2025年度实际分红水平指导意见为3.2%。

这个数字不高。但它不是拍脑袋来的。

行业近三年平均投资收益率，大约也是3.2%。

说白了，监管在做一件事。

把不现实的收益预期压下来。

很多朋友问我。

演示利率降了，是不是内地分红险就不能买了？

不是这个意思。

我更想提醒你另一件事。

演示收益不等于实际收益。

这句话听起来老生常谈。但放在分红险里，特别重要。

内地分红实现率，是从2023年6月30日才开始强制披露。

《一年期以上人身保险产品信息披露规则》要求，保险公司每年分红方案宣告后15个工作日内，在官网披露红利实现率。

这当然是进步。

但披露时间还短。能看的历史数据还不够长。

我不建议只拿一年的实现率做判断。

它能说明当年的兑现情况。不能说明一家公司十年、二十年的分红能力。

这点一定要分清。

30年国债到2.4%，内地分红险的天花板被压低了

内地分红险为什么往下调？

根子在资产端。

2025年，内地30年期国债收益率已经跌到2.4%。

这个数字很关键。

保险公司不是魔术师。它拿到保费之后，主要还是要投到债券、存款、非标、不动产、股票基金这些资产里。

其中，长期利率是压舱石。

压舱石收益下来了，长期演示收益很难硬撑。

内地分红险有一个优点。

保证部分回本比较快。IRR超过2%，是常态。

这对保守家庭很友好。

你不想折腾。你就想人民币资产稳稳放着。内地分红险依然有价值。

但预期收益这块，就别想太多了。

内地分红险加上分红之后，过去演示复利大概在3.5%-4%之间。现在上限要降到3.5%。

我说得直接一点。

你要指望内地分红险长期跑出很高收益，不现实。

这不是哪家公司不努力。

这是利率环境决定的。

当30年期国债到了2.4%，分红险预期IRR想长期突破4%，难度非常大。

这也是很多中产家庭开始看香港分红险的原因。

2024年源自内地访客的新造保单保费达到628亿港元，同比上升6.5%，占个人业务新造保单保费28.6%。

这不是个别人的冲动。

它背后是一个很现实的焦虑。

人民币长期利率下行。全球资产怎么配。

香港分红险的钱，投向完全不一样

内地和香港都叫分红险。

但底层资产完全不是一个东西。

内地保险公司这边，大致是这样的结构。

债券和银行存款占比超过50%。

股票和基金占比大概10%-15%。

其他资产，比如非标、不动产，占比约30%-40%。

投资范围基本在境内。人民币计价。

我会把它理解成一笔纯人民币资产。

你买的不是一个神秘产品。

你买的是内地债券市场，加上一部分境内权益和其他资产。

香港分红险不一样。

香港保险公司债券等固收资产占比，大概25%-55%。

权益类资产占比可以到45%-75%。

投资范围是全球配置。主要看美国、亚太、欧洲。

这就是差距的来源。

不是香港保险公司更会变魔术。

而是它可以买的东西不一样。

以宏利MGL计划为例。

债券及固收类资产是25%-55%。非固收类资产是45%-75%。

友邦的长期投资策略里，债券及固定收入工具是25%-100%。增长型资产是0%-75%。

这类配置有好处。

长期收益空间更高。

香港分红险终身复利演示利率，普遍在5.5%-6.5%。非港元保单的收益上限是6.5%。

折算成单利，确实比内地高出不少。

但你也要看另一面。

香港分红险保证部分回本慢。IRR通常在1%以内。极少数产品能到2%。

这就是我一直说的判断。

短期资金别碰港险。

你如果五年内要用钱。或者这笔钱是家庭安全垫。不要被**5.5%-6.5%**的演示数字带着走。

它适合长期钱。

越长期，越能发挥全球配置和权益资产的优势。

还有一个背景，也值得放进来。

2025年10月，美联储宣布年内第二次降息25BP，联邦基金利率目标区间降到3.75%-4.00%。

全球进入新一轮降息周期。

长期美元资产的高收益窗口，也不是一直开着。

我不会说现在不买就错过。

这种话太销售了。

但我会说，利率下行周期里，能不能提前锁住一部分长期资产收益，确实要认真想。

演示高不高不够，还要看兑现方式

很多人看港险，第一眼只看演示收益。

这很危险。

分红险真正要看两件事。

钱怎么分。

过去兑现得怎么样。

内地分红险主要是美式现金分红。

每年派发周年红利。

红利派发后就是保证的。可以取出来。也可以留在保险公司增值。

不过留存利息不保证。

它的优势很明显。

钱更像到手的钱。安全感强。

缺点也很明显。

长期收益空间可能不高。

香港分红险通常是英式分红。

里面有复归红利，也有终期红利。

复归红利以增加保额的形式出现。一经派发就锁定。

终期红利不一样。

它一般在退保或身故时才派发。平时更多是账面收益。

它可能回撤。

也可能在长期持有后，带来更高回报。

这就是香港分红险的性格。

波动更大。空间也更大。

我自己买港险之后，最深的感受不是“收益真香”。

而是你必须接受它的规则。

你不能拿活期存款的心态，去看一张长期分红保单。

再看披露制度。

香港根据GN16要求，对2010年后生效的保单，强制披露分红实现率。

每年6月30日或之前披露。

统一名称叫「分红实现率」及「过往派息率」。

内地统计的是本年度实现率。

只看当年分红兑现情况。

香港统计的是截止今年的累计实现率。

更像一本历史总账。

两种统计方式没有绝对好坏。

但你要知道，它们不能简单横向对比。

2025年的数据里，香港主流保司10年以上产品总现金价值比率，普遍在90%-100%。

周大福人寿、立桥人寿、忠意人寿，10年+均值达到100%。

友邦终期红利实现率是102%。忠意人寿终期红利实现率是101%。

保诚10年+红利实现率均值为73%，在统计公司中最低。

友邦还有一组数据。

38款10年期以上产品，分红实现率均值在86%左右。

我的态度很明确。

港险不是只看演示收益。

演示收益高，不代表一定拿得到。

实现率也不是越高越无脑买。

你还要看产品年份。币种。红利结构。提取方式。公司资产配置。

只看一张演示表就下决定，我不会这么做。

也不建议你这么做。

港险功能更强，但麻烦也是真的

收益只是港险的一部分。

对很多家庭来说，功能才是更大的差异。

港险可以无限变更保单持有人。

也可以对保单进行无限拆分。

拆分出来的保单，还可以自由变更货币、变更持有人。

这件事很重要。

尤其是有子女教育、移民、传承安排的家庭。

举个简单例子。

父母早年买了一张港险保单。

后来有两个孩子。

保单增值后，可以拆成几份。分别安排给孩子。未来还可以继续传给下一代。

这不是单纯收益问题。

这是资产安排的灵活性。

内地分红险不一样。

被保险人无法变更。

被保人身故后，保险公司赔付给受益人。保单使命基本结束。

我说得直接一点。

有财富传承需求的家庭，港险功能价值远超几个点的收益差。

但港险也麻烦。

而且不是小麻烦。

内地保险现在很方便。

基本实现全流程线上操作。

人民币直接投保。

网点也多。

你想咨询、变更、缴费，路径都熟。

香港保险在投保便捷性上，确实更原始。

必须本人到香港签纸质保单，才是合法合规投保。

还要解决换汇和资金出入境问题。

香港保险也不能在内地直接购买。

这点别忽略。

我见过不少朋友，明明不适合折腾，还硬要买港险。

后来缴费、体检、核保、续保，每一步都烦。

不想折腾，本身就是一种价值。

这句话我很认同。

港险好不好，要放在你的生活半径里看。

你有没有赴港方便性。

有没有美元或港元资金需求。

能不能接受长期持有。

能不能接受分红波动。

这些问题，比演示收益更实际。

降息之下要不要转向港险，这几类人别急

讲到这里，我给一个更清楚的判断。

内地分红险和香港分红险，不是简单谁赢谁输。

它们本质不同。

很多人选错，不是因为不聪明。

是因为没想清楚自己的钱要干什么。

如果你符合下面这些情况，我会建议认真看港险：

• 手上有100万以上闲置资金。
• 追求更高长期收益空间。
• 有子女海外留学、移民、全球居住计划。
• 有财富传承、资产隔离、税务筹划需求。
• 想分散单一货币或单一市场风险。

这类家庭，港险确实更匹配。

尤其是长期不用的钱。

你愿意接受前期回本慢。也能接受分红有波动。

那港险的全球配置、保单拆分、持有人变更，就能发挥价值。

但下面这几类人，我不建议急着转向港险。

资金量不大。

5-10年内可能要用钱。

对汇率波动很敏感。

不想去香港签单。

没有传承和分散配置需求。

这类朋友，内地分红险可能更合适。

它收益不一定高。

但简单。稳定。人民币计价。使用起来省心。

保守型家庭，不要为了多一点演示收益，把自己放进不熟悉的规则里。

这是我自己的经验。

当初我也纠结了半年。

后来买港险，是因为我明确知道那笔钱长期不用。也想做美元资产和传承安排。

不是因为它看起来收益更高。

如果你只是被“内地降到3.5%”刺激到了。然后马上想冲去香港买。

我劝你停一下。

先把钱分层。

短期要用的钱，别动。

家庭安全垫，别动。

确定十年以上不用的钱，再看港险。

如果资金量够，也可以两边都配一点。

人民币资产留一部分。

美元或港元资产配一部分。

鸡蛋不放在一个篮子里。

这对很多中产家庭，反而是更稳的做法。

最后我想说一句。

没有更好的分红险，只有更匹配的钱。

内地分红险适合求稳、怕折腾、资金量不大的朋友。

香港分红险适合能长期持有、能接受波动、有传承和全球配置需求的朋友。

别被演示收益带跑。

也别被降息焦虑推着走。

买保险这件事，最怕的不是收益低一点。

最怕的是，你买了一张和自己需求完全不匹配的保单。

大贺说点心里话

如果你已经在纠结内地和香港怎么配，别只拿收益表硬比。把资金周期、币种需求、传承安排先说清楚，方案才不会跑偏。