永明万年青对比安盛盛利2：资管大动作后怎么看

你好，我是大贺。

北大硕士，做港险9年。我自己也买了10年港险。家里前后配过7张保单。

最近有个客户群里挺热闹。有人问了一句。“安盛把资管公司卖了，我买的安盛保单会不会受影响？”

这个问题很真实。

尤其到2026年05月10日这个时间点。大家对港险的关注还在升温。2025年上半年，内地访客赴港投保新单保费到了326亿港元。其中储蓄寿险占比约59%。

也就是说，很多家庭手里都有存量港险保单。保司的一次战略调整，不是财经新闻那么简单。它可能会影响未来几十年的分红。也可能影响回本速度。还可能影响你以后提钱时的体验。

今天这篇，我就拿**永明「万年青·星河尊享/传承II」和安盛「盛利2」**聊一聊。不是说谁一定好。而是把这两家大保司，最近完全不同的选择，看清楚。

顶级大保司为什么卖掉8500亿欧元资管公司

安盛这次动作很大。

它把自己的资管公司 AXA IM，卖给了法国巴黎银行。套现51亿欧元。AXA IM 管理资产规模接近8500亿欧元。

这个数字不小。不是边角料。是安盛体系里非常核心的一块资产管理业务。

更有意思的是，法国巴黎银行也不是小打小闹。BNP Paribas Cardif 拟投入高达1600亿欧元储蓄和保险资产。交易完成后，相关资产管理平台的规模会进一步扩大。原文里提到合并后资产管理公司总规模达到1500亿欧元。交易第三年，预计投资资本回报率超过18%。

这件事我怎么看？

我觉得这不是安盛“不会投资了”。也不是安盛突然变弱了。

更像一次壮士断腕。

它把资本占用比较重、监管压力比较大的资管业务切出去。换回现金。降低复杂度。把重心放回保险本业。

站在股东角度，这笔账能算得过去。站在客户角度，就要多看一层。

你的保单分红，最终靠的是保司长期投资能力。资管团队、投资策略、资产配置、成本。这些东西不会今天变，明天就反映到保单上。但它们会在10年、20年以后慢慢体现。

当年我选港险的时候，没人告诉我这个。大家更爱讲演示收益。很少有人讲保司战略。现在回头看才明白。这件事很重要。

安盛保单还会按原节奏分红吗

很多已经买了安盛的朋友，最关心这个问题。

我的判断比较直接。短期不用慌。长期要观察。

安盛在香港有220亿欧元的投资盘子。这个盘子本身没有因为交易就消失。资产负债匹配，也不是一句新闻就能推倒重来。

安盛香港的配置里，公开市场固定收益占57%。上市股票占20%。另类债权占9%。私募股权占3%。现金是0%。其他占6%。

这说明什么？

安盛香港的底层资产，还是以固收为主。这类资产的节奏偏稳。不会因为母公司卖掉 AXA IM，立刻让保单分红大幅波动。

不过，我会盯一个点。

从自有资管切换到第三方委托，行业普遍摩擦成本大约0.3%。这个数字看着不大。放到一年，确实不刺眼。放到几十年，就不一样了。

港险不是一年两年的理财。它是一份几十年的合同。0.3%的长期成本差异，会慢慢侵蚀收益空间。

交易预计在2025年年中完成。现在已经是2026年05月。后续要看的，不是新闻发布会说得多漂亮。而是未来几年安盛分红实现率能不能稳住。

2025年10月那轮分红实现率披露里，安盛35款产品平均分红实现率约95%。这个数据不差。但我不会只看这一年。

存量安盛保单，我不建议因为这件事就退。退保成本通常更硬。但新买安盛盛利2，我会更谨慎。尤其是你很看重保证回本速度。这里要认真比。

同样是大环境不确定，永明走了反方向

安盛的选择，是做减法。卖掉资管。降低复杂度。把风险压下来。

永明正好相反。

它从保险公司，全面向资产管理平台转。这事儿跟我签单那会儿不一样了。过去我们看永明，更多看保险产品。现在看永明，必须看它背后的资管体系。

这两家公司，用几千亿真金白银做了完全不同的判断。

安盛像欧洲旧贵族。稳字当头。风险尽量少。赚钱效率不够高的业务，能卖就卖。保险本业继续做。少一点折腾。

永明的心态更积极。它不甘心只做保险。它想把保险长期资金、资产管理、财富业务串起来。用两条腿走路。

我个人更喜欢永明这条路。不是因为它一定更安全。而是它更适合分红险的底层逻辑。

分红险的本质，是长期资产管理能力。你把钱交给保司。保司拿去做长期投资。再通过分红机制，把一部分结果反馈给你。

管资产的人越强。找到好资产的能力越强。长期能分到的蛋糕，理论上就越大。

这句话很朴素。但很多人买的时候忽略了。

永明的全球投资大脑，已经不是单一保险公司

永明这次整合，不是换个名字。

它把 MFS、SLC、印度资管公司等多家资管平台，整合到永明资管 Sun Life Asset Management。目标很清楚。把原来分散的资源，拧成一股绳。

这里面有几块很值得看。

SLC Fixed Income 有超过150年投管经验。CRESCENT 有30多年投管经验。BGO 在1911年成立。InfraRed Capital Partners 投管经验超过25年。AAM 是美国最大投资解决方案平台之一。

这些名字，普通客户可能不熟。但对分红险来说，很关键。

分红险不是靠销售话术赚钱。它靠长期资产。靠固收。靠信用风控。靠权益和另类资产的节奏。靠保司能不能在波动里守住底线。

永明把这些平台整合起来。我理解它要解决三个问题。

资源别浪费。研究要共享。保险资金要吃到资管能力的红利。

这点我挺认可。

当然，也不能说整合一定成功。大平台也可能有内部磨合。投资团队协同，也不是发一张海报就完成了。

但方向上，我更愿意押永明。尤其是长期分红险。长期分红险需要的是持续找资产的能力。这正是永明现在最想强化的地方。

分红利率稳在6.25%，这才是长期保单的底气

港险储蓄分红险，大部分收益来自分红。比例通常能到80%-90%。也就是保费再投资的结果。

这一点，很多人买的时候没想明白。大家总盯着演示收益。比如演示到第几十年是多少。看起来每家公司差不多。最后就选了名气大的。

我自己踩过这个坑。早年也更爱看演示表。后来才发现，演示只是一个假设。背后的账户能力，才是真东西。

永明过去30年，分红一般账户给到客户6%以上的长期复利。永明分红规模利率，1991年是10.90%。到2023年起，稳定在6.25%。

这个数据我会看得比较重。

它不是某一年冲得高。而是长期下来，波动被平滑。客户拿到的是更稳定的账面回报体验。

2025年分红实现率披露里，永明28款产品平均约87%。这个数字不如安盛的平均**95%**好看。这里我不替永明遮掩。

但分红实现率不是唯一答案。它更像阶段性体检。要和产品设计、保证利益、账户长期利率一起看。

只看实现率，我不会直接下决定。实现率高，当然加分。但保证回本慢，也要扣分。账户长期能力强，也要加分。这几个因素要放在一起。

万年青10年回本，盛利2要25年，差距不是偶然

这一章最关键。

如果你只记住一个点，就记住这个。保证回本期，是我判断港险安全垫的重要指标。

主流大保司里，友邦、安盛、宏利的王牌产品，普遍是17-18年保证回本。安盛盛利2/挚汇储蓄计划的保证回本期是第25年。永明万年青可以做到13年，甚至10年。

更具体一点。万年青星河传承保证回本期是第10年。万年青星河尊享保证回本期是第13年。

这个差距很大。不是销售方案调一调就能出来。

香港现在是 RBC 监管体系。保司许诺的每一分钱保证回报，未来都要100%刚性兑付。写进合同的保证现金价值，不是演示。它就是硬承诺。

保司要给更高保证利益，就要占用更多资本。也要有更强的资产匹配能力。

保险公司通常拿大约40%保费，去买 AAA 高评级债券。票面利息5%的债，大约20年滚存到100%本金。这就是保证回本的底层逻辑之一。

如果同样风险下，票面利息从5%提升到6%。保证回本速度就可能从20年提前到15年。

这就是永明的优势来源。

它有强固收能力。保费再投资能赚得更稳。保单就能留出更厚安全垫。保证回本期也能做得更短。

再看保证 IRR。

在60年及以后，万年青星河尊享II/传承II保证 IRR 达到1.00%。盛利II·至尊只有**0.23%**左右。

这个差距，我不会轻描淡写。

分红险当然要看非保证。但保证部分，是底板。底板越厚，未来不确定时越安心。

在万年青和盛利2之间，如果你重视保证回本，我会优先选永明万年青。尤其是给孩子做教育金、传承金。钱要放很多年。又不想前面十几年太虚。永明更合适。

安盛盛利2不是不能看。它更适合极度看重保司稳健风格的人。你不追求快回本。你也接受更长资金锁定。那它可以放进备选。

但短中期要用的钱，别碰盛利2这种回本慢的结构。这句话我说得直一点。不是产品差。是资金周期不匹配。

写在最后：双AA评级下，我会怎么选

安盛的评级很强。标准普尔AA。惠誉AA。穆迪Aa2。

永明也不弱。S&P 标准普尔AA。A.M.Best A+。穆迪Aa3。DBRS晨星AA。

两家都是大公司。信用底子都很硬。问题不在“能不能买”。问题在你更需要哪种性格。

安盛是稳健型。做减法。少折腾。风险压低。它适合特别保守的人。也适合已经买了安盛，准备长期持有的人。

永明更进取。它在强化资管。把保险、财富、资产管理串起来。它更像主动出击的选手。

新单配置里，我会更偏向永明万年青。理由很简单。保证回本更快。保证 IRR 更厚。资管协同方向更清楚。长期分红险，更吃这一套。

已经买了安盛的人，我不建议冲动退保。退保损失通常很实在。安盛目前的香港投资盘子还在。资产配置也偏稳。后面盯住分红实现率和账户表现就行。

要是能重来我会怎么选？

给孩子做长期钱。我会优先看永明万年青星河传承II。想兼顾保证底板和长期增值。我会看星河尊享II。特别保守，只想少波动。再把安盛盛利2放进备选。

买香港保险，就是买公司。更准确地说，是买这家公司几十年的投资能力。别只看演示收益。也别只看品牌名气。真正影响你拿钱体验的，往往藏在保司的资产管理能力里。

大贺说点心里话

如果你手里已经有安盛或永明保单，可以把计划书和现有现金价值表拿出来重新看一遍。别急着换，也别只听一句“没影响”。港险最怕买得糊涂，后面几十年都在猜。