宏挚传承和宏挚家传承：20年前后，答案不一样

你好，我是大贺。

今天聊宏利这两款产品。「宏挚传承」和「宏挚家传承」。

这事挺有意思。

宏利今年出了新产品「宏挚家传承」。第27年登顶6.5%。速度很快。放在现在的港险储蓄险市场里，确实很显眼。

但老产品「宏挚传承」并没有退场。

同一家公司。两款名字很像的产品。一个老将。一个新兵。放在一起卖。

很多朋友会问我。是不是宏挚家传承出来以后，宏挚传承就该靠边站了？

我不这么看。

这两款不是简单接力。更像唱二人转。一个管前半场。一个管后半场。

门道都在细节里。

宏挚传承为什么还没退休？

先看大环境。

这两年，港险储蓄险的产品换代很快。

友邦盈御3已经退居二线。万通富饶千秋也换代了。保诚的信守明天。永明的星河尊享。名字还在，但底层逻辑都按6.5%时代重新设计过。

宏利也出了宏挚家传承。

它不派发复归红利。只保留终期红利。第27年就登顶6.5%。这个速度，目前看是市场上最快的一档。

听起来，新产品很强。

但宏挚传承还在。

这就说明一件事。宏利并不认为老产品已经没用了。

我给你讲讲这背后的逻辑。

宏挚家传承确实是为6.5%时代做的。长期演示很漂亮。尤其是20年以后，速度明显起来了。

但宏挚传承的优势，不在40年、50年。

它强在20年以内。

这一点非常关键。

很多人看储蓄险，会直接盯最终IRR。第30年。第40年。第50年。数字越高越兴奋。

我反而会先问一句。

你这笔钱，真的准备放那么久吗？

孩子教育。婚嫁。退休前后现金流。大部分家庭看的就是15年到20年。再远一点，也要看资金性质。

未来40年当然可以规划。

但对很多人来说，太远了。

20年以内，宏挚传承还是最能打

我们直接看同样5年缴的演示IRR。

第6年，宏挚传承和宏挚家传承都是0.00%。友邦环宇盈活是**-3.12%。保诚信守明天是-6.94%**。

这个点很现实。

短期回本速度，宏挚传承并不差。至少在这组对比里，它不是那种前期特别难看的产品。

再往后看。

第10年，宏挚传承IRR是4.29%。其他5年缴产品在**3.11%到3.60%**之间。

差距接近1个点。

第18年，宏挚传承IRR是5.93%。友邦和保诚在5.45%到5.46%。

第20年，宏挚传承跑到6.00%。其他5年缴产品大多在5.8%附近。

这不是一点点领先。

如果你的储蓄计划在20年以内，我会优先看宏挚传承。

这个判断很直接。

不是因为它名字老。也不是因为宏利品牌大。而是这段时间的效率摆在这里。

不过，这里也别误会。

IRR是演示收益。不是保证收益。

港险储蓄险里面，演示收益看起来都很规整。每年往上走。很顺滑。

真实世界没这么顺。

分红要看保司未来投资。看资产池。看市场利率。看权益市场。也看保司自己的分红策略。

但在同一套演示口径下比较，宏挚传承前20年的优势很清楚。

我会这么说。

20年内要效率，宏挚传承仍然是非常强的选项。

这也是它没退休的原因。

宏利不是舍不得旧产品。而是旧产品在某个时间段，确实还有竞争力。

它强在哪里？筹码几乎都押在终期红利

宏挚传承为什么能跑这么快？

核心在结构。

它只有终期红利这一层。没有复归红利。

很多港险储蓄险的非保证收益，会分两层。

复归红利。每年宣告一次。宣告之后通常不往下调。

终期红利。保单终止、退保、身故等节点才派发。

复归红利有好处。它给人安全感。每年锁一点。心理上舒服。

但它也有代价。早期要照顾刚性宣告。资产配置会更保守一些。前期增速也会被压住。

宏挚传承不走这条路。

它把非保证部分主要放在终期红利上。

保司的算盘是这样打的。

少一点逐年锁定。多一点长期弹性。资产端也能更放开手脚。

说白了。它不是靠稳稳锁定来打动你。它是靠终期红利的增长速度来打动你。

保证层也压得更薄。

交完5年保费。到第10年。宏挚传承保证能拿回总保费的60%。宏挚家传承是64%。

看起来差4个百分点。

但这4个百分点背后，是产品设计取舍。

保证层越厚，安全垫越明显。增速也更受约束。

保证层越薄，更多钱可以进入终期红利那边滚。

第10年，宏挚传承终期红利有40万。宏挚家传承同期是34万。

多出来这6万左右，就是前期IRR领先的重要来源。

但代价也摆在桌面上。

宏挚传承保证回本要到第18年。宏挚家传承是第16年。

我不建议短期资金碰宏挚传承。

这句话我说得很硬。

如果你这笔钱5年、8年可能要用。别拿它赌演示曲线。

宏挚传承不是不能买。它是对资金周期有要求。

你要拿它的高演示效率，就要接受更薄的保证层。也要接受终期红利波动。

萝卜不能两头切。

第22年以后，宏挚家传承开始接管

讲到这里，宏挚家传承是不是没意义？

当然不是。

它真正的舞台，在20年以后。

按演示收益看，宏挚传承要到第46年左右才能跑到6.5% IRR。

宏挚家传承在第22年反超宏挚传承。

第27年，宏挚家传承到6.50%。保诚信守明天是第28年登顶。

这就是两款产品的分工。

20年内，宏挚传承更强。20年以后，宏挚家传承接管。

这个判断我不会绕。

有朋友会问。

宏挚传承未来分红表现会不会超演示？会不会提前到6.5%？

我觉得大概率别这么想。

按100%分红实现率，它就是现在演示的6%左右水平。要提前冲到6.5%，分红实现率要明显超额。

保司维持100%。或者略高一两个百分点。已经能交卷。

让它长期超额10%、20%。从保司角度看，动力不强。

别只看演示收益。

演示收益不是承诺。更不是保司未来必须给你的数字。

再看保证部分。

宏挚传承第10年保证现价30.0万，相当于总保费的60%。宏挚家传承是32.1万，相当于64%。

宏挚家传承第16年保证回本。宏挚传承第18年保证回本。

保证层这块，宏挚家传承更厚一点。

再看终期红利。

第10年，宏挚传承终期红利40.1万。宏挚家传承34.3万。

第20年，宏挚传承还是领先。89.2万对84.6万。

第22年，变化来了。

宏挚传承终期红利106.0万。宏挚家传承106.3万。

宏挚家传承开始反超。

第27年，差距拉开。宏挚传承158.7万。宏挚家传承185.7万。

差了27万。

关键就在增速。

Y10到Y20，宏挚传承终期红利CAGR是8.3%。宏挚家传承是9.4%。

Y20到Y27，宏挚传承是8.6%。宏挚家传承冲到11.9%。

这个速度很猛。

也让我有点警惕。

我不是说它做不到。

但接近12%的终期红利复合增速，对长期投资回报的要求很高。

终期红利越集中，未来分红实现率对最终收益影响越大。

这点要看懂。

宏挚家传承的演示曲线很漂亮。也确实是一个不错的权衡结果。

但我不会把它当成“稳稳到手的6.5%”。

长期资金可以看宏挚家传承。保守型客户不要只盯第27年6.5%。

宏利凭什么敢给这么高的长期假设？

接下来就要问底层了。

宏利凭什么敢画这张长期曲线？

我前段时间看过几家保司的财报。宏利的数据很有意思。

宏利分红基金规模在香港排名第三。规模是3000多亿。

债券比例大约**43%**左右。不算特别高。只比保诚高一些。

权益配置比例也有30%多。排在保诚、友邦后面。

宏利的资产分类比较复杂。除了债券和股权，还有物业、衍生品、再保险这些。

更关键的是精算假设。

宏利10年期是5.67%。20年期是6.47%。

这个在同行里最高。

其他公司10年期普遍在5%左右。20年期普遍在6%以内。

这说明宏利对自己的投资能力很有信心。

宏利还有一块资产值得看。

约617亿加元的另类长期资产，也就是ALDA。包括基础设施、私募股权、林木、农地。

这类资产流动性低。锁定期长。短期不好变现。

但长期看，确实可能赚到公开市场之外的溢价。

2025年10月，全球基础设施和私募股权资产回报数据也有参考价值。2024到2025年，全球基础设施资产年化回报约8.2%。私募股权约10.5%。高于美债4.5%。

这个背景能解释一部分逻辑。

ALDA如果真的贡献长期溢价，确实可以支撑更高的折现率假设。

但我必须把边界说清楚。

财报没有直接写一句话。说宏利就是靠ALDA撑起6.47%。

这只是能说通的推测。不能当成结论。

还有一个数据，让我没法太乐观。

宏利2024年现价比值率是82.8%。保诚是81.3%。

差距不大。

如果ALDA优势特别明显，我本来预期分红达成表现会拉开更多。

现在看，没有。

可能是ALDA回报周期还没到。也可能是近年市场环境拖累。也可能是这个优势本来没那么夸张。

2025年11月，香港保监局新版分红实现率披露指引开始要求保司披露近5年分红实现率，并标注ALDA类资产占比。

这个变化很重要。

监管把长期兑付能力和另类资产占比放到台面上了。

这对宏利这类ALDA占比高的公司，是机会。也是压力。

我的态度很明确。

宏利有底气。但还没到可以无条件相信演示收益的程度。

看产品，要看演示。也要看分红实现率。还要看资产端能不能长期撑住。

插一句安盛盛利2：2年缴确实强，但不是同一道题

很多朋友看到这里，会提安盛盛利2至尊。

这款也很强。

安盛盛利2至尊支持2年期缴费。

按2年交来看，第18年率先破6%。比宏挚传承早两年。

第5年，宏挚传承IRR是**-15.95%。安盛盛利2是0.05%**。

第20年，安盛盛利2 IRR是6.21%。宏挚传承是6.00%。

单看这些数字，安盛很漂亮。

但这个对比本身不完全公平。

一个是5年交。一个是2年交。

钱进场的速度完全不一样。

同样总预算50万美元。安盛2年交，每年25万。宏挚传承和宏挚家传承是每年10万，交5年。

安盛的钱更早进场。自然更早滚起来。

账户绝对值也更高。

第10年，宏挚传承账户现金价值70.1万。宏挚家传承66.4万。安盛盛利2是78.2万。

第30年，宏挚传承260.7万。宏挚家传承292.7万。安盛盛利2是320.5万。

安盛盛利2的账户绝对值，全程最高。

这里要分清两个概念。

IRR看效率。

账户值看体量。

2年缴赢在钱早进场。5年缴赢在资金压力更低。

如果你本来就准备一次性或短期内完成配置，我会更偏向安盛2年缴。

这个判断也很直接。

但大多数家庭不是这样。

一次性拿出50万美元，压力不小。就算是预缴，也要看现金流安排。

5年缴仍然是港险投保的主流方式。

你不能只看账户值高，就说安盛一定更适合。

它适合资金已经准备好的人。

宏挚传承适合想用5年缴来平衡现金流，同时看重20年内效率的人。

宏挚家传承适合愿意长期持有，看20年以后曲线的人。

这三件事不是一回事。

写在最后：两款宏利产品，选错时间就选错产品

回到宏利这两款。

宏挚传承和宏挚家传承，都有一个共同点。

它们都高度押在终期红利上。没有复归红利逐年锁定。

这会带来两个结果。

收益弹性更大。

波动感也更强。

没有复归红利这个缓冲垫。中途有提领需求，也会从终期红利里提取。

提得越早。提得越频繁。对高预期收益的影响越明显。

如果你接受不了终期红利波动，这两款都不是最舒服的选择。

这句话很重要。

宏挚传承争议一直大。买的人很多。绕道走的人也很多。

我觉得产品本身没错。

错的是拿错了钱。看错了周期。或者把演示收益当成确定收益。

我的选择逻辑很简单。

20年以内。看重效率。资金确定长期不用。宏挚传承更优先。

20年以后。想看6.5%时代的长期曲线。宏挚家传承更合适。

短期会用钱。中途要频繁提领。别硬上。

保守到只想要逐年锁定感。也别硬上。

要拿高收益，就要接受高波动。

前提是，你得有颗大心脏。

大贺说点心里话

宏挚传承和宏挚家传承，不是简单谁替代谁。关键是你的钱准备放多久，能不能接受终期红利波动。真要买港险，产品只是一半，怎么买、走什么渠道、怎么省成本，也很关键。