永明星河尊享2、国寿傲珑盛世等人民币保单怎么选

你好，我是大贺。

今天聊人民币港险保单。

这两年问的人明显多了。尤其是国寿「傲珑盛世」、永明「星河尊享2」、安盛「盛利2」、太保「世代鑫享」这些产品。很多朋友一上来就问收益。谁的IRR高。谁的计划书好看。

但我得先把话说直。

人民币保单，不能只看收益。

你只看演示IRR，很容易看偏。因为这里面有汇率对冲成本。有复归红利结构。有分红实现率。还有中资和外资完全不同的投资底气。

咱们不吹不黑，就看数据。

2645亿新单背后，人民币保单为什么突然火了

2025年香港保险前三季度新单保费，达到2645亿港币。

这个数字不小。

更明显的变化是，人民币保单被问得越来越多。很多内地家庭的想法也很真实。不想折腾换汇。不想长期盯美元汇率。不想把所有资产都放在美元口径里。

这个需求，我理解。

但问题也在这里。

很多人以为，买了人民币保单，就等于底层投人民币资产。保费是人民币。保单账户是人民币。将来提取也是人民币。

听起来很顺。

但港险不是这么运作的。

我做港险横向对比这么多年，最怕的不是客户问收益。最怕的是客户把“结算货币”和“底层资产”混成一回事。

这是两个概念。

人民币保单，不等于人民币资产保单。

这个判断很关键。后面所有产品对比，都要从这里开始。

你以为买的是人民币资产，其实底层不是这么回事

先说一个很硬的事实。

香港市场上，不存在100%底层资产为人民币的长期储蓄分红保单。

这句话可能会打破很多人的预期。

但它就是事实。

原因也不复杂。长期储蓄分红险要做几十年的赔付。它需要长久期资产。还要评级高。流动性要好。规模也要足够大。

人民币资产现在撑不起这个体量。

看几个数据就明白。

人民币十年国债收益率只有1.87%。点心债收益率大概2%-3%。熊猫债大概1.7%-2.51%。

如果一张人民币分红保单，演示长期IRR能做到接近6%。那纯靠人民币债券资产，基本说不通。

不是保司不想投。

是资产端不够。

离岸人民币债券，也就是点心债市场，截至2024年末存续规模约1.26万亿元人民币。这个规模看起来不小。但放到全球保险资金配置里，并不够大。久期也不够长。

说白了。

香港人民币保单，底层主要还是美元资产在运作。最后用离岸人民币兑付给你。

更完整的链条是这样。

人民币保费进来。兑换成美元或港元。进入全球资产市场。保司做汇率对冲。未来再以人民币结算。

这不是销售话术。也不是哪家保司的小技巧。

这是结构性事实。

你要是接受这个事实，后面就能看懂产品。你要是不接受，就会一直纠结一个问题：为什么人民币保单收益不像人民币理财。

它本来就不是人民币理财。

外汇、资产和监管，决定了它不能只投人民币

人民币保单底层为什么不能纯人民币？

我会拆成三个约束来看。

第一个是外汇通道。

内地客户交人民币保费。保费要进入香港保险公司的全球投资体系。中间通常要兑换成美元或港元。不是保司想绕就能绕。

第二个是资产供给。

全球符合险资条件的资产里，超过90%以美元计价。这句话很重要。保险资金不是随便买资产。它看久期。看评级。看现金流。看流动性。

真正能承接长期分红险的资产，美元市场最成熟。

第三个是监管。

香港保监局GN16分红险披露指引，要求分红险执行全球化多元资产配置。不能集中于单一币种。也不能集中于单一市场。

这意味着，保司本身也不能把长期分红险做成一个单币种押注。

这张图值得你收藏。

它解释了一个核心问题。

人民币保单的“人民币”，主要是结算口径。不是底层资产全部人民币化。

我知道这句话不如宣传册好听。

但买储蓄分红险，最怕好听。

你要知道钱到底怎么走。风险到底在哪里。成本到底谁承担。

同样是高演示收益，中资和外资的底气不一样

接下来才进入真正的横向对比。

人民币保单为什么还能给出相对高的演示收益？

中资和外资，逻辑完全不同。

我不站队。中资有中资的优势。外资有外资的能力。数据面前谁也别吹牛。

先看外资。

以安盛「盛利2」为例。它的投资策略里写得很清楚。主要投资于以美元计值的固定收益资产。也会利用衍生工具对冲货币风险。

这句话翻译成人话就是。

它底层可以大量投美元债。再通过货币掉期等工具，把未来兑换人民币的风险尽量锁住。

不过，对冲不是免费的。

美元资产赚5%，做完对冲，可能只剩4.5%。这就是为什么很多人民币保单前期收益，会比美元保单略低。

安盛的增长资产，也会投向环球市场。并相对注重亚太地区，日本除外，以及已发展市场。增长资产和保单货币不一定完全匹配。汇率波动，也可能变成收益来源的一部分。

这就是外资的底气。

全球配置经验强。工具用得熟。能用对冲稳住底线。也能用全球资产争取更高回报。

再看中资。

国寿海外的分红产品目标资产配置里，债券及其他固定收入资产是25%-90%。股票类型资产及其他投资是10%-75%。

它的表述很稳。控制投资回报波动。提供稳定回报。

这很符合中资保司的风格。

中资投资的第一原则，通常不是拿汇率去博高收益。它更看重稳。更看重资产的确定性。更看重长期战略资源。

比如2025年11月，香港特区政府发行多币种数码绿色债券。包括美元债、离岸人民币债、港元债和欧元债。

中国人寿海外公司参与全部四个币种债券认购。合计约24亿等值港元。也是中资保险最大认购方。

再往大了看。

截至2023年末，中国人寿全集团支持一带一路建设存量投资规模超1200亿元。为一带一路中国利益海外业务提供风险保额超470亿元。

这类资产，不是公开市场随便买得到。

它需要信用背书。需要长期合作。需要项目资源。外资保司再专业，也不一定能拿到同样的份额。

所以我的判断很明确。

想要全球资产弹性，看外资。想要稳健和人民币相关资产资源，看中资。

不要简单说谁更强。

底层逻辑不一样。

真正该排队的，是汇率对冲成本

很多人拿到计划书，只盯着30年IRR。

这个看法太粗了。

同一个保司，同一个产品，美元保单和人民币保单的IRR差值，才更能看出问题。

差值越大，说明人民币口径背后的对冲成本越高。也可能说明保司把汇率风险处理得更保守。

我把八家保司拉出来排个队。

按30年IRR差值看：

• 永明星河尊享2：人民币IRR 6.31%，美元IRR 6.31%，差值0%
• 周大福人寿：人民币IRR 6.25%，美元IRR 6.31%，差值0.06%
• 安盛盛利2：人民币IRR 6.32%，美元IRR 6.50%，差值0.18%
• 友邦：人民币IRR 5.81%，美元IRR 6.10%，差值0.29%
• 富卫香港：人民币IRR 5.78%，美元IRR 6.18%，差值0.40%
• 国寿傲珑盛世：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%
• 宏利香港：人民币IRR 5.99%，美元IRR 6.50%，差值0.51%
• 保诚香港：人民币IRR 5.85%，美元IRR 6.50%，差值0.65%

排名出来你就懂了。

永明星河尊享2是独一档。

人民币和美元30年IRR一样。差值是0%。这说明它在人民币保单的对冲成本处理上，非常有竞争力。

周大福也很低。差值只有0.06%。

安盛盛利2差值0.18%，我认为可接受。

保诚差值0.65%，这个就偏贵了。你要是特别在意人民币收益效率，我不会优先看它。

这里还有一个细节。

如果计划书数字看起来一样，但保司对外只公布一个综合实现率，你要多问一句。人民币保单和美元保单的内部结算，是否真的公平。

有些成本，可能没有直接写在你眼前。

我的态度很直接。

人民币保单首看对冲成本。这个指标不过关，后面演示再好看，我也会打折看。

2025年市场上也有很多热门储蓄险横评。不同产品预期回报差异很大。比如有的长期预期回报能排很高。但那只是大框架。具体到人民币保单，必须再拆对冲成本。

不拆，就容易被表面IRR带跑。

复归红利和实现率，决定长期到手稳不稳

看完对冲成本，还不够。

第二个维度，是复归红利占比。

复归红利是什么？

简单讲，就是保单派发后锁进保额里的收益。通常不再回撤。它的占比越高，保单抗跌性越强。长期复利也更稳。

我更喜欢复归红利占比高的产品。

原因很简单。

演示收益会变。终期红利会波动。锁进去的东西，才更接近“落袋为安”。

看第20年复归红利占非保证红利比例：

• 太保世代悦享2：35%
• 永明星河传承2：28%
• 富卫盈聚天下：27%
• 保诚：24%
• 国寿傲珑盛世：13%

这个排名里，太保很强。

太保世代悦享2的35%，是第一梯队。

永明和富卫也不错。保诚中等。国寿傲珑盛世这个指标偏低。

这不是说国寿不好。

国寿强在稳健和实现率。不是强在复归红利比例。

第三个维度，是分红实现率。

这是很多人喜欢看的指标。但也最容易误读。

分红实现率高，说明过去兑现能力不错。可它不是保证收益。历史表现，也不代表未来。

数据上看：

国寿海外2024年综合分红实现率，连续多年95%+。

友邦2024年综合分红实现率，约90%-95%。

安盛2024年综合分红实现率，约85%-95%。

宏利2024年综合分红实现率，约85%-95%。

保诚分红险实现率，大约80%左右。

这个排名，我会这么看。

要稳，我会把国寿和友邦放前面。

国寿连续多年95%+，这点确实扎实。友邦也不错。安盛和宏利属于中等偏稳。保诚波动更明显。

永明这两年的市场关注度也很高。2025年11月永明金融香港披露的分红实现率里，部分旗舰储蓄险2024年度综合分红实现率维持在95%以上。再叠加星河尊享2人民币和美元IRR差值为0。这个组合确实能打。

但注意。

分红实现率不是单独决定产品好坏。

你要把它和对冲成本、复归红利一起看。

只看实现率，会漏掉成本。只看IRR，会漏掉兑现。只看复归红利，会漏掉长期弹性。

五类需求，我会这样选

讲到这里，答案就比较清楚了。

人民币保单不是找一个“全能冠军”。

你要按需求选。

第一类，不想折腾汇率，又看重稳健。

我会优先看国寿傲珑盛世。

理由很明确。国资背景。人民币底层资产占比相对高。傲珑系列分红实现率稳定。适合偏稳的家庭。

但我也会提醒一句。

国寿傲珑盛世的30年人民币IRR是5.99%。美元IRR是6.50%。差值0.51%。复归红利占比也只有13%。

你选它，选的是稳健底气。不是选最高效率。

第二类，希望人民币和美元收益尽量一样。

我会优先看永明星河尊享2。

它是市场上少见的IRR差值0%产品。人民币IRR和美元IRR同为6.31%。汇率对冲成本最低。

这类客户，就不要绕了。

你核心诉求就是不想被货币切换吃掉收益。永明这个点很直接。

第三类，看重长期提领。

可以重点看永明星河2 / 安盛盛利2。

它们复归红利占比高。5106提领后，账户依然可以持续增长。适合教育金、退休现金流这类长期提取需求。

不过短期资金别碰。

这类产品要时间。你三五年就想灵活周转，不适合。

第四类，看重保证收益，不接受太大波动。

我会看太保世代鑫享。

它的保证IRR约1.9%。这个在全港很突出。太保世代鑫享保证IRR，确实是独一档。

如果你是极度保守型。很在意保底。太保值得放进备选。

第五类，还想兼顾内地养老服务。

可以看国寿 / 太保。

它们都有自建养老社区。钻石客户可享床位折扣。这不是每个人都需要。但对一些高净值家庭，确实有附加价值。

最后再说一句合规提醒。

跨境保单涉及监管、外汇、汇率、税务、法律适用等差异。投保前要充分了解。分红实现率是非保证收益。历史表现不代表未来。

我不建议只拿一张计划书就拍板。

至少要看三张表。

对冲成本表。复归红利结构。分红实现率。

这三张表看完，产品适不适合你，基本就清楚了。

大贺说点心里话

人民币保单不是不能买。关键是别被一个演示IRR带着走。你要知道钱投向哪里，成本在哪里，未来怎么拿回来。

如果你已经有几款产品在对比，也可以把计划书发我看看。很多差异不在首页，而在细节里。