万通APEX：IUL不只是寿险，更像传承工具

你好，我是大贺。北大硕士，做港险和海外保单配置第9年。

今天聊万通「鼎峰指数万用寿险（APEX）」。

这类产品，很多人一眼看不懂。它叫寿险。可真正的重点，不只是身故赔付。它更像高净值家庭传承工具箱里的一把工具。

保单是传承工具箱里最安静的那把。

2026年2月，宏利新加坡签出一张3亿美元IUL保单。约合人民币21亿。刷新了吉尼斯世界纪录。上一张纪录，是2024年香港汇丰人寿的2.5亿美元。

这件事很有代表性。

顶级富豪不是缺投资渠道。也不是不懂信托。他们买IUL，看中的不是“像基金一样赚钱”。而是两个东西。

一个是高杠杆传承。一个是资产继续增值的可能。

有钱不等于会传。家族资产不是数字，是责任。

IUL的钱到底去了哪：95%买债券，5%买期权

要看懂APEX，先别看演示收益。

先看钱去了哪里。

IUL的底层逻辑很清楚。保费进来之后，保险公司会先扣掉前期成本。剩下的净保费，主要去买美债。美债每年产生的利息，再拿去买指数看涨期权。

常见理解是：95%买债券，5%买期权。

这句话不严谨到每一分钱。但方向是对的。大头放在债券里。小头用来搏指数上涨。

这就是IUL最核心的设计。

下方有保底。上方跟指数。

不过你要注意。保底不等于稳赚。指数账户通常有收益上限。市场涨很多，保单也不会无限吃满。市场不涨，期权收益可能是0。保单成本还会继续扣。

我对IUL的判断很直接。

它不是给普通家庭做短期理财的。

它适合大额资金。适合长期传承。适合能接受账户波动的人。

短期资金别碰。现金流紧的人也别碰。

同样是寿险，WOL、UL、IUL、VUL差别很大

寿险一路发展，大概是这条线。

定期寿险。终身寿险。万能寿险。指数型万能寿险，也就是IUL。

名字都叫寿险。底层投资逻辑完全不同。

终身寿险WOL，典型投资策略是30%股票+70%债券。投资演示收益大约4.75%-5.5%。身故杠杆通常能到5倍以上。

传统万能寿险UL，更保守。典型策略是99%债券。投资演示收益大约3.5%-4.5%。

IUL更激进一点。典型策略挂钩100% S&P500。投资演示收益大约6.1%-7.25%。

VUL覆盖股票、债券、基金。投资演示收益大约2%-6%。管理空间更大。波动也更直接。

我会这么分。

追求确定性。看重稳定。终身寿险更舒服。

想做大额传承。又希望现金价值有更高成长空间。IUL更有吸引力。

这不是说IUL一定比终身寿险好。

高净值人群要的不是收益，是确定性。只是这个“确定性”，不只是一条保证收益线。还包括身故杠杆。法律结构。资产币种。长期支付能力。以及家族传承安排。

APEX的价值，也要放在这个框架里看。

它不是单纯替代终身寿险。它补的是传统终身寿险不够灵活、不够有成长性的那块空。

万通APEX账户怎么搭：1个固定账户+3个指数账户

落到万通APEX本身。它的账户结构不复杂。

一个固定账户。三个指数账户。

固定账户有保证最低派息率1.50%。

三个指数账户分别是：

• 标普500 PLUS指数子账户
• 纳斯达克100 PLUS指数子账户
• 标普高盛黄金超额回报指数子账户

标普500 PLUS账户，上限率是10.00%。保证绩效乘数是112%。

纳斯达克100 PLUS账户，上限率是10.00%。保证绩效乘数是115%。

标普高盛黄金账户，上限率是15.00%。保证绩效乘数是100%。

这里有两个词要看清。

一个是上限率。一个是乘数。

上限率决定你最多能吃到多少指数收益。乘数决定指数收益如何放大计算。

比如标普500 PLUS，上限率10%。乘数112%。这意味着它不是简单复制标普500。它是按保单规则来算派息。这里面有上限。有公式。有费用。

我对APEX这部分评价偏正面。

它的账户设计是清楚的。参数也不差。

尤其标普500和纳斯达克100这两个账户。放在同类产品里看，有竞争力。

不过我不会只按演示派息率下决定。

IUL真正看的，是长期账户能不能支撑保单成本。还要看身故保障能不能稳定。尤其是大额传承保单。前面十几年，任何假设都别看得太满。

传承这件事，越早规划越从容。也越不能靠情绪拍板。

透明的账单：IUL费用要逐项看

IUL有一个优点。费用结构相对公开。

传统寿险很多费用是内嵌的。你看不到每一项怎么扣。IUL会把主要费用列出来。

APEX这类IUL，主要费用包括几类。

保费行政费用。大约6%。

退保费用。持有15年内退保，会有退保手续费。时间越长，费用通常越低。

保险成本。这个很关键。保额越高，年龄越大，保险成本越要重视。

一般行政费用。属于日常管理成本。

账户价值费用。APEX的账户价值费用是1.2%。

这部分我会提醒得重一点。

费用透明，不等于费用低。

透明只是让你知道钱扣在哪里。不是说扣得少。

IUL最怕什么？

不是某一年指数跌。指数跌了，派息可能是0。还能理解。

真正怕的是长期低派息。账户价值涨不起来。保险成本又一直扣。到了后面，保单可能需要追加保费，或者保障受影响。

这点一定要在投保前讲清楚。

我不建议把IUL当成“高收益储蓄险”。这个定位是错的。

它是高杠杆传承工具。附带指数成长可能。顺序不能反。

同一张APEX保单，三种走势差很多

我们看一份计划书示例。

被保人是40岁男性。标准非吸烟者SN。居住地A+。趸交保费467,555美元。投保保额500万美元。

这个杠杆非常明显。

不到50万美元保费，撬动500万美元身故保障。传承属性很强。

但同一张保单，在不同派息情景下，结果完全不同。

悲观情景下。指数派息率为0%。到第30年，退保价值归零。

这句话很重要。

IUL不是没有风险。

它有保底机制。但保单成本会持续扣。长期没有派息，账户会被成本吃掉。

预期情景下。派息率约7.73%。第7年回本。第20年账户价值约为本金2倍。第30年约3倍。第35年约4倍。第40年约5倍。IRR维持在4%-5%。

这个结果比较符合很多人对IUL的预期。

身故保障方面，预期情景下终身维持500万美元。

乐观情景下。派息率约11.20%。身故保障从第30年约523万美元，一路增长。到120岁约5.96亿美元。

这里我有一个很明确的态度。

不要拿乐观情景做决策。

乐观情景可以看。它代表上限想象力。

真正该看的，是悲观情景能不能接受。预期情景是不是足够完成你的传承目标。

如果悲观情景一出现，你的家庭现金流就扛不住。那这张单不适合你。

如果你本来就有长期美元资产。也确实要做家族传承。那APEX这类IUL可以认真研究。

APEX放到香港、新加坡、百慕大里看，成色不差

香港IUL是近两年才真正热起来。

2025年，万通、富卫、永明等公司，成为香港市场第一批推出IUL产品的机构。

新加坡市场更成熟。主流IUL保险公司包括宏利、全美、永明、大东方等。

百慕大也成熟。全球高净值家庭用得不少。

这也是我会提醒客户的一点。

香港APEX参数不错，但香港IUL市场还年轻。

产品好不好，要看参数。也要看市场成熟度。还要看承保、签单、后续服务。

看APEX本身。标普500账户演示派息率是7.73%。扣费后净回报率是6.53%。

纳斯达克100账户演示派息率是8.4%。扣费后净回报率是7.2%。

标普高盛黄金账户演示派息率是6.8%。

从图里能看到，APEX在标普500和纳斯达克100挂钩产品里，多个指标确实靠前。

我会给它一个偏积极的评价。

如果只看香港市场，APEX是目前很值得看的IUL。

尤其你已经习惯香港保单体系。也能接受本人赴港签单。APEX可以放进备选清单。

但如果你是全球高净值客户。预算大。传承结构复杂。还要比较新加坡、百慕大方案。

我不会只推香港。

两地成熟度不同。产品库不同。签约方式也不同。新加坡和百慕大在IUL上走得更早。可选方案更多。

这不是否定APEX。是把它放在正确位置上。

APEX的强项是参数和香港平台。短板是香港IUL整体还在早期。

这个判断，我觉得比只看一张演示表更有用。

写在最后：看懂机制，再谈适不适合你

IUL不是人人都适合。

香港IUL对专业投资者要求很高。需要持有800万港币以上流动资产。

新加坡IUL的门槛也不低。满足任一条件才行。个人净资产超200万新元。或金融资产扣除负债后超100万新元。或过去12个月个人收入不低于30万新元。

从保险市场发展看。中国内地保险发展约30年。香港约170年。新加坡约115年。百慕大约130年。

不同市场有不同优势。

香港强在分红储蓄险和港险生态。新加坡强在IUL、VUL和高净值保单。百慕大也常见于全球传承结构。

回到万通APEX。

我认为它不是一款普通寿险。它本质上是一份下有保底、上跟指数的财富传承工具。

适合谁？

有明确传承需求。能接受长期持有。具备专业投资者资质。有美元资产配置需求。家庭现金流足够厚。

不适合谁？

短期资金。追求保本保收益的人。看不懂费用的人。只盯着演示收益的人。现金流紧张却想用高杠杆搏一把的人。

这类客户，我不会推IUL。

高净值家庭配置IUL，真正要问的不是“收益高不高”。

而是这张保单能不能在未来几十年里，稳定完成家族传承任务。

这个问题想清楚了，再看APEX。你会冷静很多。

大贺说点心里话

IUL这类产品，买错不是小事。它不是看一张收益表就能定的。你如果正在比较香港、新加坡、百慕大方案，可以先把底层结构和费用看明白，再谈怎么买更省。