保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR 8.30%背后怎么看

你好，我是大贺。

最近有个客户跟我聊得挺直接。深圳一套房子卖掉了。钱不小。问题也很现实。

放银行，怕跑不赢长期通胀。放权益市场，又不想每天盯盘。换成美元资产，也不知道该放到哪里。

他问我一句话。“有没有一笔钱，可以放给20年后的自己？”

这其实就是高净值家庭看港险的典型场景。

有钱人想的不是一年的事。更不是某一年分红高一点低一点。真正重要的是，这笔钱能不能穿过周期。能不能在20年后，还交出一个像样的结果。

今天聊的，是保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

保诚这家公司，争议一直不小。骂声也不少。但话说回来，它也是香港保险市场里，最敢把长期数据拿出来的一家。

截至2026年05月10日，我觉得这组数据值得认真看。

保诚把20年IRR挂出来了，这件事不普通

2026年4月1日，保诚在官网更新了生效超过20年老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这里最关键的，不是“更新”两个字。而是它直接公布了20年实际平均总内部回报率。

这个动作，在香港保险市场里很少见。素材里也写得很清楚。保诚是市场唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

我为什么看重这个？

因为20年数据，不是演示。不是销售建议书里画出来的曲线。它是已经发生过的结果。

其中，「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

这个数字很强。但我不会只因为一个数字就下判断。

我更看重的是，它敢把这组20年以上的数据放出来。保诚可能是香港保险里争议最大的一家。但也是数据最敢拿出来的一家。

这两件事放在一起看，才有意思。

表里还有几组数据。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。「進寶」储蓄计划系列20年IRR为4.67%。

最低也列出来了。这点我反而觉得加分。

只挑好看的讲，没什么稀奇。敢把高低都摆出来，才有一点长期经营的味道。

2015到2019年那批隽S，确实让人不舒服

聊保诚，不能只聊现在的漂亮数据。

当年被骂得最狠的，是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

产品本身回本周期也偏长。五年缴费，通常要等到第八到第十年才回本。

这两个问题叠在一起，客户体验肯定不好。

我不替它洗。当年那一轮舆论，是可以理解的。

从结果上看，这批保单并不是亏损。它的问题是没有达到当初被期待的收益。

但对大多数人来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上差不多。

尤其是很多家庭买港险的时候，心里想的是长期稳稳增值。结果前几年现金价值薄。分红又没达到演示。情绪当然会出来。

这也是我一直提醒客户的地方。

分红险不是刚兑存款。演示收益不是承诺收益。

你要是拿短期确定性来要求它，就会很难受。

压舱石和快艇，不是一回事。压舱石不追求马上跑得快。它追求的是大风浪里不翻船。

但问题是，很多人当年买的时候，并没有真正理解这个区别。

分红实现率有用，但它不是整张保单的答案

后来很多讨论，其实慢慢偏了。

大家一直盯着“分红实现率”。这个指标本身没错。它能看。当年红利有没有达到演示，它能告诉你。

公式也很直接。

红利实现率=当年实际派发的红利金额/当年利益演示的红利金额。客户收益率=预定利率+(演示利率-预定利率)×70%×红利实现率。

但你要注意。分红实现率只是某一个时间切片。

它像一张年度截图。能看这一年。看不了整场比赛。

保险不是一年两年的东西。尤其是这类分红储蓄计划，本来就是二三十年，甚至终身的财务安排。

你用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。眼光太短了。

这点我立场很明确。

只拿某一年分红实现率来评价保诚，我不认可。

它可以作为观察指标。不能作为唯一结论。

更不能看到一年低，就说公司不行。也不能看到一年高，就说产品稳了。

真正该看的，是整张保单跑完较长周期后，你到底拿到多少总回报。

配置的核心是匹配。指标也一样。短周期看短指标。长周期看长指标。

20年IRR，才更接近真实到手结果

内部回报率，也就是IRR，本质上更适合看长期保单。

它会把你投入的保费、期间分红、最终现金价值，全部纳入计算。最后折算成年化复利收益率。

说白了，它回答的是一个很朴素的问题。

这张保单跑了这么多年。你这笔钱到底赚成什么样。

IRR衡量的是整个旅程的终点。不是途中某一站的速度。

保诚这次给出的20年以上老保单数据，参考价值就在这里。

比如**「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%**。「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。

这不是一句“长期不错”。这是可以放到表里看的结果。

再看一个较新的案例。雋富(EGC)5年缴2022分红组别。

PY3预期现金价值是31,010。2026公布现金价值是32,560。总现金价值比率为105%。

PY30总现金价值比率为115%。对应IRR为6.2%。

这里有一个细节。

近几年新承保的产品，至少从这个案例看，已经不是当年隽S那种客户体验。PY3就达到105%。PY30演示和公布数据对应也不错。

但我还是那句话。别拿短期表现当最终答案。

短期漂亮，只能说明开局不错。长期IRR，才是更硬的东西。

这也是高净值家庭和普通家庭看产品的差别。

普通家庭容易盯回本。盯第几年现金价值超过保费。高净值家庭更关心终点。关心20年、30年后，这笔钱能不能承担养老、教育、传承的任务。

这笔钱是留给20年后的自己。看法自然不一样。

汇J保24年总回报724%，它靠的是时间

保诚这次最容易被讨论的，是另一组老保单数据。

「汇J保」过去24年实际平均年化IRR达8.6%。24年总回报率达724%。

这个结果很扎眼。

你可以把它理解成，一笔钱经过24年，累计总回报到了7倍多的水平。不是一年翻倍那种刺激。是长期复利慢慢滚出来的结果。

我知道有人会说。过去不代表未来。

这句话对。但也不能把过去看成没意义。

尤其是20年以上的真实保单数据。它已经穿过了很多大周期。

1997年亚洲金融风暴。2001年“911”事件。2008年全球金融海啸。2010年欧债危机。2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

这些不是PPT里的压力测试。是真实发生过的市场冲击。

一张保单能在这些周期之后，还交出这样的IRR。它至少说明一件事。

穿越周期这四个字，不是谁都配用。

时间本身就是最严格的试金石。

短期好看，很多机构都能做到。20年后还敢公开成绩单，就没那么容易了。

这也是为什么我觉得，敢展示长期数据本身就是一种筛选。

还有安全底座。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

同时，保诚是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。官方叫法是具系统重要性的保险人。

安全从来不是一句口号。它要写在评级里。落在监管身份里。经得起长期数据验证。

这也是高净值家庭愿意把它当“压舱石”的原因。

不是因为它没有波动。而是因为它有足够长的记录。也有足够强的制度底座。

钱放到哪里，决定了它为什么会波动

分红险不能只看收益表。

我会更关心一个问题。钱到底投到哪里去了？

保诚旗下有自己的资产管理公司，瀚亚投资。它也和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这说明它不是简单买点债券。也不是完全靠单一市场吃饭。

看截至2024年12月31日的分红保单业务基金。

美元基金资产配置里，浅橙色占38%，青绿色占28%，普通股占15%，投资级债券占8%，其他股票占**3%**等。

港元基金里，青绿色占42%，浅橙色占36%，政府债券占17%，其他占5%。

人民币基金三类核心占比为39%、34%、27%。

这类结构，有一个很重要的特点。

它不是纯低波动资产。里面有权益类。也有另类投资。还有不同地区和不同货币。

这会带来波动。也给长期复利留下空间。

我不建议把保诚这类产品讲成“稳得没有波动”。这不真实。

它的稳，不是每年都稳。它的稳，是长期结果有机会稳。

这个差别很大。

再看货币组合。

美元基金里，美元占75%，其他货币占12%，欧元占7%，日元占4%，港元占1%，人民币占1%。

港元基金里，港元占64%，其他货币占14%，美元占13%，欧元占8%，人民币占1%。

人民币基金里，人民币占77%，美元占9%，其他货币占7%，欧元占5%，港元占2%。

这个结构，和现在很多高净值家庭的需求是匹配的。

2025年胡润研究院与某外资私行发布的《2025中国高净值家庭财富报告》提到，千万资产家庭中，67%表示未来3年会增加海外资产配置比例。其中港险成为首选工具，占比38%。

再结合2026年汇率环境看，也更容易理解。

中金公司、中信证券在2025年11月至12月年度策略报告里，曾预计2026年美元兑人民币波动区间为7.05-7.35。也建议高净值家庭提升美元资产配置比例到20%-30%。

这不是说所有人都要买美元保单。我不赞成这么粗暴。

但对资产已经主要在人民币和境内房产里的家庭来说，适度增加美元资产，确实有现实意义。

保诚美元基金的货币组合里，美元占75%。地区组合里，美国占66%，亚太（日本除外）占24%，欧洲占9%，其他占1%。

港元基金地区组合里，亚太（日本除外）占51%，美国占41%，欧洲占8%。

人民币基金地区组合里，亚太（日本除外）占84%，美国占9%，欧洲占5%，日本占2%。

这些数据说明一个问题。

保诚的长期收益，不是凭空来的。它背后是全球资产配置。也是对权益、债券、另类资产的长期组合。

这就决定了它的适用人群。

你想要每一年都好看。它不适合。你想要5到10年内随时动用。它也不适合。你能接受中途波动，目标放在20年以上。它才有价值。

这点我说得直接一点。

短期资金别碰保诚这类长期分红产品。

不是产品不好。是钱的属性不匹配。

写在最后：20年以上的钱，才适合看保诚

保诚这次公布20年以上IRR，我的判断很明确。

如果你是20年以上的钱，保诚值得认真看。

尤其是养老储备、子女教育后半程、家族传承、美元资产底仓这几类需求。它有长期数据。也有监管和评级底座。还具备全球配置能力。

但如果你的钱在20年内大概率要用。或者你对中途波动特别敏感。我不建议你把它作为主配置。

这种钱更适合流动性更高、波动更低的工具。

没有“最好”的产品。只有“最适合”的安排。

不过这句话不能变成废话。

放到保诚这里，我的结论是：

20年以上不用的钱，可以把它当压舱石候选。10年内要动的钱，不要硬塞进去。只看一年分红实现率的人，也不适合它。

配置的核心是匹配。

你到底是在找快艇，还是在找压舱石。你到底是在看一年，还是在看20年。

想清楚这个问题，再看保诚，就没那么纠结了。

大贺说点心里话

保诚这类产品，买对了是长期配置。买错了就是资金期限错配。如果你想知道自己适不适合，或者想比较不同渠道的真实成本，可以扫码找我聊聊，发「信息差」三个字就行。