宏利永明全美友邦IUL：收益漂亮，但别把封顶当保证

你好，我是大贺。

今天聊一类最近被问得很多的产品。IUL，指数万能寿险。

更具体一点。就是宏利 Signature IUL (II)、永明 SunBrilliance IUL、全美 Genesis II/III、友邦 Platinum Indexed Legacy 这几类离岸IUL。

作为一个持有6年的老客户，我对IUL不是只看宣传页。我自己的那张保单，也经历过市场上涨、震荡、回调。当年买的时候我也犹豫过。怕看不懂。怕只是包装出来的收益。怕所谓保底不牢靠。

到今天，2026年05月10日，我再回头看这类产品。我的态度很明确。

IUL不是短期理财。也不是保本高息存款。但如果你本来就有一笔长期美元资产。又不想直接裸奔进股市。它确实有配置价值。

关键是。你要看懂它到底怎么赚钱。也要知道它哪里不能想当然。

2025年高净值家庭的新焦虑：钱放哪都不舒服

这两年，很多家庭的心态变了。

以前大家问得最多的是。哪里收益高。哪里涨得快。哪里能多赚一点。

现在问法变了。钱放银行，利率太薄。钱进股市，又怕回撤太大。钱买债券，也担心利率和汇率。钱不动，又怕被通胀慢慢磨掉。

跟你说个大实话。这才是高净值家庭最真实的焦虑。

不是没钱。是大钱不能乱动。更不能拿全家的安全垫去赌一个方向。

2025年，内地定存利率继续往下走。国有大行3年期定存挂牌利率，从2024年的2.35%，到2025年11月降到1.25%。5年期也只有1.30%。很多人开始说“存款搬家”。

同一时间，赴港购险也在升温。香港保监局2025年11月公布的数据里，2025年前三季度内地访客新造保单保费约520亿港元，同比增长15%。储蓄型和万能型产品占比超过85%。

这背后不是大家突然爱买保险了。

而是很多家庭在找一种中间状态。不想只拿1点多的利率。也不想承担股票30%、40%的波动。想守住底线。也想保留上限。

这就是IUL被重新拿出来讨论的原因。

本文用的，是宏利、永明、全美、友邦四大离岸保险巨头截至2025年12月的最新派息报告。我不想只讲概念。我们看真实派息。

IUL的核心：跌了保0%，涨了有封顶

IUL为什么会被一些人叫做“财富方舟”。

不是因为它神。而是它的结构，确实和普通投资不一样。

它的核心机制就两个词。Cap（封顶）。Floor（保底）。

Floor一般是0%保底。挂钩的指数，比如S&P 500，哪怕跌了很多。账户收益按**0%**算。不是负数。

Cap是封顶。指数涨了，你跟着涨。但最高拿到封顶率。这次几家产品的封顶区间，大概在9%-11.3%+。

说白了。市场大跌，你不跟着亏账户收益。市场大涨，你吃到一段收益。但你也不会吃完整个指数涨幅。

这里我先把话说重一点。

千万别把IUL理解成“指数涨多少我拿多少”。不是。它有封顶。指数涨20%，你可能拿9%、10%、11.2%。这不丢人。因为你换来的是0% Floor。

我自己看IUL，一直看两个问题。第一，封顶给得够不够高。第二，低谷期是不是真的守住了底。

这两个问题看明白。IUL就不玄了。

宏利10.70%和全美11.20%，上限给得很实在

先看两个最直接的数据。宏利和全美。

宏利这款是 Signature IUL (II)。看S&P 500 Index Sub-account。它的封顶率是9.30%。

单看9.30%，你可能觉得不是最高。但宏利有一个关键点。加选115%绩效乘数后，部分月份实际到手收益达到10.70%。

宏利在2025年3月、5月、6月、7月、8月至12月到期的指数段，全部触及9.30%封顶。加了115%绩效乘数后，对应就是10.70%。

这个数字我认为很能打。尤其放在美元资产里看。能稳定接近11%的年化派息，不是随便哪个低风险工具都能给。

不过，我也不建议你只盯着10.70%。

这个收益不是无条件保证。它来自指数表现、封顶率、乘数设计。未来Cap会不会调整。指数会不会弱。都要看。

我对宏利的判断是。

适合想要稳一点、品牌确定性更强的人。它不是最激进的。但数据很干净。大厂风格也比较明显。

再看全美。全美的 Genesis II/III，看S&P 500 Index Account。封顶率是11.20%。

2025年1月-2月、5月-12月，多个月实际派息锁定在11.20%。也就是直接打到封顶。

这点很强。

如果你想追求更高的封顶空间。全美这类产品会更吸引你。在美元固收类或低风险类产品里，**11.20%**的年化收益，竞争力确实很明显。

但我会提醒一句。高封顶不等于永远高收益。2025年4月段，指数只涨5.52%。全美实际派息也是5.52%。没有触顶。就是涨多少给多少。

这正好说明IUL的真实逻辑。

大涨时，你拿封顶。小涨时，你拿实际涨幅。下跌时，Floor守住0%。

我不会把全美说成适合所有人。如果你非常保守，只认大品牌熟悉度。可能宏利、友邦更舒服。如果你能接受离岸架构和产品细节。又很看重封顶率。全美就值得认真比较。

永明和友邦，一个偏灵活，一个偏简单

再看永明。

永明 SunBrilliance IUL 的特点，是玩法多一点。它有乘数账户。也有优选账户。

乘数账户的Cap Rate是8.15%。表面看不高。但加上乘数后，实际派息率能到9.78%。

这个设计挺典型。基础Cap不一定最漂亮。但通过乘数，把实际收益拉上去。

永明还有Optimum优选账户。多数月份触及封顶。实际派息率是10.20%。

我对永明的看法很明确。

它适合愿意研究账户选择的人。你不能只看一个Cap。要看乘数。看账户。看费用。看长期维持逻辑。

如果你希望产品越简单越好。永明未必是最省心的。如果你能接受复杂一点。它的收益效率不差。

再看友邦 Platinum Indexed Legacy。

友邦的风格就简单很多。S&P 500子账户在2025年6月-2026年1月成熟段落，全部触达封顶。实际派息率是9.00%。

友邦2025年4月成熟段落，指数涨幅3.16%。客户实得也是3.16%。

这就很友邦。涨得少，拿实际。涨得多，拿9%。跌了，守0%。

我不会说友邦收益最猛。它不是。但它很清楚。

如果你买IUL最看重简单、品牌、确定性，我会优先把友邦放进备选。如果你最看重收益上限。那友邦9%封顶就不算激进。

这就是不同产品的差异。不是谁一定更好。是你的钱更适合哪种性格。

回调月份，IUL没有神化，也没有失守

很多人看2025年IUL数据，会被9%、10%、11.2%吸引。这很正常。但作为老客户，我更想看低谷月份。

好年份谁都好看。难看的月份，才看产品骨架。

2025年4月到期指数段，四家公司表现如下：

• AIA：3.16%
• 宏利：5.52%
• 全美：5.52%
• 永明：5.52%-6.62%

这个月不算亮眼。但它很重要。

IUL收益计算遵循点对点原则。只看起点和终点。中间涨过多少，不是最终答案。

2024年4月，美股受通胀数据反弹影响回调。标普500在5000点附近震荡。到了2025年4月，又受到地缘和关税消息影响。市场出现回调。这笔指数段刚好在不太舒服的位置结算。

于是收益掉下来了。

宏利2024年4月段，指数仅涨5.52%。绩效乘数加持后，实际给到客户6.35%。

友邦2025年4月成熟段落，指数涨幅3.16%。客户实得3.16%。

你看。这里没有魔法。也没有黑箱。

指数没涨到封顶。保司就按合同给实际涨幅。这反而让我觉得安心。

我最怕的不是收益低一点。我最怕的是规则不清楚。

这次四家公司低谷段数据很接近。宏利、全美、永明大多在5.5%-6.6%之间。友邦是3.16%。这说明底层规则是透明的。

这里我给一个明确判断。

IUL的0% Floor不是摆设。它在熊市和急跌里很有价值。它不能保证你每年都高收益。但它能避免指数账户收益变成负数。

如果你是直接买美股。回调时可能从盈利变亏损。如果你是IUL。坏年份至少还有0% Floor这道线。

当然。别把这句话理解成IUL没有成本。万能寿险有保单费用。也有长期维持要求。资金也不适合频繁进出。

短期钱。别碰。

未来三五年要用的钱。也不适合重仓放这里。

IUL适合的是长期美元资产。是家庭资产里那部分不急用的钱。不是周转金。也不是赌收益的钱。

写在最后：IUL可以买，但要按长期钱来买

看完这四家数据，我的结论比较清楚。

2025年大部分IUL保单年度收益率，落在**9.00%-11.20%**区间。这个表现很漂亮。尤其放在存款利率下行的环境里。更显眼。

但我不会把IUL神化。

它不是“保证每年10%”。也不是“指数涨多少拿多少”。它是一个结构化工具。下方有0% Floor。上方有Cap。中间看指数真实表现。

牛市里，它能拿到接近封顶。震荡市里，它可能拿到3%、5%、6%。熊市里，它靠0% Floor守住账户收益底线。

这就是我理解的“守底博上”。

作为一个持有6年的老客户，我现在回头看真香的地方，不是某一年特别高。而是这类资产让我心态稳定。我不用每天盯盘。也不用在暴跌时做很难看的决策。

但我也必须说清楚。

保守到完全不能接受流动性约束的人，不适合。未来几年要用的钱，不适合。只想拿短期高息的人，不适合。

如果你有长期美元资产。想在股市和存款之间找一个中间层。又能接受IUL的费用、封顶、保单结构。这类产品可以认真看。

四款里，我会这样排序思路。

想要稳健大厂感。看宏利。想要高封顶。看全美。想要账户玩法和乘数效率。看永明。想要简单清楚和品牌确定性。看友邦。

不要只看单一年份。也不要只看最高派息。把资金周期、账户规则、费用和长期演示一起看。这才是IUL真正该有的打开方式。

大贺说点心里话

IUL这类产品，买对结构很重要，买对渠道也很重要。你要是真准备比较宏利、永明、全美、友邦这几类方案，可以把你的预算和用钱时间先理清楚，再看哪款更合适。