国寿丰饶传承3+广发融资：13.74%要放进资产负债表看

你好，我是大贺。北大硕士，深耕港险9年。

今天聊一个最近很多高净值客户问我的组合。

国寿海外「丰饶传承3」+ 广发银行保费融资。

它最抓人的数字，是9年年化13.74%。

如果有人拿这个数字来找你。你第一反应别是兴奋。也别是怀疑。

我会先问三个问题。

钱从哪来。风险在哪。万一不如预期，家庭现金流扛不扛得住。

从资产配置角度看，这类工具不能只看收益表。更要看它在你账户里的位置。

15万美金，为什么能撬动一张100万美金保单？

这套方案的谜面很简单。

案例演示里，一次性投入188.4万美金。9年后预期收回443.7万美金。9年净赚255.3万美金。

收益相当于总投入的135.5%。年化回报写的是13.74%。

中间还有一个条件。

9年间，每月还息2.45万美金。到期一次性还本。

很多人看到这里，会想到买房。

过去十几年，买房赚钱不是因为每个人都特别懂周期。更多是时代的电梯在往上走。

房价涨。首付低。贷款利率低于房价涨幅。

这三个条件叠在一起，普通人也能用首付撬动总价涨幅。

但现在不一样了。

房子不涨了。首付比例也不低。按揭利率并不算便宜。过去那套逻辑，至少少了两个半。

很多家庭手里有现金。可找不到下一个“首付撬总价”的工具。

保费融资的吸引力，就在这里。

它试图复制买房那套核心逻辑。用较少的自有资金，撬动一张更大的资产。

以100万美金总保费为例。客户自出大约15万美金。融资保单的首付比例，大概是总保费的15%-20%。

买房首付通常是20%-30%。

这就是第一层吸引力。

但我得把话说在前面。

别只盯着13.74%。

这个数字不是无条件收益。它建立在保单表现、贷款利率、融资期限、客户现金流都匹配的基础上。

这事儿要放到家庭资产负债表里看。

第一重：银行替你补上大部分保费

保费融资说白了，就是贷款买保险。

底层逻辑很直白。借鸡生蛋。

你不是一次性拿出全部保费。你先拿出一部分自有资金。剩下的，由银行根据保单现金价值和你的资产情况批贷。

标的通常是储蓄分红险。币种多是美元或港币。

这类保单有两个特点。

现金价值高。分红潜力相对清楚。

银行愿意贷，是因为保单本身有抵押价值。不是空手套白狼。

流程也不复杂。

选一张现金价值较高的储蓄分红险。银行审批你的资产和保单价值。贷款直接打给保险公司。保单生效后，你按期支付贷款利息。

几年后，你可以退保或提取现金。先还银行本息。剩下的是你的利润。

核心就一句话。

只要保单收益能覆盖贷款利息，客户就有利润空间。

利差越大。杠杆效果越明显。

但我不喜欢把它讲成稳赚。

因为这里面有两个变量。

保单非保证分红。银行贷款利率。

这两个都不是你个人能控制的。

我会把保费融资定位成“带杠杆的境外储蓄资产”。不是普通储蓄。也不是短期理财。

它适合能承受波动的人。更适合资产量已经够的人。

如果你拿的是家庭刚需钱。孩子学费钱。短期周转钱。

我不建议碰。

第二重：丰饶传承3本身要先站得住

融资只是放大器。

底层保单不行，融资只会把问题放大。

这点很关键。

国寿海外「丰饶传承3」这个方案里，总保费100万美金。加上优惠，实际应缴保费是90.461584万美金。

建议书里显示。年缴保费20万美金，5年缴。通过按年缴交及预缴剩余年期保费，再叠加保费折扣，实际应缴约904,615.84美元。

我看这类融资保单，第一眼不是看预期收益。

我先看保证现金价值。

这张保单第9年的保证退保价值，达到93.8万美金。

也就是说，按这个演示口径看，实际应缴保费约90.46万美金。第9年保证退保价值已经高于实缴金额。

这点很重要。

非保证分红可以让收益更好。保证部分才是下限。

补充利益说明里，第9年退保发还总额为1,352,640美元。其中保证部分938,000美元，非保证终期红利414,640美元。

再看公司底层。

国寿海外背后是中国人寿保险集团。财政部出资，国务院直属。标准普尔评级A级。世界500强排名第59位。

过往分红实现率长期稳定在90%-100%。丰饶系列中期红利连续多年100%达成。

这些不是保证未来的承诺。

但它能说明一件事。

这张保单的“涨”，不是靠一句市场会好。它靠产品结构，也靠保险公司长期履约能力。

从资产配置角度看，我会认可它的底层质量。

但我不会把非保证收益当成铁板钉钉。

分红险一定要这么看。保证归保证。演示归演示。两者不能混在一起。

第三重：降息周期，把利差空间拉出来

接下来才是大家最关心的账。

为什么能看到13.74%？

这就要看融资条款。

广发方案的贷款利率，取两个口径里的较低者。

一个是P-1.975%。其中P=5.25%。另一个是H+1.15%。

按P口径测算，就是3.275%。

这个利率还有区间。

封顶3.9%。封底3.1%。

现在处在美联储降息周期。这个背景很重要。

资金成本下行。债券价格通常受益。保险公司的资产端也可能更舒服。

当然，这不是说保单收益一定上涨。

但成本端压力下降，确实会让融资模型更好看。

2025年的资产环境，也给了这类工具一个现实背景。

A股在2025年10月出现震荡回调。沪深300截至2025年10月底年内涨幅约4.8%。公募偏股基金平均收益约3.2%。

很多家庭发现，权益资产不是不能配，而是回报节奏很难把握。

同一年，高净值家庭境外资产配置比例升至35%。香港保险在境外配置里占比达到42%。

这说明什么？

不是大家突然更爱保险了。

而是越来越多人开始把香港保险，放进家庭长期资产配置框架里。

再看这张测算表。

以总保费100万美金、5年缴、年缴20万美金为例。

首年折扣15%。预缴利率3.5%。实际需缴保费904,616美元。

首日现价是786,924美元。

银行贷款金额按照首日现价的95%计算，也就是747,577美元。

客户自付金额是157,038美元。

首年手续费2%。合计首日支付171,990美元。

按3.275%融资利率测算，每年利息约24,483美元。每月约2000美元。

融资杠杆倍数是5.81倍。

这张表里，最有意思的是退保年份。

第7年退保，净利润16,301美元。年化1.35%。

第8年退保，净利润94,167美元。年化6.84%。

第9年退保，净利润212,724美元。年化13.74%。

这组数字很清楚。

我不建议把它当7年产品。

第7年收益太薄。和承担的融资复杂度不匹配。

第8年开始有点意思。第9年才真正把杠杆效果打出来。

9年时，保单预期退保价值约135.3万美金。还掉银行约74.8万美金本金后，剩余约60.5万美金。

你最初首日支付约17.2万美金。中间持续支付利息。最后拿回60.5万美金。扣掉本金、手续费和利息后，净利润约21.3万美金。

保单本身从约90.46万涨到135.3万。涨幅约45%。

看起来不夸张。

但客户自己出的资金不是90万。是十几万加持续利息。

杠杆把本金回报放大了。

这就是保费融资的力量。

不过我要强调一句。

这类方案不是利率越低越好。

只盯贷款利率，很容易选错。

真正重要的是两件事。

底层保单的分红实现是否稳定。贷款成本有没有上限。

国寿海外加广发银行这套组合，我认为是目前风险可控的方案之一。

不是因为它写了13.74%。

是因为底层保单质量、融资成本区间、压力测试结果，放在一起还算顺。

第四重：3.9%封顶，是这套方案的关键安全垫

融资保单最大的两个担心，其实很固定。

分红不达预期。利率突然上去。

这两个变量一旦同时变差，收益会被压缩。

广发方案最值得看的地方，是贷款利率封顶3.9%。

这个条件在香港融资保单里并不常见。

很多融资方案没有这么清晰的上限。或者上限给得很高。看起来起息低，后面压力不小。

这套方案还设了封底3.1%。

封底不算优点。它限制了极低利率下的成本下降空间。

但封顶是重点。

它把最坏情况下的融资成本框住了。

再看国寿这边。

素材里提到，国寿旗下产品终期实现率均稳定在100%。

过往数据不能代表未来。这个话一定要讲清楚。

但用它做压力测试，有参考意义。

这次压力测试假设很严。

9年里分红实现率只有70%。融资利率一直维持封顶3.9%。

70%这个水平，在国寿海外历史上从未发生过。融资类产品也从未有过。

在这个假设下，第9年退保IRR仍有2.99%。

压力测试表里还有几组数字。

100%实现率，3.10%利率，对应14.50%。100%实现率，3.35%利率，对应13.42%。100%实现率，3.90%利率，对应11.03%。

70%实现率，3.10%利率，对应6.47%。70%实现率，3.35%利率，对应5.38%。70%实现率，3.90%利率，对应2.99%。

这组数字给我的感受很明确。

它不是没有风险。

但下行被压得比较窄。上行空间还在。

这就是这套结构最吸引人的地方。

正常情况下，看得到两位数年化。极端情况下，按这张表也没有直接打穿本金收益。

当然，压力测试是模型。

模型永远不等于现实。

现实里还会有客户资质变化、银行年审、流动性安排、退保执行时间、汇率波动等问题。

你不能只把自己放在收益那一列。

也要把自己放在压力那一列。

风险和收益要一起算。

我对这套方案的态度是：

适合资产充足、现金流稳定、能持有到第9年的家庭。

不适合现金流紧张、喜欢短期退出、对负债极度敏感的人。

尤其是对“贷款”两个字心理压力很大的人。

不要勉强。

这不是勇敢不勇敢的问题。是资产负债表匹不匹配的问题。

四重密码之外，真正的门槛在客户资质

讲到这里，很多人会问。

是不是我有十几万美金就能做？

不是。

这套方案的门槛不低。

广发银行系统内需要100万美金资产证明。是时点证明。

或者全球范围内，本人名下有300万美金资产证明。

还要看征信报告。

如果客户有负债，需要补齐跟负债等额的资产证明。

另外还要预存资金。

先放入一年利息。每年年审前，也要放入一年利息。

这点一定要提前准备。

银行愿意给你做融资，不是因为你想做。是因为你资产结构过关。

不是所有人都能投。

我反而觉得，这个门槛是好事。

它把不适合的人挡在外面。

保费融资最怕什么？

不是产品复杂。

是本来不该加杠杆的人，硬上杠杆。

有些家庭看着净资产不少。但现金流很紧。或者资产全在房产里。或者收入波动很大。

这种情况，我不会推。

融资保单需要连续还息。需要年审。需要在关键时间点保持流动性。

它不是买完放着完全不用管。

从家庭资产负债表看，它更适合这几类人：

有稳定美元或港币资产的人。有长期境外配置需求的人。有充足备用现金的人。能接受9年左右资金规划的人。本身就需要传承型储蓄保单的人。

如果只是为了冲13.74%，我建议停一停。

工具再好，也要放对位置。

写在最后：窗口期可以看，但风险阀门要拧紧

截至2026年05月10日，这套组合值得关注。

原因不是一句高收益。

而是几个条件叠在了一起。

底层保单保证价值不错。国寿海外分红历史相对稳定。广发融资成本有封顶。美联储降息周期给了利差空间。

这几个条件同时出现，确实不常见。

我会把它称为一个不错的窗口期。

但窗口期不是永久的。

利率会变。门槛会变。银行政策也可能调整。

采用保费融资策略前，一定要保持审慎。

尤其要问自己三个问题。

我能不能持有到第9年。中间利息会不会影响生活。资产证明和年审能不能持续满足。

这三个问题如果都清楚，再谈收益。

我的判断很直接。

资产充足、现金流稳定、愿意做长期境外配置的人，可以认真看。

资金紧、期限短、只想赚快钱的人，不合适。

别只盯着13.74%。

这事儿要放到家庭资产负债表里看。

大贺说点心里话

保费融资不是普通储蓄，也不是短线投资。它更像一套配置工具。买不买之前，先把产品、融资成本和自己的现金流一起算清楚。