保诚「信守明天」：看懂1879亿资产底气，再谈6.35%演示IRR

你好，我是大贺。

今天聊保诚「信守明天」。

截至2026年05月10日，很多朋友看这款产品，第一眼会盯着两个数字。

一个是25年IRR 6.35%。一个是最快28年达到6.5%回报率。

数字确实漂亮。

不过我会更关心另一件事。保诚有没有能力，把这种长期承诺撑下去。

储蓄分红险不是买一张短期理财。它是几十年的工具。尤其高净值家庭买它。常常不是为了“保障”两个字。

有钱人买保险不是为了保障。更多是为了现金流、传承、税务和多币种配置。

这玩意儿本质是个工具。工具好不好。不能只看演示。要看背后的公司、资产、渠道、产品机制。

保诚2025年报：香港市场这一仗，确实打得很硬

2025年的全球金融市场，不轻松。利率、汇率、资产价格。每一项都在考验保险公司的底盘。

在这种环境里，保诚交出来的年报，确实比较硬。

集团总投资资产突破1879亿美元。采用传统内含价值口径计算，新业务利润达到约28亿美元。中国香港市场的新业务利润达到12.21亿美元。年化保费达到22亿美元。

这几个数字放在一起看。我会给一个很明确的判断。

保诚香港，不是靠单一爆款撑起来的。它是集团亚洲战略里最强的一块拼图。

尤其香港市场。它不是简单增长。而是继续领跑亚洲。

这点对买港险的人很重要。很多人买产品，只问回报。但几十年的保单，背后公司的经营质量很关键。

你买的不是一年期产品。你买的是长期履约能力。

严格口径下还能增长，保诚这份财报含金量不低

这里有个细节。很多人容易忽略。

2025年初，保诚启用了更严格的传统内含价值评估框架。这个口径更审慎。它不是把未来利润讲得很满。而是用更保守的方式看现金流和风险。

在这个前提下，保诚四项核心指标仍然超过了原先**10%**的增长指引。

新业务利润同比增长12%。达到27.82亿美元。

经营自由盈余同比增长15%。达到30.59亿美元。

每股税后经营溢利同比增长12%。达到101.4美分。

每股股息同比增长15%。达到26.6美分。

这不是单项好看。是利润、现金、股东回报一起走强。

年化新业务保费APE也在增长。按实际汇率基准，较去年增长7%。达到66.61亿美元。

新业务利润率也从数据里能看出来。集团整体的新业务利润率是42%。这个水平不低。

股东回报这块也有动作。2024年至2027年，保诚预计为股东带来超过70亿美元回报。2025年完成20亿美元股份回购和IPAMC首次公开发售。2026年又启动额外12亿美元股份回购。预计2027年提供13亿美元资本回报。

还有一个信号。标普全球把保诚核心实体的财务实力评级，从AA-上调到AA。

评级不是万能的。但它能说明一件事。

保诚的资本状况，已经不是销售话术里的“稳”。而是被外部评级机构重新确认过的“稳”。

香港为什么能领跑：55%利润率背后，不只是卖得多

香港市场的数据，值得单独拎出来。

2025年，香港市场新业务利润12.21亿美元。同比增幅12%。

年化新业务保费22.21亿美元。同比提升7.66%。

更关键的是利润率。香港新业务利润率达到55%。这是全集团最高。

这个数字我很看重。它说明香港市场不只是规模大。它的业务质量也高。

再看渠道。

代理渠道新业务利润15.6亿美元。较上年增长4%。每位活跃代理贡献的新业务利润，同比提升15%。

银保渠道也不弱。2025年新业务利润增长27%。达到10.33亿美元。新单保费利润率提升5%。

保诚获MDRT认证人数全球排名第二。这点不能神化。但它能解释一个现象。

香港大额保单越多。客户越需要专业解释。产品越复杂。越考验代理和顾问体系。

2026年4月，香港保险市场的全年业绩信息里，也提到一个趋势。2025年香港件均保费全面上涨。头部机构整付保单件均保费明显提升。保诚「信守明天」2025年上半年保费突破80亿港币。百万美元级别大单有80张。

这个趋势我不意外。

高净值家庭这几年在想的事很现实。钱放哪里。币种怎么分。孩子未来怎么拿。父母百年后怎么传。家族成员之间怎么减少争议。

家族财富最怕的是什么？不是短期少赚一点。是传承失控。

保单在这里就有位置了。它不是万能。但它足够标准化。也足够长期。

健康保障也是一个增长点。2025年健康保障新业务保单数量突破54万件。保费收入同比提升9%。新业务利润9亿美元。占集团总新业务利润三分之一。

这说明保诚不是只靠储蓄险。健康、代理、银保、客户经营。几条线都在跑。

1879亿资产怎么投：我最看重债券和分散

说到分红险。很多人喜欢问预期收益。这个问题当然要问。

但我更建议你先问另一个问题。

保险公司的资产，到底怎么投？

截至2025年12月31日，保诚集团总投资资产规模达到1879亿美元。同比提升17.4%。

其中债券投资达到921亿美元。同比提升25%。占总资产接近一半。

这就是压舱石。

储蓄分红险要长期稳定。债券配置非常关键。尤其是高评级债券。它决定了底层资产的抗波动能力。

再看股东债券投资。其中**60%**投向主权债券。

A及以上评级的政府债券占比81%。A及以上评级的公司债券占比64%。

我喜欢这种结构。原因很简单。它不是靠押单一市场去赌收益。它是在稳健资产里做组合。

地域上也比较分散。

45%的债券资产布局在以泰国为核心的亚洲市场。新加坡占15%。越南占2%。美国债市只占3%。剩余**35%**分布在印尼、中国台湾、马来西亚等地区。

这里我会说得直接一点。

我不喜欢底层资产过度押注单一利率市场的分红险。风险太集中。

保诚这套配置，至少在披露数据上，分散度是够的。它不是完全没有波动。但它减少了单一市场利率变化的冲击。

还有瀚亚投资。

瀚亚投资成立于1994年。在中国大陆、印度等11个亚洲主要市场占据重要位置。截至2025年9月，基金管理规模达到2860亿美元。业务覆盖股票、固定收益、多元资产、量化和另类投资。

这对保诚有什么意义？

说白了。分红险不是把钱放进一个抽象账户。它背后要有人管资产。要有人做久期管理。要有人做信用筛选。还要有人处理多市场、多币种、多周期。

瀚亚的价值就在这里。

不过也要提醒一句。

分红险的非保证部分，永远不是合同保证。包括归原红利。包括终期红利。包括演示里的长期IRR。

你可以把它当长期资产配置工具。不要把它当刚性兑付理财。

这条边界必须讲清楚。我不会为了漂亮数字，把风险说没了。

信守明天：6.35%演示IRR很亮，但传承功能更值得看

回到产品本身。

2025年，保诚推出信守明天多元货币储蓄计划。它采用的是归原红利+终期红利的双重红利结构。

收益构成里，有保证现金价值。也有非保证归原红利。还有非保证终期红利。

这个结构的好处是灵活。也有长期增长空间。

但你要记住。非保证就是非保证。不要只看演示表的最高点。

升级后的数据确实亮眼。

10年总现金价值63,920。总回报IRR 3.11%。

15年IRR 5.00%。25年IRR 6.35%。30年IRR 6.50%。

最快到第28年，总回报率达到6.5%。长线回报可达本金481倍。

这组数字，我怎么看？

长期资金，可以认真看。短期资金，不合适。

它的保证回本期是18年。预期回本期是8年。

这就决定了它不是短炒工具。你拿三五年要用的钱来买。我不建议。

但如果你是给孩子准备长期教育金。给家族做多币种资产。给下一代做传承安排。这个产品就有讨论价值。

更重要的是类信托功能。

信守明天新增了自主入息和自主传承。自主入息可以定时、定额、定向提领。这更像现金流安排。

自主传承更有意思。它首创人生事件触发机制。可以针对受益人的12类人生事件设置赔偿百分比。支持10-40年长远规划。

这个功能打中的，正是高净值家庭痛点。

不是简单一句“把钱留给孩子”。而是孩子什么时候拿。拿多少。遇到结婚、生育、置业、生病这些人生节点时，怎么给。

传承这件事，越早规划越划算。不是因为一定能赚最多。而是因为规则越早定，后面越少扯皮。

不过也有一个限制。自主传承仅适用于仅有一位受益人，且无候补受益人的保单。

这点必须看清。如果你家族成员结构复杂。多个子女。多代受益人。或者要做更细的控制。我会建议把保单、信托、遗嘱一起看。不要指望一张保单解决所有问题。

写在最后：保诚的底气，不只在收益演示里

保诚2025年度顾客净推荐值，蝉联泛亚洲主要人寿保险业界第一。数据来源是NPS Prism®基准报告。

2025年客户留存率也达到88%。现有客户年化保费同比提升8%。

这类指标不如IRR刺激。但它很有参考价值。

长期保险产品，客户愿不愿意继续留。老客户会不会继续加保。这比短期销售声量更真实。

我对保诚「信守明天」的看法很明确。

它适合长期资金。适合有传承需求的家庭。适合想做多币种资产配置的人。

但它不适合三五年要用的钱。也不适合只盯着演示收益的人。更不适合把非保证收益当确定收益的人。

穿越周期看长线。保诚的财务根基、投资配置、香港市场份额和产品机制，确实给了它底气。

但买不买。还要回到你的家庭结构。你的资金周期。你的币种需求。你的传承目标。

产品是工具。工具要放在正确的位置。放错了，再好的产品也别扭。

大贺说点心里话

如果你正在看保诚「信守明天」，我建议别只比一张演示表。先把资金年限、传承对象、币种需求讲清楚。这里面的信息差，往往比表面收益更影响最终结果。