中银人寿薪火传承：融资收益漂亮，但别只看杠杆

你好，我是大贺。

今天聊中银人寿「薪火传承」。

这款产品我不是只看过资料。我自己也做过类似的保单抵押安排。这笔账我自己算过。每个月还利息。每年看现金价值。那种感觉，和只看演示表不一样。

截至2026年05月10日，港险储蓄险还在热。2025年前三季度，内地访客赴港新造保费达到628亿港币。同比增长18%。储蓄型寿险占比62%。大额保单增长更快。

身边很多客户开始问我同一个问题。

普通港险储蓄险，收益是不是不够看了？能不能用融资，把收益再做高一点？

可以。但这不是白捡的钱。杠杆能放大收益。也会放大你对利率、现金流、退出时间的要求。

5%左右的储蓄险收益，为什么很多人已经不满足

普通无融资的港险储蓄险，适合稳。但它的问题也很直接。

5-10年预期IRR通常只有2%-5%。保证回本常常要10-15年。保证IRR普遍不超过0.5%。

这个收益不能说差。放在长期美元资产里，它有价值。但对很多高净值客户来说。尤其是已经买过港险的人。这个数字确实不够刺激。

因为他们要的不是简单存钱。他们要的是资金效率。

保费融资和保单抵押，就是在这个地方出现的。核心逻辑很简单。用银行的钱，撬动更大的保单利益。当保单预期收益高于贷款利率。杠杆就会把IRR抬起来。

素材里的测算很清楚。无融资持有5-10年，预期IRR是2%-5%。做保费融资或保单抵押，预期IRR可以到8%-12%。部分场景下，7年复利收益可达9.34%。并且保证3年即可回本。

我对这类产品的态度比较明确。

短期资金别碰。长期资金可以认真看。

它不是给你做短炒的。也不是让你把周转钱压进去。它更像一个长期美元资产工具。只是中间加了一层银行杠杆。

再看薪火传承本身。无融资情况下，100万美元总保费测算。一次性趸交861698美元。保证3年回本。第10年预期现金价值145.2万美元。保证IRR1.73%。预期IRR5.36%。

这个底子不差。融资只是把这个底子再放大。

保单抵押：现金流充裕的人，我更偏向这个方案

很多人分不清保费融资和保单抵押。我用最直白的话讲。

保单抵押，是你先把保费交进去。保单生效后。再把保单质押给银行。银行按照首日现金价值给你贷款。

中银方案里，保单抵押可以贷出首日现金价值的85%。保费融资是80%。就多了这5%。最后IRR会有差距。

它还有一个很大的优点。无需提交资产证明。

这一点对内地客户很关键。很多人不是没资产。是不想折腾材料。也不想把一堆账户流水翻出来。保单抵押在流程上更顺。

门槛也低一些。保单抵押贷款最低起步额度只有100万港币。对应约20万美元总保费。保费融资的起步是300万港币。

我自己的偏好很明确。

如果你手里现金够。又不想提供资产证明。保单抵押更舒服。

它不是杠杆最高。但它胜在简单。也胜在不折腾。

收益上也能看出来。

以保单抵押测算。一次性缴纳861697美元。贷款首日现价的85%。也就是661043美元。净自付200654美元。每年支付贷款利息17848美元。

第5年退出，IRR是2.61%。第6年退出，IRR是4.76%。第7年退出，IRR直接到9.34%。

这里你要注意。前5、6年并不惊艳。真正的收益弹性，出现在第7年以后。

继续往后看。第8年退出，IRR是9.20%。第9年退出，IRR是9.87%。第10年退出，IRR是9.77%。

这个测算里，第9年是最高点。我不会机械建议所有人第9年退。但它说明一件事。

这类方案不能只看买入。退出年份同样重要。

你买的时候要算。你什么时候可能用钱。你能不能稳定付息。你对分红波动能不能接受。

这些比一句“高收益”更重要。

保费融资：23.9%自付撬动100万美元，关键看利率

再说保费融资。

这个玩法更像“少交一部分钱，借银行的钱把保单做满”。中银人寿薪火传承目前支持2年交。也可以选择趸交。配合预缴和折扣后，自付比例能压下来。

以100万美元总保费为例。首期保费50万美元。2年总保费100万美元。预缴利率按6.0%测算。叠加首期折扣7%和额外折扣15%。净保费是861698美元。

首日价值约777700美元。首日价值比例90.25%。

中银保费融资可以贷首日现价的80%。贷款金额是622160美元。客户自付就是239538美元。大概占总保费的23.9%。

这就是很多人说的。用不到四分之一的钱。撬动一张100万美元保单。

不过我会提醒一句。这个数字漂亮。但你不能只看自付比例。你还要看贷款利率。

中银目前P值是5.0%。中小银行P值普遍是5.25%-5.50%。中银贷款利率为P-2.3%起步。

贷款300万-1000万港币，利率2.7%。贷款1000万-2000万港币，利率2.60%。贷款2000万-4000万港币，利率2.50%。

我对中银这套方案的判断也很直接。

如果你在香港有资产证明，又追求低利率，中银保费融资值得优先看。

它的利率优势很强。无借款手续费。贷款记录不上TU征信系统。这一点对还要做其他金融安排的人，有实际意义。

收益测算也摆在这里。

自付239538美元。贷款622160美元。贷款利率2.7%。每年利息16798美元。

第5年退出，IRR是2.62%。第6年退出，IRR是4.50%。第7年退出，回款562776美元。IRR达8.60%。

第8年退出，IRR是8.52%。第9年退出，IRR是9.17%。第10年退出，IRR是9.12%。

和无融资第10年**5.36%**相比。差距很明显。

但我不建议你把它理解成“稳赚9%”。这是预期测算。涉及分红实现率。也涉及未来贷款利率。更涉及你能不能按节奏持有。

集友银行方案：8倍杠杆很猛，但别只盯着12.3%

还有一个更激进的方案。就是集友银行融资。

集友银行可贷款首日现价的95%。投资者仅需缴纳12.3%保费。就能撬动100%保费。杠杆高达8倍。

这个数字确实很猛。尤其对追求资金效率的人。吸引力很大。

但我会比较谨慎地看。

8倍杠杆不是给所有人的。它适合会算账、能扛波动、现金流稳定的人。

杠杆越高。你自己的本金越薄。IRR会更敏感。利率变一点。分红低一点。退出时间差一点。体感都会更明显。

还有资产证明问题。

中银保费融资这边，资产证明通常要求香港资产。需要最近3个月主要账户流水月结单。也需要最近1个月流动资产证明。资产总额要至少覆盖折扣后总保费加未来10年利息总额。

内地资产证明并不是随便认。只有保费达到220万美元以上时才认可。且仅认可内地存单。

申请人年龄也有限制。需要64岁或以下。首3年提前还款罚息为贷款额2%。最长贷款年期5年。

这些条款听着细。但都是真金白银的体会。你签之前一定要看。

我的建议是。如果你的资产主要在内地。又特别追求高杠杆。集友方案可以研究。

但如果你只是被12.3%自付吸引。自己现金流又不够稳。我不建议上来就做这么激进。

杠杆收益好看，极端行情下还能不能扛住

融资类方案，最怕两个变量。

一个是利率。一个是分红。

很多客户问我。万一利率涨了怎么办？万一分红没做到怎么办？

这个问题必须问。不问才危险。

素材里有一张满7年退出的压力测试。分红实现率从60%-110%。融资利率从2.30%-3.50%。都算了一遍。

在分红实现率100%、融资利率2.7%时。IRR是9.34%。

最低情形。分红实现率60%。融资利率3.50%。IRR仍有4.22%。

最高情形。分红实现率110%。融资利率2.30%。IRR是10.92%。

这个压测给我的感受是。安全垫不算薄。但也不能说完全没风险。

我不会把它讲成无风险产品。它不是。

它只是说。在这套假设下。即便分红和利率都不友好。账面仍然有盈利空间。

再看利率。

香港融资常见两种。一种挂Hibor。一种挂P利率。

Hibor波动很大。1个月Hibor在2021年低位是0.084%。2022年峰值到过5.438%。最新数据是3.287%。

P利率过去15年更稳定。基本维持在5%-6%之间。中银目前P值是5.0%。大银行资金成本低。P值波动概率相对小。

这也是我更愿意看P挂钩方案的原因。它不一定永远最低。但稳定性更好。

再看分红实现率。

中银人寿同类型终身储蓄险，最新一期分红实现率多在90%-100%之间。薪火传承自2020年推出以来。分红实现率始终保持100%。

这个历史表现是加分项。但我还是那句话。历史不是承诺。只能说明管理能力和过往兑现情况不错。

我会把90%以上达成当作较高概率。不会把100%当作保证。

这是做港险融资必须有的边界感。

写在最后：三类人怎么选，我直接说

中银人寿「薪火传承」这套玩法。不是单一产品那么简单。它更像一个产品加融资工具的组合。

我给你一个更直接的选择。

第一类。你现金流充裕。不想提供资产证明。也不想折腾香港账户材料。我会优先看中国银行保单抵押。

它门槛最低。流程最简。无需资产证明。杠杆还略高于保费融资。对内地高现金流客户，很友好。

第二类。你在香港有资产。材料能配合。更在意利率和银行稳定性。我会优先看中国银行保费融资。

它最低利率可到2.5%。无留置费。不上征信。无借款手续费。这几个点加起来，含金量不低。

第三类。你资产主要在内地。追求极致杠杆。能接受更高敏感度。再去看集友银行融资。

它最高8倍杠杆。仅需自付12.3%保费。但我不会把它推荐给保守型客户。也不适合现金流紧张的人。

如果只问我个人偏好。我会这么说。

大多数内地客户，我更偏向保单抵押。因为简单。因为不用资产证明。因为收益也够看。

香港资产充足的客户，我会选中银保费融资。低利率的价值，会在长期里慢慢体现。

想冲8倍杠杆的人，要先证明自己扛得住。不是心理上扛得住。是现金流上扛得住。

港险融资不是纸上收益。但它也不是普通储蓄险。你要把它当成一笔带杠杆的长期美元资产。看懂规则。算清退出。留足利息。

这样做，才是真正适合它的打开方式。

大贺说点心里话

如果你正在看薪火传承，别只问收益高不高。更要问自己适合哪种融资路径。这里的信息差，往往比产品本身还影响结果。