保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR敢公开，值不值得信

你好，我是大贺。北大硕士，深耕港险9年。

今天聊保诚。

准确说，是聊保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划最近更新的一组长期数据。

2026年4月1日，保诚在官网更新了生效超过20年老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

这件事在港险圈里挺有意思。

保诚这些年争议不少。被骂过。也被重新拿出来比较过。

但它有一点，我觉得必须承认。

它可能是香港保险里争议最大的一家。也是最敢把长期数据拿出来的一家。

香港160多家保司里，为什么只有保诚敢亮出20年IRR

香港保险市场不小。

香港有160多家保险公司。内地客户这几年也越来越会比较。

2025年前三季度，香港保险业毛保费总额约4800亿港元。内地访客新造保单保费约528亿港元。同比增长约12%。

市场热了之后，问题也变多了。

大家不再只问哪家收益高。也会问哪家公司更透明。哪家公司敢把老保单拿出来看。

这点很关键。

数据不会骗人，但营销会。

保诚这次做的事，是直接公布20年以上实际平均总内部回报率。不是只放一个演示表。也不是只讲一两年分红实现率。

目前看，它是市场上唯一一家这样直接公布20年实际平均总IRR的保司。

这就很不一样。

我把这几家摆一起给你看。很多公司公开的是分红实现率。年限常见是10年到12年。再短一点，也有5年到8年。

保诚这次直接把近30年的长期数据往外放。

谁敢亮肌肉，谁就有底气。

当然，这句话不是说保诚每张保单都完美。也不是说它没有短期波动。

恰恰相反。

它以前被骂得很凶。很多老客户对某些产品体验并不好。

但这次值得看，是因为它给的是一张长期成绩单。

不是口头承诺。

是已经跑过20年的结果。

这张表里，「汇聚宝」/「盈利宝」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

这不是一个小数字。

同表里，「子女培育」多储蓄计划是6.32%。「理想人生」定期储蓄保障计划是5.58%。「进宝」储蓄计划系列是4.67%。

你会发现，表里有高有低。

这反而让我更愿意看。

因为真实数据不会整齐划一。真实世界也不可能每个产品都漂亮。

如果一家公司只拿最好看的部分说话，我会更谨慎。

保诚这次把不同产品放出来。最高有8.30%。最低也列出来。这个动作本身，有参考价值。

别家公开10到12年，保诚直接公开近30年

港险分红险最容易被误解。

很多人一看演示收益，就觉得未来一定会这样走。

我不这么看。

一句话，别光看演示，得看兑现。

而兑现这件事，最怕只看短期。

保诚公开近30年的长期分红数据。多数香港保司公开的分红实现率数据，大多只有10到12年。

这不是一个小差距。

10年数据，能看出一轮市场环境。

20年数据，才开始有点穿越周期的味道。

30年数据，就更接近一家公司的长期投资能力。

你要知道，分红险不是短债。也不是一年期存款。它本来就是长期资产。

如果一家公司的产品设计，靠的是长期权益资产、另类资产、全球配置，那你用三五年的波动去判断它，很容易看偏。

监管层这几年也在推动透明度。

2025年10月前后，市场也在讨论香港保监局GL16指引更新。大方向就是让分红实现率披露更标准。主动公开分红实现率的公司，其实只是一部分。

在这种背景下，保诚直接把近30年长期数据拿出来，就很显眼。

我不认为这是巧合。

敢于展示长期数据，本身就是一种筛选。

因为时间会放大所有问题。

投资能力不行，会露出来。

产品假设太激进，会露出来。

分红机制不稳，也会露出来。

这事儿咱们掰开揉碎说。

保诚这次表里，「汇聚宝」/「盈利宝」系列20年实际平均总IRR为8.30%。

这组数据确实强。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。这个也不差。

但表中最低的「进宝」储蓄计划系列，20年IRR是4.67%。

你不能只拿8.30%当成所有产品的代表。

这是我最想提醒的一点。

保诚长期数据好看。不等于每个产品、每个缴费期、每个投保年龄都一样好。

看港险不能偷懒。

产品不同。货币不同。分红组别不同。入场年份不同。结果都可能不一样。

不过，从横向对比角度看，保诚愿意拿这些长周期数据出来，确实比只讲演示收益更有说服力。

我对这类数据的态度很明确。

长期IRR比单年分红实现率更值得看。

单年数据可以看。不能不看。

但它只能帮你判断某一年有没有偏离演示。

它不能回答一个更重要的问题。

20年后，你到底拿到了多少。

只看分红实现率，容易被一张年度截图带偏

保诚当年为什么被骂？

主要是2015到2019年前后那批隽S系列。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。没有达到当初演示的100%。

再加上回本周期偏长。

五年缴费，要等到第八到第十年才回本。

这两个点叠在一起，客户体验当然不好。

我不替保司洗这个事。

当年那一轮舆论，是可以理解的。

从结果看，那批保单并不是亏损。只是没有达到当初被期待的收益。

但对大多数人来说，“没亏”和“没赚到预期”，体感差不多。

问题在后面。

后来很多讨论慢慢偏了。

大家盯着一个指标反复看。

这个指标叫分红实现率。

它的公式很简单。

红利实现率=当年实际派发的红利金额/当年利益演示的红利金额。

还有一个客户收益率公式。

客户收益率=预定利率+(演示利率-预定利率)×70%×红利实现率。

这个指标有没有用？

有用。

但它有明显边界。

分红实现率只是某一个时间切片。

它告诉你当年红利有没有达到演示。

但它没有告诉你整张保单的最终回报。

这就像看一场马拉松。

你只截了第8公里的照片。

然后判断这个人最后跑不跑得完。

我觉得眼光太短。

保险是长达二三十年。甚至终身的财务规划。

短期截图很容易制造误判。

内部回报率IRR，看的东西更完整。

它会把投入保费、期间分红、最终现金价值都纳入计算。

最后折算成年化复利收益率。

这个数字更接近真实体验。

我会更关心这个。

尤其是已经跑了20年的IRR。

那不是演示。

那是发生过的结果。

从雋富到汇J保，被时间验证过的业绩长什么样

我们看几个具体案例。

先看雋富(EGC)。

这是5年缴、2022分红组别的案例。

PY3时，预期现金价值是31,010。2026年公布现金价值是32,560。总现金价值比率是105%。

PY4时，预期是49,280。实际是52,240。总现金价值比率是106%。

再往后看。

PY30总现金价值比率是115%。对应IRR是6.2%。

到ANB101时，总现金价值比率也是115%。对应IRR是7.2%。

这组数据说明什么？

我不会说它代表未来一定这样。

分红险不能这样讲。

但它至少说明，近年承保的某些产品，短期兑现并不差。

更重要的是，长期预期里给出的IRR不低。

再看老产品。

「汇J保」过去24年实际平均年化IRR达到8.6%。24年总回报率达到724%。

这不是演示表上的“未来可能”。

这是已经走过24年的保单数据。

再看另外两组。

「子女培育」计划过去33年平均IRR达到6.8%。

「理想人生」过去30年IRR达到6%。

这些数字，我会给比较高的权重。

原因很简单。

它们不是某一年漂亮。

它们是跨过了很多市场环境之后，留下来的结果。

20年以上的资金，经历过1997亚洲金融风暴。2001年“911”事件。2008全球金融海啸。2010欧债危机。2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

这些都不是温和年份。

一张保单能穿过这些周期，还能沉淀出6%到8%左右的年化复利。

这就不是靠一句营销话术能讲出来的。

长期稳，才是真的稳。

当然，还是那句话。

别把老产品结果，直接等同于新产品未来。

这点我有保留。

但在横向筛选里，历史长期兑现能力，必须纳入权重。

没有历史兑现，演示再漂亮，我也不会轻易信。

标普AA和系统重要性保险人，这两个标签值多少分

很多人买港险，只看收益。

我觉得不够。

分红险一拿就是20年、30年。甚至传承到下一代。

保司本身的信用，也要看。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

另一个标签更关键。

保诚是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。

官方说法是具系统重要性的保险人。

这个标签不是广告语。

它意味着监管层认为这类机构对市场有系统性影响。

我不会把它理解成“绝对不会出问题”。

金融世界没有绝对。

但它确实提高了安全底座。

保诚还有自己的资产管理公司，叫瀚亚投资。

同时，它和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这类合作的意义，不是名字好听。

而是能让分红基金接触更广的资产类别。也能做更全球化的配置。

安全从来不是一句口号。

它写在资质里。落在架构中。也要经得起时间验证。

在这一点上，保诚确实有分。

我不会说满分。

但在香港160多家保司里，它的信用底座属于前排。

资产配置对比：保诚把你的钱分给了谁

分红险的回报，不是凭空来的。

它来自背后的资产配置。

这一部分很重要。也最容易被忽略。

截至2024年12月31日，保诚分红保单业务基金披露了资产、货币、地区三类组合。

先看资产。

美元基金里，图中浅橙色占38%。青绿色占28%。普通股占15%。投资级债券占8%。其他股票占**3%**等。

人民币基金三类核心占比是39%、34%、27%。

你看这张图，能感受到一个特点。

保诚不是只靠低波动债券在撑。

它有权益类资产。也有另类投资。还有不同债券类别。

这会带来什么？

中短期波动会更明显。

但长期复利空间也更大。

这就是取舍。

你不能既要短期像存款一样稳，又要长期有6%到8%的复利。

金融产品没有这种免费午餐。

再看货币组合。

美元基金里，美元占75%。其他货币12%。欧元7%。日元4%。港元1%。人民币1%。

人民币基金里，人民币占77%。美元9%。其他货币7%。欧元5%。港元2%。

这说明不同货币基金的底层，不是随便混在一起。

美元基金主要还是美元资产。

人民币基金主要还是人民币资产。

这对客户很重要。

你买什么货币。未来用什么货币。要提前想清楚。

再看地区。

美元基金地区组合里，美国占66%。亚太，日本除外，占24%。欧洲占9%。其他占1%。

人民币基金里，亚太，日本除外，占84%。美国9%。欧洲5%。日本2%。

这三张表合起来看，就比较清楚了。

保诚这类分红计划，本质上是长期全球资产配置。

它不是短期确定性工具。

我会把它放在长期资金篮子里。

养老。教育金。传承。家族长期储备。

这些场景更匹配。

短期周转的钱，我不建议放这里。

写在最后：对比之后，保诚到底适合谁

讲到这里，我的判断很明确。

如果你只看短期稳定，保诚这类分红计划不一定适合你。

它的底层配置决定了它会有波动。

尤其你计划10年内就要用钱，或者看到中途现金价值波动就睡不着。

那我会建议你优先看更侧重稳定性和流动性的方案。

别硬买。

但如果你的资金本来就是20年以上不用。

目标是养老、教育、传承。

你能接受非保证分红的波动。

也愿意用时间换长期复利。

那保诚这类注重长期复利、具备跨越周期能力的产品，是可靠选择之一。

不是唯一选择。

但一定值得放进候选名单。

我对保诚的态度，是不吹不黑。

它过去有争议。这个不能抹掉。

但它这次敢拿出20年IRR和近30年分红数据，也不能装作没看见。

在香港160多家保司里，透明度本身就是竞争力。

没有“最好”的产品。

但有更适合你的安排。

如果你要我一句话概括。

短期钱别碰。长期钱可以认真看。保诚的长期数据，值得给高权重。

大贺说点心里话

港险真正难的，不是看哪张演示表更高。是把产品、资金期限、渠道成本放在一起算清楚。如果你正在比较保诚、友邦、安盛、宏利这些公司，可以把资料发我，我帮你把信息差先抹平。