港险选保司，99%的人不知道这5个致命问题——数据派9年老兵深度拆解

你好，我是大贺，北大硕士，做港险9年了。

今天这篇文章，我想用数据和你聊聊一个让无数人纠结的问题：港险公司到底怎么选？

不是给你推销产品，而是把这些年我研究过的保司数据、踩过的坑、看过的案例，一次性讲清楚。

为什么港险越选越纠结

先说个扎心的事实：你看到的那些产品对比表，全是按分红实现率100%算的。

什么意思？就是假设保险公司承诺的分红能100%兑现，然后再去比谁的收益高。

你看这张表，宏利47年到6.5%复利，友邦30年，周大福35年……差个十几年，看起来差距挺大。

但问题是——这都是预期收益，不是保证收益。

这个产品今天领先，明年可能就被反超了；那个产品现在落后，说不定三年后翻盘。

分红实现率年年都在变，你今天选了个"收益最高"的产品，结果保司明年分红实现率只有70%，那这个"最高"还有意义吗？

所以我常说，一味比预期收益对新手来说没啥意义。收益是预期的，功能是差不多的，你越比越纠结，最后发现根本选不出来。

真正要看的是什么？是保司有没有能力分红，愿不愿意给你分红。

选港险，本质上是在选保险公司。

接下来，我从5个最让人焦虑的问题入手，一个一个用数据帮你拆解。

痛点一：会不会倒闭

这是所有人最担心的问题。动辄几十万、上百万的保费交出去，万一保险公司倒了怎么办？

先说结论：香港保险市场不是想进就能进的，能活到今天的保司都有几把刷子。

香港保监局有个硬性规定：偿付率低于150%，就不让你开展新业务了。这是监管红线，谁碰谁死。

那现在各家保司的偿付率是多少？

数据摆在这里：

• 友邦 257%
• 安盛 216%
• 宏利 250%
• 保诚 249%
• 安达 459%
• 立桥人寿 1300%

全部远超150%的红线。

但这里要说一句，偿付率不是越高越好。立桥1300%看起来很猛，但这可能意味着账上躺着一堆现金没用起来，创造利润的效率反而低了。

所以关于偿付率，只要看是不是合格就行了，合格了就别纠结。

再看资历和规模：

• 安盛1817年成立，距今208年，总部在法国，资产规模6840亿美元——比很多国家的GDP还高
• 友邦1919年成立，106年历史，总部就在香港，资产规模3055亿美元
• 宏利1887年成立，138年历史，资产规模6852亿美元

这些公司穿越过一战、二战、金融危机、新冠疫情，还活得好好的。

三大评级机构（标普、穆迪、惠誉）的评级也能说明问题。友邦、安盛、宏利清一色AA-或Aa2级别，比大多数国家的主权评级都高。

安全性不用担心，无非是80分和90分的差距。

痛点二：分红能不能兑现

安全问题解决了，接下来是最核心的问题：保险公司承诺的分红，到底能不能拿到手？

这个问题，看分红实现率就知道了。

我把几家有代表性的保司数据拉出来对比：

万通：周年/复归红利实现率80%-107%，平均97%；终期红利实现率70%-102%，平均96%。

保诚：周年/复归红利实现率32%-135%，平均84%；终期红利实现率5%-323%，平均85%。

这个差距一目了然。

万通的波动范围是80%-107%，上下差27个百分点；保诚的波动范围是32%-135%，上下差103个百分点。

更夸张的是终期红利，保诚最低5%，最高323%——好的年份特别好，差的年份特别差，两极分化严重。

你问我哪个好？这没有标准答案，取决于你的心态。

如果你是那种账户浮亏10%就睡不着觉的人，保诚的波动你受不了。但如果你有耐心，能接受短期波动，给保诚足够的时间，长期拉通来看还是挺不错的。

波动的大小非常考验心态，这是选保司时必须想清楚的事。

痛点三：提取时钱够不够

很多人买港险不是为了传承，是为了自己用——养老、教育金、现金流补充。

这种情况下，有个指标必须重视：复归红利占比。

为什么？因为复归红利一旦派发，就锁定在你的保单里了，不会再波动。你提取的时候，复归红利占比越高，能拿到手的钱就越确定。

我们来看看实际表现：

• 富卫盈聚天下：24.03%
• 周大福匠心传承2：22.77%
• 永明万年青星河尊享II：22.76%
• 万通富耀千秋：20.87%
• 宏利宏华传承：0%
• 忠意启航创富：0%

差距一目了然。

宏利和忠意的复归红利占比是0%，意味着它们的分红全部是终期红利，需要退保才能拿到。

而永明、周大福、富卫这些，复归红利占比超过20%，提取的时候更灵活，确定性更高。

所以当你比较看重提取的时候，务必需要单独重视复归红利的实现率水平。光看总现金价值比率不够，那会掩盖分红的波动。

痛点四：利率下行怎么办

2025年了，利率下行几乎已经成了共识。美联储降息、全球低利率环境……保险公司靠投资债券赚钱，利率下行意味着债券利息也在下滑。

那保司怎么保证赚的钱跟以前一样多？

我研究了几家有代表性的保司，发现它们的应对策略完全不同。

友邦：拉长债券久期

香港保险公司的投资组合平均周期是12-15年，但友邦2023年到期时间超10年的债券占比达到73%，远高于2013年的48%。

这意味着什么？提前锁定长期利率，提升投资确定性。

即使未来利率继续下行，友邦已经锁定了现在的高利率债券，收益不会受太大影响。

受规模和资金限制，小公司很难做到这一点。安盛超5年到期债券占比也仅72%，内地保司平均周期更短，只有6-8年。

用事实说话，友邦在债券投资这一块，确实做到了其他公司做不到的程度。

宏利：增加另类投资

宏利4000多亿加元资产中，三到四成是另类资产——房产、农田、林地、基础设施、私募股权。

这些资产跟债券、股票的相关性非常低，可以带来更稳定甚至是逆向的回报，大大降低资产组合的风险。

大公司家底厚，应对手段多；小公司就只能硬扛了。

三类公司一张图看懂

说了这么多，我帮你把香港保险公司分个类，方便快速建立认知。

按股东背景，可以分为三类：

外资公司：友邦、安盛、宏利、保诚、永明、安达、忠意

规模大、历史久，投资经验丰富，实力很强。友邦2024年总保费275亿港元，市场份额**12.54%**排名第一；宏利225亿港元排第二；保诚180亿港元排第三。

港资公司：富卫、万通、周大福、立桥

虽然没有外资规模大，但胜在产品灵活，功能多，性价比很高，香港本地人很喜欢买。富卫2024年保费168亿港元，排名第四，增速很猛。

中资公司：国寿海外、中银香港、太平香港、太保香港

入驻香港的时间短，但背靠央企，后台很硬，安全性和稳定性不用多说。还能对接内地养老社区，这几年在香港的影响力越来越大。

从投资风格来看：

• 稳健型：友邦、安盛、宏利、永明、万通、周大福（权益类投资5%-20%）
• 激进型：保诚（权益类投资49%）
• 保守型：国寿、中银（权益类投资5%以内）

激进型策略市场好的时候业绩非常好，市场差的时候波动特别大；稳健型波动小一点，在求稳的前提下尽量追求收益；保守型就是只求安安稳稳。

你的情况选哪家

最后给你一个场景化的建议，帮你快速决策。

求稳首选：友邦

友邦的品牌历史跟其他国际大保司相比不落下风，抗风险能力好，分红实现率连续多年在95%-105%之间，每一步都走得很稳妥。2024年总保费275亿港元，市场份额第一。第一次接触港险的朋友，可以重点考虑。

稳中求进：宏利、安盛

宏利资产规模很大、投资策略也很稳健，它家的网红产品宏挚传承上市以来收益一直都是市场第一梯队。

之前总有人说这款产品激进，但了解背后的公司之后，你还会这么觉得吗？

安盛是香港市场规模最大、资历最老的保司，算是班里的大学霸。2007年就开始布局ESG投资，2015年完全退出煤炭行业，2023年完成超过250亿欧元的绿色投资。

从这个角度来讲，安盛不是追随市场，而是引领市场。

想早点领钱：永明

永明的万年青星河系列二最近很火，复归红利占比高达22.76%，保证收益也高。注重提取功能的朋友，可以重点看看。

大贺说点心里话

数据拆解完了，但选保司只是第一步。怎么买、在哪买、能省多少钱，这里面的信息差更关键。