宏利宏挚家族：6.5%演示背后，先看懂4599亿资产

你好，我是大贺。

今天聊宏利「宏挚家族」。也就是宏挚传承，和今年新上线的宏挚家传承。

很多朋友问我一个问题。它写着第27年总回报率达6.5%。这个数字能不能看？

我会换个角度看。你知道你交的保费，保险公司拿去买什么了吗？

其实保险就是一种理财。尤其是储蓄分红险。它不是凭空给你演示收益。底层靠的是保险公司的资产、负债、投资能力，还有长期经营稳定性。

截至2026年05月10日，我看宏利这份2025全年业绩。最值得聊的，不只是利润涨了。而是它的钱，确实比较像一个大型固收组合。

咱们看看钱到底投到哪了。

宏利2025年报：香港市场已经很关键

宏利2025年的数字，整体挺硬。

集团总资产达到10,254亿加元。总投资资产达到4,599亿加元。同比提高4%。

新业务价值同比增长18%。归属于股东的净收入是56亿加元。比2024年多了2亿加元。

还有一个信号。宏利宣布普通股股息上调10.2%。

这类数字，不是给客户看热闹的。它反映的是公司经营底盘。保险公司卖长期分红险，最怕什么？不是一年两年不好看。是长期经营不稳。

宏利这次的全年核心盈利和保险新造业务表现，都创了新高。我会把它看成一个正面信号。

更重要的是香港。香港市场占了集团近四成的新业务价值。这说明香港不是边缘市场。它已经是宏利增长的中流砥柱。

核心盈利75亿加元，增长不是只靠一年冲刺

看保险公司，我不太喜欢只看单年爆发。单年冲得高，不代表长期稳。

宏利比较值得看的地方，是2018到2025这几条线。

2025年全年核心盈利录得75亿加元。折合人民币约381.47亿元。新造业务CSM录得249.69亿加元。上升28%。

NBV上升18%。APE销售额上升14%。核心EPS为4.21加元。较2024年上升8%。

再拉长看。

宏利集团新业务价值，2018年是17亿加元。2025年是35亿加元。

核心盈利，2018年是56亿加元。2025年是75亿加元。

新业务年化保费，2018年是55亿加元。2025年是97亿加元。

这不是直线往上。中间也有波动。但多数年份保持攀升。没有出现很夸张的大起大落。

我对这点评价比较明确。宏利这组数据，够稳。

不是说它没有风险。保险公司当然也会受利率、汇率、资本市场影响。但从经营曲线看，它不是靠短期故事撑起来的。

香港宏利占39.5%，这不是小市场的热闹

很多人买港险，只看产品表。我不反对看产品。但我更关心承保公司的当地市场地位。

宏利亚洲市场的核心盈利达到29.69亿加元。占集团39.5%。

这里的亚洲市场，香港贡献很重。香港宏利2025年新业务价值达到10亿美元。核心盈利达到11亿美元。年化保费达到20亿美元。刷新历史纪录。

这几个数字放在一起看。香港宏利不是单纯卖得多。它是新业务、盈利、年化保费一起强。

2025年全年核心ROE为16.5%。第四季核心ROE为17.1%。第四季LICAT比率为136%。

LICAT可以简单理解为资本充足相关指标。不是越高越神。但**136%**这个水平，至少说明资本缓冲不是紧绷状态。

另外，全球财富与资产管理业务WAM全年核心盈利增长14%。有净流出的问题。素材里提到，主要来自退休计划正常兑现，以及零售业务净销售额阶段性调整。我不会把它解读成基本面恶化。

这点要客观。有流出就要看原因。不能一看到流出就紧张。也不能只看到盈利增长就忽略流出。

我的判断是。香港宏利的经营底盘，可以支撑它继续做长期储蓄险。

但你买产品时，不能把公司强，直接等同于保单演示一定兑现。这是两回事。公司强，是底层条件。分红实现，还要看未来投资表现和分红政策。

4599亿加元投资资产，77.5%放在固收

这一章是我最想讲的。

现在很多人焦虑。2025年银行存款利率一路往下。国有大行3年期定存挂牌利率，普遍降到1.25%-1.55%。5年期也大概在1.30%-1.55%。货币基金7日年化收益率，普遍跌破1.3%。

大家开始找长期稳健收益。债券基金规模也在扩大。2025年末债券基金总规模突破11万亿元。公募固收类产品占比超60%。

说白了，普通人在追固收。机构早就在做固收。

宏利总投资资产是4,599亿加元。其中**77.5%**是固定收益资产。

这个比例很重要。它决定了宏利不是一个高波动权益盘。更像一个大型债券和类债组合。

把它当债券基金看就懂了。只是它背后还有保险负债匹配。期限更长。配置更偏稳。

地域上，约**40%**资产投在美国。**27%**在加拿大。**22%**在亚洲及其他地区。**10%**在欧洲。

这不是把钱压在一个市场。全球分散，能缓冲单一区域风险。

我喜欢它这一点。做长期保单，资产端就应该稳。短期冲收益，反而不是我最想看到的。

债券质量才是重点：96%投资级，70%A级以上

只说固收占比高，还不够。固收也分好坏。高评级债和低评级债，完全不是一回事。

宏利的债务证券及私募债券中，**96%**是投资级。**70%**达到A级及以上。

这个数据我很看重。2025年全球债券评级分化明显。BBB级及以下债券占比持续上升。A级以上高评级企业债变得更稀缺。

在这种环境下，宏利这个债券组合质地，值得单独拿出来看。

多元债券及私募债券，占总投资资产的58%。规模是2,659亿加元。同比增加56亿加元。

行业分布也比较保险公司风格。

政府及机构占33%。公共设施占17%。非周期性消费品占9%。工业占9%。能源占7%。银行业占5%。房地产相关占5%。

政府及机构债券，是组合里的压舱石。这才是真正的压舱石。

公共设施、非周期消费这些行业，也偏刚需。现金流更稳定。波动通常不会特别夸张。

金融和地产有配置。但比例不算激进。银行业5%。房地产相关5%。其他金融服务3%。

我会把它理解成克制配置。有收益来源。但没有过度押注。

证券化资产这块也要看。优质证券化资产中，70%的资产质量达到A及以上。波动较高的证券化资产只占总资产0.5%。合计20亿加元。其中**95%**为A及以上等级。

这组数据给我的感觉是。宏利不是不追收益。但它追收益的方式，不是猛加风险。

安全和收益其实不矛盾。关键是底层资产要干净。久期、评级、行业、地域，都要能解释。

宏挚传承和宏挚家传承，适合长期钱，不适合短钱

最后落到产品。

香港保监局2025年第三季度数据里，宏利香港在经纪渠道的标准保费排名，以61亿港币稳居市场二甲。经纪渠道标准保费业绩同比劲增93%。

这说明两件事。

第一，市场认可度够高。第二，宏利在香港储蓄险市场不是小玩家。

2026年1月，宏挚家族新上线宏利宏挚家传承。它主打的是5年缴费，27年6.5%。

宏挚家传承(GS)第10年回报率是4.29%。第20年是6.00%。

宏挚家传承(GC)第30年退保价值是585%。回报率6.50%。第40年退保价值是1099%。回报率6.50%。

这个数字漂亮。但我不会只按这个数字下决定。

原因很简单。它是长期演示。不是存款利率。也不是保证到手收益。

我会把宏挚家族拆成两个角色。

宏挚传承，更偏前期高回报和灵活提取。适合留学、置业、创业这类用钱场景。钱未来可能要拿出来。提取节奏很重要。

宏挚家传承，更偏中后期增值和传承。适合养老金储备。也适合做家庭长期资产隔离。还有世代传承安排。

两款放一起看，逻辑是清楚的。一个解决前中期灵活性。一个解决中后期传承和长期复利。

但我要说得直接一点。短期资金别碰。

你如果三五年内可能要大额用钱。这类产品不合适。哪怕公司再强，也不适合。储蓄分红险的价值，在长期持有里。不是短期周转里。

还有一类人，我也不建议急着买。就是只盯着6.5%的人。

你要先接受三个前提。

第一，演示收益不是保证收益。第二，回本年期只是预期。第三，中途退保和提取，会影响后续现金价值。

如果这些你都能接受。而且这笔钱本来就准备放20年、30年。那宏挚家族可以认真看。

我的倾向也很明确。做长期家庭资产配置，宏挚家传承比单纯追短期收益更值得看。

它背后有宏利香港的市场规模。也有宏利集团的资产端支撑。再加上固收占比和债券质量。这个组合逻辑是通的。

不过，产品选择不能只看公司。还要看你的现金流。看缴费压力。看未来提取节点。看受保人、保单持有人和后续传承安排。

宏利香港现在服务超260万港澳客户。这个体量是优势。但你自己的保单设计，仍然要细。

我对宏挚家族的态度是。长期钱，可以看。短期钱，不合适。只看演示6.5%，我不建议。

大贺说点心里话

港险不是只比一张计划书。买之前，把产品、公司、底层资产和渠道成本一起看，才不容易买偏。如果你想知道自己适合哪种缴费和提取方案，可以找我一起把账算细一点。