保诚汇聚宝/盈利宝：20年IRR摊开后，更适合长期钱

你好，我是大贺。

今天聊保诚这次更新的长期分红数据。

准确说，是保诚「汇聚宝/盈利宝系列」等分红计划。

这件事在港险圈里讨论挺多。不是因为某一年分红好看。也不是因为某张宣传图做得漂亮。

而是保诚在2026年4月1日，把一批生效超过20年的老保单数据摊开了。里面有实际平均总内部回报率，也就是我们常说的IRR。

保诚一直很有争议。骂它的人不少。认可它的人也很多。

但我得说一句实话。

它可能是香港保险里争议最大的一家。也是目前最敢把长期数据拿出来的一家。

这篇不吹。也不替谁洗地。

我想把这件事放回到家庭规划里看。

给孩子准备的钱。给自己准备的养老金。它不是一年两年的钱。

你想想20年后。孩子读大学。你退休。那时候真正要看的，不是某一年分红实现率漂不漂亮。

而是这笔钱，穿过那么多周期以后，到底还剩多少。又长成了多少。

1997、2008、2020，一张保单穿过的不是小波动

很多人看港险储蓄分红险，习惯盯着一年。

今年实现率多少。明年红利有没有变。现金价值有没有低于预期。

这些问题当然要看。

但它不是全部。

一张已经跑了20年以上的保单，经历过的东西，比我们想象中多得多。

1997年亚洲金融风暴。

2001年“911”事件。

2008年全球金融海啸。

2010年欧债危机。

2020年以来的新冠疫情和经济震荡。

这不是普通的市场波动。每一次拿出来，都是能改变资产价格的大事件。

你把钱放在里面20年。它不是躺着过日子。

它是在真实市场里走了一圈。

我一直觉得，时间本身就是最严格的试金石。

短期收益可以靠行情。可以靠运气。可以靠某一年资产价格上涨。

但20年后的IRR，很难只靠运气解释。

IRR衡量的是整个旅程的终点。不是途中某一站跑得快不快。

这点很重要。

尤其是教育金和养老金。

给孩子准备的钱，不是给现在的你用。养老金也不是下个月要花的钱。

家里账得这么算。

短钱看流动性。中期钱看确定性。20年以上的钱，才有资格谈长期复利。

这两年大家对教育和养老的焦虑更明显。

2025年，多所985高校学费上调。本科学费涨幅有的到10%-54%。部分工科专业涨到7700元/年。清华经管MBA学费已经到59.8万元。部分国际MBA突破百万。

养老也一样。

2025年10月，中国60岁以上人口已经到3.12亿。占总人口22.1%。基本养老金替代率降到40%以下。

这些数字放在一起，意思很直白。

20年后的钱，不能只靠现在的工资结余硬扛。

它需要一个能穿越周期的工具。

不过，工具选错也很麻烦。

这就是为什么我会更看重长期真实数据。

24年前整付5万港元，保诚这张老保单跑出了什么结果

先看一个具体例子。

保诚这次披露的数据里，「汇J保」过去24年的实际平均年化IRR达到8.6%。

24年总回报率达到724%。

这不是演示表里写出来的未来数字。

它是已经走过24年的结果。

当年整付保费是50,000港元。被保险人是35岁男性非吸烟。到第24年，累计总回报率走到724%。

这个数字很亮眼。

但我不建议你只盯着8.6%兴奋。

我更希望你看它背后的时间。

24年。

这张保单从2002年开始跑。中间经历了2008。经历了疫情。经历了利率高低切换。也经历了资本市场大起大落。

最后能交出这个结果。它是有分量的。

同一批长期数据里，还有两个值得看。

「子女培育」计划过去33年平均IRR达到6.8%。

「理想人生」过去30年IRR达到6%。

这两个数字不如8.6%刺激。

但我反而觉得更适合普通家庭理解。

教育金和养老金，最怕的不是某一年慢一点。

最怕的是20年以后没跑出来。

长期稳，才是真的稳。

这也是为什么最近很多人说，保诚回来了。保诚终于要翻身了。

我不会这么情绪化地下判断。

但有一点我认。

只看长期老保单成绩，保诚这次确实拿出了很硬的数据。

2015到2019年的那场风波，不能一句话带过

讲保诚，绕不开隽S系列。

保诚被骂得最狠的，就是2015到2019年前后那批隽S。

那几年，总现金价值比率大致在86%到94%。

没有达到当初演示的100%。

再叠加一个问题。

产品回本周期偏长。五年缴费，通常要等到第八到第十年才回本。

这两个东西放在一起。客户体验肯定不好。

我不替它辩解。

当年那一轮舆论，是可以理解的。

从结果看，这批保单并不是亏损。它的问题是没有达到当初被期待的收益。

但对大多数人来说，“没亏”和“没赚到预期”，感受上没有本质区别。

尤其是家庭客户。

本来是给孩子准备的钱。本来是给养老准备的钱。

你看到现金价值低于演示。心里肯定不舒服。

不过，后来很多讨论开始偏了。

大家反复盯着一个指标。

分红实现率。

公式本身很清楚。

红利实现率=当年实际派发的红利金额/当年利益演示的红利金额。

客户收益率也会受预定利率和演示利率影响。

客户收益率=预定利率+(演示利率-预定利率)×70%×红利实现率。

这个指标有没有用？

有用。

但它有一个很大的局限。

它只是某一个时间切片。

它告诉你，当年分红和当年演示之间差多少。

它不能告诉你，一张保单20年后真实拿到多少。

保险是长达二三十年，甚至终身的财务规划。

你用一个年度截图，去判断一场长跑比赛。

我觉得眼光太短。

当然，反过来也一样。

不能因为20年IRR好，就完全忽略中途体验。

这点我会讲得很直接。

如果你的钱10年内大概率要用，别跟这类长期分红产品混为一谈。

它不是短期现金管理工具。

它也不是随时能拿来周转的钱。

保诚把20年IRR摊开，最值得看的不是最高值

这次保诚更新的数据，时间点是2026年4月1日。

它在官网更新了20年以上老保单的平均IRR。也预告了2026年的分红实现率。

最关键的是这一句。

保诚是市场唯一一家直接公布20年实际平均总内部回报率的保司。

不是只公布一年红利。

也不是只讲短期实现率。

而是把跑过20年的结果拿出来看。

在这批数据里，「匯聚寶」/「盈利寶」系列第20个保单年度实际平均总IRR为8.30%。

这是表里很亮的数字。

其他几款也值得放在一起看。

「子女培育」多储蓄计划20年IRR为6.32%。

「理想人生」定期储蓄保障计划20年IRR为5.58%。

「進寶」储蓄计划系列20年IRR为4.67%。

4.67%是表中最低。

但你别只看最低就说不行。也别只看最高就说无敌。

我更关心区间。

这批老产品穿过20年以后，大致交出了一个长期复利区间。

对于港险分红险来说，这比单看一年实现率更有参考价值。

这里我有一个明确判断。

敢于展示长期数据，本身就是一种筛选。

香港有很多保司。大家都可以讲历史。也都可以讲投资能力。

但长期真实IRR，尤其是20年以上的平均总内部回报率，愿意公开摊开来讲的，确实不多。

它不代表未来一定复制。

这一点必须讲清楚。

但它至少说明，过去这段完整周期里，它真的跑出来过。

对家庭财富规划来说，这就比口号更有价值。

雋富(EGC)再往前看30年，别只盯着前几年

历史数据能说明过去。

那现在的新产品呢？

这里可以看雋富(EGC)美元5年缴2022分红组别的案例。

这个案例总保费是10万美元。签发年龄1岁。

第3个保单年度，预期现金价值是31,010。2026年公布现金价值是32,560。

总现金价值比率是105%。

第4个保单年度，预期是49,280。实际是52,240。

总现金价值比率是106%。

再看更远。

PY30总现金价值比率是115%。对应IRR是6.2%。

ANB101时，总现金价值比率也是115%。对应IRR是7.2%。

这里有个细节。

预期第8年回本。

这意味着什么？

它不是那种前几年现金价值很好看的产品。

你要拿它做20年以上规划。逻辑是通的。

你要拿它做5年、8年的周转。就很别扭。

近五年承保的隽F、隽T等产品，连续两年甚至五年总现金价值比率达到100%甚至105%以上。

这个表现不错。

但我还是不会把话说满。

分红险的非保证部分，本来就会跟市场走。

内部回报率的价值，在于它把投入保费、期间分红、最终现金价值一起放进去。再折算成年化复利。

它回答的是一个更实在的问题。

跨越几十年以后，你到底拿到多少。

这也是我看教育金、养老金时最关心的问题。

保诚的底座，不只是评级好看

很多人问我，保诚凭什么敢把这些数据拿出来？

我觉得要看三层。

第一层，是资质。

2025年，标普全球将保诚财务实力评级上调至AA级。

保诚还是香港保险业监管局认定的两家“大到不能倒”的保险公司之一。属于“具系统重要性的保险人”。

安全从来不是一句口号。

它要写在资质里。落在架构中。也要经得起时间验证。

第二层，是投资能力。

保诚旗下有资产管理公司瀚亚投资。

它也和黑石、KKR、凯雷等超过50家国际顶级投资机构建立长期合作。

这类分红产品的长期复利，不是靠存款利息堆出来的。

它背后一定有全球资产配置。

第三层，是资产结构。

截至2024年12月31日，美元基金资产配置里，浅橙色占38%，青绿色占28%，普通股占15%，投资级债券占8%，其他股票占**3%**等。

港元基金资产里，青绿色占42%，浅橙色占36%，政府债券占17%，其他占5%。

货币也不是单一押注。

人民币基金货币组合里，人民币占77%，美元占9%，其他货币占7%，欧元占5%，港元占2%。

地区分布也很清楚。

美元基金地区组合里，美国占66%，亚太日本除外占24%，欧洲占9%，其他占1%。

港元基金里，亚太日本除外占51%，美国占41%，欧洲占8%。

但这里也要讲清楚。

这种配置不是完全低波动。

更高比例的权益类和另类资产，意味着某些阶段会有明显波动。

它换来的，是长期复利空间。

我对保诚的判断很明确。

它不适合所有人。

保守到完全不能接受中途波动的人，不要勉强。

10年内要动用的钱，也不要勉强。

但如果这笔钱本来就是给孩子20年后的教育金。或者给自己30年后的养老金。

那保诚这类产品，确实值得放进备选。

写在最后：20年以上的钱，才撑得起这场长跑

讲到这里，我想把话收回来。

保诚这次公布20年IRR，不代表它以后每张保单都能复制同样结果。

分红险不是刚兑。

非保证部分也不该被当成确定收益。

但它给了我们一个很重要的参照。

一家公司敢不敢把20年以上真实结果摊开。

一款产品能不能经历金融危机、疫情、利率变化后，还交出长期复利成绩。

这些东西，才是做家庭长期规划时该看的。

给孩子准备的钱，别跟短期资金混为一谈。

养老金也一样。

这钱不是给现在的你。

它是给20年后、30年后的家庭生活用的。

如果你的资金明确是20年以上远期目标。比如孩子大学、海外教育、退休现金流、跨代传承。

保诚这类注重长期复利、具备跨越周期能力的产品，是可靠选择之一。

如果你的钱20年内要用。或者你看到中途波动就睡不着。

我不建议你把它作为主力配置。

你应该优先看更侧重稳定性和流动性的方案。

没有一种产品能解决所有问题。

但有些钱，确实需要长周期工具。

选择愿意、也有能力呈现长期真实结果的产品，才是对长期主义更踏实的回应。

大贺说点心里话

港险不是看一张演示表就能决定的东西。尤其是教育金和养老金，买之前一定要把资金期限、回本节奏、分红变量算清楚。你要是想看看自己家这笔钱适不适合放长期，我可以帮你一起拆一遍。