保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR 8.30%背后的周期账

你好，我是大贺，北大硕士，做港险9年。

今天聊保诚。更准确一点，是聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

这家公司挺有意思。

骂它的人不少。盯着它的人也不少。

但到2026年5月10日这个时间点看，它也是香港市场里很少见的那类公司。

敢把20年以上老保单的实际IRR拿出来摊开讲。

我觉得这件事，比很多演示表都更值得看。

咱们拉长时间看。别只看某一年红利实现率。也别只看一张漂亮计划书。

一张保单真正的能力，要放进周期里看。

1997。2008。2020。

这些年份走完之后，钱还剩多少。还长了多少。

这才是真账。

1997、2008、2020，一张保单到底穿越了多少场危机

很多人看港险，喜欢问一句话。

收益能不能做到？

这个问题没错。

但我会换个问法。

它经历过多少坏年份？

一份运行超过20年的分红保单，背后不是一条平滑曲线。它经历的是一轮又一轮市场震荡。

1997年亚洲金融风暴。

2001年“911”事件。

2008年全球金融海啸。

2010年欧债危机。

2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

这些都不是小波动。

很多资产在这些年份里，回撤很深。很多投资策略也会被重新定价。

保险分红计划也是一样。它不是悬在空中的数字。它的钱，要进入真实市场。要买债券。要配权益。要做长期资产配置。

时间本身就是最严格的试金石。

短期数据可以很好看。某一年分红也可以很好看。

但20年之后还能拿出成绩。这个含金量不一样。

IRR看的是整个旅程的终点。

不是途中某一站跑得快不快。

这也是我看保诚这次更新数据时，最在意的地方。

2025年10月，美联储再次降息25个基点。联邦基金利率目标区间下调到3.75%-4.00%。这是2025年内第二次降息。

同一时期，国内10年期国债收益率一度到1.65%附近。银行3年期大额存单，很多也在1.5%-1.8%。

现在大家重新关心长期复利。不是偶然。

短期理财的水位降下来了。长期稳定复利的稀缺性，就会被重新看见。

不过我也提醒一句。

港险分红不是存款。也不是刚兑。

它要看长期。更要看你能不能承受中途波动。

24年前整付的50000港元，现在长成了什么样

我直接给你摆数据。

保诚有一张老保单案例，叫「汇J保」。

港元整付。2002年分红组别。

被保险人是35岁男性非吸烟。整付保费50,000港元。

这张单子过去24年的实际平均年化IRR，达到8.6%。

24年总回报率，达到724%。

这个数字很夸张吗？

放在今天看，确实很少见。

但更关键的是，它不是演示表里的未来假设。它是已经走过24年的实际结果。

再看另外两组老产品。

「子女培育」计划，过去33年平均IRR达到6.8%。

「理想人生」过去30年IRR达到6%。

这类数据最打动我的地方，不是某一年特别高。

而是它够长。

长期稳，才是真的稳。

最近有人说保诚回来了。也有人说保诚终于要翻身了。

我觉得这句话可以听。但不能只听情绪。

保诚以前有争议。这个不能抹掉。

但你把时间拉长看。它确实拿出了一些别家公司不太愿意拿出来的数据。

这点我认可。

数据不会骗人。

当然，数据也不能只挑好看的看。

保诚真正值得讨论的地方，是它既有漂亮的长期成绩，也有当年让客户不舒服的阶段。

这事儿得从头说。

2015到2019年的那场风波，到底让我们学到了什么

保诚被骂得最狠的阶段，大概是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，相关保单的总现金价值比率，大致在86%到94%。

没有达到当初演示的100%。

产品本身回本周期也偏长。

五年缴费。要等到第八到第十年才回本。

两件事叠在一起。客户体验确实不好。

我不替它洗。

当年那轮舆论，可以理解。

从结果看，这批保单不是亏损。只是没有达到当初很多人期待的收益。

但对普通客户来说，“没亏”和“没赚到预期”，体感差别不大。

你本来期待100分。最后只拿到86到94分。

心里当然不舒服。

不过后面的讨论，慢慢有点偏。

很多人开始只盯着分红实现率。

红利实现率的公式是：

红利实现率 = 当年实际派发的红利金额 / 当年利益演示的红利金额

还有一个客户收益率的公式：

客户收益率 = 预定利率 +（演示利率 - 预定利率）×70%×红利实现率

这个指标有用。

但它不是全部。

你要注意。

分红实现率只是某一年、某一批保单的切片。

它能告诉你，当年分红有没有达到演示。

但它回答不了一个更重要的问题。

这张保单跑完20年，最终拿到了多少？

保险不是一年两年的产品。

尤其是储蓄分红险。动不动就是二三十年。甚至是终身。

你用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。

我觉得眼光太短。

这也是为什么，我更愿意看长期IRR。

它把投入保费、期间分红、最终现金价值都放进去。

最后折成年化复利收益率。

这才更接近客户真正到手的长期结果。

保诚把20年IRR摊开了，11款老保单一览

2026年4月1日，保诚在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。

同时也预告了2026年的分红实现率。

这件事在业内引起讨论。

原因很简单。

保诚是市场唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

这句话分量不轻。

不是公布一年。不是公布三年。也不是只公布短期红利实现率。

它把20年以上老保单拿出来看。

在我看来，敢于展示长期数据，本身就是一种筛选。

因为时间一拉长，很多东西藏不住。

投资能力藏不住。分红机制藏不住。资产配置质量也藏不住。

看具体数字。

「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度，实际平均总IRR为8.30%。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。

「進寶」储蓄计划系列20年IRR为4.67%。这是表中最低。

你看这里，就不要只盯最高的8.30%。

最低的**4.67%**也要看。

这才是真实世界。

不是每个产品都跑到一个水平。也不是每张保单都像宣传图一样漂亮。

但一组老保单，能在20年后呈现出这样的区间。

我觉得有参考价值。

尤其是「汇聚宝/盈利宝系列」这个8.30%。

它不是明年的演示。不是销售口径。

它是第20个保单年度的实际平均总IRR。

这个区别很重要。

我对这个数据的态度很明确。

它不能证明未来一定复制。

但它能证明过去确实穿越过周期。

这比单纯看演示收益，扎实得多。

雋富(EGC)往前走30年，复利会长成什么样

老产品讲完，还要看当下产品。

很多朋友问我，过去跑得好，跟现在有什么关系？

这个问题问得对。

历史不能直接等于未来。

但历史能告诉我们，公司怎么做资产配置。怎么处理周期。怎么兑现长期分红。

看雋富(EGC)这个案例。

美元5年缴。2022分红组别。

总保费10万美元。签发年龄1岁。

PY3时，预期现金价值是31,010。

2026年公布现金价值是32,560。

总现金价值比率达到105%。

PY4时，预期是49,280。

实际是52,240。

总现金价值比率达到106%。

再往长看。

PY30时，总现金价值比率115%，对应IRR 6.2%。

ANB101时，总现金价值比率115%，对应IRR 7.2%。

这里的重点，不是第三年多了多少。

我更关心长线结构。

内部回报率会把你交进去的钱、期间分红、最后现金价值全部算进去。

最后折成年化复利。

长期视角下，真正关键的问题只有一个。

跨越数十年之后，最终拿到的总回报是多少。

近五年承保的隽F、隽T等产品，也有一些表现。

连续两年甚至五年，总现金价值比率达到100%，甚至105%以上。

这说明近期产品没有只停留在口头预期。

不过我还是会提醒。

分红产品不是短期理财。

如果你想着第3年、第5年拿出来用。

我不建议碰这类产品。

哪怕前几年数据好看，也不代表适合短钱。

这类产品的逻辑，是用时间换复利。

资金期限不够，就别硬配。

它的钱经得起这么多周期，底座其实是这样的

一家公司敢做长期分红，底座很重要。

这里我看三个东西。

资质。投资能力。资产结构。

先看资质。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

保诚也是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。

官方说法叫“具系统重要性的保险人”。

香港有160多家保险公司。

能站到这个位置，不是靠一句口号。

安全从来不是一句话。

它写在资质里。落在架构中。还要经得起时间验证。

再看投资能力。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

同时，它与黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构，建立长期合作。

这类网络的意义，不是为了名字好听。

它能触达更丰富的全球资产。

债券。权益。另类投资。不同地区。不同货币。

长期分红产品的复利空间，很多就来自这里。

但你也要看见另一面。

更高比例的权益类和另类资产配置，意味着某些阶段会有明显波动。

这不是缺点。是取舍。

要长期复利空间，就不能要求每一年都像存款一样平。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金的资产组合里，美元基金包含浅橙色38%、青绿色28%、普通股15%、投资级债券8%、其他股票**3%**等。

港元基金里，青绿色42%、浅橙色36%、政府债券17%、其他5%。

货币组合也值得看。

人民币基金里，人民币77%、美元9%、其他货币7%、欧元5%、港元2%。

这说明它不是单一货币暴露。

但也不是完全没有汇率变量。

地区组合也很明显。

美元基金里，美国66%，亚太（日本除外）24%，欧洲9%，其他1%。

港元基金里，亚太（日本除外）51%，美国41%，欧洲8%。

这类配置的风格很清楚。

它不是为了追求短期不波动。

它更像一套长期资产组合。

用全球市场。用多资产。用时间。

我会把它归到长期资金池，而不是短期现金管理工具。

这点一定要分清。

写在最后：20年以上的钱，才撑得起这场周期长跑

保诚这次拿出20年IRR数据，我的判断比较明确。

如果你关注的是20年以上的钱。

比如养老。子女长期教育。家族传承。

保诚这类注重长期复利、具备跨周期能力的分红计划，值得认真看。

尤其是「汇聚宝/盈利宝系列」这类老保单，20年实际平均总IRR做到8.30%。

这个数据不该被轻轻带过。

但我也会直接说。

如果你的钱20年内大概率要用。

或者你对中途波动非常敏感。

我不建议把它放进这类产品。

短钱别碰。

保诚最大的特点，不是短期讨好你。

它更像一场长跑。

你能跑完，数据才有意义。

你中途要退场，体验可能完全不同。

选择愿意、也有能力呈现长期真实结果的产品，才是对长期主义更踏实的回应。

保诚不是适合所有人。

但对真正的长期资金，它确实有一份经过时间验证的成绩单。

大贺说点心里话

港险最怕只看一张演示表。产品要看，渠道和方案也要看。你要是真准备配置，先把信息差弄清楚，再决定怎么买。