保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR敢公开，底气在哪

你好，我是大贺。

今天聊保诚这次更新的长期分红数据。

准确说，是保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。2026年4月1日，保诚在官网更新了生效超过20年老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这件事在港险圈里挺有意思。

保诚可能是香港保险里争议最大的一家。骂声不少。讨论也多。

但它也是少数真的敢把长期数据摊出来的一家。

我更愿意把这件事放到一条更长的时间线上看。

1997年。2008年。2020年。再到2025年地缘冲突和美元波动。

一张保单如果能穿过这些周期，还能留下一个不错的复利数字。这个东西就值得认真看。

1997、2008、2020，一张保单穿过了什么

很多人看分红险，喜欢盯一个年度。

今年分红实现率多少。有没有到100%。现金价值有没有高于演示。

这些当然要看。

但站在全球视角看，分红险真正的难点，不是某一年漂亮。是二十年以后还站得住。

保诚这批20年以上老保单，完整经历过几轮大周期。

1997年亚洲金融风暴。

2001年“911”事件。

2008年全球金融海啸。

2010年欧债危机。

2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

这不是普通的市场波动。这是一次次系统压力测试。

我看这类产品，不会只看途中某一站跑得快不快。

IRR衡量的是整个旅程的终点。不是途中某一站的速度。

时间本身就是最严格的试金石。

短期数据可以被行情修饰。长期数据很难。

尤其是20年以上的真实结果。它不再只是演示。它已经发生过。

这也是我为什么愿意单独写保诚这次更新。

不是说它没有问题。

而是它把一个更关键的问题摆出来了。

一张保单，穿越周期以后，到底给客户留下了什么。

24年前的5万港元，最后跑出了724%

先看一个具体案例。

「汇J保」港元整付2002年分红组别。被保险人是35岁男性非吸烟。整付保费50,000港元。

过去24年，实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

这不是演示表里画出来的未来数字。

这是已经跑过24年的结果。

我知道很多朋友一看到这个数字，会觉得很夸张。

但港险长期储蓄的核心，本来就不是一年两年翻倍。

它靠的是时间。靠的是复利。靠的是资金长期不动。

「子女培育」计划过去33年平均IRR达到6.8%。

「理想人生」过去30年IRR达到6%。

这几个数字放在一起看，味道就不一样了。

一个产品一年好，不难。

一家公司某个阶段押中行情，也不难。

难的是二三十年以后，老保单还能给出一个比较体面的复利结果。

长期稳，才是真的稳。

最近两年，很多人说保诚回来了。也有人说保诚终于要翻身了。

我不会这么情绪化地讲。

我更关心的是，它这次拿出来的不是一张新产品演示表。而是一批老保单的真实长期结果。

这两者差别很大。

演示表讲的是未来可能怎样。

老保单讲的是过去真实发生了什么。

对高净值家庭来说，这个差别很重要。

因为养老、教育、传承这些钱，动辄就是20年、30年。

这不是投机。

这是配置。

2015到2019年的争议，不能假装没发生

说保诚，绕不开那场风波。

保诚被骂得最狠的，是2015到2019年前后那一批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

再叠加一个问题。

产品回本周期偏长。

五年缴费，要等到第八到第十年才回本。

这两件事放在一起，客户体验确实不好。

我不替它洗。

当年那一轮舆论，是可以理解的。

从结果上看，这批保单并不是亏损。它的问题是没有达到当初被期待的收益。

但对大多数人来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上没有本质区别。

这里一定要讲清楚。

后来很多讨论慢慢偏了。

大家反复盯着一个指标。叫分红实现率。

公式是这样的：

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额。

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）× 70% × 红利实现率。

这个指标有没有用？

有用。

但它不是全部答案。

分红实现率只是某一个时间切片。

它能告诉你当年实际派发和当年演示之间的偏差。

它不能告诉你一张保单二十年后的终点。

保险是长达二三十年甚至终身的财务规划。

用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。

我觉得眼光太短。

这里我的判断很明确。

短期要用的钱，不适合去碰这类回本慢、波动也会反映到分红里的产品。

尤其是5到10年内要买房、换汇、周转、做生意的钱。

别硬放。

但如果这笔钱本来就是给下一代留的。或者是20年后的养老钱。

那就应该看终点。看长期IRR。看公司跨周期的兑现能力。

保诚把20年IRR摊开，最值得看的是这几行

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这里有一个关键信息。

保诚是市场唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

这句话分量不轻。

香港有很多保险公司。大家都愿意讲长期。都愿意讲复利。

但敢把20年实际平均总IRR直接拿出来的，并不多。

保诚这次公布的11款老保单里，几个数字很关键。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列，第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划，20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划，20年IRR为5.58%。

「進寶」储蓄计划系列，20年IRR为4.67%。这是表中最低。

这张表要怎么看？

我建议不要只盯最高的8.30%。

也不要因为最低有4.67%，就觉得不够好。

更好的看法，是把它当成一个长期成绩区间。

不同年代。不同产品。不同资产组合。最后跑出来的结果不一样。

这才真实。

如果一家公司拿出来的长期数据全都特别漂亮，反而要谨慎。

长期资产不可能没有波动。也不可能每个产品都跑成同一个数字。

保诚这次比较有价值的地方，是它把高的、中的、低的都放出来了。

这比单独挑一张最好看的案例，更有参考意义。

我对这件事的判断比较直接。

敢展示长期数据，本身就是一种筛选。

不是每家公司都愿意这么做。

时间一拉长，短期营销话术就没那么有用了。

投资能力。分红机制。资产配置。经营稳定性。

这些东西都会露出来。

站在配置角度，我更愿意看这种长期真实结果。

它不代表未来一定复制过去。

但它至少说明，过去这些年，它不是只靠故事在支撑。

雋富(EGC)往前看30年，重点不是某一年分红

再看近年的产品表现。

雋富(EGC)美元5年缴2022分红组别，案例里总保费是10万美元。签发年龄1岁。

PY3预期现金价值是31,010。2026公布现金价值是32,560。总现金价值比率105%。

PY4预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率106%。

再往后看。

PY30总现金价值比率115%。对应IRR 6.2%。

ANB101时总现金价值比率115%。对应IRR 7.2%。

这个案例里，我会看两个点。

第一，近年承保的隽F、隽T等产品，连续两年甚至五年总现金价值比率达到100%甚至105%以上。

这说明近期分红表现确实有修复。

第二，真正值得看的还是长期IRR。

内部回报率会把投入保费、期间分红、最终现金价值都放进来。然后折算成年化复利收益率。

这比单看某一年分红更完整。

很多客户问我，分红实现率到底重不重要。

我的回答很简单。

重要。但不能只看它。

长期视角下，唯一关键的问题，是跨越数十年以后最终拿到的总回报是多少。

你买的是一个长期现金流工具。

不是买一张年度排名表。

这也是为什么我会反复强调资金属性。

孩子刚出生，准备18年后教育金。

夫妻四十岁，准备二十多年后的养老补充。

家里有资产传承安排，希望钱得会过境。

这种资金可以看保诚这类长期复利型产品。

但短期钱就不行。

短期资金要求的是流动性。不是20年后的复利想象。

底座够不够硬，要看评级、架构和资产怎么放

很多人问，保诚凭什么能跑出这些长期数据。

不能只说品牌大。

品牌不是护城河的全部。

安全从来不是一句口号。

它写在资质里。落在架构中。也要经得起时间验证。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

保诚也是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。属于“具系统重要性的保险人”。

放眼香港160多家保险公司，这个地位不普通。

但我不会只看评级。

我还会看它的钱怎么投。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。也与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这说明它不是把钱简单放在单一市场里。

资产得分散。

截至2024年12月31日，美元基金资产配置里，浅橙色占38%，青绿色占28%，普通股占15%，投资级债券占8%，其他股票占**3%**等。

港元基金资产里，青绿色占42%，浅橙色占36%，政府债券占17%，其他占5%。

货币组合也能看出分散。

人民币基金货币组合里，人民币占77%，美元占9%，其他货币占7%，欧元占5%，港元占2%。

地区上，美元基金美国占66%，亚太日本除外占24%，欧洲占9%，其他占1%。

港元基金亚太日本除外占51%，美国占41%，欧洲占8%。

这里有个话要说在前面。

保诚这类产品不是低波动工具。

它的长期复利空间，来自更高比例权益类和另类资产配置。

这意味着某些阶段会有明显波动。

这点我有保留，也必须提醒。

如果你特别怕波动。每年都要看账户数字。看到低于演示就睡不着。

那我不建议你重仓这类产品。

但如果这笔钱是20年以上的钱。

你能接受中间波动。

你更在意终点结果。

那保诚的全球配置底座，是有说服力的。

2025年，中东局势再度紧张。全球避险情绪升温。美元指数也有明显波动。人民币兑美元汇率阶段性回到7.0附近。

这种环境下，高净值家庭更要想清楚一件事。

不是所有钱都放在一个市场。也不是所有资产都追求短期收益。

有一部分钱，要做压舱石。

AA级评级。系统重要性地位。全球多地区、多货币、多资产配置。

这些不是噱头。

这是跨境资产配置里很硬的底座。

写在最后：20年以上的钱，才撑得起这场长跑

讲到这里，我的态度很明确。

如果资金用于20年以上远期目标，保诚这类注重长期复利、具备跨越周期能力的产品，是可靠选择之一。

养老。教育。传承。家族资金的长期安排。

这些场景可以认真看。

但如果资金在20年内要动用。或者你对波动特别敏感。

我会建议优先考虑更侧重稳定性和流动性的配置方式。

别勉强。

没有一个产品能同时满足高流动、低波动、高长期收益。

这三件事很难同时存在。

给下一代留什么，不只是留一笔钱。

更是留一个结构。

选择愿意、也有能力呈现长期真实结果的产品，才是对长期主义比较踏实的回应。

保诚这次20年IRR公开，不能说明它完美。

但它说明一件事。

在真正拉长周期以后，它确实有成绩可看。

这点，我认可。

大贺说点心里话

港险不是只看哪家公司名气大。更要看你的钱准备放多久，怎么放，怎么买得更合理。如果你正在比较保诚、友邦、安盛这些产品，可以把方案发我，我帮你从现金价值、IRR和资金用途上一起看。