中银人寿「薪火传承」：23.9%自付背后的杠杆账

你好，我是大贺。

今天聊一款很适合拿来算账的产品。中银人寿「薪火传承」。

它最容易让人停下来的地方，是这个数字。

100万美元总保费。自己只掏23.9万美元。剩下的钱，靠折扣和银行贷款补上。

听起来像金融魔术。

但我更愿意把它当成一道数学题。

不玄乎，就是数学题。

截至2026年05月10日，我看这类方案，最核心的不是“收益高不高”。而是三件事。

折扣是不是真的能落地。贷款比例能不能批下来。利率和分红变了以后，账还站不站得住。

100万美元的保单，为什么自己只需要掏23.9万美元

咱们先把数字摆出来。

素材里的测算基准是：100万美元总保费，2年交，一次性趸交后净保费861,698美元。

普通人第一反应会问。

100万美元的保单。为什么实际只交86万多美元？

更关键的是。为什么最后自己只掏239,538美元？

这就是保费融资的核心。

不是保司白送你钱。也不是收益凭空变高。

它是把保费折扣、预缴优惠、首日现金价值、银行贷款，叠在一起。

这类方案在香港高净值客户里很受欢迎。尤其是喜欢算账的男性客户。素材里提到，核心客群男性占比接近90%。

我能理解。

这类东西本质上不是“买保险”。更像是用保险现金价值做底层资产，再叠一层低息融资。

数字算得过来。它就很有吸引力。

算不过来。它就只是杠杆。

这一点要分清。

保费融资持有5-10年，预期IRR是8%-12%。非融资持有5-10年，预期IRR是2%-5%。

差距很大。

但我也要说一句。这个差距不是白来的。

它来自贷款。也来自你承担了利率和分红的变量。

第一层账：预缴和折扣，先把保费压到86万美元

先看第一层。

中银薪火传承目前支持2年交。也可以选择趸交。

这次测算用的是100万美元总保费。分两年，每年50万美元。

这里有一个预缴利率。素材给到的是6.0%。

第二年50万美元折回来。计算后，总保费变成：

500,000 + 500,000 ÷ 1.06 = 971,698美元

这一步，已经不是100万美元了。

你看这步是怎么省下来的。

接着再看折扣。

首年保费折扣是7%。额外折扣是15%。合计按素材口径，是首年保费的22%。

首年50万美元。22%就是110,000美元。

971,698美元再减掉110,000美元。

最后实际应交保费是：

861,698美元

这就是净保费的来源。

我不建议把这一步理解成“收益”。它只是降低了你的入场成本。

真正让IRR跳起来的地方，还在下一层。

第二层账：首日现金价值贷出80%，杠杆才真正开始

很多人把保费融资和保单抵押混在一起。

我会把它拆成两个方案。

一个是保费融资。一个是保单抵押。

原理都一样。用保单现金价值做底层。向银行借钱。放大资金效率。

但流程不一样。适合的人也不一样。

保费融资的逻辑是。客户先付一部分保费。银行贷一部分。最终撬动整张保单。

在中银方案里，保费融资的贷款比例是首日现价的80%。

按照刚才的账。

实际应交保费是861,698美元。首日保证现金价值是777,698美元左右。按80%贷款。

可贷款金额约为：

622,160美元

861,698美元减掉622,160美元。

客户实际自付就是：

239,538美元

占100万美元总保费的23.9%。

这笔账一算就明白。

杠杆大概是4倍。

保单抵押更直接。

客户先一次性缴纳全额保费。保单生效后，把保单质押给中国银行。再贷出首日现金价值的85%。

它的贷款比例比保费融资高5个百分点。

别小看这5个百分点。

在杠杆模型里，5个百分点会影响最后IRR。

还有一个更激进的选择。集友银行可贷款首日现价的95%。素材里给到，自付比例只有12.3%。杠杆高达8倍。

但我会很明确地说。

追求极致杠杆的人，可以看集友。保守型客户，不要一上来就冲8倍。

杠杆越高，收益越敏感。利率也敏感。分红也敏感。

数字好看。压力也更集中。

第三层账：P-2.3%的贷款利率，才是关键变量

保单融资这类方案，不能只看贷款比例。

我会更关心贷款利率。

收益能不能跑出来，本质是看保单长期回报和融资成本之间的利差。

中银目前P值是5.0%。素材里提到，中小银行P值普遍在5.25%-5.50%。

中银贷款利率是P-2.3%起步。

分档是这样的：

• 贷款300万-1000万港币：利率2.7%
• 贷款1000万-2000万港币：利率2.60%
• 贷款2000万-4000万港币：利率2.50%

这里我立场很明确。

如果你能满足中银的资产要求，我会优先看中银保费融资。

原因很简单。利率低。没有借款手续费。不上TU征信系统。

不上TU这个点，对部分高净值客户有意义。

你以后做其他金融业务，至少不会因为这笔贷款记录多一层解释。

但别只看优点。

中银保费融资有条件。

申请人年龄需64岁或以下。最长贷款年期5年。首3年提前还款，罚息是贷款额的2%。

这个罚息不算小。

短期想进出的人，我不建议碰。

还有资产证明要求。材料包括最近3个月主要账户流水月结单。最近1个月流动资产证明。

资产总额要覆盖折扣后总保费，加未来10年利息总额。

更重要的是。资产证明要是香港资产。

内地资产证明只在保费达到220万美元以上时才认可。且只认可内地存单。

这点很现实。

如果你的资产主要在内地。又不想转到香港。中银保费融资未必顺。

23.9%自付，最后能换回多少现金流

现在把三层拼起来看。

折扣。贷款比例。贷款利率。

最终都要落到现金流。

无融资模式最简单。

一次性缴纳861,698美元。保证3年回本。第5年预期IRR 3.3%。第10年预期现金价值145.2万美元。保证IRR 1.73%。预期IRR 5.36%。

这个结果不差。

但它不刺激。

适合不想碰贷款的人。

再看保费融资。

自付239,538美元。贷款622,160美元。贷款利率2.7%。每年支付贷款利息16,798美元。

第7年退出。现金流562,776美元。IRR是8.60%。

第10年退出。IRR是9.12%。

这个数字已经明显拉开了。

再看保单抵押。

一次性缴纳861,697美元。贷款首日现价85%。也就是661,043美元。净自付200,654美元。每年贷款利息17,848美元。

第7年退出。IRR 9.34%。

第10年退出。IRR 9.77%。

保单抵押比保费融资高一点。

差距来自哪里？

就来自贷款比例多了5个百分点。

现金流充裕，又不想交资产证明的人，我会更偏向中国银行保单抵押。

它更简单。门槛也更低。贷款最低起步额度是100万港币。对应约20万美元总保费。

保费融资最低起步是300万港币。

这不是小差别。

分红少一截、利率涨一档之后，还赚不赚

算杠杆产品，不能只算顺风局。

我最怕的是一种买法。

只看演示IRR。只看9点几。然后觉得稳了。

不行。

你必须把变量压一压。

素材里做了满7年退出的压力测试。分红实现率从60%-110%。融资利率从2.30%-3.50%。

在分红实现率100%、融资利率2.7%的情况下。IRR是9.34%。

这是正常口径。

最差情形怎么设？

分红实现率60%。融资利率3.50%。

IRR还有4.22%。

这个数字让我对这套账更放心。

不是说没有风险。

而是极端压下去以后，它没有直接塌掉。

最高情形是分红实现率110%，融资利率2.30%。IRR是10.92%。

这个数字可以看。但我不会按它下决定。

我会按中性偏保守来判断。

再说利率。

香港融资常见有两类利率。

一类看Hibor。一类看P。

Hibor过去15年波动很大。最低到0.1%附近。最高到5.4%。

图片里也能看到，1个月Hibor在2021年低位是0.084%。2022年峰值是5.438%。最新数据是3.287%。

Hibor低的时候很好看。

但它跳起来，也真快。

P利率过去15年更稳定。基本在**5%-6%**之间。

中银目前P值是5.0%。

这里我更偏好P-2.3%的方案。

它不一定每个时点都最低。但波动更容易管理。

2025年10月，美联储再度降息25个基点。港元P利率也跟着下调过。降息周期里，融资成本被压低，对这类利差模型是有利的。

不过话说回来。

利率不会永远低。

你不能拿某个低点，去想象未来十年。

这也是我为什么强调压力测试。

再看分红。

薪火传承自2020年推出以来，分红实现率始终保持100%。

中银人寿同类型终身储蓄险，最新一期分红实现率多在**90%-100%**之间。

这个历史表现不错。

我会认可它。

但分红不是保证。

这句话一定要讲清楚。

你可以把历史分红当成参考。不能把它当成承诺。

如果有人拿100%实现率跟你说，未来一定100%。我不认同。

更稳妥的做法，是用90%、80%甚至60%去压一遍。

压完还能接受。再谈配置。

写在最后：算清楚了，再决定用哪家银行的方案

这款产品，我的判断比较明确。

中银人寿「薪火传承」不是给所有人买的。它更适合能看懂杠杆、能承受利率变量、资金至少放5-7年的人。

短期资金别碰。

现金流紧的人别碰。

只想稳稳拿保证收益的人，也没必要上融资。

如果你只是想买一张普通储蓄险。无融资版本已经够看。

但如果你本来就有一笔长期美元或港币资金。也能接受贷款安排。那它确实值得认真算。

三种方案，我会这样分。

集友银行融资，杠杆最高。最高8倍。自付比例低到12.3%。还认可内地资产证明。

资产主要在内地，又追求极致杠杆的人，可以看集友。

但我会提醒你。8倍不是玩具。别只盯收益率。

中国银行保费融资，利率最低可到2.5%。无留置费。不上征信。

香港有资产、能提供证明、想压低融资成本的人，我更建议看中银保费融资。

它的逻辑更稳。利率优势也实在。

中国银行保单抵押，门槛最低。流程最简单。无需资产证明。贷款比例比保费融资更高一点。

现金流充裕、不想折腾资产证明的内地客户，我会优先看中银保单抵押。

这是我最愿意推荐给这类客户的方案。

一句话。

这款产品的重点，不是“100万美元保单只掏23.9万美元”这个噱头。

真正的重点是，你能不能把折扣、贷款、利率、分红、退出年限，都放在一张表里算清楚。

数字不会骗人。

但前提是，你别只看最漂亮的那一格。

大贺说点心里话

这类港险融资方案，买之前一定要把现金流排清楚。能省钱是好事，但更重要的是别把自己放到被动位置。你如果想看不同渠道和银行方案怎么选，可以加我聊聊。